Dans une interview accordée à Bloomberg Television le 16 septembre 2024, Joyce Chang, titulaire de la chaire de recherche mondiale de JPMorgan, a réitéré son attente d’une baisse des taux de 50 points de base par la Réserve fédérale lors de sa prochaine réunion mercredi. Malgré les débats en cours au sein du marché, Chang a noté que son équipe maintenait ses projections, même si elle a reconnu que d’autres envisageaient la possibilité d’une baisse plus modeste de 25 points de base. Chang a expliqué que l’attention de nombreux acteurs du marché s’était déplacée de l’ampleur de la baisse des taux vers les perspectives plus larges de la croissance économique américaine.
Chang a exprimé sa confiance dans la baisse de 50 points de base, affirmant que les conditions actuelles du marché offrent à la Réserve fédérale la possibilité de procéder à une réduction plus importante des taux. Elle a souligné que l’atténuation des pressions inflationnistes et les conditions du marché du travail étaient les principales raisons pour lesquelles une telle mesure était justifiée. La politique monétaire actuelle de la Réserve fédérale, a suggéré Chang, reste restrictive, mais il y a une marge de manœuvre pour une réduction plus importante sans faire remonter l’inflation. Elle a ajouté que le ton de la Réserve fédérale serait probablement « relativement accommodant », quelle que soit l’ampleur de la baisse des taux.
Interrogée sur le fait de savoir si la Réserve fédérale est en retard, Chang a admis que la question faisait encore l'objet de débats. Elle a toutefois minimisé les inquiétudes concernant le marché du travail, expliquant que la demande des consommateurs reste forte et qu'il n'y a pas eu de vague significative de pertes d'emplois. Chang prévoit une baisse supplémentaire de 50 points de base en novembre, suivie d'une baisse de 25 points de base en décembre, ce qui indique que JPMorgan estime que la Fed est engagée dans un cycle d'assouplissement plus large.
En ce qui concerne l’avenir, Chang a souligné les inquiétudes potentielles autour de 2025, notamment à la lumière des résultats des élections américaines. Elle s’est demandée si l’inflation pourrait continuer à baisser compte tenu des politiques budgétaires actuellement envisagées.
Selon un rapport de CNBC, le PDG de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, a prévenu que la stagflation restait une possibilité, même si l’inflation montrait des signes de ralentissement. Mardi dernier, lors d’une conférence du Council of Institutional Investors à Brooklyn, Dimon a déclaré que le pire scénario pour l’économie serait une stagflation, combinant récession et forte inflation. Dimon a noté que la stagflation ne pouvait être exclue :
« Je dirais que le pire scénario serait la stagflation – une récession, une inflation plus élevée… Et d’ailleurs, je ne l’écarterais pas de la table. »
CNBC a souligné que les commentaires de Dimon interviennent à un moment où les investisseurs se concentrent sur le ralentissement de la croissance économique. Les données récentes sur l’inflation suggèrent que les prix pourraient se rapprocher de l’objectif de 2 % de la Réserve fédérale, mais les rapports sur l’emploi et l’industrie manufacturière montrent un certain affaiblissement. CNBC a souligné que ces signaux contradictoires suscitent des inquiétudes sur les marchés.
Dimon a également exprimé ses inquiétudes quant aux forces inflationnistes qui se profilent à l’horizon. CNBC a noté qu’il a cité les déficits publics plus élevés et les dépenses d’infrastructures accrues comme des facteurs susceptibles d’accroître la pression inflationniste. Selon Dimon, ces facteurs maintiendront les risques inflationnistes présents au cours des prochaines années. Dimon a également fait référence à ses déclarations précédentes d’août, lorsqu’il avait déclaré que les chances d’un « atterrissage en douceur » de l’économie n’étaient que d’environ 35 à 40 %, ce qui suggère qu’une récession est plus probable.