Les économistes tablent désormais sur une baisse des taux de 0,25% de la part de la Banque centrale européenne (BCE) en octobre. Jusqu'à récemment, le consensus était que la BCE attendrait jusqu'en décembre pour procéder à cette baisse.

Mais les faibles chiffres de l’inflation en France et en Espagne, ainsi que les mauvais résultats de l’indice des directeurs d’achat (PMI), ont changé les perspectives.

Les taux directeurs ont été abaissés en juin et en septembre, ramenant le taux de dépôt à 3,5 %. Le dernier PMI de la zone euro est tombé à 48,9 en septembre, contre 51 en août, la première fois qu'il est passé sous la barre des 50 depuis février.

Cela montre une forte baisse de l'activité économique. Et pour la BCE, c'est une mauvaise nouvelle. L'indice PMI est perçu comme un signal d'alarme pour la banque, qui doit prendre la décision d'une nouvelle baisse le plus tôt possible.

Les économistes révisent leurs prévisions

La prochaine réunion de la BCE est prévue le 18 octobre et les marchés obligataires affichent désormais une probabilité de 80 % d'une baisse, contre 40 % plus tôt dans la semaine.

Les économistes des principales institutions financières comme Goldman Sachs, JPMorgan, BNP Paribas et T Rowe Price ont tous mis à jour leurs perspectives.

Piet Haines Christiansen, de la Danske Bank, a déclaré dans une note à ses clients que les données étaient trop faibles pour être ignorées. « L'attention se déplacera probablement de l'inflation vers les risques liés à la croissance », a-t-il déclaré.

Paul Hollingsworth, économiste en chef de BNP Paribas pour l'Europe, a averti que la reprise économique de la zone euro pourrait être sérieusement compromise si la BCE attend trop longtemps.

Il prévoit non seulement une baisse en octobre, mais une autre en décembre. La réunion de décembre est également le moment où la banque centrale devrait publier des prévisions actualisées en matière d'inflation et de croissance.

Cela donnera évidemment aux décideurs politiques davantage de données sur lesquelles travailler avant de prendre leurs décisions.

Le conseil d'administration de la BCE pivote

La BCE s’est montrée prudente, sa présidente Christine Lagarde ayant déclaré à plusieurs reprises que la banque ne s’engageait pas à prendre des mesures spécifiques et qu’elle adopterait une approche basée sur les données. Cela pourrait changer.

Isabel Schnabel, membre du directoire de la BCE, a présenté des données la semaine dernière indiquant que les attentes d'inflation parmi les entreprises et les ménages ont considérablement diminué.

Une semaine auparavant, Schnabel avait noté que les perceptions d’inflation étaient toujours élevées, rendant les attentes plus fragiles et sensibles aux nouveaux chocs.

Mais ces nouvelles données montrent un léger changement dans le sentiment, comme l'a souligné Christian Schulz de Citi.

Un autre responsable de la BCE, qui s'est exprimé sous couvert d'anonymat, a confirmé que les données les plus récentes indiquent des risques de baisse, avec une désinflation en bonne voie.

Bien que ce responsable n’ait pas confirmé explicitement comment ils voteraient lors de la prochaine réunion, ils ont admis que les choses évoluaient dans le sens d’une baisse des taux.

Tomasz Wieladek, de T. Rowe Price, avance un autre argument pertinent. Il estime que les décisions de la BCE après octobre seront très importantes.

Selon Wieladek, cela dépend en grande partie du résultat de l’élection présidentielle américaine de novembre.

Il prédit que si Donald Trump gagne, l’incertitude géopolitique pourrait pousser la BCE à réduire ses taux à chaque réunion jusqu’à ce que le taux de dépôt atteigne 2 %.

Mais si Kamala Harris gagne, la BCE pourrait adopter une approche plus lente, la baisse d’octobre étant davantage une « assurance ».

Pendant ce temps, les prix des obligations réagissent. Et plus tôt cette semaine, la probabilité d'une baisse des taux lors de la prochaine réunion était de 40 %. Vendredi, ce chiffre était passé à 80 %, selon Bloomberg.