Auteur original : Stacy Muur
Compilation originale : Shenchao TechFlow
Le marché rouge est le test ultime du protocole et révèle la véritable répartition des utilisateurs.
Il s'agit de ma plongée approfondie dans l'état d'Ethereum L2, avec des visuels riches et une analyse de données en chaîne.
Depuis 2023, Ethereum L2 a augmenté rapidement et @l2 beat suit actuellement les données de 74 L2 et 30 L3.
Cependant, seuls quelques rollups à usage général ont gagné du terrain, attirant un grand nombre de TVL et d’utilisateurs. Cette étude se concentre sur neuf des plus grands Rollups.
Capitalisation boursière : capitalisation boursière flottante et capitalisation boursière entièrement diluée
Actuellement, la valorisation entièrement diluée (FDV) de la plupart des L2 atteint des milliards de dollars, mais leur capitalisation boursière en circulation est inférieure à 1 milliard de dollars, ce qui indique que la plupart des jetons ne sont pas encore entrés en circulation sur le marché.
La seule exception est @0x Mantle, avec 52 % de son offre déjà débloquée, ce qui en fait le seul L2 avec une capitalisation boursière en circulation de plus d'un milliard de dollars.
Un FDV élevé et une faible circulation sont l’une des principales raisons pour lesquelles de nombreux parachutages récents n’ont pas répondu aux attentes des utilisateurs.
L’évaluation des valorisations actuelles est un défi et il existe une incertitude quant à d’éventuelles tendances baissières futures.
Valeur totale verrouillée (TVL)
En termes de TVL, à l'exception des chaînes avec des plans d'incitation continus comme @Scroll_ZKP, @LineaBuild et @0x Mantle, toutes les chaînes ont connu un été difficile.
Cependant, le programme de largage aérien de Linea, qui dure près d’un an, a reçu moins d’attention de la communauté que le programme récemment lancé par Scroll.
Parmi les chaînes sous-performantes, @zksync et @blast ont été les plus touchées, car ces deux chaînes ont émis leurs jetons cette année, provoquant le déplacement des liquidités vers des endroits plus attractifs.
Frais et activité de transaction
Depuis Dencun, DA n’est plus un moteur significatif de l’économie de l’ETH, ce qui a eu un impact sur les frais d’Ethereum et de L2. Il est donc particulièrement important d’analyser la dynamique des frais et l’activité des transactions.
À cet égard, @base est considérée comme la principale destination des lancements de nouveaux memecoins sur Ethereum L2, montrant une forte traction et une croissance continue du volume de transactions, tirée par la spéculation.
En revanche, @zksync et @LineaBuild ont obtenu de moins bons résultats malgré le plan d'incitation en cours de @LineaBuild.
Utilisateurs actifs mensuels (MAU)
Les changements dans MAU, un indicateur important pour évaluer la fidélisation des utilisateurs de la chaîne, montrent une tendance similaire.
@0x Mantle et @base ont bien performé, tandis que @StarknetFndn, @zksync et @blast ont mal performé.
En comparant les données MAU à la valorisation entièrement diluée (FDV), il est clair que Starknet est nettement surévalué par rapport à Arbitrum, Optimism et même ZKsync.
Combler les entrées et les sorties
Le rapprochement du trafic net est une mesure importante pour mesurer les nouveaux utilisateurs et les entrées de capitaux.
En L2, les flux nets sont @Arbitrum, @StarknetFndn, @Optimism, @base et @0x Mantle, parmi lesquels @0x Mantle présente le plus grand écart entre les entrées et les sorties.
En revanche, @LineaBuild, @zksync et @blast ont affiché un trafic net négatif.
Événements pour développeurs
Enfin, l'activité des développeurs est mesurée par les principaux projets de développement et le nombre de validations de code. Ces données permettent d'évaluer la productivité actuelle de votre équipe et d'identifier s'il y a des réductions d'effectifs.
La chose la plus surprenante est @blast, qui compte actuellement plus de 300 développeurs principaux (par rapport aux 30 à 50 que possèdent généralement la plupart des L2). Cette grande équipe contribue également à de nombreux commits de code.
Que font-ils exactement ? Ceci est inconnu.
Si vous souhaitez en savoir plus sur l'impact des activités de largage sur divers indicateurs d'Ethereum L2, vous pouvez consulter mon article « L'état des rollups Ethereum » sur Substack.
Cet article résume les conclusions de mes recherches et exprime mon point de vue personnel sur la répartition du pouvoir dans le Rollup d’Ethereum.
Bref : ZK Rollup est encore loin d’une adoption massive (ce qui est dommage).
