Auteur : Ceteris, Delphi Digital Compilateur : Golden Finance Xiaozou ;
L'année dernière, dans le rapport "Infrastructure Annual Outlook", j'ai écrit une section intitulée "L2 War", dans laquelle j'ai développé mon point de vue sur le domaine du rollup et comment il changera au cours de l'année prochaine. Je pense que l’intégralité de l’article vaut toujours la peine d’être lue. Les principaux points sont les suivants :
1. Blast est un hybride complet de l'architecture Rollup et mènera à « kumbaya » (Remarque : le mot Kumbaya est la prononciation de l'anglais Come by here, qui est traduit par « heureux rassemblement » en chinois.
Le mot est désormais souvent utilisé par les politiques pour exprimer leur mépris face à la fin d’une certaine bonhomie.
2. L'écosystème L2 deviendra plus fragmenté et isolé, avec ses propres normes de pont/interopérabilité et des SDK pour lancer de nouvelles chaînes/L3 (Superchain, Orbit, etc.)
3. Les cumuls doivent être étendus à l'aide de alt-DA
4. DA disparaîtra en tant que source d’accumulation de valeur. DA inaugurera une innovation de rupture, facturer une prime pour DA n'est plus réalisable
5. La nouvelle raison positive de l'ETH dans cette architecture est la « couche mondiale de vérification des preuves et la monnaie »
6. L’accumulation de valeur de la couche DA sera limitée.
7. Si toutes les valeurs sont classées dans l'ordre, alors l'accumulation de valeurs des jetons L2 est théoriquement positive
À présent, je pense qu’il est prudent de dire que cet article est obsolète. L’ETH a connu un certain degré de crise sociale et les points de discussion ci-dessus ont été évoqués à plusieurs reprises. Vous voyez même une grande partie de la foule de l’ETH se concentrer sur la façon de faire évoluer L1 sans divulguer toute cette valeur dans les cumuls.
Cependant, maintenant que tout le monde le répète, il ne s’agit plus vraiment d’une vision « alpha » ou à contre-courant. Alors, qu’avons-nous vu aujourd’hui et que ferons-nous ensuite ?
Statu quo sur les cumuls
Le premier est le revenu. Revenu ETH. Comment a-t-il changé après 4844 ans ? Le magnifique graphique ci-dessous de Galaxy dresse un tableau du fait que DA n’est plus un moteur de valeur important dans l’économie des ETH, ce que nous soulignerons dans notre rapport au cours de l’année à venir.
Est-ce totalement une mauvaise chose ? Non! Ethereum n'a pas le choix. Comme nous l'avons souligné, DA a connu une « innovation de rupture », ce qui signifie qu'il est devenu plus difficile de facturer des primes. Même si nous pensons qu’Ethereum sera toujours en mesure de facturer des frais plus élevés que les autres couches DA afin que les rollups puissent hériter de la sécurité totale d’Ethereum, la mesure dans laquelle les rollups le feront n’est pas claire. Le principal avantage du partage de n’importe quelle couche DA est le pontage. En partageant la couche DA, le pontage devient plus sécurisé et des économies d'échelle peuvent ainsi être réalisées. Encore une fois, bien qu’il s’agisse du principal avantage, personne ne sait vraiment quelle est la valeur de cet avantage. Les rollups paieront-ils 10 fois plus que les autres niveaux DA ? 100 fois ? Il y a un numéro, mais je ne sais pas lequel.
Il s’agit donc d’une réduction naturelle des revenus des frais DA et Ethereum n’a pas le choix. Aujourd’hui, les gens commencent à remettre en question la feuille de route d’Ethereum Rollup, en particulier Max Resnick et Doug Colkitt.
D'accord, maintenant tout le monde est à peu près sur la même longueur d'onde quant à l'impact qu'aura l'innovation disruptive de DA sur l'économie de l'ETH, est-il voué à l'échec ?
La voie à suivre pour l’ETH
Comme nous l’avons souligné au cours de l’année à venir, l’ensemble de la thèse d’investissement pour l’ETH se résume désormais à une « couche de vérification de preuve et à une monnaie mondiale ». Qu'est-ce que cela signifie?
Eh bien, ce n'est pas tout à fait vrai, nous savons ce que cela signifie. Fondamentalement, Ethereum est la couche de base la plus décentralisée et la plus ancienne, ce qui lui confère un avantage concurrentiel sur toutes les autres blockchains en termes d'émission d'actifs et de preuves de vérification. Même si la situation économique n’est pas aussi solide, cela reste un atout de qualité. Cependant, en déchargeant tout le travail d’exécution, vous revenez au modèle économique d’avant l’EIP 1559, dans lequel l’ETH était en grande partie recyclé.
Si Ethereum visait uniquement à vendre de l’espace de bloc bon marché aux L2, il retrouverait son statut d’avant 1559 en tant qu’actif régénérateur. Les utilisateurs paieraient l'Eth aux mineurs, qui vendraient ensuite l'Eth.
C'est *exactement* la même dynamique, mais cette fois avec un aligneur l2. Rendre la L1 à nouveau géniale. – ceteris (@ceterispar1bus) 23 juillet 2024
C'est pourquoi nous commençons à nous concentrer à nouveau sur la mise à l'échelle de L1 et sur la migration des applications vers Ethereum L1. Nous savons que l’exécution sur L1 entraîne des frais. Ce que nous ne savons pas, c’est si le monde adoptera l’ETH comme monnaie. L’argument est que si chaque Rollup utilisait l’ETH comme monnaie, il deviendrait une monnaie non garantie par l’État utilisée dans le monde entier comme le BTC. Pour moi, il s’agit d’un résultat optimiste et possible, le défi est que le fait que Vitalik, Justin Drake, vous ou moi pensons que l’ETH est une monnaie n’a en grande partie aucune importance.
Le monde considérera-t-il l’ETH comme une monnaie ?
Nous revenons donc à la raison pour laquelle les gens essaient à nouveau d’étendre la L1 et d’augmenter les frais pour la L1. Mais est-ce exact ? Felipe de Theia estime que si nous valorisons les jetons L1 sur la base du MEV et des frais, ils iront de toute façon à zéro, donc la seule chose qui justifierait leur valorisation est de devenir un « actif de réserve des marchés émergents », une « monnaie ». Je soutiens cet argument. Il n’est pas clair si les applications perdront tout le MEV qu’elles génèrent à long terme.
Nous ne devrions pas évaluer ETH et SOL en fonction des flux de trésorerie, sauf si nous voulons qu’ils tombent à zéro.
Enfin, Wei Dai estime que les effets de réseau peuvent être obtenus des manières suivantes :
Tri basé, offrant composabilité et résistance à la censure.
Règlement partagé *Plus puissant*, où les actifs émis par un L2 peuvent également être utilisés sur d'autres L2 pour éliminer les silos (par exemple via des ponts canoniques inversés).
C'est le seul moyen de le faire fonctionner à long terme.
Ethereum a besoin d'effets de réseau pour sa couche 2
Tous les points ci-dessus me semblent valables, mais la vérité est que je ne connais pas vraiment la réponse. Il existe un argument selon lequel si Ethereum se concentre à nouveau sur la mise à l'échelle de L1, il deviendra simplement un « pire Solana », car Ethereum ne pourra jamais rivaliser avec Solana en termes d'exécution L1.
Je ne pense pas que quiconque le sache vraiment, les gens croient simplement à des choses différentes. En fin de compte, c’est le marché qui déterminera ce qui a de la valeur.
