Revue de fin d'année DefiLlama 2022 DeFi : l'innovation et les défis coexistent

Titre original : « Bilan de l’année DeFi 2022 »
Auteur : DefiLlama
Compilé par : Qianwen, Biscuit, ChainCatcher
(ChainCatcher a été correctement supprimé lors de la compilation)
En 2009, lorsque Satoshi Nakamoto a présenté la blockchain au monde, la cryptomonnaie était le premier cas d’utilisation. Bitcoin a prouvé que la blockchain peut être utilisée pour prouver la véritable propriété des monnaies numériques. Plus d’une décennie après le lancement de Bitcoin, DeFi prouve que la blockchain a de nombreux autres cas d’utilisation.
Avec le ralentissement économique mondial, DeFi a subi un coup dur cette année, mais malgré le chaos, DeFi a parcouru un long chemin. Ce qui a commencé comme un produit innovant sur Ethereum (MakerDAO a créé le premier stablecoin) est maintenant devenu une industrie mondiale de plusieurs milliards de dollars ayant un impact sur des centaines de milliers de consommateurs.
Ce rapport vise à fournir une vue complète de DeFi, basée sur les données, à ceux qui souhaitent une compréhension plus approfondie du secteur.
1. Examen de la chronologie historique de DeFi
2009 : Bitcoin
Bitcoin prouve que les gens peuvent détenir une véritable propriété sur les actifs financiers numériques et effectuer des paiements instantanés internationaux sans faire appel à un tiers de confiance.
2015 : Ethereum
En juillet 2015, la blockchain Ethereum a été lancée, apportant des contrats intelligents aux crypto-monnaies, permettant aux développeurs de commencer à créer des applications qui mettent en œuvre des cas d'utilisation de la blockchain au-delà des devises et des paiements.
2016 : ÉtherDelta
EtherDelta est le premier échange décentralisé lancé sur Ethereum. Le protocole permet aux utilisateurs d'échanger des jetons en chaîne sans autorisation. Il utilise un modèle de carnet de commandes pour connecter les acheteurs et les vendeurs. En 2017, les utilisateurs d'EtherDelta ont perdu 1,4 million de dollars lors d'une attaque de phishing et son fondateur a été accusé par la SEC d'exploiter une bourse non réglementée. Dans le même temps, en raison d’autres facteurs, l’accord a finalement été suspendu.
2017 : Créateur
Trois ans après la création du projet. Maker est déployé sur Ethereum en tant que premier protocole DeFi stablecoin. Maker permet aux utilisateurs de fournir des garanties et de créer des pièces stables. Un stablecoin est un jeton qui rattache sa valeur à un autre actif. Maker stablecoin DAI suit le prix de l'USD.
2018 : Uniswap
Lancé en 2018, Uniswap a été la première bourse décentralisée à utiliser des teneurs de marché automatisés au lieu de carnets d'ordres.
2019 : Incitatifs de liquidité Synthetix
Synthetix est un protocole de négociation de produits dérivés qui a lancé en juillet 2019 un projet dans lequel les utilisateurs qui fournissent des garanties au protocole peuvent gagner à la fois des frais de négociation et le jeton natif du protocole, SNX. Cette technologie consistant à utiliser des jetons pour inciter les utilisateurs à ajouter des liquidités au protocole sera l'un des principaux moteurs du boom de la DeFi en 2020.
2020 : Jeudi noir
Le 12 mars 2020, le prix de l’ETH a chuté de plus de 30 % en une journée. Cette baisse soudaine a un impact énorme sur l’écosystème DeFi. Le protocole Maker n’a pas réussi à liquider rapidement les positions en baisse et a perdu des millions de dollars. Le protocole a dû créer et mettre aux enchères de grandes quantités de son jeton natif MKR pour compenser ses pertes.
2020 : Été du Défi
En juin 2020, le protocole Compound a lancé un plan d'extraction de liquidités pour récompenser les jetons COMP aux utilisateurs qui ont emprunté et emprunté sur le protocole, ce qui a entraîné une augmentation de l'activité sur Compound. D’autres protocoles ont rapidement adopté l’extraction de liquidités, et des incitations massives ont conduit à une croissance exponentielle de l’activité DeFi. Bien entendu, cette situation n’est pas tenable. La valeur des jetons DeFi a fortement chuté à la fin de l’année, entraînant une baisse de la valeur des rendements des programmes d’incitation.
2021 à aujourd’hui : La période Odyssée
Depuis l’été de DeFi, l’industrie a été témoin d’une explosion d’innovations et de nouveaux défis. Nous sommes encore aux premiers stades de ce mouvement. Cela ne fera que devenir plus fou à partir de maintenant.
2. Conditions du marché en 2022
Le volume bloqué (TVL) fait référence à la valeur totale de tous les actifs stockés dans les produits DeFi. Depuis le début de cette année, le montant total de DeFi TVL a suivi une tendance à la baisse, mais le nouveau prix plancher est bien supérieur au niveau d'avant le dernier marché haussier.
Comment le rendement DeFi stimule DeFi TVL
DeFi TVL est lié au rendement DeFi, et les investisseurs fournissent du capital au protocole DeFi pour obtenir des rendements. Les rendements DeFi proviennent de diverses sources. Par exemple, certains protocoles prêtent des fonds aux emprunteurs, collectent des intérêts et versent ces intérêts aux fournisseurs de liquidités.
Lorsque les rendements sont élevés, les investisseurs se précipitent pour déposer des capitaux dans les protocoles DeFi pour obtenir d’énormes rendements. Lorsque les rendements sont faibles, les investisseurs déplacent leur argent vers d’autres opportunités où ils peuvent obtenir de meilleurs rendements. Comme nous pouvons le voir dans le graphique ci-dessous, le rendement médian de la DeFi a chuté début 2022, suivi d'une forte baisse de la DeFi TVL.
Comment l’expansion monétaire américaine alimente-t-elle ce cycle ?
Les fluctuations des rendements DeFi et les booms et krachs du TVL qui en ont résulté au cours du cycle de marché des crypto-monnaies 2020-2022 ont été causés par plusieurs facteurs interdépendants. L’une des principales causes de ce cycle est la hausse de l’inflation provoquée par les politiques d’expansion monétaire agressives du gouvernement américain.
Les Américains constituent l’une des plus grandes populations de détenteurs de cryptomonnaies au monde et leur pouvoir d’achat est relativement élevé. Les Américains ont donc une énorme influence sur le marché des cryptomonnaies.
En 2020, le gouvernement américain a eu recours à des mesures de relance pour imprimer de l'argent afin de faire face à la récession économique provoquée par la nouvelle épidémie de couronne. Cette année, l'offre de dollars américains a augmenté de 26 %. Les consommateurs ont plus d’argent à dépenser et leur demande fait grimper les prix des biens et services. Cela a conduit à une forte hausse de l’inflation en 2021.
À mesure que l’inflation augmente, les investisseurs avertis achètent des actifs à risque, tels que des actions de croissance et des crypto-monnaies, pour compenser les effets de l’inflation. Le dicton populaire à l'époque était : « Mon argent perd de la valeur à cause de l'inflation. Je dois acheter des actifs qui s'apprécient plus rapidement que le taux d'inflation. Les investisseurs particuliers ont plus de revenus disponibles grâce aux mesures de relance, ils prennent donc également des risques. » Dépensez davantage en actifs.
En conséquence, la demande de crypto-monnaies augmente, entraînant une hausse des prix des jetons cryptographiques. La hausse des prix des actifs cryptographiques signifie que les jetons que les investisseurs gagnent dans les protocoles DeFi ont plus de valeur. Le rendement est donc plus élevé. L’expansion monétaire stimule l’inflation, faisant grimper les prix et les bénéfices des jetons cryptographiques.
Les capitaux affluent vers les protocoles DeFi pour gagner plus. Dans ce processus, le marché haussier entre en plein développement. Comme nous pouvons le voir dans le graphique ci-dessous, le boom de DeFi TVL fait suite à une augmentation de l’offre en USD et à l’inflation américaine.
Mais les moments heureux sont toujours de courte durée. L’inflation a atteint un niveau trop élevé, obligeant la Réserve fédérale américaine à relever ses taux d’intérêt en 2022. Lorsque les taux d’intérêt sont élevés, emprunter coûte plus cher, ce qui oblige les investisseurs et les consommateurs à dépenser moins. Les taux d’intérêt élevés entraînent également une hausse des rendements du Trésor, de sorte que les investisseurs transfèrent l’argent d’autres actifs vers les obligations du Trésor.
La Fed a atteint ses objectifs de réduction des dépenses et de lutte contre l’inflation. Mais cela fait baisser les prix des jetons, ce qui fait baisser les rendements DeFi et TVL.
Nous pouvons analyser les données historiques pour trouver le moment exact où le taux de retour du marché traditionnel est supérieur au taux de retour de DeFi. Examinons le compromis entre les gains DeFi et les bons du Trésor américain. Le graphique ci-dessous montre qu'en avril 2022, le rendement médian de la DeFi était inférieur au rendement d'un bon du Trésor américain à un an.
À ce stade, les investisseurs sophistiqués qui (1) récoltent les rendements de la DeFi et (2) ont accès aux bons du Trésor américain devront décider s’ils doivent réaffecter leur capital ou passer à côté de gains potentiels. Pourquoi prendre des risques dans DeFi si vous pouvez gagner plus d’argent avec des bons du Trésor relativement sans risque ?
Chapitre suivant
L'histoire ne s'arrête pas là. L’alternance entre haussiers et baissiers est la norme sur le marché des cryptomonnaies. Lors des bulles spéculatives, des capitaux avides ont afflué vers les crypto-monnaies et les produits DeFi pour profiter de la hausse des prix et des rendements des actifs. Lors d’un marché baissier, l’activité économique décline et les systèmes non durables s’effondrent, mais une partie des nouveaux capitaux, talents et utilisateurs qui ont afflué pendant le marché haussier sont conservés. En fin de compte, l’industrie sera plus résiliente et plus forte qu’avant le boom de la cryptographie.
3. Catégories DeFi populaires
En décomposant DeFi TVL, nous pouvons voir qu'au début de 2020, avant la dernière course haussière, la majorité de TVL était dans des protocoles de position de dette garantie (CDP). Tirant parti des prêts garantis, ces protocoles CDP créent des pièces stables (des jetons dont la valeur est liée à un actif externe).
1. CDP
Début 2020, Maker représentait la majorité du CDP TVL car, à l’époque, obtenir du DAI en tant que prêt contre une garantie cryptographique était la meilleure option DeFi pour prêter contre la cryptographie. Un autre facteur contribuant à la domination de Maker est le taux d’épargne Maker’s Dai, lancé en novembre 2019. Ce produit permet aux utilisateurs de déposer du DAI pour gagner une partie des intérêts sur les prêts Maker, devenant ainsi l'option de compte portant intérêt la plus populaire dans DeFi.
Lorsque DeFi Summer a commencé à la mi-2020, d’autres catégories ont commencé à s’emparer davantage de la part de marché TVL du CDP, car de nombreux protocoles différents ont lancé des programmes d’extraction de liquidités. Ils utilisent des récompenses symboliques pour encourager les utilisateurs à déposer des fonds. Mais du point de vue de TVL, Maker sera toujours le plus grand protocole DeFi d'ici décembre 2022, détenant 15 % de tous les TVL de DeFi.
2. Prêt
Compound est un protocole de prêt populaire qui a lancé l'extraction de liquidités en juin 2020 avec un programme d'incitation symbolique très réussi. Le succès de Compound a vu la part de marché TVL des prêts passer de 16 % à 43 % en une semaine.
Aave, le protocole de prêt le plus populaire, a ensuite lancé son propre programme d'extraction de liquidités, s'imposant comme le leader du marché.
Le graphique ci-dessous montre que ces événements ont provoqué un changement radical dans les prêts TVL en 2020. En 2021, la catégorie a connu une croissance rapide alors que les prix des jetons et les rendements des prêts ont explosé.
Je montre le TVL pour les prêts en ETH et en USD, car le prix du jeton a augmenté si rapidement en 2021 qu'il est difficile de voir les principaux sommets de 2020 sur le graphique libellé en USD.
3. DEX
Les échanges décentralisés (DEX) sont la prochaine catégorie à voir TVL monter en flèche en 2020. SushiSwap a lancé un vaste programme d'incitation symbolique en septembre 2020, attirant de nombreux fournisseurs de liquidité (LP).
Les LP déposent des fonds dans le pool de liquidité DEX, et ces fonds contribuent à faciliter les transactions. En échange, les LP peuvent percevoir des frais de transaction.
Le plan de Sushiswap a attiré un grand nombre de LP originaires d'UniSwap, qui était le DEX le plus populaire à l'époque. Pour lutter contre cette « attaque de vampires », Uniswap a lancé ses propres incitations. Le déploiement de ces plans a finalement permis à la part de marché TVL de DEX de passer de 18 % à un sommet de 47 % en deux mois.
Le graphique ci-dessous montre qu'en septembre 2020, alors que DEX TVL montait en flèche, DEX a retiré une grande partie du volume de transactions aux bourses centralisées.
4. Jalonnement de liquidité
En 2021 et 2022, le jalonnement de liquidité a attiré une part de marché considérable, le moteur de ce phénomène étant principalement le protocole du Lido.
Sur les blockchains qui utilisent le consensus Proof-of-Stake (PoS), les nœuds de validation mettent en jeu les jetons natifs de la blockchain pour obtenir le droit de traiter des blocs de transactions et de gagner des récompenses de bloc.
Le protocole de mise en jeu de liquidité permet aux utilisateurs de mettre en jeu les actifs d'origine de la blockchain en échange de récompenses de mise et de jetons négociables pour la position promise.
En décembre 2020, la chaîne de balises Ethereum a été lancée. Avant que la chaîne principale Ethereum ne soit convertie en PoS, la chaîne de balises est l'endroit où la fiabilité de la nouvelle logique de consensus PoS d'Ethereum est testée. En septembre 2022, la chaîne de balises a fusionné avec la chaîne Ethereum Proof of Work (PoW) originale, faisant du réseau principal Ethereum une chaîne PoS.
Lancé en décembre 2020, Lido permet aux utilisateurs de gagner facilement des récompenses de mise Ethereum sans exécuter de nœud de validation. Les utilisateurs d’Ethereum n’auront plus besoin de choisir entre les revenus DeFi et les revenus de mise après avoir utilisé Lido. Ils peuvent miser sur Lido, gagner les deux rendements, puis utiliser le stETH qu'ils ont gagné dans DeFi.
5. Bénéfice
Les protocoles de rendement ont également connu une énorme croissance du TVL au cours des deux dernières années. Ces protocoles récompensent les utilisateurs qui misent ou fournissent des liquidités sur leur plateforme plutôt que directement sur le protocole cible. La croissance du TVL pour ce type de protocole a été principalement motivée par une série d’événements connus sous le nom de « guerres de courbes ».
Curve est un DEX très populaire spécialement conçu pour le trading entre pièces stables et le trading entre actifs indexés, tels que ETH contre stETH. Curve a mis en œuvre un système de jetons « séquestre de vote » en août 2020. Ce système permet aux utilisateurs de verrouiller leurs jetons Curve (CRV) dans des contrats intelligents pour gagner du veCRV. veCRV donne aux détenteurs le droit de voter sur les paramètres du pool de liquidité Curve et, plus important encore, de décider quels pools reçoivent le plus de récompenses incitatives CRV pour les LP.
Différents protocoles et groupes commencent à s'affronter pour accumuler le plus de jetons veCRV et de droits de vote. Convex – le protocole de rendement le plus important a finalement gagné la bataille et est devenu le plus grand détenteur de veCRV. Les utilisateurs convexes qui déposent du CRV sont récompensés par des jetons crvCVX (ces jetons ont les mêmes droits de vote que veCRV, mais contrairement à veCRV, ils sont négociables), ainsi que par davantage de jetons CRV avec des frais de négociation Curve.
Un facteur important du succès de Convex est son système de corruption. Les détenteurs de jetons Convex (CVX) peuvent voter pour les récompenses des jetons Curve pour chaque veCRV verrouillé dans le protocole. Ainsi, l’équipe du projet soudoie les détenteurs de CVX pour obtenir des récompenses incitatives pour le pool commercial qu’ils souhaitent. Convex TVL connaît une croissance rapide alors que les gens cherchent à générer des flux de trésorerie grâce aux pots-de-vin. La TVL totale de la catégorie de revenu est ainsi supprimée.
À son apogée en janvier 2022, Convex détenait 20 milliards de dollars sur 32 milliards de dollars en accords de rendement.
4. Chaîne publique et L2
L’une des plus grandes tendances du récent cycle du marché des cryptomonnaies a été l’adoption de nouvelles chaînes de contrats intelligents qui offrent des alternatives plus rapides et moins chères à Ethereum (alt-L1). En divisant les données TVL historiques par chaîne, nous constatons qu’au début de 2021, la majeure partie de DeFi TVL était concentrée sur Ethereum, puis la domination d’Ethereum a commencé à ébranler.
1. Éthereum
Nous voyons dans le graphique ci-dessus que l’un des principaux moteurs des changements de part de marché a été la hausse soudaine des frais d’Ethereum pendant la course haussière, au point que la plupart des utilisateurs n’ont pas pu accéder à la chaîne. Ces frais correspondent à ce que les utilisateurs paient pour effectuer des transactions sur la blockchain.
Au plus fort de la hausse des frais d’Ethereum, effectuer un transfert ETH pourrait coûter jusqu’à 20 $. Comme le montre la figure ci-dessous, au cours de l’été DeFi 2020, les prix des frais de traitement ont connu plusieurs pics.
Alt-L1 est beaucoup moins cher à utiliser qu’Ethereum et est plus rapide qu’Ethereum car ils innovent dans la conception ou échangent la décentralisation contre la performance. Ces Alt-L1 ont réussi à retirer la part de marché TVL d’Ethereum, qui est passée de 87 % début 2021 à 57 % en décembre 2022.
Bien sûr, il existe de nombreux facteurs autres que les frais qui contribuent à expliquer pourquoi des alt-L1 spécifiques gagnent du terrain à différents moments. Nous explorons ces catalyseurs dans les chapitres suivants.
2. Chaîne intelligente Binance
En 2021, la Binance Smart Chain a été largement adoptée par les investisseurs particuliers qui souhaitaient échanger des jetons STC (jetons sans valeur sauf pour la spéculation) sur une chaîne moins chère et plus rapide.
Des bénéfices peuvent être réalisés en participant tôt au lancement d’un jeton et en créant rapidement un battage médiatique. Certains projets offrent d'énormes avantages en termes de liquidité de leurs jetons sur DEX, et de nombreuses personnes sont attirées par cela, mais ce type de perte temporaire (perte éphémère) n'est généralement pas une bonne stratégie.
Ces facteurs ont donné naissance à PancakeSwap, l’échange le plus populaire de BSC, et à Venus, la plateforme de prêt la plus populaire de BSC.
TVL a chuté. En mai 2021, la part de marché TVL de BSC a atteint un niveau record de 18,6 %.
BNB est le jeton natif de BSC ; il est utilisé pour payer les frais de transaction lors de l'utilisation de la chaîne. Le prix du BNB a explosé alors que les utilisateurs se précipitent pour utiliser le réseau et échanger le jeton. Cette poussée a popularisé l’idée selon laquelle investir dans les alt-L1 populaires est un excellent moyen de gagner de l’argent, alimentant ainsi la poussée ultérieure de l’alt-L1.
En 2022, le TVL de BSC sera touché par l’effondrement des prix des jetons et la baisse des rendements. Fin 2022, sa part de marché TVL était de 10 %, en baisse de 46 % par rapport à son plus haut historique. Malgré la baisse des données, BSC reste la deuxième chaîne publique en termes de TVL.
3. Polygone
La sidechain Ethereum Polygon est la prochaine blockchain populaire. Le catalyseur a été que la Fondation Polygon a commencé à travailler avec les protocoles DeFi populaires, leur permettant de déployer leurs produits sur Polygon et de lancer des programmes conjoints d'extraction de liquidités avec ces protocoles.
Le premier de ces plans d'extraction de liquidités fédérés comprend le déploiement d'Aave sur Polygon. En avril 2021, Polygon a proposé MATIC, son jeton natif d'une valeur de 40 millions de dollars, aux prêteurs et emprunteurs sur Polygon Aave. Les utilisateurs se précipitent pour transférer des fonds vers Polygon et utiliser Aave pour gagner ces récompenses. En conséquence, la TVL de Polygon Aave croît rapidement.
La Fondation Polygon a répété cette stratégie dans de nombreux protocoles populaires, tels que Curve et Sushiswap. Le prix des jetons MATIC augmente à mesure que la chaîne est adoptée.
En juin 2021, la part de marché de TVL a atteint un niveau record de 10,3 %.
Le TVL de Polygon a chuté alors que le marché devenait baissier. Fin 2022, la part de marché de Polygon était de 2,4 % (en baisse de 77 % par rapport à son sommet historique) et elle était la cinquième plus grande chaîne publique selon TVL.
4. Solana
alt-L1 a ensuite été repris par Solana. La chaîne a connu une augmentation massive de TVL en août 2021. La montée en puissance de Solana a été alimentée par des programmes d’extraction de liquidités, des frais Ethereum élevés et des vitesses de transaction lentes sur Ethereum. La part de marché TVL de la chaîne a atteint un niveau record de 6 % en septembre 2021.
L’un des facteurs uniques à l’origine du succès précoce de Solana a été le soutien de FTX et d’Alameda. Avant sa faillite en novembre 2022, FTX était la deuxième plus grande bourse de crypto-monnaie au monde, tandis qu'Alameda était l'un des fonds spéculatifs de crypto-monnaie les plus importants. FTX et Alameda ont un impact direct sur Solana TVL en créant, en investissant et en fournissant des liquidités à des applications telles que Serum DEX. Indirectement, leur promotion contribue à attirer des capitaux et des talents vers Solana.
Lorsque Solana a commencé à monter, Ian et Dylan Macalinao ont élaboré un plan de double comptage. Ils ont lancé 11 protocoles sous 11 pseudonymes anonymes et encouragé les utilisateurs à déposer des garanties d'un protocole à l'autre. Cela signifie que la même garantie est comptée plusieurs fois deux fois, donnant l'impression qu'il y a plus de TVL dans l'écosystème Solana qu'il n'y en a en réalité, faisant ressembler 1 $ à 6 $.
En septembre 2021, les projets Macalinao représentaient plus de la moitié du TVL de Solana. Cet incident a motivé l'équipe DefiLlama à filtrer les doubles comptages lors de la visualisation de TVL sur le site. La figure ci-dessous montre le TVL de Solana et le TVL combiné de certains protocoles contrôlés par Macalinao (Saber, Sunny, Cashio, Quarry, Arrow et aSol) (sans filtrer les doubles comptages).
Pendant le marché baissier, la part de marché TVL de Solana a diminué plus que celle de Polygon et BSC. Fin 2022, sa part de marché TVL était de 0,53 %, en baisse de 91 % par rapport au pic, se classant 11e par TVL.
Outre les mauvaises conditions du marché, Solana a également été affectée négativement par les incidents FTX et Alameda. En novembre 2022, il a été découvert que 10 milliards de dollars de fonds des clients de FTX avaient été frauduleusement détournés vers Alameda et utilisés pour de mauvais investissements. Cette année-là, Solana a également été touchée par trois pannes de réseau, rendant la blockchain inutilisable pendant plusieurs jours.
5、Avalanche
De la même manière que Polygon est promu, Avalanche gère une extraction de liquidité conjointe avec les principaux protocoles pour accroître l'adoption par les utilisateurs. Avalanche Rush prévoit d'investir 180 millions de dollars en AVAX pour encourager des protocoles tels que Aave, Curve, Benqi et TraderJoe. En quatre mois, la part de marché d'Avalanche TVL a atteint un sommet de 6,8 %.
En décembre 2022, la part de marché TVL d'Avalanche était tombée à 1,9 %, soit une baisse de 72 % par rapport à son sommet, et la chaîne se classe actuellement au 6e rang en TVL.
6、Terre
De fin 2021 à début 2022, Terra a attiré l’attention d’un grand nombre d’utilisateurs de crypto. Le produit le plus populaire de Terra est un stablecoin appelé UST, qui est soutenu par le jeton natif de la chaîne, LUNA.
La raison de cette croissance est que Terraform Labs déploie un programme d'incitation massif avec Anchor Protocol. Les utilisateurs peuvent déposer leur UST dans Anchor pour recevoir un taux de rendement annuel fixe de 20 %. Les fonds Anchor Reserve subventionnent fortement les rendements. Une petite partie des revenus provient des intérêts payés par les emprunteurs sur le marché des prêts Anchor, ainsi que des rendements des garanties mises en gage par les emprunteurs. Ce programme d'incitation a attiré un afflux d'utilisateurs et de capitaux qui souhaitaient cet incroyable taux d'épargne fixe.
Soutenir des actifs stables basés sur des actifs endogènes instables (des actifs issus du même système) s’avère insoutenable. Un tel modèle a échoué à plusieurs reprises auparavant, comme Iron Finance, Empty Set Dollar, Basis Cash (le protocole a ensuite été confirmé comme étant fondé par le fondateur de Terra, Do Kown). Le modèle était à nouveau voué à l’échec.
L’UST a perdu son ancrage début mai 2022 et a subi une vente massive au cours du week-end, après quoi l’UST n’a pas pu retrouver son ancrage à 1 $. Les détenteurs d'UST peuvent échanger moins de 1 $ d'UST contre 1 $ de LUNA. À mesure que de plus en plus d'utilisateurs échangent, l'offre de LUNA augmente et sa valeur diminue. Au cours de la semaine suivante, les détenteurs de l'UST et de LUNA se sont précipités pour réduire leurs positions. À mesure que le prix de l'UST baissait, davantage de Luna étaient frappées. Dans le même temps, la baisse des prix de Luna a considérablement réduit la confiance des gens dans l’UST. La spirale de la mort qui en a résulté a rendu la valeur des deux jetons proche de zéro.
L'effondrement de l'écosystème Terra a effacé 20 milliards de dollars de TVL de DeFi. À son apogée avant son effondrement, Terra détenait 15 % de part de marché.
La débâcle de Terra s’est répercutée sur d’autres projets de cryptographie tout au long de l’année, conduisant à l’effondrement de plusieurs projets de cryptographie centralisés tels que Celcius et Voyager. Ces projets de cryptographie ont été mal gérés du côté commercial et non préparés au ralentissement économique.
7、Optimisme et détermination
Arbitrum et Optimism sont des réseaux Rollups construits sur Ethereum, également connu sous le nom de L2. Ces réseaux aident les blockchains à évoluer et à prendre en charge des transactions plus rapides et moins chères en déplaçant certains calculs hors chaîne tout en conservant certaines des données de chaque transaction en chaîne. Arbitrum et Optimism gagnent des parts de marché TVL en 2022.
Décision
Lors du lancement d'Arbitrum en septembre 2021, sa TVL a bondi en peu de temps, culminant à 2,6 milliards de dollars en deux mois. Initialement, les capitaux ont afflué vers Arbitrum pour participer à des projets miniers d'altcoin comme ArbiNyan, dont le TVL a grimpé à 1,5 milliard de dollars la veille de l'effondrement. Un fork d'ArbiNyan, Carbon, a également brièvement culminé à 300 millions de dollars en TVL. Cependant, ce capital s'est ensuite déplacé vers des protocoles DeFi populaires tels que Curve et Abracadabra.
Au fil du temps, le TVL d'Arbitrum a été largement piloté par GMX, une bourse décentralisée au comptant et à terme. Arbitrum ne dispose pas actuellement de jeton, donc la raison de l'afflux important de fonds dans le réseau peut être de gagner des jetons pour les futurs parachutages en participant à l'écosystème.
Fin 2022, la part de marché TVL d'Arbitrum était de 2,6 %, se classant au 4ème rang en TVL.
Optimisme
Lors de son lancement en juillet, le taux de croissance du TVL d'Optimism était plus modeste. La Fondation Optimisme limite intentionnellement le taux de croissance initial afin de pouvoir tester le réseau de manière contrôlée. Jusqu'en décembre 2021, les développeurs doivent être sur liste blanche pour déployer des applications sur Optimism.
À ses débuts, l’introduction par Optimism du protocole Synthetix a joué un rôle déterminant dans la croissance de TVL. Synthetix est le premier protocole DeFi à grande échelle à être déployé sur L2, et ils ont construit un pont qui permet aux utilisateurs de migrer facilement leurs jetons SNX vers Optimism.
Semblable à Arbitrum, le TVL d’Optimism est également affecté par les attentes des utilisateurs concernant le largage de son jeton. Optimism diffusera des jetons OP aux utilisateurs en mai 2022. Depuis lors, la communauté Optimism Collective a commencé à gérer des programmes fédérés d’extraction de liquidités sur différents protocoles pour stimuler la croissance de l’adoption.
Fin 2022, la part de marché TVL d'Optimism était de 1,3 %, se classant au 7e rang en TVL.
8. Regarder vers l'avenir
Maintenant que le marché du cryptage est entré dans un marché baissier, le discours sur les chaînes publiques traditionnelles semble s'être refroidi, et de nombreux indicateurs de chaînes publiques exceptionnelles au cours du dernier cycle ont chuté par rapport à leurs sommets historiques. De nouvelles chaînes publiques tentent de capitaliser sur le même récit, comme Aptos, mais rien de comparable à la folie des chaînes publiques précédentes ne s'est produite.
Malgré une nette perte de part de marché, Ethereum reste le leader du marché DeFi avec des marges élevées et son L2 grimpe rapidement dans le classement. L’écosystème Ethereum semble rester l’habitat principal de DeFi dans un avenir prévisible.
5. Revue des événements importants
1. Attaque de pirate informatique
2022 est la pire année pour les piratages de cryptomonnaies. 3,2 milliards de dollars volés lors d'un piratage. Parmi eux, ceux qui ont le plus attiré l’attention des pirates informatiques étaient les ponts inter-chaînes, qui représentaient 59 % des fonds volés en 2022.
La sécurité est l’un des principaux obstacles à la croissance et à l’adoption de DeFi. Ce n’est que lorsque les contrats intelligents ne présentent aucune faille de sécurité exploitable que les utilisateurs peuvent profiter des avantages de DeFi.
2. Monnaie stable
En 2022, la capitalisation boursière totale des pièces stables a atteint un sommet historique de 187,5 milliards de dollars.
Pendant le marché baissier, la baisse de la capitalisation boursière du stablecoin a été beaucoup plus modérée que celle des autres protocoles DeFi, même en incluant les pertes totales de l’UST. La capitalisation boursière des pièces stables est tombée à 148 milliards de dollars, soit 21 % de moins que son sommet historique.
Les Stablecoins constituent le cas d’utilisation le plus populaire pour la transition d’actifs du monde réel vers des actifs blockchain.
L'USDT est actuellement le leader du marché, représentant 47 % de la capitalisation boursière du stablecoin.
3、La fusion
Après cinq ans de recherche et développement, le 15 septembre, la blockchain Ethereum est passée de Proof-of-Work (PoW) à Proof-of-Stake (PoS).
Dans l’ancien système de consensus, PoW, les mineurs d’Ethereum s’affrontaient pour résoudre des énigmes mathématiques. Le mineur gagnant dans chaque bloc peut recevoir des récompenses ETH.
Dans le nouveau système de consensus PoS, les nœuds de vérification Ethereum mettent en jeu l'ETH, et à chaque créneau horaire, un nœud est sélectionné au hasard pour traiter de nouveaux blocs. Les nœuds sélectionnés reçoivent des récompenses de bloc. Si un nœud se comporte de manière malveillante, son équité sera réduite. Un tel système est plus économe en énergie et prend en charge une multitude d’innovations futures décrites dans la feuille de route d’Ethereum. On estime que la fusion Ethereum a réduit la consommation totale d’énergie dans le monde de 0,2 %.
Le graphique ci-dessous montre que la consommation d’énergie d’Ethereum devrait baisser de 99,99 % après la fusion.
Désormais, la grande majorité des activités DeFi sont sécurisées en chaîne par PoS. Ce changement constitue un grand pas en avant en termes d’empreinte carbone et de sécurité de DeFi.
6. Prévision des tendances émergentes
Voici quelques tendances croissantes que les membres de l’équipe DefiLlama surveillent au cours de la nouvelle année :
Les protocoles DeFi augmenteront l'effet de levier de leurs fonctionnalités de base, permettant aux participants d'augmenter l'efficacité du capital en choisissant des coûts de risque plus élevés. Deux exemples sont Uniswapv3 et Aave v3, qui ont un LTV élevé sur les actifs sous-jacents.
1、Oxngmi：Lama patron
Tirez parti des preuves ZK et de la technologie de confidentialité. L'application phare devrait être un portail Web3 fluide qui intègre un protocole DeFi fluide et donne la priorité à la prise en charge mobile.
2. Strobie : liquidation retardée
Une tendance que je suis est la DeFi axée sur la confidentialité (par exemple Aztec). Je pense également que l’utilisation des pièces stables continuera à se développer, car elles sont actuellement principalement utilisées par les résidents d’Europe et des États-Unis. Les agrégateurs pourraient être une application qui tue.
3. Vrotend : PR d'adaptateur de rendement et agrégateur Meta DEX
DeFi nécessite de vrais retours. Il sera plus facile pour les gens de comprendre d’où viennent leurs bénéfices. L'application Killer sera le Bloomberg des crypto-monnaies
4. Bosse : DEX
Je surveille les volumes d'échanges sur les DEX et ils continuent de croître, il sera intéressant d'analyser quels dApps sont en croissance dans cette catégorie. Un excellent DEX est la clé de la croissance et de la concurrence de toute chaîne publique. L’application qui tue est peut-être un jeu P2E qui continue de rapporter de l’argent.
5. realShaman : vérification de la blockchain
Je souhaite utiliser la blockchain pour la vérification. Il y a quelques années, les crypto-monnaies de la chaîne d’approvisionnement suscitaient beaucoup d’intérêt, mais aucun progrès n’a été enregistré dans ce domaine d’exploration. Je pense que les applications de vérification sont un domaine dans lequel la blockchain est vraiment utile. L'application qui tue serait un portefeuille élégant où les utilisateurs peuvent envoyer des transactions directement depuis la dApp sans avoir besoin d'une extension de navigateur comme Metamask.
6. wavnebruce : NFT et API Oracle
Les protocoles proposant des stratégies de rendement delta neutre deviendront une grande tendance. Les applications phares seront des portefeuilles axés sur la confidentialité, un accès plus facile aux fonds, aux paiements mobiles, etc.
7. slasher : tableau de bord des revenus
La confidentialité sera une tendance importante. Je suis enthousiasmé par Aztec, même si le morceau n'est pas encore prêt. Peut-être que l’adoption d’Ethereum L2 augmentera. De plus, j’attends toujours avec impatience l’émergence d’un robinet dex/agrégateur inter-chaînes.
8. ulvsses : changements de TVL
Après l’effondrement de la plateforme de prêt CeFi, il serait intéressant de développer un produit qui satisfasse la demande des utilisateurs en matière de rendements « sûrs ». Les médias sociaux cryptographiques ont beaucoup de potentiel inexploité. Si l'on ne compte que sur des applications comme « Douyin pour gagner de l'argent », cela signifie que l'industrie n'avance pas.
9. cocoahmologie : monnaie stable et pont inter-chaînes
Les prêts non garantis sont intéressants et je serais intéressé de voir comment différents projets abordent le casse-tête non garanti. L'application qui tue prêtera et empruntera en fonction des actifs des utilisateurs.
10、nemus:Call, Callend et Waifus
Il y aura une tendance à la hausse en faveur d’une gouvernance minimale et de protocoles « de code et de loi » qui seront mieux à même de résister aux pressions réglementaires à venir. L’application qui tue sera un protocole d’assurance efficace en termes de capital.
11. stagiaire : changements dans TVL
La tendance qui m’intéresse le plus est l’adoption des marchés prédictifs. Les applications phares seront les protocoles d'échange atomique et les protocoles inter-chaînes agrégés.
12. mintdart : face avant universelle
Je pense qu'il y a encore beaucoup de choses intéressantes à voir dans le jeu crypto. L'application phare sera une dApp multi-chaînes tout-en-un intégrant DEX, l'agriculture de rendement, des ponts inter-chaînes de confidentialité, des abonnements et des paiements en streaming.
13. Oxtawa : volume des transactions Dex, revenus, frais
L'application phare sera un système qui permettra aux utilisateurs d'obtenir facilement des prêts hypothécaires sans KYC.
14、Oxgnek：Adaptateurs TVL
Je suis ravi de voir des améliorations dans la sécurité DeFi. La sécurité est actuellement considérée comme une pratique basée sur des événements (tests -> examen par les pairs -> audit), alors qu'une bonne équipe de cryptographie la considérera comme un processus continu : effectuez une analyse statique et des tests de fuzz sur chaque morceau de code ajouté à la base de code. , utilisez des systèmes automatisés de surveillance des réponses aux menaces et recrutez des spécialistes de la sécurité.
15. Kofi : pirates informatiques et contrats tendance
Résumer
DeFi a parcouru un long chemin, mais la classe d'actifs est encore petite par rapport au secteur des services financiers traditionnel. La valeur totale bloquée dans DeFi (54 milliards de dollars) ne représente qu’une fraction du total des actifs sous gestion dans le système bancaire.
Je pense que DeFi occupera une position importante dans le monde financier au cours de la prochaine décennie. En 2023, nous continuerons d’avancer vers cet objectif :
Un plus grand nombre d'équipes DeFi créeront des produits accessibles aux utilisateurs ordinaires. Cela attirera davantage l’attention des actifs traditionnels sur cette catégorie et normalisera davantage le statut de DeFi en tant qu’acteur financier mondial.
Les échanges centralisés de crypto-monnaie (Coinbase, Binance, Kraken, etc.) reconnaîtront l'importance de prouver leurs réserves en chaîne et de donner aux utilisateurs un accès transparent aux services DeFi. Le pont qu’ils construisent permettra aux personnes extérieures à l’écosystème cryptographique d’interagir plus facilement avec DeFi pour la première fois.
Les activités DeFi prospéreront sur Ethereum L2, offrant des expériences DeFi bon marché, rapides et sécurisées à un plus grand nombre de personnes.
L'industrie DeFi en 2022 sera pleine d'innovations, de défis et de percées.
2023 sera encore meilleur.