Le dernier rapport de CoinGecko, « State of Stablecoins: 2024 », présente un aperçu complet du paysage des stablecoins, soulignant les tendances, les défis et les développements importants au sein de ce segment critique du marché des cryptomonnaies. Les stablecoins, qui sont conçus pour maintenir une valeur fixe en étant rattachés à des actifs tels que des monnaies fiduciaires ou des matières premières, sont devenus un élément essentiel de l’écosystème cryptographique, agissant comme un pont entre les actifs financiers traditionnels et la technologie blockchain.
Les stablecoins soutenus par Fiat atteignent une capitalisation boursière de 161,2 milliards de dollars
L’une des conclusions les plus notables du rapport de CoinGecko est la résurgence des stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires, dont la capitalisation boursière a grimpé à 161,2 milliards de dollars en 2024. Cette croissance représente une reprise significative après le ralentissement du marché qui a suivi l’effondrement du stablecoin UST de Terra en 2022. Malgré ce rebond impressionnant, la capitalisation boursière actuelle est toujours inférieure au pic de 181,7 milliards de dollars atteint en 2021 lors de la période haussière des cryptomonnaies.
Le rapport souligne la domination des stablecoins indexés sur le dollar américain, en particulier Tether (USDT), qui détient une part de marché de 70,3 % avec une capitalisation boursière de 114,4 milliards de dollars. L'USDC suit avec une capitalisation boursière de 33,3 milliards de dollars, tandis que le DAI, un stablecoin décentralisé, détient 5,3 milliards de dollars. Ensemble, ces trois stablecoins représentent 94 % de la capitalisation boursière totale de cette catégorie. Les stablecoins indexés sur d'autres monnaies fiduciaires, telles que l'euro, le yen et le dollar de Singapour, restent une niche, ne représentant que 0,2 % du marché global.
Les stablecoins adossés à des matières premières augmentent de 18,1 %
Les stablecoins adossés à des matières premières, qui sont indexés sur la valeur d’actifs physiques comme l’or, ont également connu une croissance, bien qu’à une échelle bien inférieure à celle de leurs homologues adossés à des monnaies fiduciaires. La capitalisation boursière des stablecoins adossés à des matières premières a augmenté de 18,1 % en 2024, atteignant 1,3 milliard de dollars. Malgré cette croissance, ils ne représentent toujours que 0,8 % de la capitalisation boursière des stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires.
Tether Gold (XAUT) et PAX Gold (PAXG) dominent ce segment, représentant 78 % du marché total des stablecoins adossé à des matières premières. Bien qu'il y ait eu un intérêt pour une expansion vers d'autres matières premières, comme l'uranium, de nouveaux projets comme Uranium308 ont eu du mal à gagner du terrain et à maintenir leur activité.
Les stablecoins représentent 8,2 % de la capitalisation boursière mondiale des crypto-monnaies
Les stablecoins ont consolidé leur position en tant que composant crucial de l'écosystème des cryptomonnaies, représentant désormais 8,2 % de la capitalisation boursière mondiale des cryptomonnaies. Il s'agit d'une augmentation significative par rapport au début de l'année 2020, lorsque les stablecoins ne représentaient qu'environ 2 % du marché. La domination des stablecoins a tendance à augmenter pendant les périodes de faiblesse du marché, car les investisseurs recherchent la stabilité au milieu de la volatilité.
Le rapport souligne comment l’effondrement de l’UST de Terra en 2022 a initialement provoqué une forte baisse de la part de marché des stablecoins. Cependant, cela a été suivi par une forte demande de stablecoins, poussant leur part de marché à un pic de 18,4 % lors du marché baissier qui a suivi, les investisseurs se réfugiant vers ces actifs plus stables.
8,7 millions de portefeuilles contiennent des stablecoins
Le rapport révèle également que 8,7 millions de portefeuilles cryptographiques détiennent désormais des stablecoins, l'USDT, l'USDC et le DAI étant les plus largement détenus. L'USDT domine avec plus de 5,8 millions de détenteurs, soit 2,6 fois plus que l'USDC, son concurrent le plus proche. Le DAI, le principal stablecoin décentralisé, est détenu par un peu plus de 505 000 portefeuilles.
La croissance de l’adoption des stablecoins a ralenti depuis l’expansion rapide observée en 2020. Le rapport attribue ce ralentissement aux inquiétudes croissantes concernant la solvabilité des émetteurs de stablecoins, exacerbées par les retombées de l’effondrement de Terra. Malgré cela, l’adoption des stablecoins reste robuste, portée par leur utilité pour fournir de la liquidité et de la stabilité au sein du marché des cryptomonnaies.
Défis persistants en matière de stabilité des taux de change
Le maintien d'un taux de change stable est la principale proposition de valeur des stablecoins, mais cela reste un défi persistant, en particulier en période d'incertitude du marché. Les stablecoins établis comme l'USDT, l'USDC et le DAI ont amélioré leur capacité à maintenir leur taux de change à 1 $, même pendant les périodes volatiles telles que la crise bancaire de mars 2023, qui a provoqué des turbulences importantes en raison des inquiétudes concernant les dépôts dans les principales banques favorables aux crypto-monnaies comme Silvergate et Signature Bank.
Cependant, les nouveaux stablecoins, en particulier ceux qui comportent des composants algorithmiques comme l’USDD, le DAI et le FRAX, ont encore du mal à maintenir leur ancrage. Ces stablecoins s’appuient souvent sur des mécanismes d’arbitrage de marché pour stabiliser leur valeur, ce qui les rend plus sensibles à la volatilité. Le rapport pointe également du doigt les échecs passés, tels que ceux d’Iron Finance et de Basis Cash, qui rappellent les risques associés aux modèles de stablecoins mal conçus.
Le rapport de CoinGecko dresse le portrait d’un marché en évolution rapide qui a fait preuve d’une résilience et d’une croissance remarquables, en particulier dans le cas des stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires. Cependant, il met également en évidence les défis persistants, notamment dans les domaines de la stabilité des taux de change et de la diversification des parts de marché. Les stablecoins continuent de jouer un rôle central sur le marché au sens large, et leur capacité à maintenir la stabilité et à inspirer confiance aux utilisateurs sera essentielle à leur succès durable.
