L’Ether (ETH) a gagné 7,5 % depuis sa chute à 2 396 $ le 27 août, mais la baisse de 22 % au cours des 30 derniers jours indique que les investisseurs restent inquiets de leurs positions. Alors que l’activité du réseau Ethereum augmente, le prix de l’Ether n’a pas encore montré de signes de récupération des niveaux de 3 800 $ observés début juin.
La faible demande d'ETF Ether spot explique en partie la faiblesse de l'ETH
La situation est d’autant plus préoccupante que la capitalisation boursière des altcoins a diminué de 13 % au cours des 30 derniers jours, ce qui signifie que l’Ether a sous-performé ses pairs. Ce mouvement peut en partie être attribué aux attentes exagérées entourant le lancement prévu d’un fonds négocié en bourse (ETF) au comptant aux États-Unis le 24 juillet. Cependant, il y a plus à dire, car l’Ether se négociait à 3 200 $ le 24 avril.
Les espoirs des investisseurs sur Ethereum reposent sur la récente baisse des frais de transaction moyens d’Ethereum, qui sont tombés sous 1 $ pour la première fois en quatre ans. Associée au recours réussi aux solutions de couche 2 pour les projets nécessitant un débit plus élevé, la domination d’Ethereum dans les applications décentralisées (DApps) reste incontestée.
Volumes sur 7 jours des échanges décentralisés, USD. Source : DefiLlama
Les partisans de l’Ether estiment que les chaînes concurrentes, qui proposent des frais moins élevés sur la couche de base, offrent une expérience utilisateur plus simple aux nouveaux arrivants. En réalité, la plupart des utilisateurs ne sont pas préoccupés par la centralisation plus élevée sur Tron (TRX) ou BNB Chain (BNB) ou par les coûts excessifs liés à l’exploitation d’un validateur Solana (SOL). Le succès de la solution de couche 2 d’Ethereum, Base, indique que les utilisateurs accordent plus d’importance à l’accès direct à Coinbase qu’à l’autosouveraineté.
Le TVL et les volumes du réseau Ethereum sont en hausse
Que le prix d’Ether bénéficie ou non de son écosystème de couche 2, la valeur totale bloquée (TVL) sur le réseau Ethereum a augmenté. Selon DefiLlama, le montant total déposé dans les DApps Ethereum a augmenté à 18,9 millions d’ETH, soit une hausse de 4 % par rapport à deux semaines plus tôt. En revanche, la TVL de Tron a diminué de 10 % en termes TRX au cours de la même période, tandis que les dépôts sur Avalanche ont chuté de 4 %.
Symbiotic, un projet de jalonnement récemment lancé sur le réseau Ethereum, a affiché la croissance TVL la plus significative au cours des deux dernières semaines, augmentant de 83 % pour atteindre 640 310 ETH. De même, le total des dépôts sur le protocole de jalonnement liquide d’Ether.fi a augmenté de 15 %. Cependant, il serait trompeur d’affirmer que l’activité du réseau Ethereum a augmenté uniquement en analysant sa TVL, car la plupart des DApps ne nécessitent pas de bases de dépôt importantes.
En termes d’activité du réseau, les volumes DApp d’Ethereum ont augmenté de 36 % entre le 22 et le 29 juillet, principalement grâce à l’échange décentralisé Uniswap, qui a connu une augmentation de 35 % à 30,8 milliards de dollars, et au market maker automatisé Balancer, dont le volume a augmenté de 46 % à 18,1 milliards de dollars, selon DappRadar. En comparaison, les volumes DApp sur le réseau Solana ont stagné à environ 6,3 milliards de dollars par semaine.
Les principales DApps Ethereum classées par volume sur 7 jours, en USD. Source : DappRadar
Diminution du nombre d'adresses actives et de transactions
Cependant, tous les aspects de l’activité du réseau Ethereum n’ont pas été positifs depuis le 22 août. Par exemple, le nombre d’adresses actives interagissant avec les DApps est resté stable, tandis que le nombre total de transactions a diminué de 8 %. En revanche, BNB Chain a enregistré une augmentation de 7 % des adresses actives, tandis que Solana a gagné 10 % d’utilisateurs supplémentaires au cours de la même période.
Les performances de l’Ether sont également freinées par la faiblesse des flux vers les fonds ETF spot Ether, qui ont enregistré des sorties nettes de 107 millions de dollars au cours des deux dernières semaines, selon les données de Farside Investors. Ces données mettent en évidence le manque d’intérêt des investisseurs institutionnels, malgré la dynamique haussière des instruments ETF spot Bitcoin (BTC) similaires, qui ont enregistré 523 millions de dollars d’entrées nettes sur la même période.
En fin de compte, il n’y a aucun signe clair d’enthousiasme au sein du réseau Ethereum qui justifierait une augmentation significative du prix de l’Ether. Les critiques peuvent faire valoir que la baisse des frais de transaction moyens d’Ethereum en dessous de 1 $ n’est toujours pas suffisante, d’autant plus que des concurrents comme BNB Chain et Solana proposent des coûts nettement inférieurs. En fin de compte, les données suggèrent que le prix de l’Ether n’est pas directement corrélé à l’activité sur la chaîne.
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