Les marchés sont restés stables pendant la majeure partie de la semaine dernière, mais vendredi, les attentes du marché concernant une baisse des taux de 50 points de base en septembre ont soudainement bondi d'environ 15 % à environ 50 %, avec peu de nouvelles claires pour expliquer le changement, et l'économie. largement conforme aux attentes et n'a pas été un facteur, tandis que la Fed est restée silencieuse, ce qui a amené les acteurs du marché à spéculer que la révision des prix aurait pu être déclenchée par les commentaires d'anciens responsables et journalistes de la Fed.
Le premier est Timiraros du Wall Street Journal, qui a cité l'ancien conseiller principal de Powell, Jon Faust, disant qu'il y avait une "légère préférence pour commencer à 50 points de base" et qu'il pensait qu'il y avait "de bonnes chances que le FOMC le fasse. " En outre, il a mentionné que la Fed pourrait utiliser "de nombreuses explications verbales pour assouplir... afin qu'une baisse importante des taux ne soit pas un signe d'inquiétude" pour gérer les inquiétudes des investisseurs concernant une baisse plus importante des taux. Si la Fed Au lieu de cela, il choisit d'abord de réduire les taux d'intérêt d'un petit 25 points de base, cela pourrait soulever des « questions embarrassantes ».
Ensuite, le Financial Times a également publié un article affirmant que ce serait une décision très difficile pour la Réserve fédérale de réduire les taux d'intérêt de 25 ou 50 points de base en septembre. Enfin, l'ancien président de la Fed de New York, Dudley, a adopté une note plus ferme, déclarant : « Je pense qu'il existe de solides arguments en faveur d'une réduction de 50 points de base, qu'ils le fassent ou non », ajoutant qu'étant donné le ratio actuel des taux des fonds fédéraux, le taux neutre est presque 200 points de base plus élevés, "la question est donc : pourquoi ne pas commencer à réduire les taux maintenant ?"
En raison de la réévaluation des taux d'intérêt, la courbe des rendements du Trésor américain a poursuivi sa tendance haussière à la pentification, augmentant de 4,5 points de base en 2/10 s, ramenant la courbe au niveau le plus raide en 2 ans, et est revenue au niveau le plus raide après une longue période. d'inversion (depuis 2021) En plein champ.
Nous avons évoqué à plusieurs reprises un « changement de politique » dans lequel la Fed passerait officiellement à un biais accommodant, ce qui se manifeste par la pentification continue de la courbe des rendements et le retour des corrélations obligations-actions en territoire négatif.
Les actions et les obligations ont évolué presque au même rythme au cours de l’année écoulée, les deux classes d’actifs reflétant des paris à sens unique sur la politique de la Réserve fédérale. Cependant, depuis le « flash krach » d'août, les marchés ont recommencé à se concentrer sur la trajectoire de l'économie plutôt que sur les seules mesures de relance de la Fed, poussant les deux classes d'actifs à nouveau en mode de diversité des risques.
Alors que les taux d'intérêt américains sont à nouveau sous le feu des projecteurs, les marchés des changes réagissent, l'indice du dollar américain (DXY) et l'USD/JPY (USDJPY) évoluant en tandem avec les rendements, oscillant autour des niveaux techniques clés de 100 et 140 respectivement. D’un autre côté, les actions américaines ont résisté au moins temporairement à la faiblesse saisonnière, le SPX ayant réalisé l’une de ses meilleures performances de l’année la semaine dernière.
Une partie de ce fort rebond pourrait être due au fait que les gestionnaires de fonds recherchent le rendement, JPMorgan ayant signalé 55 milliards de dollars de sorties de fonds communs de placement en actions en août, le pire depuis 2022. Y a-t-il une chance que cette situation s’inverse de manière significative à la fin du mois de septembre, avec ou sans une baisse des taux de 50 points de base ?
Du côté des crypto-monnaies, alors que le sentiment macroéconomique continue de dominer l'évolution des prix et en l'absence d'autres développements significatifs sur la chaîne, la corrélation du BTC avec le SPX a atteint des sommets proches de tous les temps, les prix du BTC remontant temporairement à 58-58 en tant que sentiment du marché. s'améliore dans la fourchette de 60 000 $, l'ETF BTC a également enregistré 263 millions de dollars d'entrées vendredi dernier, et même les sorties de l'ETF ETH se sont temporairement arrêtées, tandis que comme les traders continuent de vendre des options d'achat couvertes pour obtenir des gains, la volatilité implicite a diminué.
Cependant, malgré un soulagement temporaire, des résistances et des défis à moyen terme subsistent et l'ETH continue de faire face à des difficultés, l'ETH/BTC étant tombé à son plus bas niveau depuis 5 ans sans aucune fin en vue.
Dans l'actualité, Coinbase a annoncé le lancement de son propre BTC enveloppé (cbBTC) et SWIFT a annoncé des plans pour une infrastructure de transfert d'actifs tokenisée, alimentant les inquiétudes concernant la centralisation croissante des actifs numériques, mais à mesure que la finance traditionnelle (TradFi) gagne du terrain dans les crypto-monnaies. de croître en influence, et cette tendance est susceptible de se poursuivre.
Cette semaine sera riche en activités des banques centrales, avec notamment des réunions de la Réserve fédérale, de la Norvège, du Japon, du Royaume-Uni, du Brésil, de l'Afrique du Sud, de la Thaïlande, de Taiwan et de l'Indonésie. En termes de données économiques, les données sur l'offre de crédit et les ventes au détail en Chine seront surveillées pour comprendre le ralentissement économique continu, tandis que les données sur les ventes au détail aux États-Unis de mardi devraient être les données les plus importantes avant la réunion du FOMC, qui pourraient affecter les réductions des taux d'intérêt de 25 ou 50. mois. La décision finale sur le point de base.
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