Écrit par : IOSG Ventures
1. Le modèle économique de Crypto
De nombreuses critiques ont été formulées récemment concernant l’accumulation de valeur d’Ethereum et de L2. Le développement exploratoire rapide d’Ethereum et de L2 a rendu difficile leur évaluation de la valeur. Cet article tente de donner quelques pistes de réflexion. Avant de parler de la manière de visualiser spécifiquement les modèles économiques d’Ethereum et de L2, examinons d’abord le modèle économique de l’ensemble de la Crypto.
1.1 Catégorie « Entreprise »
Noyau : Contrôle + monopole (licence), la discrimination par les prix génère des bénéfices
L'objectif de ce type de modèle est d'atteindre l'objectif d'augmenter les revenus grâce à un degré élevé de contrôle sur les services et les accords, ce qui ne diffère pas des principes de fonctionnement traditionnels des entreprises. La décentralisation ici est tout à fait superflue et doit seulement être acceptable pour les utilisateurs. En tant qu’entreprise par nature à but lucratif, elle doit garantir un fonctionnement efficace, c’est pourquoi une diplomatie de contrôle ne devrait pas avoir lieu.
Pour de tels projets, la concurrence porte sur le modèle commercial, c'est-à-dire la capacité à différencier les prix, la rapidité de réponse pour répondre aux besoins des utilisateurs et la capacité à provoquer la croissance des utilisateurs. Le jeton est principalement un moyen d'acquérir des clients et de capitaliser.
En prenant la Fondation Solana comme exemple, elle a un degré élevé de contrôle sur l'écologie et on peut dire qu'elle a même le pouvoir de fermer ses portes. Solana, qui s'appelle Global Onchain Nasdaq, a toujours mis l'accent sur les fondamentaux, en particulier le modèle économique et les bénéfices, qui constituent la valeur fondamentale de cette histoire. Les revenus de Solana proviennent principalement des revenus MEV, qui correspondent à la discrimination de prix causée par la monopolisation de l'espace des blocs. L'actif SOL lui-même est un outil centralisé basé sur les actifs.
1.2 Classe "Protocole"
Noyau : participation sans licence (émission d'actifs, entreprise), normes de tarification ouvertes et relativement fixes
L'objectif de cette catégorie est de créer une norme de protocole ouverte, presque immuable, avec une gouvernance DAO et de fondation derrière elle mais avec moins d'intervention, permettant au protocole de fonctionner de manière plus autonome. L'utilisation du protocole est sans autorisation et le modèle de profit est ouvert et difficile à modifier. N'importe qui peut utiliser le protocole pour créer des marchés et des actifs afin d'obtenir sa propre entreprise ou ses propres bénéfices. Les « protocoles » ont souvent une autre évaluation du degré d'autonomie, c'est-à-dire que le degré de décentralisation a une certaine plage. Le pire est que l'équipe a le droit de mettre à jour le protocole et est soumise à la surveillance du marché ; détruit ses propres droits de mise à jour et laisse le produit au marché, il existe différents degrés de différences de gouvernance décentralisée, dures ou douces. Les jetons jouent ici davantage un rôle de dividende et de gouvernance.
Pour de tels projets, le test est la durabilité du fonctionnement du produit, la durabilité de la demande et l'effet de réseau provoqué par le moment de l'entrée. On constate souvent que les pionniers du PMF disposent d'avantages concurrentiels significatifs.
1.3 Classe « Actif »
Noyau : se concentrer sur la valeur de l'actif lui-même
Y compris BTC, Memecoin, monnaie stable à algorithme décentralisé, etc. L'actif lui-même a fait l'objet d'un consensus sur la base de ses caractéristiques, et l'autonomisation de l'actif est continuellement complétée sur cette base. Les propriétés de l'actif lui-même comprennent trois aspects.Premièrement, les effets de consensus et de réseau provoqués par « l'adoption précoce » dans des scénarios spécifiques, tels que BTC en tant que réserve de valeur, USDT en tant que moyen de paiement et ETH en tant qu'émission d'actifs ; , les propriétés du mécanisme des actifs, y compris la rareté, le mécanisme de déflation, l'ancrage des prix, etc. ; le troisième est l'acceptation et la diffusion larges en raison de sa propre signification symbolique, comme le BTC largement compris comme « l'or numérique », l'ETH « monnaie de crédit programmable » ", les effets culturels de Memecoin, etc.
Pour de tels projets, le test est la force du consensus et la capacité à adopter et à pérenniser les atouts.
Dans le monde de la cryptographie, différents projets et actifs correspondent aux modèles économiques ou combinaisons de modèles ci-dessus. Nous pouvons également essayer d’utiliser cette perspective pour évaluer l’Ethereum et le L2 actuels.
2. Quel est le modèle économique de L2 ?
2.1 Le positionnement actuel de L2
L2 était initialement positionné comme Scaling pour Ethereum, réalisant des transactions Ethereum à grande échelle. Cet objectif a en fait été atteint dans une certaine mesure. Du point de vue du détournement des transactions Ethereum et de la création d’incréments, c’est relativement réussi. À l'heure actuelle, L2 est devenu un élément important de l'écosystème Ethereum, représentant 85 % du nombre total de transactions et 31 % du volume des transactions, ce qui en fait un élément important des fondamentaux d'Ethereum.
Le nombre d'adresses actives est 3 à 4 fois supérieur à celui d'Ethereum
Étant donné que les coûts de transaction L2 sont bon marché, l'augmentation réelle des données de transaction globales d'Ethereum sera exagérée, mais l'impact de l'adoption de L2 est toujours visible.
Cependant, L2 n’a pas apporté la même augmentation proportionnelle des revenus à Ethereum dans le cadre de telles transactions. Les revenus générés par L2 sont principalement divisés en deux aspects. Le premier est les frais DA, qui sont les frais de données de transaction avant EIP4844, et les frais Blob après EIP4844. Le second est MEV. En plus du Based Rollup actuel, L2 a entièrement absorbé ces revenus dans sa propre poche, et à court terme, les attentes de redonner à Ethereum sont faibles. Cela fait en fait entrer Ethereum dans l’inflation et le concept de monnaie ultrasonique décline progressivement.
Voici une explication des raisons pour lesquelles les frais DA ne peuvent pas devenir une contribution au revenu de L2 à L1.
Ce n’est que lorsque DA atteindra un état de saturation qu’il générera des frais prioritaires, c’est-à-dire un pouvoir de monopole sur les prix.
DA est une marchandise dans un état insaturé, à long terme, les utilisateurs peuvent se protéger et trouver des alternatives.
La demande de DA augmente à un rythme disproportionné par rapport à l’offre. Il existe une grande proportion de transactions robotisées en L2, qui ne sont pas aussi nécessaires que les transactions réelles des utilisateurs. Si les coûts côté C induits par les frais DA sont trop élevés, cette partie de la transaction ralentira naturellement. Par conséquent, il n’est pas raisonnable de conclure que si le nombre de transactions augmente plusieurs fois, le blob sera saturé.
Essentiellement, l'expansion elle-même est contraire à la facturation du DA. Dans la poursuite d'une expansion continue, gagner de l'argent ne doit pas être conçu sur la base de la congestion des transactions. L'architecture d'Ethereum L2 y fait également référence de manière inhérente. Auparavant considéré comme un actif bêta de l'ETH, il est toujours narrativement correct et L2 s'appelle toujours "Ethereum L2". Au fond, on est allé de plus en plus loin. À l’avenir, les revenus de L2 ne signifieront plus ceux d’Ethereum. Les deux devraient avoir leur propre système d’évaluation.
2.2 Quels sont les modèles économiques des différents L2 ?
2.2.1 L2 universelle
Universal L2 fait référence au L2 universel et vise à devenir un écosystème d'applications. La plupart des premiers rollups universels prenaient la forme d'alliances. La plupart des rollups universels actuels, plus performants, ont apporté des innovations dans le mécanisme de répartition des bénéfices afin de mieux encourager les développeurs à innover et à fidéliser, et les utilisateurs à participer activement. La tendance de L2 est de ne plus trop s’appuyer sur Ethereum et de maximiser sa personnalisation grâce à certaines solutions modulaires.
La méthode de gestion d'Universal L2 consiste à s'étendre vers l'extérieur avec chaque équipe comme noyau. La concurrence à laquelle Universal L2 est confrontée provient directement de la concurrence de la L1 externe. Les revenus d'Universal L2 représentent près de 100 % des revenus de son mécanisme de distribution des bénéfices. Dans le sac.
Un tel positionnement est plus conforme au modèle « entreprise » que nous décrivons, et se prête à une valorisation par une méthode similaire à Alt L1, ce qui signifie que sa valeur est une évaluation de son écologie, de ses fondamentaux et surtout de son chiffre d'affaires. Par rapport à Alt L1, son avantage est qu’il peut exploiter pleinement la communauté et l’écologie d’Ethereum, ainsi que la liquidité de l’ETH. L'inconvénient est que la capacité de capitalisation du Token est relativement insuffisante et la capacité d'acquisition de clients est légèrement insuffisante par rapport à Alt L1.
2.2.2 Alliance L2
L'Alliance L2 est similaire à Ethereum dans la mesure où elle possède ses propres première et deuxième couches (L2/L3). La différence entre l'Alliance et Ethereum est que L2/L3 au sein de l'Alliance nécessite une autorisation, ce qui garantit le modèle commercial de l'Alliance L2.
Les premiers Universal L2 se sont tous orientés vers l'alliance L2, ce qui signifie également qu'après avoir attiré une certaine attention du marché, l'alliance L2 est souvent une meilleure affaire. Arbitrum et Optimism avant la transformation, et récemment zkSync et Initia travaillent tous dans ce sens. Pour l’alliance de type L2, elle développe essentiellement son propre écosystème L1, mais elle s’appuie toujours sur la sécurité d’Ethereum et de la monnaie de règlement via ETH. La particularité d'Alliance L2 est qu'elle utilise ses propres capacités de gestion pour changer le modèle économique et les acteurs de l'écosystème. Par conséquent, il est plus approprié de traiter l’Alliance L2 comme un « protocole » doté d’un degré plus élevé de centralisation.
L’Alliance L2 est davantage considérée comme un Ethereum contrôlé, et une écologie comme l’Optimisme décentralise toujours la tâche de développement d’applications. La différence avec Ethereum est qu’une telle décentralisation est plus stratégique. Grâce au modèle de licence et au modèle de gestion centralisé, les ressources peuvent être concentrées, la synergie peut être étendue et d'excellentes ressources peuvent entrer pour partager la liquidité et l'écologie. Une fois la nouvelle écologie lancée, elle peut renvoyer l'écologie d'origine via la porte des revenus. C'est pourquoi Coinbase et Sony choisiront Optimism. Avec l’aide des capacités « entreprise » de L2, nous nous attendons à ce que des applications plus disruptives voient le jour.
Nous avons mentionné précédemment que les modèles de type « protocole » ont des portées de décentralisation différentes. Dans le processus d'exploration de la décentralisation des protocoles, des chaînes ou des applications s'échappent souvent, comme les premiers DyDx dans l'écosystème Arbitrum et plus tard TreasureDAO. Comment développer et consolider sa propre écologie tout en équilibrant le degré de décentralisation du protocole est la valeur fondamentale de l'alliance L2.
2.2.3 Appchain L2
Appchain L2 est davantage une application avec un nouveau modèle commercial et une nouvelle capture de valeur. Sa valorisation doit revenir à l'application elle-même et le modèle commercial L2 apporte une nouvelle valeur à l'application, que l'application elle-même soit plus adaptée à « l'entreprise ». Ou mode « accord ». La plupart des App Rollups choisiront d'être affiliés à l'Alliance L2, qui présente des coûts de démarrage inférieurs et un effet de rayonnement écologique plus fort sur lequel s'appuyer.
Appchain s'appuie actuellement davantage sur l'alliance L2 et RaaS, et le coût de construction d'une chaîne est très faible. Cependant, des investissements dans la conception de l’adaptabilité de la chaîne et dans l’infrastructure de support (telle que les navigateurs de données, etc.) sont toujours nécessaires. Pour Appchain, les avantages visibles résident dans une utilisation plus efficace des jetons et la capture de MEV, tandis que ce qui est abandonné, c'est l'effet Lego et une liquidité plus forte sur une chaîne. En termes d'entrée et de sortie, toutes les applications ne sont pas adaptées pour devenir Appchain. Les applications appropriées ont de forts cycles endogènes, comme Perp DEX, Gamefi, etc. À long terme, sans l’enthousiasme narratif de la transformation L2, la manière d’évaluer raisonnablement le retour sur investissement sera plus importante.
3. Comment L2 affecte-t-il le modèle économique d’Ethereum ?
Après la fusion d'Ethereum, en particulier après EIP1559, et avant de recevoir une grande quantité d'extension L2 et EIP4844, Ethereum s'appuyait toujours sur le volume de transactions dans l'espace de bloc limité pour capturer des frais de priorité plus élevés et du MEV. Après l'expansion L2, le MEV de la transaction d'extension est en fait abandonné et les frais de priorité apportés par la transaction native L1 sont également réduits. Après EIP4844, cette partie des revenus en tant que DA a été abandonnée. L’abandon volontaire de ces avantages n’est pas une approche typique des entreprises. En fait, Ethereum n’a jamais évolué vers ce que nous définissons comme un modèle « d’entreprise ». Le transfert de cette partie des bénéfices vise en fait à permettre à l'AD et à la couche de règlement d'adhérer à un degré élevé de décentralisation et d'autonomie, et de donner le maximum d'espace pour que L2 puisse sacrifier une certaine décentralisation avec un minimum de charge économique. et développer une écologie aussi vaste que possible et autant d'applications que possible.
3.1 Ethereum comme protocole d'émission L2
Depuis qu’il a tracé la voie de Rollup Centric, Ethereum a évolué dans une direction plus « protocole » que « entreprise ». Bien que certaines demandes de Rollup aient été faites, comme les étapes L2beat Rollup, il n'y a eu aucune interférence réelle. Actuellement, Vitalik a proposé certaines exigences pour l'alignement d'Ethereum, ce qui rapprochera le modèle de gouvernance du « protocole » Ethereum d'une direction plus cohérente. Mais l’ensemble reste un « protocole » doté d’un haut degré d’autonomie, et son rôle à long terme est d’émettre Ethereum L2.
À l’heure actuelle, Ethereum L1 représente encore plus de la moitié du volume de transactions de l’ensemble de l’écosystème. À long terme, Ethereum est plus susceptible de fournir une plate-forme (couche de règlement) pour l'émission sans autorisation de L2 qui soit hautement décentralisée, autonome, résistante à la censure et offrant la plus haute sécurité.
De manière générale, les modèles de plates-formes d'émission sans licence extraient un certain pourcentage de l'émission et des transactions de nouveaux actifs, tels qu'Uniswap extrayant les frais de traitement des utilisateurs, Pumpdotfun facturant aux utilisateurs des frais d'émission anticipée de devises, les marchés de prédiction extrayant les frais de transaction des utilisateurs, etc.
Par conséquent, bien qu’Ethereum soit un protocole d’émission L2, il n’a pas établi de barrière de profit via L2 au début. Cela a conduit à la naissance d'un grand nombre d'écosystèmes L2 qui sont attachés à la liquidité et à la communauté d'Ethereum mais ne contribuent pas aux revenus d'Ethereum, ce qui signifie qu'Ethereum est le modèle d'autonomie décentralisée le plus recherché parmi les modèles de « protocole ». En ce qui concerne le développement de protocoles sans licence relativement réussis, tels que Uniswap, certains pools bénéficiant d'un statut de monopole absolu et d'effets de réseau ont activé le changement de frais une fois que le protocole a obtenu des effets de réseau, il peut provisoirement les obtenir à une échelle. acceptable pour les utilisateurs. Coût, c'est l'avantage apporté par la gestion centralisée. À l'heure actuelle, pour Ethereum, d'une part, il tente d'utiliser des barrières de frais via Based Rollup, etc., d'autre part, il n'insiste pas sur la recherche de profits et permet à l'écosystème L2 de à l'origine, il n'y avait pas de porte de profit pour continuer à se développer rapidement.
3.2 Ethereum en tant qu'actif de stockage de valeur et monnaie de confiance programmable
L'ETH a longtemps été difficile à valoriser à travers les modèles « entreprise » et « protocole », car le premier modèle commercial L1 n'est plus valable après l'expansion. Après tout, une entreprise prête à sacrifier ses propres bénéfices et un protocole prêt à désactiver définitivement le changement de frais ne devraient plus être évalués du point de vue traditionnel des fondamentaux de l’entreprise et des protocoles.
L’intention initiale d’Ethereum d’abandonner ses fondamentaux était de donner plus d’espace au développement écologique global. À mesure que l’écosystème prospère, la valeur de l’Ethereum finira par baisser sur la valeur monétaire de l’ETH. Alors, quelle valeur l’écosystème potentiellement prospère d’Ethereum et l’ETH peuvent-ils s’apporter mutuellement ?
Certaines personnes pensent que ce sont les propriétés de sécurité apportées par l’ETH. Mais dans le même temps, certains groupes techniques qui croient en la valeur des réseaux distribués et anti-crypto estiment que les réseaux P2P ne devraient pas être liés à des devises spécifiques et spéculatives pour inciter les nœuds. Certaines personnes pensent qu'un modèle plus spéculatif devrait l'être. utilisés, tels que les Stablecoins ou les premières formes d’exploitation minière PoW, offrent des incitations. La décentralisation et la réduction continue des coûts recherchées par les réseaux distribués ne conviennent pas naturellement au minage PoS à forte intensité de capital et nécessitent de nombreuses améliorations en matière de gouvernance. Dans le même temps, la valeur de sécurité de l’ETH elle-même est affectée par son propre prix et est plutôt réflexive. Nous avons évoqué ces deux points dans notre précédent article sur la sécurité économique. L’ETH se porte actuellement bien en termes de modèles d’incitation et de sécurité, mais ce n’est pas ce qu’il fait de mieux à long terme.
Alors, quelle est la valeur la plus importante de l’ETH par rapport au réseau Ethereum et qui sera reconnue par le marché ?
Nous pourrons peut-être trouver quelques indices sur l’histoire du développement d’Ethereum. Il y a jusqu’à présent cinq faits marquants dans l’histoire d’Ethereum :
Émission directe de jetons
Extraction de liquidités d’été DeFi
Jalonnement de liquidité
Exploitation minière L2
Re-jalonnement AVS Mining
La première émission d’actifs symboliques directement via Ethereum a ouvert un nouveau monde d’émission d’actifs et a permis à Ethereum de retrouver son PMF d’origine. Depuis lors, les principaux nœuds de développement de l’ETH ont été étroitement liés à l’émission d’actifs.
À l'ère de DeFi Summer, le modèle d'émission d'actifs a évolué vers l'extraction de liquidités, ce qui fait non seulement de l'ETH un actif pour soutenir l'émission d'actifs, mais en fait également un objectif de liquidité doté de capacités de tarification. L’ETH a donc trouvé un deuxième PMF – un actif libellé en liquidités. Désormais, l’émission d’actifs dans l’écosystème Ethereum s’accompagnera d’une réflexion sur l’amélioration de la liquidité.
Le jalonnement de liquidité résout non seulement les besoins de jalonnement, mais améliore également la valeur de valorisation de la liquidité. Depuis lors, l'émission d'actifs a progressivement introduit l'attribut d'exploitation minière à coût d'opportunité en temps ETH, c'est-à-dire le jalonnement, qui est le troisième PMF d'Ethereum.
Le minage L2 est une manifestation de ce type d’émission d’actifs + tarification de la liquidité + minage au coût de temps. En reliant l'ETH à L2, les jetons natifs du protocole Token/DeFi sont gagés et extraits, tout en fournissant de la liquidité. Cette liquidité circule vers divers protocoles via le moteur de liquidité sur L2. Trois PMF pour ETH en un.
Le re-staking et l'exploitation minière AVS sont une autre implémentation des trois en un. Le protocole de réengagement de liquidité libère des liquidités, et le protocole de réengagement similaire à EigenLayer fournit un engagement à exploiter le jeton natif AVS indéfiniment en fonction du coût du temps.
Ethereum continue de répéter et d'améliorer ce modèle, créant une demande et de la valeur pour l'ETH lui-même dans les cas d'émission d'actifs et d'utilisation de Defi. Cela continue également de renforcer le rôle de l'ETH en tant que premier choix pour les actifs générateurs d'intérêts, l'émission d'actifs et la fourniture de liquidités, ou l'exposition de l'actif et la demande de gaz, qui permettent tous à l'ETH d'être distribué entre les mains des protocoles et des utilisateurs, devenant ainsi Ethereum. . L'objectif principal de l'infrastructure et des protocoles dans l'écosystème et le premier choix de monnaie de valeur dans l'esprit des utilisateurs.
La concurrence pour cette valeur n'est pas féroce à l'heure actuelle. Par exemple, les paires de devises avec l'ETH comme unité de règlement représentent plus de 80 % des pools principaux d'Uniswap. Mais l’ETH est encore confronté à une concurrence potentielle. Y compris la concurrence entre les actifs natifs L2 et les actifs dérivés pour le stockage de valeur, tels que $cbBTC sur base, et la concurrence pour la liquidité hors chaîne apportée par le réseau d'intention.
Mais à long terme, les effets de réseau provoqués par la construction de l'ETH et la demande supplémentaire du marché pour les activités économiques augmenteront, comme l'a dit Myles, toutes les valeurs deviendront plus précieuses.
4. Résumé
Les modèles commerciaux précieux de la cryptographie comprennent trois catégories : les entreprises, les protocoles et la monnaie elle-même. La différence entre les deux premières réside principalement dans les capacités de contrôle centralisé, de monopole, d'ajustement et de discrimination des prix du protocole. d'autonomie. La monnaie elle-même réside dans l'effet de réseau généré par l'utilisation précoce d'une certaine scène avec Traction.
En raison du positionnement précoce d'Ethereum et de sa stratégie L2, la valeur d'Ethereum est poussée vers le niveau du « protocole » sans autorisation et de la « monnaie » ETH. Et en raison de la vision, de la structure de direction et de la première stratégie L2 d’Ethereum, Ethereum a renoncé de manière semi-active et semi-passive aux revenus de L2, réduisant ainsi le fardeau de L2 et ouvrant une marge de croissance pour L2. Bien que les normes d'alignement Ethereum de la Fondation Ethereum deviennent de plus en plus claires, le positionnement global ouvert et autonome fait également qu'Ethereum ne se positionne plus comme une pure « entreprise ».
Le solide écosystème L2 initial a évolué vers Alliance L2, qui est essentiellement un « protocole » d’émission L2 autorisé et dirigé de manière plus centralisée qui poursuit la mission d’Ethereum dans un modèle plus centralisé. Universal L2 revient au niveau L1 en tant que compétition « d'entreprise ». Par rapport au L1 en dehors de l'écosystème Ethereum, il présente des avantages au niveau des startups et des inconvénients au niveau des jetons. La valeur d'Appchain devrait revenir à « l'application » améliorée elle-même du modèle commercial (qui est davantage « d'entreprise » ou un « protocole » hautement centralisé), et le retour sur investissement de la chaîne doit être pris en compte. Le développement plus centralisé et plus vigoureux de L2 est basé sur le modèle hautement décentralisé d'Ethereum, renonçant aux revenus pour apporter du soutien et de l'espace.
Ethereum, partant du principe que DA s'est avéré ne pas être un modèle commercial approprié, se positionne progressivement comme un protocole d'émission L2 sans autorisation qui abandonne la porte du profit. Elle a volontairement renoncé à son pouvoir de monopole sur le marché boursier, dans l'espoir d'acquérir un pouvoir hématopoïétique sur le marché progressif. Le plus gros pari pour Ethereum est de savoir comment l’Alliance L2 et certains L2 très corporatifs peuvent apporter de nouveaux ajouts sans avoir à payer des impôts à Ethereum.
La valeur d’Ethereum en tant que monnaie provient de l’émission continue d’actifs et des jeux de liquidité sur Ethereum. Cinq moments PMF continuent d’apporter de la valeur et de l’inertie d’utilisation à l’actif ETH lui-même. Avec l’expansion de l’écosystème global d’Ethereum, l’ETH, en tant qu’actif le plus précieux de l’écosystème, joue un rôle essentiel à chaque étape, du lancement à l’exploitation du nouvel écosystème, qui repose sur le puissant effet de réseau de l’ETH. À mesure que l'écosystème se stabilise, même si certains actifs natifs/actifs Wrap joueront un rôle supplémentaire, il sera difficile d'influencer la part absolue de l'ETH.
Si l'écosystème L2 prospère un jour dans le futur, comme l'ETH avec effets de réseau, même s'il n'a pas nécessairement un effet de monopole, il peut encore obtenir d'énormes retours sur adoption apportés par une croissance incrémentale, alors Ethereum établira progressivement une valeur dominée par Formulaire d’actifs ETH.
Après avoir compris les compromis écologiques d'Ethereum et le positionnement de valeur d'ETH et de L2, nous sommes plus convaincus que L2, en tant que nouvelle force de l'écosystème Ethereum, avancera avec légèreté dans un modèle axé sur les intérêts commerciaux, avec de riches ressources techniques. choix d'architecture, développement multidirectionnel et interne Les avantages de l'intégration verticale ouvrent rapidement le plafond des cas d'utilisation. En tant qu’actif ayant le plus grand effet de réseau, l’ETH gagnera en valeur à mesure que l’ensemble de l’écosystème s’épanouira.
