Si l’on vous demandait de concevoir les conditions de marché idéales pour Bitcoin, vous pourriez difficilement faire mieux qu’octobre 2024.
La Chine a commencé à relancer son économie en dépensant 284 milliards de dollars pour stimuler les dépenses des consommateurs, des banques et des entreprises. La Réserve fédérale vient de réduire son taux d'intérêt de référence de 0,5 %, l'inflation étant revenue à des niveaux normaux.
L’économie américaine a progressé à un rythme annualisé de 3 % au deuxième trimestre, ce qui signifie que la Fed procédera probablement à de nouvelles réductions des taux l’année prochaine.
Le bruit que nous devrions entendre est celui des sabots tonitruants d’un taureau en pleine débandade.
Au lieu de cela, tout ce que nous avons, c'est un gros... bof.
Le Bitcoin a chuté de 4,3 % depuis que la Chine a dévoilé ses mesures d'assouplissement qualitatif le 25 septembre. Et la cryptomonnaie n'a augmenté que de 1,9 % depuis que la Fed a réduit ses taux le 18 septembre.
Qu'est-ce qui se passe ? Où est l'enthousiasme ? Le Bitcoin n'est-il pas censé atteindre les 100 000 dollars ?
L'or numérique
Les analystes soulignent que l’attaque de missiles iraniens contre Israël cette semaine et l’escalade des hostilités au Moyen-Orient sont les principales raisons pour lesquelles le BTC et d’autres crypto-monnaies sont si lents.
À première vue, cela semble logique.
Les craintes d’une guerre régionale au Moyen-Orient agitent à nouveau les marchés et, comme cela arrive souvent lors de ces crises, les investisseurs effrayés se ruent sur l’or.
Le métal précieux a gagné 29 % cette année, surpassant la hausse de 25 % du fonds négocié en bourse Bitcoin de BlackRock, IBIT.
Mais les troubles géopolitiques devraient être tout aussi haussiers pour Bitcoin, n’est-ce pas ?
Le mois dernier, BlackRock a publié un rapport largement lu saluant le Bitcoin comme un « diversificateur unique » contre les risques fiscaux, monétaires et géopolitiques qui impactent les actions, les obligations et autres actifs traditionnels.
Si tous ces actifs s’effondrent, Bitcoin devrait se maintenir, voire bondir.
Pourtant, cette idée selon laquelle le Bitcoin est de l’or numérique, qui existe depuis toujours, ne tient pas vraiment la route.
Lorsque les prix à la consommation aux États-Unis ont atteint des sommets de 40 ans en 2022 et 2023, le Bitcoin n’a offert aucun abri alors qu’il s’est retrouvé dans un marché baissier. C’est à ce moment-là que le Bitcoin aurait dû prouver sa valeur en tant qu’actif totalement indépendant de la dynamique économique.
Au lieu de cela, le Bitcoin a commencé à évoluer en tandem avec la politique monétaire de la Fed. D'où l'ironie.
Le Saint Graal des crypto-monnaies
Les perspectives pour Bitcoin sont désormais les plus roses depuis les jours sombres de 2022. Il ne s’agit pas seulement de la Fed et de la Chine.
Sur le plan réglementaire, il semble que les cryptomonnaies bénéficieront d'un soulagement après trois ans de répression menée par Gary Gensler, le président de la Securities and Exchange Commission des États-Unis, qui doute des cryptomonnaies.
Donald Trump et, plus discrètement, la vice-présidente Kamala Harris, ont tous deux indiqué qu'ils adopteraient une approche moins agressive à l'égard de cette classe d'actifs s'ils gagnaient la Maison Blanche en novembre.
De plus, la quête du Saint Graal de la cryptographie, l’adoption par le marché de masse, progresse.
Non seulement BlackRock, Fidelity et d’autres géants de Wall Street ont lancé des ETF Bitcoin et Ethereum cette année, mais un certain nombre de piliers et de fintechs prennent des mesures clés.
Cette semaine seulement, Swift, le consortium bancaire qui contrôle le système de paiements transfrontaliers de 200 milliards de dollars, a déclaré que les banques centrales et les prêteurs commerciaux peuvent désormais tester les transactions de monnaies numériques sur le réseau.
Et Visa est devenu le dernier acteur à rejoindre la poussée de tokenisation avec le lancement d'une plateforme conçue pour mettre des actifs du monde réel sur la chaîne.
Est-ce que tout cela aura de l’importance ? Soyons honnêtes. Le Bitcoin est un actif irrationnel. Le marché des crypto-monnaies ne réagit tout simplement pas aux signaux comme le font, par exemple, les actions. Il n’y a pas beaucoup de fondamentaux sur lesquels s’appuyer, comme les bénéfices.
Tout est devenu macroéconomique, mais même les évolutions sur ce front, comme nous l’avons vu avec la récente baisse des taux de la Fed, ne sont pas une certitude.
Il y a cependant une constante : la patience.
Des performances extraordinaires
Dans son rapport, BlackRock a souligné que Bitcoin a surperformé toutes les principales classes d'actifs au cours de sept des dix dernières années et a enregistré un rendement de 100 % sur une base annualisée au cours de la dernière décennie.
La cryptomonnaie a réalisé cette performance extraordinaire même si elle était l'actif le moins performant au cours des trois autres années de cette décennie, avec quatre ventes dépassant les 50 %.
En d’autres termes, les bonnes choses arrivent à ceux qui les gardent.
Il est intéressant de noter que les auteurs du rapport soutiennent que la proposition de valeur originale du Bitcoin reste intacte : les inquiétudes croissantes concernant la stabilité budgétaire des États-Unis et les situations monétaires et géopolitiques mondiales stimuleront les achats de BTC.
Hmm. Vous pourriez probablement écrire une dissertation expliquant pourquoi cela ne sera pas le cas. Mais ce n’est pas le sujet.
Si l’histoire du Bitcoin montre bien quelque chose, c’est que les investisseurs n’ont pas besoin d’arguments, ni de principes fondamentaux. Et ils n’ont pas besoin d’une raison rationnelle pour acheter (ou vendre).
Après 15 ans, le marché a accepté l’impénétrable comportement du Bitcoin. Si les efforts pour expliquer son comportement sont incessants, l’attente semble être la seule chose sur laquelle les investisseurs peuvent compter.
Il suffit de regarder cette année.
Malgré toutes les inquiétudes suscitées par la seconde moitié de 2024, le Bitcoin a augmenté de 46 %. Bien que les investisseurs puissent se plaindre qu’il devrait être plus élevé compte tenu de toute l’action haussière, c’est plus de deux fois mieux que la performance de 20 % du S&P 500.
Edward Robinson est rédacteur en chef de DL News. Les opinions exprimées dans cette chronique sont les siennes. Contactez l'auteur à l'adresse ed@dlnews.com.
