Dans le numéro d’aujourd’hui, Nathan McCauley, cofondateur et PDG d’Anchorage Digital, explore comment la cryptographie pourrait être un moteur de croissance pour les conseillers.

Dans Demandez à un expert, Marissa Kim d'Abra Capital Management répond aux questions que les conseillers peuvent avoir sur l'inclusion de la crypto dans leur pratique.

– Sarah Morton

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La crypto-monnaie est un moteur de croissance pour les gestionnaires de patrimoine

Pour les gestionnaires de patrimoine, la crypto-monnaie représente une opportunité clé de croissance, en particulier avec l’intérêt croissant du grand public après l’approbation des fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin et Ether au comptant plus tôt cette année.

Alors que la croissance organique dans la gestion de patrimoine diminue et que le marché devient plus encombré et compétitif, la cryptographie peut aider les gestionnaires de patrimoine à fidéliser leurs clients et à atteindre de nouveaux clients avec une offre différenciée.

Entre les nouveaux ETF spot et les comptes gérés séparément (SMA), les gestionnaires de patrimoine disposent d'un large éventail d'options pour proposer des crypto-monnaies à leurs clients finaux.

ETF et adoption simplifiée

Les ETF spot offrent aux gestionnaires de patrimoine un moyen simplifié de proposer des crypto-monnaies, en particulier pour ceux qui utilisent des portefeuilles modèles basés sur des ETF. Ces derniers mois, certains des plus grands acteurs – des grandes sociétés de gestion de patrimoine aux banques de Wall Street – ont permis aux conseillers de proposer des ETF crypto aux clients éligibles.

L’enveloppe de l’ETF a suscité un intérêt latent pour l’intégration des crypto-monnaies dans les portefeuilles traditionnels, injectant des dizaines de milliards de dollars dans la classe d’actifs numériques par le biais d’un véhicule d’investissement réglementé et accessible. La concurrence entre les émetteurs d’ETF aux États-Unis, en particulier, a entraîné une compression des frais pour ces produits, ce qui a profité aux actionnaires d’ETF crypto.

Bien que les ETF spot crypto continuent de constituer un atout majeur pour la finance traditionnelle et institutionnelle, les gestionnaires de patrimoine doivent garder à l’esprit quelques éléments. Tout d’abord, seuls les ETF spot réglementés par la SEC pour le bitcoin et l’ether sont actuellement disponibles sur le marché. Comme tous les ETF spot, ces produits offrent aux actionnaires une exposition directe à l’actif sous-jacent, mais pas la propriété directe de celui-ci.

Par conséquent, les gestionnaires de patrimoine devraient également envisager d’autres voies complémentaires pour la propriété de crypto-monnaies, telles que les SMA.

Les SMA cryptographiques comme prochaine évolution

Avec l'adoption croissante des SMA dans tous les domaines et l'intérêt croissant pour les crypto-monnaies en tant que classe d'actifs, les SMA crypto représentent un mariage parfait. En combinant la propriété directe avec la gestion professionnelle, les SMA crypto offrent des avantages significatifs tant pour les gestionnaires de patrimoine que pour les clients.

Un dépositaire qualifié sert de couche de base à un SMA crypto conforme. Aujourd'hui, les gestionnaires de patrimoine peuvent accéder à des dépositaires qualifiés pour les crypto-monnaies via des plateformes de gestion d'actifs clé en main, des plateformes technologiques tierces et des intégrations directes. La conservation des crypto-monnaies auprès d'un dépositaire qualifié donne aux clients finaux la certitude réglementaire dont ils ont besoin pour participer à la classe d'actifs.

Pour les clients finaux, les SMA cryptographiques ouvrent la possibilité d’accéder à une gamme plus large d’actifs numériques, au-delà du Bitcoin et de l’Ethereum. La structure SMA permet également une plus grande flexibilité dans la construction de portefeuille, ce qui signifie que les clients finaux peuvent déployer des stratégies d’investissement plus personnalisées. Les clients finaux peuvent également bénéficier d’une meilleure efficacité fiscale.

Pour les gestionnaires de patrimoine, qu’est-ce que tout cela signifie ? Un plus grand choix pour les clients, ce qui se traduit par une meilleure fidélisation des clients et une différenciation par rapport aux concurrents sur le marché. En proposant des SMA cryptographiques, les gestionnaires de patrimoine peuvent contribuer à pérenniser leurs activités, tout en offrant la sécurité et la certitude réglementaire que les clients attendent.

L'adoption des crypto-monnaies par le biais des SMA et de véhicules complémentaires tels que les ETF spot peut aider les gestionnaires de patrimoine à jouer un rôle de premier plan dans l'innovation financière, favorisant à la fois la satisfaction des clients à long terme et la croissance de l'entreprise.

- Nathan McCauley, co-fondateur et PDG d'Anchorage Digital

Demandez à un expert

Q : Quelle est l’ampleur des opportunités que représentent les crypto-monnaies ? Nous souhaitons comprendre combien de ressources notre entreprise devrait consacrer à l’acquisition de connaissances sur les produits cryptographiques.

On estime qu'environ 50 millions d'Américains (15 %) possèdent déjà des crypto-monnaies aujourd'hui, ce qui signifie que certains de vos clients sont probablement déjà exposés ou souhaitent s'y faire connaître. De plus, l'adoption des crypto-monnaies se produit plus rapidement que l'adoption d'Internet, et nous pensons que ce taux de participation pourrait monter en flèche au cours des cinq prochaines années, ce qui entraînera une demande importante de la part de vos clients.

Alors que le transfert de richesse des baby-boomers vers la génération Y se produira au cours des cinq à vingt prochaines années, nous pensons que cette génération sera davantage intéressée par la possession de cryptomonnaies et qu’elle souhaitera probablement détenir ces actifs directement, plutôt que par le biais d’ETF ou d’ETP. Les conseillers ont encore des moyens d’apporter une valeur ajoutée à ce type de clients, mais il faut investir du temps pour comprendre comment les clients souhaiteront accéder à ces actifs et à toute la gamme des offres de produits au-delà des ETF.

Q : Quelle est la place des actifs numériques dans les portefeuilles des clients du point de vue de la répartition ?

Le Bitcoin est désormais considéré par certains comme un actif à risque et comme un actif que vous détiendriez dans un compartiment défensif à moindre risque, à l'instar des métaux précieux ou des obligations. Cela étant dit, de nombreux conseillers avec lesquels nous parlons ne recommandent à leurs clients qu'une exposition de 1 à 5 % de la valeur nette totale investissable au Bitcoin pour le moment.

Les actifs comme Ethereum et Solana sont encore principalement considérés comme appartenant à une catégorie à haut risque, plus proche de la détention d'actions technologiques à forte croissance, qui peuvent avoir un potentiel de hausse significatif à mesure que l'adoption se poursuit, mais qui continueront également d'être volatils, ce qui peut ne pas convenir aux positions de grande taille ou à certains types d'investisseurs plus conservateurs.

Q : Que va-t-il advenir de l’environnement réglementaire aux États-Unis ? Devrions-nous attendre que le paysage soit plus stable avant de formuler des recommandations ?

En général, il existe aux États-Unis une certaine incertitude quant à la manière dont les actifs numériques doivent être traités en vertu de la loi actuelle et quant à la question de savoir si la SEC et/ou la CFTC ont compétence sur certains actifs. De nombreuses approches contradictoires sont adoptées par diverses agences américaines et des affaires en cours dans le système juridique commencent à montrer où se trouvent les lacunes. Plusieurs projets de loi bipartites liés aux crypto-monnaies ont également été proposés au cours de l’année dernière.

Bien que l'industrie ait certainement besoin de plus de clarté réglementaire, BTC et ETH ont une certaine certitude suite à l'approbation des ETF spot, qui a confirmé que ces actifs sont des matières premières - c'est pourquoi ces actifs sont susceptibles de connaître une adoption institutionnelle accrue.

- Marissa Kim, responsable de la gestion d'actifs, Abra Capital Management

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