Auteur : Carol, PANews
La transformation d'Ethereum en un mécanisme PoS a longtemps été considérée comme aidant à parvenir à une déflation monétaire et à répondre aux besoins d'applications à plus grande échelle, ce qui est propice à la hausse du prix de l'ETH. Mais à l’occasion du deuxième anniversaire de sa transformation, Ethereum fait face à de nombreux doutes. En apparence, ces doutes surviennent principalement parce que l’ETH a sous-performé au cours du dernier cycle de marché, en particulier par rapport au BTC et au SOL au cours de la même période, la croissance des prix n’a pas été celle attendue.
Mais en y regardant de plus près, ces doutes reflètent les deux principaux défis du développement d’Ethereum : premièrement, la concurrence entre Layer1 et Layer2. Le cœur ici est de savoir comment positionner le rôle de Layer2 et sa relation avec Ethereum. Le second est la contradiction entre le staking. et la liquidité. L’essentiel ici est de savoir comment positionner les attributs de l’ETH.
Afin de démontrer davantage l'état de développement d'Ethereum et les défis derrière les doutes, la colonne de données PAData de PANews a analysé de manière approfondie les changements dans les frais de traitement d'Ethereum, les frais de Blob et la demande de couche 2, et a constaté que : Premièrement, Ethereum a abaissé le prix des frais, mais La couche 2 détourne la demande d’activités en chaîne et interagit avec Ethereum à un prix inférieur, ce qui entraîne des défis en matière de retour de valeur et d’accumulation d’ETH. Deuxièmement, si l'ETH est positionné comme monnaie de règlement, on s'attend à ce qu'Ethereum ait une demande élevée et durable à long terme pour obtenir une appréciation stable à long terme de l'ETH. Cependant, face à une concurrence féroce, la volonté du marché de payer pour cela. les attentes à long terme pourraient vaciller.
Les principales conclusions de cet article comprennent :
Au cours des 2 dernières années, l'augmentation de l'ETH par rapport à l'USD était d'environ 44,28 %, mais la diminution de l'ETH par rapport au BTC était d'environ 48,70 % et la diminution de l'ETH par rapport au SOL était d'environ 63,55 %.
Au cours des deux dernières années, les revenus mensuels des frais de transaction d'Ethereum (en tenant uniquement compte des frais de pourboire) ont montré une nette tendance à la croissance dans leur ensemble, le revenu mensuel moyen des frais étant d'environ 32,8156 millions de dollars américains. Cependant, les revenus mensuels des frais ont commencé à diminuer en août de cette année.
Après l'introduction de Blob, le TPS quotidien moyen d'Arbitrum One, Base et OP Mainnet a augmenté respectivement de 122,00 %, 694,69 % et 54,94 %. Arbitrum One et Base sont 60,24 % et 158,85 % supérieurs au TPS moyen quotidien d’Ethereum.
Les 20 principaux contributeurs en termes de frais de paiement Blob ont soumis un total de 263,93 blobs et ont payé un total de 5,9914 millions de dollars américains, les frais moyens par blob étant d'environ 2,27 dollars américains. Parmi eux, Base, le TPS à la croissance la plus rapide, n'a accumulé que 109 300 $ US.
Le montant total des promesses de don dans Ethereum a augmenté d'environ 150,18 % en 2 ans, mais le montant total des promesses a augmenté lentement à la marge. Le taux de croissance quotidien moyen au cours des neuf premiers mois de cette année était de 0,06%, en baisse de plus de 0,1 point de pourcentage par rapport au taux de croissance quotidien moyen de 0,17% pour l'ensemble de l'année dernière.
Le volume bloqué de DeFi sur Ethereum a augmenté de 50,12 % cette année, mais Solana a augmenté de 242,20 % cette année. Sur la base d’estimations statiques basées sur le taux de croissance mensuel moyen de cette année, on s’attend à ce que le volume bloqué de Solana dépasse celui d’Ethereum dans 12 mois supplémentaires.
01. Les taux de change de l’ETH, du BTC et du SOL ont chuté ensemble et les revenus des frais d’Ethereum sont passés d’une augmentation à
La raison directe pour laquelle Ethereum est confronté à des doutes est la mauvaise performance de l'ETH, mais en fait, en termes de sa propre tendance, l'ETH a maintenu une tendance à la hausse évidente après la transformation. Selon les données de CoinGecko, au cours des deux dernières années, l'ETH a augmenté d'environ 44,28 %. Au cours de cette période, il a dépassé 4 000 $ US et a atteint un maximum de 4 071 $ US. Le prix actuel de plus de 2 300 $ US est toujours à un niveau élevé. point au cours des deux dernières années.
Cependant, lorsque l’ETH est comparé à BTC et SOL au cours de la même période, les performances de l’ETH ne sont pas satisfaisantes. À en juger par l'évolution de ces deux ratios, au cours des deux années qui ont suivi la transformation officielle d'Ethereum, BTC a toujours obtenu de meilleurs résultats que l'ETH, tandis que les performances de SOL ont connu un processus d'abord pire, puis meilleur que l'ETH.
Selon les statistiques, au cours des deux dernières années, par rapport au BTC, le BTC pouvant être échangé contre 1 ETH est passé de 0,0807 à 0,0414, soit une baisse d'environ 48,70 %, et dans l'ensemble, le taux de change ETH/BTC a connu une nette baisse. s'orienter.
Par rapport au SOL, avant septembre 2023, 1ETH peut essentiellement être échangé contre plus de 50 SOL, et la tendance générale est à la hausse, avec le taux de change le plus élevé de 125,1895 SOL. Cependant, après septembre 2023, le taux de change a chuté rapidement, entraînant vers le bas le taux de change global au cours des deux dernières années. Actuellement, 1ETH ne peut être échangé que contre 17,4939 SOL, soit une baisse globale d'environ 63,55 %.
Certains sceptiques pensent que la cause directe des mauvaises performances de l'ETH est la réduction des revenus des frais. Bien que ce soit l'un des principaux objectifs d'une série de mises à niveau après la transformation, cela entrave l'accumulation de valeur de l'ETH. Cependant, selon les tendances des données collectées par CryptoQuant, au cours des deux dernières années, les revenus mensuels des frais de transaction d’Ethereum (en tenant uniquement compte des frais de pourboire) ont montré une tendance globalement évidente à la croissance.
En septembre de cette année, le revenu mensuel moyen des frais d'Ethereum au cours des 25 derniers mois était de 31,8445 millions de dollars américains. Si septembre de cette année n'est pas pris en compte, alors au cours des 24 derniers mois, le revenu mensuel moyen des frais d'Ethereum était de 31,8445 dollars américains. millions de dollars. Il sera porté à 32,8156 millions de dollars. Et de novembre 2023 à juillet 2024, les revenus mensuels des frais ont été supérieurs à 33 millions de dollars, soit nettement plus que la plupart de la période précédente, et ont déjà dépassé 60 millions de dollars.
Cependant, en août de cette année, les revenus mensuels d’Ethereum sont tombés à 27,96 millions de dollars. Si nous estimons sur la base de la moyenne des frais de traitement au cours des 10 premiers jours de septembre, les revenus mensuels des frais de traitement en septembre pourraient encore diminuer à 25,6847 millions de dollars américains. Cela confirme les inquiétudes du marché concernant l’accumulation future de valeur de l’ETH.
02.3 Le TPS de Major Layer2 a considérablement augmenté après l’introduction des Blobs. Les 20 premiers soumissionnaires de Blob n’ont payé qu’un total de 5,99 millions de dollars.
Il faut en fait s’attendre à une réduction continue des frais de traitement d’Ethereum, mais pourquoi les récents doutes à ce sujet ? La raison possible est que l’équilibre entre la demande d’activités en chaîne et le prix des frais n’a pas été établi.
L'idéal est qu'Ethereum ait réduit le prix de ses frais de traitement grâce à la couche 2 et à d'autres mises à niveau, ce qui augmentera ou contribuera directement à augmenter la demande d'activités en chaîne à long terme, afin que les deux puissent atteindre un équilibre et que l'ETH puisse toujours s'accumuler. valeur qui en découle. Mais le problème est maintenant que la demande totale pour les activités en chaîne est insuffisante, et Layer2 prend en charge des activités en chaîne plus directes et interagit avec Ethereum à un prix inférieur. Dans ce cas, la réduction continue des frais de traitement a entraîné des défis en termes de rendement de la valeur et d’accumulation d’ETH. En termes plus simples, le système d’optimisation des frais d’Ethereum, conçu pendant les périodes de forte demande, s’est heurté à des difficultés intempestives pendant les périodes de faible demande.
À en juger par les données de Dune (@hildobby), après l'introduction des transactions Blob, les TPS des trois chaînes de couche 2 avec le volume de blocage le plus élevé ont tous augmenté de manière significative, et les TPS de deux d'entre elles ont dépassé Ethereum. La série d’optimisations d’Ethereum en termes de frais de traitement a objectivement favorisé le développement de la couche 2, notamment le développement de Base.
Depuis le début de cette année jusqu'au 14 mars, les TPS quotidiens moyens d'Arbitrum One, Base et OP Mainnet étaient respectivement de 9,68, 4,33 et 4,15. Du 14 mars à aujourd'hui, les TPS quotidiens moyens des trois ont augmenté à 21,49, 34,41 et. 6,43 respectivement, avec des augmentations de 122,00%, 694,69% et 54,94% respectivement.
De plus, depuis le début de cette année jusqu'au 14 mars, les TPS moyens quotidiens d'Arbitrum One, Base et OP Mainnet étaient tous inférieurs aux TPS moyens quotidiens d'Ethereum au cours de la même période, avec une moyenne de 26,86 %, 67,19 % et 68,76. % inférieur respectivement Cependant, l'introduction de Blob Enfin, le TPS quotidien moyen d'Arbitrum One et de Base a été 60,24 % et 158,85 % supérieur à celui d'Ethereum. Bien que le TPS quotidien moyen d’OP Mainnet soit toujours inférieur à celui d’Ethereum, l’écart entre les deux se réduit également.
La croissance de la demande pour la couche 2 a bénéficié de l'introduction du type de transaction Blob, mais les frais payés par la couche 2 pour les blobs sont très faibles. En d'autres termes, l'amélioration des frais de transaction Ethereum ne peut pas encore être réinvestie dans l'accumulation de valeur. ETH.
Selon Dune (@hildobby), les 20 principaux contributeurs aux frais de paiement Blob ont payé jusqu'à présent un montant cumulé de 5,9914 millions de dollars, ce qui représente plus de 99 % du total des frais. Parmi eux, Base, le TPS à la croissance la plus rapide, n'a payé qu'un total de 109 300 $ US, Arbitrum a payé un total de 643 500 $ US et OP Mainnet a payé un total de 49 400 $ US. Même Taiko, qui a payé le montant le plus élevé, n’a payé que 2 407 900 $.
Ces committers ont soumis un total de 263,93 blobs, ce qui équivaut à des frais moyens d'environ 2,27 $ par blob. Cependant, il s'agit de données de coût basées sur la demande totale insuffisante actuelle sur la chaîne. Si la demande d'activités sur la chaîne Ethereum augmente considérablement à l'avenir et qu'une congestion du réseau se produit, le prix du Blob augmentera également, et la couche 2 aura naturellement une augmentation. payer plus au coût d'Ethereum. Il reste à voir si Blob pourra compenser les revenus de commissions transférés par Ethereum d’ici là.
La croissance de la demande pour la couche 2 se reflète en partie dans les changements dans le volume de blocage. Selon les statistiques de DefiLlama, après l’introduction de Blob, le volume bloqué d’Ethereum a chuté de 22,13 %, seuls Blast et Optimism ayant chuté plus que lui. Base, le TPS à la croissance la plus rapide, voit son volume bloqué augmenter de 105,33 %, et Linea, qui paie les frais du deuxième Blob, voit son volume bloqué augmenter de 414,02 %. De plus, bien que le volume bloqué d’Arbitrum ait également diminué de 19,13 %, la baisse a été inférieure à celle d’Ethereum.
03. Le taux de croissance des promesses d'Ethereum a diminué et TVL a augmenté, mais le taux de croissance est inférieur à celui de Solana.
Un autre défi après la transformation d'Ethereum est de savoir comment atteindre un état stable entre le montant promis et le montant bloqué afin de garantir que l'activité sur la chaîne Ethereum puisse rester en toute sécurité à un certain niveau. L’interaction entre le prix de l’ETH et le taux de mise sera essentielle pour atteindre cet équilibre. Essentiellement, cela déterminera si l’ETH dispose d’une liquidité et d’une demande suffisantes, ce qui constitue une condition importante pour que l’ETH devienne une monnaie de règlement. Une autre exigence est que l’ETH conserve sa valeur au fil du temps, ce qui signifie qu’il ne faut pas s’attendre à de violentes fluctuations ou à des poussées à court terme de l’ETH.
Si vous acceptez le positionnement d’une monnaie de règlement, vous vous attendez à ce qu’Ethereum ait une forte demande durable à long terme pour parvenir à une appréciation stable à long terme de la valeur de l’ETH. La question est de savoir si le marché est prêt à payer pour de telles attentes à long terme. Lorsque ces attentes à long terme ne sont pas à la hauteur, les doutes sont naturels.
À en juger par la demande reflétée dans les données, le montant total d'Ethereum promis est actuellement de 34,3842 millions d'ETH, soit une augmentation d'environ 150,18 % par rapport à il y a 2 ans, soit une augmentation significative. Cependant, en termes de taux de croissance du montant promis, le taux de croissance quotidien moyen mensuel montre une tendance à la baisse, c'est-à-dire que la croissance marginale du montant total promis est lente. Le taux de croissance quotidien moyen en septembre est tombé à 0,02% et le taux de croissance quotidien moyen au cours des neuf premiers mois de cette année était de 0,06%, soit plus de 0,1 point de pourcentage de moins que le taux de croissance quotidien moyen de 0,17% de l'année dernière. .
Actuellement, les trois entités avec les montants cumulés les plus élevés sont Lido, Coinbase et ether.fi. Parmi elles, le montant de l’engagement du Lido dépasse à lui seul 9,75 millions d’ETH. Depuis le début de cette année, Renzo, ether.fi et Everstake ont enregistré une croissance rapide des montants promis, avec des taux de croissance dépassant respectivement 7 457 %, 3 128 % et 2 044 %.
Bien que le montant total des promesses reste élevé et augmente lentement, le montant de DeFi bloqué sur Ethereum a atteint un sommet à court terme de 67,901 milliards de dollars en juin de cette année et s'élève actuellement à 44,468 milliards de dollars, soit une augmentation de 50,12 % jusqu'à présent cette année. et une augmentation de 50% au cours des deux dernières années, 50,53%. En d’autres termes, la demande d’Ethereum au niveau des applications s’est redressée cette année.
Mais par rapport à Solana, la croissance de la demande d’Ethereum semble insuffisante. Le volume actuellement bloqué de Solana est d’environ 4,781 milliards de dollars et sa taille globale est d’environ 1/10 d’Ethereum. Cependant, le volume bloqué de Solana a augmenté de 242,20 % cette année et de 267,89 % au cours des deux dernières années, ce qui constitue une évolution très rapide.
En faisant une simple analyse statique, si Solana continue de maintenir son taux de croissance mensuel moyen cette année (taux de croissance de cette année/254 jours*30 jours), on s'attend à ce que sa position verrouillée atteigne plus de 46 milliards de dollars américains dans 9 mois supplémentaires. . Si Ethereum maintient sa croissance mensuelle moyenne cette année, on s’attend à ce que le volume bloqué de Solana dépasse Ethereum dans 12 mois supplémentaires. La concurrence pourrait être l’une des raisons pour lesquelles le marché commence à se demander si les attentes à long terme d’Ethereum peuvent être réalisées.
(Le contenu ci-dessus est extrait et réimprimé avec l'autorisation de notre partenaire PANews, lien texte original)
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« Deuxième anniversaire de la conversion d'Ethereum au PoS : interprétation des données sur les raisons profondes de la « lenteur des prix des ETH » » Cet article a été publié pour la première fois sur « Blocker ».
