Les conseillers sont-ils « dans le coup » des cryptomonnaies ? Après tout, il s’agit de Crypto pour les conseillers. Dans le numéro d’aujourd’hui, Roxanna Islam de TMX VettaFi nous présente la demande et l’adoption des cryptomonnaies depuis le lancement des ETF spot aux États-Unis.

Dans Demandez à un expert, Bryan Courchesne, PDG de DAIM, examine si les conseillers soutiennent les investissements de leurs clients dans les crypto-monnaies et, dans le cas contraire, où se situent les risques.

– Sarah Morton

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Quand parviendrons-nous à un accord sur la demande de crypto-monnaies ?

Beaucoup d’entre nous pensaient que le lancement des ETF crypto au comptant contribuerait à généraliser les crypto-monnaies et à encourager leur adoption, notamment en comblant l’écart entre les conseillers et leurs clients. Alors que le lancement des ETF Bitcoin au comptant en janvier a battu des records, la demande pour les ETF Ethereum au comptant a été modérée. Et maintenant, sans approbation à court terme pour les ETF Solana, cela soulève la question suivante : l’intérêt pour les ETF crypto s’arrête-t-il avec le bitcoin ? Je pense que l’histoire des ETF crypto s’étendra, mais il y a trois grandes questions auxquelles nous devons répondre concernant la demande.

1. Les clients sont-ils VRAIMENT intéressés par la crypto ?

Les investisseurs chevronnés en cryptomonnaies voient l’intérêt d’investir directement dans les cryptomonnaies – et pas seulement dans le bitcoin. Cependant, les ETF cryptographiques ont ouvert l’accès à d’autres groupes d’investisseurs, notamment les investisseurs particuliers qui sont plus novices en matière de cryptomonnaies et plus à l’aise avec un véhicule traditionnel comme un ETF.

Et contrairement aux investisseurs en crypto-monnaies de la vieille école, les nouveaux investisseurs peuvent se contenter d’une approche plus simple de l’investissement en crypto-monnaies (c’est-à-dire investir uniquement dans des ETF Bitcoin). Malgré le fait que le bitcoin et l’ether (symbole ETH, la crypto-monnaie native de la blockchain Ethereum) ont deux cas d’utilisation très différents, il est très facile d’utiliser le bitcoin comme un investissement « juste pour le plaisir » sans diversifier complètement son allocation en crypto-monnaies.

Cela s’est reflété dans les flux nets pour les lancements de crypto-monnaies. Hors Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), les ETF spot bitcoin ont enregistré 37,3 milliards de dollars d’entrées nettes depuis leur lancement en janvier, les entrées nettes pour l’iShares Bitcoin Trust (IBIT) générant 20,9 milliards de dollars de ces flux. Depuis leur lancement en juillet, les ETF spot ether n’ont enregistré que 2,1 milliards de dollars d’entrées nettes (hors produit phare Grayscale). Les entrées les plus élevées ont été observées dans l’iShares Ethereum Trust (ETHA), qui n’a enregistré que 1,0 milliard de dollars d’entrées nettes – un écart important par rapport à son homologue spot bitcoin. Bien que je pense que l’intérêt pour l’Ether spot va croître au fil du temps, ces tendances indiquent que les investisseurs traditionnels n’ont pas encore pleinement adopté la crypto-monnaie.

2. Les conseillers sont-ils PRÊTS à investir dans la crypto-monnaie ?

Étant donné qu’une partie de la clientèle est intéressée par les ETF crypto, l’étape suivante consiste à s’assurer que les conseillers sont également ouverts à la discussion. Les résultats de l’enquête présentés ci-dessous sont importants car 64 % des conseillers interrogés, soit près des deux tiers des conseillers, ont une opinion neutre ou négative sur les cryptomonnaies. De plus, les données de Bloomberg Terminal montrent que la majorité des investisseurs qui possèdent des produits cryptographiques au comptant sont des investisseurs autonomes, et non ceux qui investissent par l’intermédiaire d’un conseiller. Selon ces données, 80 % des actions détenues par iShares (IBIT) et 75 % des actions détenues par le Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) sont détenues par des investisseurs qui ne déposent pas de formulaire 13F (c’est-à-dire des clients autonomes).

Malheureusement, il n’existe pas de solution toute faite pour intéresser davantage les conseillers à cette classe d’actifs. La première solution consiste à éduquer les investisseurs, mais aussi les conseillers. L’éducation prend du temps, mais devrait devenir plus facile au fil du temps et favoriser l’acceptation des clients et des conseillers.

3. Les conseillers peuvent-ils allouer de l'argent à la crypto-monnaie ?

En supposant que les clients et les conseillers soient tous deux intéressés, il existe encore des obstacles à l’investissement. De nombreuses grandes sociétés de courtage et gestionnaires d’actifs n’autorisent pas l’investissement en cryptomonnaies, y compris les ETF cryptographiques. Vanguard, l’un des plus grands gestionnaires d’actifs au monde, a déclaré sur son site Web qu’il n’autorisait pas les ETF cryptographiques sur sa plateforme car il « ne pense pas actuellement qu’ils aient un rôle approprié à jouer dans les portefeuilles à long terme ». De même, Edward Jones a publié des directives indiquant que « les cryptomonnaies sont hautement spéculatives et [qu’elles] n’offrent pas de moyen d’acheter ou de détenir des cryptomonnaies », y compris des fonds cryptographiques. Bien que Morgan Stanley ait récemment commencé à autoriser ses conseillers financiers à proposer des ETF bitcoin, il existe une mise en garde importante. Ils ne peuvent proposer que les deux plus grands fonds – IBIT de Blackrock et FBTC de Fidelity – et ceux-ci ne peuvent être proposés qu’aux clients ayant une valeur nette d’au moins 1,5 million de dollars et une tolérance au risque agressive.

Il s’agit probablement des obstacles les plus difficiles à surmonter, car ils ne peuvent pas être résolus simplement par l’éducation, mais la demande persistante des investisseurs et des conseillers devrait réduire ces obstacles au fil du temps.

En résumé : les ETF cryptographiques ont beaucoup évolué et je pense toujours que le secteur a encore de la marge de progression. Mais nous devons nous intéresser à l’éducation pour encourager l’adoption et combler le fossé entre les conseillers et leurs clients.

- Roxanna Islam, CFA, CAIA, responsable de la recherche sectorielle et industrielle, TMX VettaFi

Demandez à un expert

Q. Les conseillers peuvent-ils aider leurs clients à investir dans les crypto-monnaies ?

Il peut être difficile pour les conseillers financiers de répondre aux besoins des clients en matière d’investissement dans des actifs numériques. Le paysage des cryptomonnaies et de la technologie blockchain évolue rapidement et la courbe d’apprentissage des conseillers traditionnels est abrupte. De la compréhension des complexités du marché des cryptomonnaies à la gestion des risques associés aux actifs numériques, le parcours peut être écrasant. De nombreux conseillers n’ont peut-être même pas la capacité d’investir dans un ETF Bitcoin, et encore moins de se sentir à l’aise pour en discuter avec leurs clients. Par conséquent, les clients se retrouvent souvent à naviguer seuls sur le marché des cryptomonnaies, sans les conseils de leur conseiller financier de confiance.

Q. Quel impact cela a-t-il sur les clients qui n’ont pas recours à l’aide d’un conseiller ?

Cette déconnexion peut entraîner des problèmes importants pour les investisseurs. Sans conseils appropriés, les clients peuvent investir dans le mauvais actif au mauvais moment, ce qui entraîne des pertes substantielles. Une pondération inappropriée du portefeuille en faveur des cryptomonnaies peut également exposer les investisseurs à des risques inutiles, tandis que le potentiel de fraude dans l’espace cryptographique reste une menace constante. Ces pièges peuvent créer un sentiment de méfiance et d’incertitude autour des actifs numériques, ce qui amène de nombreuses personnes à se demander s’il ne faut pas éviter complètement cet espace.

Q. Quel est le risque de ne pas en savoir plus sur la cryptographie ?

En l’état actuel des choses, les conseillers ne répondent pas aux besoins des clients. Cela entraînera une sous-allocation des fonds à un moment où l’actif continue de surperformer par rapport aux actifs traditionnels. Le coût d’opportunité lié à la renonciation à un alpha important pourrait nuire considérablement aux performances des clients à long terme. Il est essentiel que les conseillers comprennent qu’il est temps de positionner leurs clients pour leur réussite future. Il est temps pour eux de se renseigner sur cette classe d’actifs et de transmettre ce qu’ils ont appris à leurs clients. N’oubliez pas qu’en tant que conseiller, un portefeuille diversifié n’a pas besoin d’une allocation importante en cryptomonnaies. Une allocation de 5 à 10 % en bitcoins peut faire beaucoup. Nous n’y sommes pas encore, mais espérons que la tendance s’inverse.

- Bryan Courchesne, PDG de DAIM

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