Conférencier : Kyle Samani, Multicoin Lianchuang Organisateur : Shan Oppa, Golden Finance
Avec le développement rapide de la technologie blockchain, Ethereum était autrefois le leader du secteur et a réalisé de grands progrès. Cependant, après 9 ans de développement, il a fallu 5 ans à Ethereum pour finaliser son plan d'expansion, et 7 ans supplémentaires pour achever la transformation de Proof of Work (PoW) en Proof of Stake (PoS). Ethereum n’a jamais été clair sur ce qu’il veut être. Les plans d’expansion changent constamment et il n’y a pas d’orientation claire.
Comparé à la confusion d'Ethereum, le co-fondateur de Multicoin, Kyle Samani, a prononcé un discours d'ouverture « Pourquoi SOL Will Flip ETH » lors de la conférence Token2049 qui s'est tenue le 19 septembre et était plein d'attentes pour l'avenir de Solana. L'ensemble de la communauté s'est uni autour d'une vision commune : le « Nasdaq décentralisé », et tout le monde va dans la même direction. Golden Finance a compilé le contenu du discours de Kyle Samani comme suit pour le bénéfice des lecteurs.
Voici le texte intégral du discours de Kyle Samani (sous-titres ajoutés par l’éditeur) :
Bonjour tout le monde! Je m'appelle Kyle Samani, co-fondateur et associé directeur de Multicoin. Aujourd'hui, je vais expliquer pourquoi nous pensons que Solana surpassera Ethereum. Certains pourraient déjà être d’accord avec ce point de vue, d’autres le trouveront peut-être trop radical ou penseront que cela est peu probable. Mon objectif est d’amener tout le monde à au moins repenser les pilotes.
Le discours d'aujourd'hui est divisé en trois parties. Tout d’abord, je passerai brièvement en revue l’histoire d’Ethereum, car cela est très important pour comprendre son statut et ses problèmes actuels. Ensuite, j'expliquerai pourquoi Solana est dans une bonne position concurrentielle. Enfin, nous analyserons certains indicateurs clés qui indiquent que Solana a dépassé ou est sur le point de dépasser Ethereum. Ce sont des données en chaîne auxquelles Multicoin accorde une grande attention.
Avant de commencer, je dois faire deux déclarations juridiques. Premièrement, les remarques d’aujourd’hui ne représentent que mes opinions personnelles et n’ont rien à voir avec Multicoin. Deuxièmement, le contenu de ce discours ne constitue pas un conseil en investissement et ne doit pas non plus être considéré comme une offre de services de conseil en investissement Multicoin.
L'histoire d'Ethereum
Parlons maintenant d’abord de l’histoire d’Ethereum. Ethereum a 9 ans et a été officiellement lancé en juillet 2015. Je pense que ce point est très critique et je le soulignerai encore et encore aujourd'hui. Ethereum existe depuis 9 ans, ce qui laisse largement le temps de résoudre les problèmes auxquels il est confronté et de déterminer son orientation, dont je parlerai en détail plus tard.
Alors, que s’est-il passé au cours de ces 9 années ? Je pense qu'il y a trois choses très importantes. Premièrement, l’essor de la finance décentralisée (DeFi) est devenue l’application la plus importante de la blockchain. Bien qu’il y ait eu un certain développement dans DeFi avant 2020, la véritable explosion a eu lieu lors de « l’été » DeFi de 2020. C'est 5 ans après la sortie d'Ethereum.
La deuxième grande chose a été la décision d’Ethereum en octobre 2020 d’adopter une feuille de route de mise à l’échelle centrée sur le cumul, une décision prise quelques mois après la mise à jour EIP-1559. Cependant, un problème évident avec la feuille de route roll-up est qu'elle n'est pas compatible avec DeFi, ce qui entraîne des problèmes tels que des ponts entre chaînes et la fragmentation du réseau. Deux mois seulement après la fin de « l’été » DeFi, ils ont annoncé cette feuille de route, et l’impact est évident.
Le troisième tournant clé est le passage d’Ethereum de la preuve de travail (PoW) à la preuve de participation (PoS) en 2022. Il convient de noter que la communauté Ethereum avait ce plan avant la sortie du réseau principal en 2015, mais il a fallu 7 ans pour le réaliser. Cela montre qu’Ethereum évolue très lentement et manque d’une direction claire.
Ensuite, je souhaite parler brièvement de la feuille de route de mise à l’échelle d’Ethereum. Pour être honnête, cette feuille de route a changé à plusieurs reprises et les premiers plans incluaient des concepts tels que le plasma et les canaux d'État. Si vous vous en souvenez, il y avait des idées folles comme Hyperledger à l'époque. Évidemment, rien de tout cela ne s’est concrétisé. Au final, ils ont passé 5 ans et ont officiellement décidé d'adopter une feuille de route centrée sur le roll-up en octobre 2020.
Mais aujourd’hui, cette feuille de route est également remise en question, ou du moins en partie mise en doute. Lors des récents débats publics, de plus en plus de questions ont été soulevées quant à l'opportunité d'étendre L1 et d'introduire plusieurs propositions de blocs. Ces idées sont plus proches des stratégies de projets tels que Solana et ont maintenant réintégré la discussion sur Ethereum.
Nous ne savons pas quelle décision Ethereum prendra finalement. Cela peut prendre 3 mois, 6 mois ou même 9 mois pour voir le résultat. Mais je tiens à souligner que la feuille de route établie il y a quatre ans est désormais au moins partiellement remise en question et pourrait même être entièrement annulée. Ethereum existe depuis 9 ans, mais il est maintenant revenu à son point de départ. Que se passe-t-il ?
Avant de discuter de Solana, je tiens à mentionner un point supplémentaire : Ethereum n'est plus le centre de capture de valeur. La feuille de route avec le roll-up comme noyau déplace clairement les frais de transaction et les frais MEV (valeur maximale extractible) de L1 à L2, L3 et même L4. Bien que cette feuille de route ait réussi à pousser les transactions vers la couche L2, elle a également éloigné l’essentiel de la création de valeur d’Ethereum en tant qu’actif.
Ethereum n’a toujours pas de direction claire
Ces personnes vous diront que vous pouvez toujours utiliser Ethereum pour la disponibilité des données (DA), et c'est certainement vrai. Mais comme je le montrerai dans les prochaines diapositives, la valeur de DA est presque nulle. Il y a plus qu’assez de DA disponibles sur Ethereum et ailleurs. Les gens finiront par dire que la valeur de l’Ethereum vient de « ETH est une monnaie », mais cela n’a aucun sens. Cette affirmation est essentiellement un argument circulaire qui ne peut être falsifié. Ils vous imposent simplement leurs croyances sans aucune logique.
Le test décisif pour savoir si quelque chose est une monnaie est simple : allez dans un café et demandez-leur quel est le prix de leur café. S’ils évaluent en ETH, alors ETH est la devise. S’il s’agit du dollar américain, alors le dollar américain est la monnaie. C’est la norme pour juger les monnaies, et rien d’autre n’est la norme.
Données de transactions L2
On voit la proportion de transactions qui sont passées de L1 à L2 au cours des trois ou quatre dernières années. C’est très évident. Désormais, presque toutes les transactions se font sur L2, et plus de 90 % des transactions se produisent sur L2. Cela s’est déroulé comme prévu et ils ont atteint leur objectif, mais quel a été le résultat ? Ils continuent de parler de ce qu’on appelle la règle de la valeur DA. En fait, c’est L2 qui gagne de l’argent.
Jetons un coup d'œil aux revenus et dépenses de Base, qui est actuellement la plus grande L2 selon des paramètres majeurs. On voit clairement que les revenus de Base sont d'environ 1 million de dollars par semaine, alors que ses dépenses sont presque nulles. La raison pour laquelle le paiement est nul est qu’ils ne paient que L1 pour DA. En mars, les revenus de Base sont tombés à zéro et devraient rester à ce niveau à l'avenir.
Le point que je tiens à souligner est que même si les gens continuent de dire que L2 dépend de L1, en fait, ce diagramme montre clairement qu'elles sont en réalité opposées. Le but de Base est simple : créer des bénéfices pour les actionnaires de Coinbase, qui souhaitent maximiser leurs revenus et minimiser leurs dépenses. En fait, le mécanisme d'incitation de Base est exactement à l'opposé de celui d'Ethereum L1, car Base souhaite minimiser les frais qu'elle paie. Si nous regardons d’autres L2 majeurs tels que l’Optimisme, le graphique montre presque la même situation, et Arbitrum suit le même schéma. Cette tendance est constante dans toutes les L2.
Le positionnement d’Ethereum est ambigu
Je tiens à être clair sur le fait qu’Ethereum n’a jamais vraiment été clair sur ce qu’il veut être.
Il a été lancé il y a neuf ans en tant qu'« ordinateur mondial », mais le concept n'a jamais été vraiment bien défini, même aujourd'hui. Certes, je ne pense pas qu'ils soient obligés de définir ce qu'est un « ordinateur », c'est juste un terme marketing. Mais 9 ans plus tard, ils ne nous disent toujours pas à quoi sert réellement la plateforme. Bien que des concepts tels que la finance décentralisée (DeFi), le Web3 et le stockage d'identité décentralisé aient émergé, Ethereum présente actuellement un mélange de ces concepts, pour être honnête, il est devenu vague et flou, mais il n'y a pas de direction particulière. Il y a quelques semaines encore, Vitalik et d'autres membres de la Fondation Ethereum ont déclaré publiquement que DeFi n'était qu'un argument circulaire et ont suggéré que tout le monde utilise Ethereum pour faire autre chose.
C’est génial et j’aimerais qu’Ethereum puisse faire plus. Mais le problème est que, neuf ans plus tard, ils n’ont toujours pas fourni d’orientations claires ni émis d’avis clairs. Le manque d’urgence et de direction claire imprègne l’ensemble du système d’énergie négative. DeFi est l’élément le plus important de la blockchain, qu’il s’agisse d’Ethereum, de Solana ou d’autres chaînes. Quand j'entends les gens dire « DeFi n'est pas important », je veux juste dire, si vous n'allez pas optimiser DeFi, alors dites-nous ce que vous allez optimiser. Mais ils ne le savaient pas, parce qu’ils ne le savaient pas non plus.
Passons en revue : Ethereum existe depuis 9 ans, il a fallu 5 ans pour finaliser les plans d'expansion et 7 ans supplémentaires pour achever la transition de la preuve de travail (PoW) à la preuve de participation (PoS). Ethereum n’a jamais été clair sur ce qu’il veut être. Les plans d’expansion changent constamment et il n’y a pas d’orientation claire. Ils ne savent pas pourquoi ils optimisent. Grâce à cette feuille de route cumulée, ils ont en fait transféré l'essentiel de l'appréciation de la valeur de l'ETH vers L2, comme Base et d'autres projets.
Dans le même temps, la capitalisation boursière d’Ethereum reste à environ 300 milliards de dollars, ce qui en fait l’un des 40 premiers actifs mondiaux en termes de capitalisation boursière. Cependant, le projet ne sait toujours pas ce qu'il veut être, et ce problème structurel est très apparent. Ensuite, nous nous tournons vers l’histoire de Solana pour en discuter. Par rapport à Ethereum, qui n’a jamais trouvé de direction claire, Solana a toujours eu un objectif clair.
Origine de Solana
Anatoly Yakovenko, le fondateur de Solana, a commencé à concevoir Solana en 2017 alors qu'il écrivait un robot de trading en utilisant un fournisseur de services américain, Interactive Brokers (similaire à une version plus avancée de Robinhood). Il a constaté qu'il ne pouvait pas obtenir de données de marché en temps réel de la Bourse de New York et du Nasdaq, alors que des sociétés comme Virtu et Jump Trading y avaient facilement accès. Il estime que cela est extrêmement injuste et estime que tout le monde devrait avoir un accès équitable et ouvert aux données du marché.
Cette expérience inégale l'a amené à développer Solana, dans le but de donner à chacun un accès en temps réel aux données du marché, 24h/24 et 7j/7. Le système Solana est conçu pour optimiser la diffusion de l'information afin que toute personne disposant d'un ordinateur et d'une connexion Internet puisse recevoir ces données en temps réel. Cette vision est devenue « l’étoile du Nord » de Solana, les guidant dès le premier jour dans la construction d’un échange décentralisé mondial en temps réel.
Bien que le processus ait été plus difficile que prévu, Solana a commencé le développement en 2018 et a finalement lancé la version 1.0 en 2020. Bien qu'ils aient connu de nombreuses pannes au cours de cette période et que des problèmes tels que des temps d'arrêt et des congestions du réseau se soient également produits de temps en temps, ils ont toujours adhéré à cette vision. Ce n'est qu'avec la mise à niveau de la version 1.18 en mai 2023 que Solana a véritablement réalisé cette vision. Cette mise à niveau permet à des fonctions telles que les ordres à prix limité et l'annulation des ordres sur la chaîne de commencer à fonctionner normalement, et les transactions peuvent se dérouler sans problème avec des frais presque nuls.
Le succès de Solana réside dans le fait qu’ils ont adhéré à cette vision difficile et ambitieuse, et même s’ils ont connu des échecs, l’expérience utilisateur finale a été excellente, sans les problèmes de pontage et de fragmentation sur Ethereum. De plus, la valeur des actifs de Solana a considérablement augmenté et génère désormais entre 500 millions et 1 milliard de dollars de revenus annuels, principalement issus de la MEV (Maximum Extractable Value). Le succès de Solana témoigne du pouvoir de la concentration, et il leur a fallu six ans pour transformer leur vision en réalité.
C’est pourquoi nous pensons que la valeur marchande de Solana dépassera Ethereum. Ensuite, nous explorerons quelques mesures clés en chaîne qui suggèrent que Solana approche ou dépasse déjà les performances d’Ethereum.
Au-delà d'Ethereum
Tout d’abord, le système blockchain est essentiellement un système financier. Nous pouvons voir que le volume des transactions en chaîne de Solana a essentiellement rattrapé Ethereum au cours de l’année écoulée, et parfois même dépassé Ethereum. C’est l’indicateur que nous considérons comme le plus important, après tout, la fonction principale de la blockchain est d’effectuer des transactions.
Examinons ensuite la deuxième mesure : les récompenses du validateur. Solana a également rattrapé Ethereum à cet égard, et certaines semaines, les récompenses du validateur de Solana ont même dépassé celles d'Ethereum.
La dernière mesure est le volume de transfert de pièces stables. Bien que Solana soit encore à la traîne d’Ethereum à cet égard, son taux de croissance est impressionnant. Il y a environ un an, le volume de transfert de pièces stables sur la chaîne de Solana était de 1/10 à 1/20 de celui d'Ethereum, et aujourd'hui il est proche de la moitié, ce qui indique que de plus en plus d'argent circule sur la chaîne Solana.
Si vous pensez que ces mesures continueront sur la même tendance de croissance, il est raisonnable de supposer que la capitalisation boursière de Solana augmentera dans la même direction.
Avantages structurels de Solana
Ensuite, je veux parler de l'avenir de Solana et de ses trois avantages uniques. Ces avantages sont presque impossibles à copier par d'autres communautés et sont les raisons pour lesquelles nous sommes plus optimistes quant à son avenir.
Le premier avantage est la fonction d'expansion des jetons
L'extension de jeton, qui a été mise en service plus tôt cette année, offre aux sociétés de paiement ou aux principaux émetteurs d'actifs mondiaux des fonctionnalités telles que la fonctionnalité de revenus intégrée, la fonctionnalité de transfert confidentiel (masquage des expéditeurs et des destinataires), des capacités d'émission et de révocation d'actifs, et bien plus encore. Ces fonctionnalités ont été développées sur la base de la demande directe des sociétés de paiement et de Wall Street et sont désormais disponibles sur le réseau principal.
La raison pour laquelle j’insiste sur ce point est que non seulement nous disposons de DeFi et d’autres outils financiers décentralisés, mais que nous devons également répondre aux besoins financiers réglementés. Sans ces fonctionnalités intégrées, les sociétés financières réglementées ne seront pas en mesure de se lancer à grande échelle. Ces fonctions ont été entièrement intégrées dans la couche L1 de Solana et peuvent être utilisées à tout moment. Nous pensons qu’il s’agit d’un énorme avantage de Solana et qu’il est presque impossible à reproduire dans l’écosystème Ethereum.
L'EVM (Ethereum Virtual Machine) d'Ethereum est divisée et comporte de nombreuses versions différentes, telles que Optimism, ZK-rollups, Polygon, etc. Bien qu'ils partagent environ 98 % du code, ils ne sont pas entièrement identiques. Si vous souhaitez établir une norme commune entre ces différentes versions d’EVM, comme les stablecoins transférés de manière confidentielle, il est très difficile de faire communiquer et coopérer ces systèmes entre eux. Il ne s'agit pas d'un problème technique, mais d'un problème de coordination interpersonnelle. Vous devez amener ces différentes équipes à s’asseoir et à se mettre sur la même longueur d’onde, ce qui est très difficile.
Le premier projet à utiliser la mise à l'échelle des jetons était le stablecoin PYUSD de Paypal, qui a été lancé sur le réseau principal il y a quelques mois. Nous prévoyons que la fonctionnalité de mise à l'échelle des jetons deviendra l'une des fonctionnalités phares de Solana au cours des 3 à 4 prochaines années, date à laquelle elle permettra à Solana de se démarquer parmi de nombreux projets de blockchain.
Danseur de feu
Ensuite, je veux parler de Fire Dancer. Fire Dancer est un nouveau client Solana qui devrait sortir dans les prochains jours ou semaines. Ils pourraient annoncer la date exacte lors de la conférence Breakpoint demain. Si vous n'êtes pas encore familier, Fire Dancer est un nouveau client d'approvisionnement développé par Jump Trading. Jump Trading est l'une des plus grandes sociétés de trading haute fréquence au monde, et parmi toutes les sociétés de trading haute fréquence, Jump est connue pour être la plus rapide.
Nous pensons que cela est très important car l'équipe Jump a appliqué à ce client toutes les connaissances et l'expérience qu'elle a accumulées dans la création de systèmes de trading hautes performances. Depuis le début, la vision de Solana a été de créer un Nasdaq décentralisé, et nous y intégrons désormais la sagesse de la première société commerciale mondiale pour construire la bourse sans commission la plus rapide au monde. Ce système sera extrêmement évolutif et rapide, et rendra les fonctionnalités que nous aimons de Solana (composabilité, aucun problème de pontage, etc.) encore meilleures avec Fire Dancer.
Extension matérielle
La dernière chose dont je veux parler concerne les extensions matérielles liées à Fire Dancer. L'un des principes de conception de Solana est d'évoluer naturellement avec du matériel parallèle. Solana parle de ce problème depuis le premier jour du projet. J'en parle aussi depuis plusieurs années. L'idée de base est simple : si vous doublez ou triplez le nombre de cœurs d'un système, vous souhaitez que les performances du système doublent ou triplent également. C'est une idée très intuitive.
Cette idée ne s'applique pas seulement à Solana, mais grâce à la loi de Moore, au cours des 50 dernières années, et particulièrement au cours des 10 à 15 dernières années, à mesure que le nombre de cœurs a augmenté, les systèmes capables de tirer parti du parallélisme ont réalisé des gains significatifs en matière de réalité. promouvoir la performance mondiale. Cette idée est particulièrement pertinente aujourd’hui, alors qu’une renaissance de l’IA est en cours, avec un afflux massif de capitaux dans l’ensemble de la chaîne de valeur des semi-conducteurs, de la conception à la fabrication, et un secteur connaissant certains des taux de croissance les plus rapides des 30 dernières années.
Tout cela est dû à l’explosion des puces IA, développées par de nombreuses startups et sociétés comme Nvidia et AMD. La plupart de ces puces sont hautement parallèles, et toutes les puces ne sont pas adaptées à Solana, mais cela n'a pas d'importance, nous n'en avons besoin que de quelques-unes pour pouvoir nous adapter, ce qui améliorera considérablement les performances de Solana. Ce qui est étonnant, c’est que cette renaissance de l’IA n’a absolument rien à voir avec les cryptomonnaies. Personne dans l'espace des crypto-monnaies n'a besoin de savoir ou de se soucier de ce qui se passe dans le domaine de l'IA, mais les 30, 40 ou même 50 milliards de dollars d'investissement en R&D dans l'IA entraîneront indirectement des améliorations des performances sur le réseau Solana.
Il s’agit d’une idée clé au cœur de la conception du système : gagner ce qui, selon nous, deviendra l’un des plus grands marchés au monde, un Nasdaq décentralisé. L'EVM (Ethereum Virtual Machine) est un processeur monothread. Bien qu'on parle de parallélisation depuis 9 ans, il n'y a pas eu de réels progrès jusqu'à présent. Nous pensons que cette adoption totale du traitement parallèle deviendra plus évidente dans les années à venir, en particulier à mesure que les actifs en chaîne se développeront.
Enfin, nous sommes pleins d’attentes pour l’avenir de Solana. Tout le monde travaille dans le même sens. Tout le monde travaille à la construction de ce Nasdaq décentralisé. Nous disposons d'une solide équipe de développement, d'émetteurs d'actifs, de capacités de mise à l'échelle des jetons et de clients efficaces, qui travaillent tous ensemble pour construire un réseau capable d'évoluer et de créer un actif dont la valeur augmente à mesure que le réseau se développe. Nous sommes impatients de voir le développement de Solana se poursuivre dans les années à venir.
Merci à tous !
