Titre original : "Jeton à faire et à ne pas faire"
Compilé par : Shenchao TechFlow
Invités : Eddy Lazzarin, CTO, a16z crypto ; Miles Jennings, avocat général et responsable de la décentralisation ;
Modérateur : Robert Hackett, partenaire opérationnel et responsable du contenu et de la rédaction chez a16z crypto
Informations générales
Cet épisode du programme Web3 d'a16z explorera de manière approfondie le contenu lié aux jetons, y compris le rôle des jetons dans les protocoles décentralisés, les différents types de jetons et les considérations relatives à la conception et à l'émission de jetons.
Les invités de ce numéro sont Eddy Lazzarin, directeur de la technologie et Miles Jennings, avocat général et responsable de la décentralisation chez a16z crypto, qui ont fourni des conseils sur la conception de protocoles et la conception de jetons pour de nombreux projets. Ils expliqueront en quoi le Web3 diffère des époques technologiques antérieures ; comment éviter les pièges courants lors de la recherche d'une adéquation produit-marché ; comment évaluer diverses conceptions et stratégies ainsi que leurs risques par rapport aux récompenses ;
La nécessité de protocoles décentralisés
Le rôle principal des jetons
Eddy explique pourquoi les protocoles décentralisés ont besoin de jetons pour maintenir leur durabilité et inciter toutes les parties prenantes à participer. Il a souligné que les jetons ne sont pas seulement des instruments de paiement, mais un moyen permettant aux utilisateurs et aux participants du réseau d'exprimer leur propriété et leur contrôle. Eddy a souligné que les jetons doivent être considérés comme un outil permettant aux utilisateurs et aux parties prenantes de représenter leur propriété et leur contrôle au sein du réseau, plutôt que comme un simple moyen de paiement pour l'achat de biens traditionnels.
Jetons versus protocoles traditionnels
En comparant les protocoles Web1 et Web2, Eddy a mentionné que même si les protocoles Web1 tels que HTTP et SMTP étaient décentralisés, ils ont finalement été absorbés par les grandes entreprises, faisant perdre aux utilisateurs le contrôle de ces protocoles. Il a souligné que les protocoles décentralisés peuvent maintenir la décentralisation grâce à des incitations économiques grâce à l'introduction de jetons. Ce mécanisme d'incitation économique permet au protocole de continuer à fonctionner sans s'appuyer sur une entité centralisée, évitant ainsi le contrôle des utilisateurs par de grandes entreprises comme Gmail.
Eddy a également mentionné que l'avantage d'un protocole décentralisé est sa capacité à rassembler toutes les parties prenantes et à assurer la durabilité et la valeur du protocole grâce au modèle économique du token. Il estime que les jetons sont un outil clé pour atteindre cet objectif, car ils peuvent être écrits et exécutés dans le programme, garantissant ainsi que le protocole continue de fonctionner comme prévu.
Types et classifications de jetons
Eddy a mentionné plusieurs types différents de jetons au cours de la discussion, notant que chaque jeton a sa propre fonctionnalité et son propre positionnement sur le marché au sein d'un protocole décentralisé. Il a répertorié certains types de jetons courants, notamment :
Pièces stables : ces jetons, tels que l'USDC et l'USDT, sont généralement ancrés à la valeur des monnaies légales et sont conçus pour réduire les fluctuations de prix et fournir aux utilisateurs une réserve de valeur et un support de transaction plus stables.
Jetons d'arcade : ce type de jeton est généralement utilisé dans des scénarios d'application ou des plates-formes spécifiques. Il est similaire au système de points ou de récompense des jeux. Les utilisateurs peuvent l'obtenir en participant à des activités ou en accomplissant des tâches.
Meme Coins : ces jetons proviennent souvent de la culture Internet ou du contenu humoristique sur les réseaux sociaux. Bien qu'ils manquent d'applications substantielles, ils peuvent parfois susciter une large attention et un intérêt spéculatif en raison de leur nature communautaire.
Eddy a souligné que les différents types de jetons doivent tenir compte de leurs fonctions spécifiques et de leurs marchés cibles lors de leur conception et de leur lancement afin de garantir leur efficacité et leur durabilité dans les protocoles décentralisés.
Défis juridiques et réglementaires
incertitude réglementaire
Au cours de la discussion, Miles a souligné les risques juridiques et les incertitudes réglementaires auxquels sont confrontés l'émission de jetons et les protocoles décentralisés. Il a souligné qu’avec le développement rapide de la technologie des crypto-monnaies et de la blockchain, les agences de réglementation du monde entier accordent une attention croissante à ces technologies émergentes. Cependant, comme le cadre juridique n’est pas encore complètement mature, les projets sont souvent confrontés à des défis juridiques et de conformité complexes lors de la conception et de l’émission de jetons.
Miles a mentionné que l'équipe de projet doit examiner attentivement sa structure juridique lors du lancement du jeton afin d'éviter d'éventuels problèmes juridiques et sanctions réglementaires. Il recommande aux équipes d'adopter différentes stratégies pour atténuer ces risques, notamment :
Examen de conformité : effectuez un examen juridique et de conformité détaillé pendant la phase de conception du jeton pour garantir la conformité aux lois et réglementations locales et internationales.
Conseils juridiques : demandez des conseils juridiques professionnels pour comprendre les derniers développements et exigences réglementaires afin d’élaborer des stratégies de conformité appropriées.
Transparence et communication : maintenir une communication transparente avec les agences de réglementation et coopérer activement avec les exigences réglementaires pour instaurer la confiance et réduire les risques juridiques.
Miles a souligné que malgré un environnement juridique et réglementaire difficile, grâce à une planification minutieuse et à un soutien juridique professionnel, les projets peuvent naviguer efficacement dans ces domaines complexes et parvenir à l'innovation et à la croissance sur la base de la conformité.
Gouvernance et valeur de la décentralisation
Les avantages techniques et juridiques de la décentralisation
Eddy et Miles ont souligné l'importance technique et juridique de la décentralisation. Ils ont souligné que les protocoles décentralisés peuvent offrir aux utilisateurs et aux communautés une plus grande autonomie et transparence en décentralisant le contrôle, améliorant ainsi la fiabilité et la confiance du système.
Avantages techniques : Eddy a mentionné que les systèmes décentralisés réduisent le risque de points de défaillance uniques et améliorent la flexibilité et la sécurité du système grâce à une architecture de réseau distribuée. Cette architecture permet au protocole de continuer à fonctionner sans entité centralisée et d'être plus résilient face aux attaques externes ou aux pannes internes.
Avantages juridiques : Miles a discuté des avantages juridiques potentiels de la décentralisation. Il a souligné que les protocoles décentralisés peuvent réduire la dépendance à l'égard d'un seul sujet grâce à une structure de gouvernance décentralisée, réduisant ainsi le risque de concentration de la responsabilité juridique. De plus, un mécanisme de gouvernance décentralisé peut donner aux membres de la communauté plus de pouvoir de décision, permettant au protocole de mieux refléter les besoins et les intérêts des utilisateurs.
Avantages et inconvénients de la gouvernance des jetons
En ce qui concerne la gouvernance symbolique, Eddy et Miles discutent également des avantages et des inconvénients potentiels. La gouvernance des jetons implique généralement que les détenteurs de jetons participent au processus décisionnel du protocole par le biais du vote ou d'autres mécanismes, ce qui peut renforcer le sentiment de participation communautaire et la nature démocratique du protocole. Cependant, ils ont également noté que la gouvernance symbolique peut poser certains défis, tels que :
Participation à la gouvernance : bien que la gouvernance symbolique donne aux utilisateurs le droit de participer à la prise de décision, la participation réelle peut être faible, ce qui entraîne une influence indue de quelques grands détenteurs sur le processus décisionnel.
Complexité et efficacité : les mécanismes de gouvernance décentralisés peuvent augmenter la complexité et le coût du processus décisionnel, affectant la vitesse de réponse et les capacités d'innovation du protocole.
Malgré ces défis, Eddy et Miles continuent de croire que la gouvernance décentralisée est l'un des facteurs clés pour parvenir au succès et à la durabilité à long terme du protocole.
Adéquation au marché et au produit
Définition et importance
L’adéquation au marché et au produit (Product-Market Fit) fait référence à l’état dans lequel un produit peut répondre aux besoins du marché cible et trouver son positionnement sur le marché.
Eddy a souligné l'importance de ce concept dans les protocoles décentralisés et les projets symboliques. Il a souligné que l'adéquation au marché et au produit est la clé du succès d'un projet, car elle détermine si un produit peut être largement adopté et utilisé de manière continue par les utilisateurs.
Stratégies pour atteindre l’adéquation au marché et aux produits
Analyse des besoins des utilisateurs : Eddy recommande à l'équipe de projet de comprendre en profondeur les besoins et les problèmes des utilisateurs cibles pour garantir que la conception et les fonctions du produit peuvent véritablement résoudre les problèmes des utilisateurs. Cela nécessite des études de marché approfondies et la collecte des commentaires des utilisateurs.
Itération et optimisation : grâce à l'itération et à l'optimisation continues des produits, les projets peuvent mieux s'adapter aux changements du marché et aux besoins des utilisateurs. Eddy a souligné que la flexibilité et la rapidité de réponse sont des facteurs importants pour parvenir à une adéquation avec le marché et les produits.
Participation communautaire : dans les projets décentralisés, la participation et le soutien de la communauté sont cruciaux. Eddy estime qu'en établissant des relations communautaires solides, les projets peuvent obtenir de précieux commentaires des utilisateurs et des informations sur le marché afin de mieux ajuster les stratégies de produits.
Éducation au marché : pour les technologies et produits émergents, l’éducation au marché est essentielle pour aider les utilisateurs à comprendre et à adopter le produit. Eddy a suggéré que l’équipe du projet investisse des ressources dans des activités d’éducation commerciale afin d’améliorer la sensibilisation et l’acceptation du produit par les utilisateurs.
Défis et solutions
Il n’est pas facile de parvenir à une adéquation avec le marché et les produits. Eddy a souligné certains défis communs, tels que la concurrence féroce sur le marché et la diversité des besoins des utilisateurs. Il a conseillé à l'équipe du projet de relever ces défis grâce à des stratégies de différenciation et des propositions de valeur uniques, tout en restant sensible aux tendances du marché et aux commentaires des utilisateurs afin d'ajuster et d'optimiser le produit en temps opportun.
Bonnes et mauvaises pratiques pour l'émission de jetons
L'émission de jetons est une étape critique pour les projets blockchain afin de lever des fonds et de faire progresser l'écosystème. Cependant, il existe de bonnes et de mauvaises pratiques dans le processus d'émission de jetons qui doivent être soigneusement examinées et suivies par l'équipe de projet. Voici quelques bonnes et mauvaises pratiques courantes :
bonne pratique
Décentralisation:
Eddie et Miles ont souligné l'importance de la décentralisation comme l'une des valeurs fondamentales de la technologie blockchain. La décentralisation contribue non seulement à réduire la dépendance à l'égard des gestionnaires, mais apporte également des avantages techniques et juridiques.
Les systèmes décentralisés peuvent mieux protéger les utilisateurs contre les asymétries d'information et réduire légalement le risque d'être traité comme des valeurs mobilières.
Modèle économique explicite :
Ethereum est cité comme exemple de réussite car il possède un modèle économique clair et est capable de conserver de la valeur sur le long terme.
Les jetons doivent avoir un objectif clair et ne pas exister uniquement en tant que véhicule spéculatif.
Piloté et engagé par la communauté :
Une émission de tokens efficace doit encourager la participation de la communauté et garantir que l’objectif du token et le mécanisme de gouvernance sont clairs et nécessaires.
mauvaise pratique
Spectacle de transformation décentralisée :
Miles a mentionné une « décentralisation pour le spectacle », c'est-à-dire que le projet prétend être décentralisé, mais en fait il est toujours contrôlé par une équipe centralisée. Cette approche ne présente aucun avantage technique et peut entraîner des risques pour le consommateur.
Jetons qui n'ont pas d'objectif clair :
L'émission de jetons uniquement à des fins de gouvernance est considérée comme une mauvaise pratique, surtout lorsque la gouvernance n'est pas vraiment requise.
Robert Hackett a cité des exemples de projets obligeant les utilisateurs à utiliser leurs jetons, qui n'ont aucune fonctionnalité ni valeur réelle.
Risques juridiques :
Les ventes publiques de jetons aux États-Unis pourraient être considérées comme des titres, ce qui, selon Miles, devrait être évité car cela comporte des risques juridiques importants.
Émission prématurée de jetons :
Miles a noté que de nombreux projets émettent des jetons prématurément sans objectif clair ni adéquation avec le marché, ce qui conduit souvent à l'échec.
En suivant les bonnes pratiques, les équipes de projet peuvent augmenter le taux de réussite de l'émission de jetons et établir une base solide pour le développement à long terme du projet.
Résumé et suggestions
L’importance de la décentralisation :
La décentralisation n’est pas seulement une exigence légale, mais aussi une valeur fondamentale de la technologie. Il offre une robustesse du système et une adaptabilité globale afin que les utilisateurs et les développeurs puissent faire confiance à ces systèmes et s'y fier.
La décentralisation peut réduire la dépendance à l'égard de la direction et réduire le risque d'asymétrie de l'information. C’est l’une des principales préoccupations du droit des valeurs mobilières.
Clarifiez le but du jeton :
Avant d'émettre des jetons, les projets doivent clarifier l'utilisation réelle des jetons. Les jetons ne doivent pas exister uniquement comme un outil de spéculation, mais doivent contribuer au fonctionnement du protocole et au développement sain de l'écosystème.
Évitez d'émettre des jetons trop tôt :
De nombreux projets se précipitent pour émettre des jetons sans adéquation claire entre le produit et le marché et sans utilisation des jetons, ce qui entraîne des risques juridiques et la possibilité d'une défaillance du marché. Les projets doivent déterminer la fonctionnalité et la demande du marché du jeton avant de l'émettre.
Conformité juridique et gestion des risques :
Les projets doivent pleinement tenir compte de la conformité légale lors de l’émission de jetons, en particulier sur le marché américain. Évitez les risques juridiques inutiles tels que les ventes publiques de jetons qui peuvent être considérés comme des titres.
Les risques juridiques peuvent être réduits dans une certaine mesure grâce à des stratégies telles que la décentralisation, l’exclusion du marché américain ou la limitation de la transférabilité des jetons.
Engagement communautaire et gouvernance :
La participation de la communauté est essentielle au succès à long terme du projet. Les projets doivent concevoir des mécanismes de gouvernance raisonnables pour garantir que les communautés puissent participer efficacement à la prise de décision lorsque cela est nécessaire.
Le vote doit être utilisé en dernier recours, uniquement lorsque cela est nécessaire, et non comme raison principale de l'émission d'un jeton.
Modèle économique et mécanisme d’incitation :
Le modèle économique d’un token doit être soigneusement conçu pour éviter toute spéculation et manipulation de marché inutiles. Les projets doivent se concentrer sur la création d’écosystèmes économiques durables.
Lors de la conception de mécanismes d’incitation, il convient de veiller à équilibrer les intérêts de l’offre et de la demande afin de garantir la stabilité et la prévisibilité du marché.
Concentrez-vous sur le produit, pas sur le jeton :
Eddie a souligné que les fondateurs devraient se concentrer sur la conception et la mise en œuvre du protocole plutôt que sur le jeton lui-même. Les jetons font partie du protocole, pas tout.