Coinspeaker La sous-performance d'Ethereum atteint son plus bas niveau depuis 3 ans : quelle est la prochaine étape pour l'ETH ?
Depuis le début de ce cycle haussier du marché, Ethereum ETH $2 294 Volatilité 24h : -5,0% Capitalisation boursière : 276,40 Mds $ Vol. 24h : 15,14 Mds $ a été à la traîne de la plupart de ses pairs, tels que Bitcoin BTC $58 617 Volatilité 24h : -2,4% Capitalisation boursière : 1,16 T $ Vol. 24h : 27,08 Mds $ et Solana SOL $131,0 Volatilité 24h : -4,2% Capitalisation boursière : 61,32 Mds $ Vol. 24h : 2,14 Mds $. La sous-performance de l'ETH a persisté même après l'approbation de l'ETF ETH au comptant aux États-Unis en juillet.
Au cours du week-end, le ratio ETHBTC, qui suit la valeur de l'ETH par rapport au BTC, est tombé sous la barre des 0,04 et a atteint un plus bas annuel observé pour la dernière fois il y a 3,5 ans. Selon Alex Thorn, responsable de la recherche chez Galaxy Digital, il s'agit d'une tendance inquiétante depuis la mise à niveau post-Merge.
« L'ETHBTC vient d'être négocié à 0,03 pour la première fois en 3,5 ans (avril 2021). -53 % depuis la fusion en septembre 2022. Qu'est-ce qui arrête ce train ? » s'est demandé Thorn.
Au moment de la rédaction de cet article, ETHBTC est passé en dessous de son canal descendant et pourrait être poussé à 0,035 ou 0,030 si davantage d'investisseurs font tourner leur capital vers BTC.
Photo : TradingView
Quelle est la prochaine étape pour l’ETH ?
Thorn a affirmé que l'altcoin ne pourrait connaître un renversement significatif que grâce à un changement fondamental de récit.
« De grandes forces sont en jeu ici. Je ne pense pas que ce soit une percée technique qui soit la cause du problème. Il faut un changement narratif fondamental », a-t-il écrit.
Pour replacer les choses dans leur contexte, après la mise à niveau de Dencun en mars, les frais d'ETH ont été fortement touchés et l'activité du réseau L1 a diminué, ce que certains experts ont imputé aux « L2 parasites et extractifs ». Les revenus mensuels ont chuté de près de 600 millions de dollars en mars à 100 millions de dollars en septembre.
Photo: DefiLlama
Au cours de la même période, l’ETH est également devenu inflationniste (plus de jetons ont été émis que brûlés), ce qui a porté atteinte à son statut de « monnaie ultra-sonique » après la fusion.
Outre ces fondamentaux inquiétants, David Doung, responsable mondial de la recherche chez Coinbase, a lié la sous-performance du prix de l'ETH à la structure actuelle du marché. Duong a cité la faiblesse des prix saisonniers (en septembre) et la concurrence d'autres altcoins.
« Notre point de vue est que les natifs de la cryptographie sont également les moteurs du marché en ce moment, et cette cohorte pourrait être encombrée par des altcoins et d'autres positions cryptographiques qui deviennent plus difficiles à quitter », a écrit Duong.
Selon Duong, le récit à court terme ne pourrait changer que si l'ETH apporte davantage de RWA (actifs du monde réel) et d'applications à large attrait public au réseau.
Photo : Cowen
Dans le même temps, l’analyste crypto Benjamin Cowen a projeté que l’ETH/BTC pourrait atteindre un plancher à 0,30 – 0,40 d’ici décembre et remonter en 2025. En bref, la sous-performance relative de l’ETH pourrait se poursuivre avant un rebond. Cowen a averti que le crash de l’ETH/BTC pourrait faire dérailler un rallye d’altcoin.
« Mais l’histoire montre que lorsque l’ETH/BTC s’effondre, les ALT suivent », a averti Cowen.
L'ETH était évalué à 2,3 K$ au moment de la mise sous presse, en baisse de près de 10 % par rapport à son sommet mensuel de 2,56 K$ atteint début septembre.
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