Le prix du Bitcoin (BTC) a chuté de 10 % au cours des 10 jours précédant le 3 septembre, passant de 64 190 $ à 57 800 $. Cette baisse s’est produite alors que l’indice S&P 500 n’était qu’à 2 % en dessous de son plus haut historique et que l’or ne se négociait qu’à 50 $ de son pic historique. Si certains investisseurs en cryptomonnaie attribuent la baisse du Bitcoin à l’environnement macroéconomique plus large, d’autres facteurs poussent également son prix sous les 59 000 $.

La macroéconomie est baissière mais les traders sentent un changement de tendance

Source : DamiDefi

Le trader DamiDefi explique que le Bitcoin a été influencé par les craintes de récession aux États-Unis, mais que cette tendance se stabilise à mesure que l’attention se porte sur « la politique monétaire et la performance du dollar américain ». Le « récit haussier » pour le Bitcoin à l’avenir dépendra de l’attente d’une « politique plus souple de la Réserve fédérale, [...] comme une baisse des taux d’intérêt ». Essentiellement, les traders anticipent que les États-Unis seront contraints de mettre en œuvre des mesures expansionnistes pour stimuler l’économie.

Outre les marchés boursiers et l'or, les traders ont également accumulé des titres du gouvernement américain, le rendement des bons du Trésor à deux ans étant tombé à 3,88 % le 3 septembre, contre 4,06 % deux semaines plus tôt. Cette tendance indique que les investisseurs acceptent des rendements plus faibles en échange de ce qui est considéré comme l'actif le plus sûr. Une partie de cette incertitude provient du marché de l'emploi, où les données de juillet ont montré un ralentissement, le chômage atteignant 4,3 %.

D’un côté, la banque centrale américaine a réduit les pressions inflationnistes, l’IPC ayant ralenti à 2,9 % en juillet, son taux le plus bas depuis mars 2021. De l’autre, si les demandes d’allocations chômage continuent d’augmenter, les chances d’une réduction totale des taux d’intérêt de 0,75 % d’ici la fin de l’année seront minces. Actuellement, le marché estime à 74 % la probabilité que les taux du FOMC tombent sous 4,50 % d’ici le 18 décembre, ce qui laisse une marge de déception potentielle en cas de changement des données macroéconomiques.

Le prochain rapport sur l'emploi est prévu pour le 6 septembre. Les économistes de Morgan Stanley prévoient que l'économie américaine a créé 185 000 emplois en août, un chiffre suffisant pour justifier une baisse de 0,25 % des taux d'intérêt de la part de la Réserve fédérale, selon Yahoo Finance. Le scepticisme des investisseurs financiers traditionnels est devenu apparent lorsque Nvidia (NVDA) a annoncé des bénéfices supérieurs aux attentes du marché, alors que l'action a chuté de 6 % lors de la séance de négociation suivante.

Cependant, cela n’explique pas entièrement pourquoi Bitcoin a sous-performé par rapport aux autres marchés, y compris l’indice Russell 2000 des sociétés à petite capitalisation cotées aux États-Unis, qui est resté relativement stable au cours des dix derniers jours.

Les sorties de fonds ETF Bitcoin Spot et la baisse de la rentabilité minière pèsent sur le sentiment des investisseurs

Cela s’explique en partie par le pessimisme persistant suscité par les sorties de capitaux des fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin au comptant. Plus ces instruments ne parviennent pas à attirer des capitaux, plus ils reçoivent une attention négative.

Entre le 27 et le 30 août, les ETF Bitcoin spot ont enregistré 480 millions de dollars de sorties nettes, effaçant ainsi les 455 millions de dollars d’entrées des deux jours précédents, selon les données de Farside Investors. Bien que cette tendance ne soit pas inhabituelle et n’indique pas nécessairement un changement dans la perception des investisseurs quant à l’utilité et à la valeur du Bitcoin, les gros titres à eux seuls peuvent amener les traders à se demander si les investisseurs avisés anticipent de nouvelles baisses du prix du BTC.

Enfin, les investisseurs en Bitcoin craignent que la rentabilité des mineurs, qui approche désormais des plus bas historiques, ne déclenche une vente massive. Les mineurs détiennent actuellement plus de 1,8 million de BTC, un chiffre qui est resté essentiellement inchangé au cours des deux derniers mois. Cette inquiétude est renforcée par la récente baisse de l’indice de taux de hachage de Bitcoin, qui mesure les bénéfices attendus d’une quantité spécifique de puissance de minage (taux de hachage).

Indice de rentabilité des mineurs, USD/PH/JOUR. Source : Hashrateindex

Selon Hashrateindex.com, cette mesure est tombée à 42 $ par PH par jour, contre 48 $ par PH par jour il y a deux mois. L’indice de taux de hachage est influencé par des facteurs tels que la difficulté du réseau, le prix du Bitcoin et les frais de transaction, qui sont corrélés aux volumes de transactions. Les traders craignent que les mineurs soient obligés de liquider leurs avoirs pour couvrir les coûts de maintenance et honorer leurs obligations en matière de dette, contribuant ainsi davantage aux risques perçus dans l’environnement macroéconomique actuel.

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