Auteur original : Route 2 FI
Compilation originale : Shenchao TechFlow
Je vois de plus en plus de traders sur Twitter commencer à acheter des altcoins. Actuellement, beaucoup pensent que les jetons OG DeFi reviendront sur le marché (comme Aave maintenant).
Personnellement, je suis enfermé dans de nombreux altcoins, principalement via des tours de gré à gré (OTC) ou des anges, et j'ai également un joli pécule de $ETH.
Aujourd'hui, je veux parler d'un tweet que j'ai envoyé il y a quelques semaines :
Ces trois catégories sont assez importantes, mais approfondissons-les un peu et voyons pourquoi elles sont intéressantes et pourquoi il y a actuellement beaucoup d’innovation dans ce domaine.
Marchés OTC, stablecoins et plateformes de prédiction
Imaginez ceci : vous vous réveillez et découvrez que vos jetons verrouillés valent soudainement 100x, mais vous devez encore attendre un an avant de pouvoir y accéder.
Imaginez un monde où vos tokens verrouillés ne resteront plus inutilisés, où les stablecoins ne seront plus ennuyeux et où vous pourrez parier sur l'avenir avec précision...
Commençons par parler du marché secondaire.
1. Marché secondaire de gré à gré
Vous vous souvenez du grand impact de Binance sur l’effondrement de FTX ? C'était une période folle. En raison du manque de liquidités de gré à gré (OTC), Binance a commencé à vendre ses jetons $FTT sur le marché. Les investisseurs détenant des FTT verrouillés/staking/verrouillés veulent pouvoir vendre en toute transparence leurs positions à n’importe qui à un prix nettement inférieur.
L’incident met en lumière une grande question en matière de cryptographie : que faites-vous lorsque vous êtes assis sur un jeton verrouillé qui est une mine d’or potentielle (ou une bombe à retardement) ?
C’est là qu’intervient le marché secondaire OTC.
Pas seulement pour les baleines
Tout d’abord, permettez-moi de vous expliquer brièvement.
Les échanges de gré à gré (OTC) dans l’espace cryptographique font référence aux transactions qui ont lieu directement entre les parties plutôt que par le biais d’échanges traditionnels. Historiquement, ce domaine a été dominé par de grands acteurs réalisant des transactions importantes qu’ils ne souhaitent pas rendre publiques.
Mais désormais, l’OTC n’est plus réservé aux baleines. À mesure que les ventes de jetons, les parachutages et les calendriers de blocage se multiplient, le besoin de solutions OTC plus pratiques augmente.
C'est là qu'intervient le marché secondaire.
Pourquoi le marché secondaire est-il important ?
Imaginez ceci : vous êtes l’un des premiers contributeurs à un projet prometteur dès le début. La valorisation actuelle entièrement diluée (FDV) du jeton s'élève à 10 milliards de dollars, alors que vous êtes entré sur le marché avec une valorisation de seulement 100 millions de dollars. Félicitations, c'est déjà multiplié par 100 sur le papier !
Mais il y a un piège : vous êtes enfermé pendant encore 36 mois.
Ce scénario n’est pas seulement une expérience de pensée ; il se déroule dans l’espace cryptographique. Les premiers investisseurs reposent sur une richesse potentielle, mais sont piégés par des calendriers et des périodes de blocage. Les marchés secondaires offrent une issue – ou du moins un moyen pour vous de réaliser une certaine valeur maintenant.
Actuellement, quelques projets tentent de résoudre ce problème : Stix, OffX, Http OTC et Secondary Lane.
comment ils fonctionnent
Généralement, le processus est le suivant :
Vous présentez votre SAFT (Simple Agreement for Future Tokens) pour prouver que vous possédez réellement le token que vous souhaitez vendre.
La plateforme expose votre offre à un groupe fermé d'acheteurs potentiels.
Si vous êtes intéressé, vous devrez obtenir l’approbation légale (car, après tout, les lois sur les valeurs mobilières et ces vilaines choses).
Selon les termes de l'accord, vous devrez peut-être également obtenir l'approbation de l'accord lui-même.
Ce n’est pas aussi simple que d’inscrire une transaction sur Uniswap, mais pour ceux qui utilisent des jetons verrouillés, cela pourrait être une bouée de sauvetage.
SAFT tokenisé et OTC décentralisé
Maintenant, les choses deviennent encore plus intéressantes.
Et si nous commencions à tokeniser SAFT lui-même ou à créer d'autres dérivés basés sur des jetons verrouillés ? Imaginez pouvoir échanger des actions de futures allocations de jetons. Nous avons déjà du jalonnement de liquidité, pourquoi ne pas introduire davantage le verrouillage de liquidité ?
Ajoutons un marché OTC entièrement décentralisé pour négocier en toute transparence ces produits dérivés. Pas d'intermédiaires, pas de groupes fermés - un échange pur et sans autorisation d'actifs verrouillés. Cela semble bien en théorie, mais les défis réglementaires sont... vous savez.
Et oui, le marché secondaire OTC n’est pas uniquement composé de voitures de soleil et de voitures de sport. Ils peuvent augmenter la liquidité et la découverte des prix, ce qui est une bonne chose, mais il existe de sérieux problèmes :
Délit d'initié : que se passe-t-il lorsque les membres de l'équipe commencent à se débarrasser des jetons avant une mauvaise nouvelle ?
Manipulation du marché : en raison de leur liquidité relativement faible, ces marchés peuvent être des cibles privilégiées pour les programmes de pompage et de vidage.
Cauchemar réglementaire : la SEC a jeté un œil sceptique sur l’industrie de la cryptographie. Ajouter une autre couche de complexité ne les rendra pas plus heureux.
L’avenir des marchés secondaires OTC
Alors, où tout cela mène-t-il ? Si je devais faire un pari (qui sera abordé en détail dans la troisième partie de l'article), je dirais que nous verrons plus d'innovation dans ce domaine. Le besoin est là, et dans le domaine de la cryptographie, le besoin engendre souvent des solutions, pour le meilleur ou pour le pire.
Nous pourrions voir :
Dérivés plus complexes basés sur des jetons verrouillés
Intégration avec les protocoles DeFi pour augmenter la liquidité et les prêts.
Une plateforme entièrement décentralisée et conforme à la réglementation au service de tous, y compris des investisseurs institutionnels mondiaux.
Une chose est sûre : tant que de plus en plus de projets seront intrinsèquement assortis de périodes de blocage et de programmes de jalonnement symbolique, il y aura une demande pour les marchés secondaires.
Reste à savoir si ces mesures auront à terme un impact positif sur les écosystèmes.
Mais ça fait partie du plaisir, non ?
Alors, comment transférer des jetons verrouillés dans un contrat acceptable pour les deux parties ? Est-ce possible sans communiquer avec les protocoles DeFi ou les équipes de startup ?
Et s'il était possible de créer un contrat (adresse de contrat intelligent) pour transférer/retirer des jetons avec un ticker exact vers une adresse exacte ?
Par exemple:
Bob recevra des tokens Monad au bout de 6 mois (15% chez TGE). Gagnez 85 % au cours des 36 prochains mois. L'adresse du portefeuille de Bob est 0x….. Ses jetons sont actuellement évalués à 5 milliards (valorisation des jetons) et la valeur papier de tous les jetons est de 200 000 $.
Karen souhaite acheter les jetons pour 100 000 $ (remise de 50 % = valorisation de 2,5 milliards) car elle doit accepter la clause de blocage de 36 mois.
Bob va dans son portefeuille, le protocole lui enverra les jetons et il signe le message de Karen, ce qui entraînera le transfert automatique de tous les futurs jetons à Karen. 15% au TGE et virements mensuels pour les 36 prochains mois.
Je ne sais pas si cela est possible aujourd'hui, mais il devrait être possible de créer une norme de jeton pour cela.
risque:
Bob indique à l'accord qu'il souhaite modifier son adresse de paiement. Il est donc préférable de rester en contact avec l’équipe.
Pour information, je ne me souviens pas de la valorisation de Monad, ce n'est qu'un exemple.
Je ne sais pas comment résoudre ce problème secondaire OTC sans interaction avec l'équipe/juridique, mais ce serait le rêve. Faciliter les ventes OTC.
2. Plateforme Stablecoin innovante
Parlons des pièces stables. Mais je ne parle pas des anciennes générations d’USDT ou d’USDC, mais de ces étranges et fascinants stablecoins 2.0. Parce qu’honnêtement, avec les récentes fluctuations quotidiennes de 20 %, un peu plus de stabilité serait bien.
De plus, les pièces stables sont la pierre angulaire de la finance décentralisée (DeFi), un refuge dans la tempête et quelque chose dans lequel vous auriez peut-être souhaité emménager avant le dernier krach.
Cependant, il existe quelques problèmes avec les pièces stables traditionnelles comme l'USDC et l'USDT :
Ils sont centralisés, ce qui signifie qu'il existe un risque de défaillance unique.
Ils sont confrontés à des défis réglementaires permanents
Ils ne sont pas très efficaces en termes de capital
Cependant, nous avons quelques projets qui tentent de résoudre ces problèmes et peut-être d'en créer de nouveaux dans le processus.
L'USDe d'Ethena
Concentrons-nous sur Ethena, car ils essaient de faire quelque chose... d'intéressant. Ils appellent cela un « protocole synthétique du dollar », ce qui ressemble à un roman de science-fiction sur une dystopie financière.
Le fonctionnement de l'USDe (en théorie) est le suivant :
Vous déposez des ETH mis en jeu (par exemple stETH) comme garantie.
Ethena ouvre une position courte correspondante sur une bourse de produits dérivés.
Vous recevrez des jetons USDe en retour.
L’idée est de se protéger contre les fluctuations du prix des ETH via des positions courtes, maintenant ainsi la valeur stable. C'est comme jouer sur une balançoire en espérant ne pas tomber.
Fondamentalement, vous pouvez investir votre USDe dans sUSDe et en tirer profit :
Jalonner les récompenses du jalonnement ETH
Financement et rendements de base des positions de couverture
Risque (car il y a toujours un risque)
Risque de financement : que se passe-t-il lorsque les taux de financement sont négatifs pendant une longue période ?
Risque de liquidation : si l’écart entre ETH et stETH devient trop large, les choses pourraient devenir problématiques.
Risque de contrat intelligent : parce que DeFi ne serait pas complet sans la menace des pirates informatiques, n'est-ce pas ?
Ethena dispose d'un fonds d'assurance pour couvrir certains de ces risques, mais dans le monde de la cryptographie, nous savons que « assurance » signifie souvent « la première chose à faire lorsque les choses tournent mal ».
Même si Ethena attire l'attention, elle n'est pas la seule équipe à essayer de réinventer les pièces stables :
Argent habituel
Le positionnement principal d'Usual est un émetteur sécurisé et décentralisé de pièces stables en monnaie fiduciaire. Ils construisent une infrastructure multi-chaînes qui regroupe les actifs du monde réel (RWA) tokenisés provenant de grands acteurs tels que BlackRock, Ondo, Mountain Protocol et d'autres.
Objectif final ? Convertissez ces RWA en un stablecoin sans autorisation, vérifiable et composable en chaîne appelé USD 0 . C’est comme s’ils essayaient de construire un pont entre le monde ennuyeux (mais stable) de la finance traditionnelle et le Far West de la DeFi.
0 USD est présenté comme le premier stablecoin RWA au monde qui regroupe divers jetons du Trésor américain. Voici pourquoi cela pourrait être un gros problème :
Sécurité : Ce stablecoin est adossé à de véritables obligations du Trésor américain.
Transparence : les réserves transparentes en temps réel répondent à l'une des plus grandes critiques auxquelles sont confrontées les pièces stables existantes.
Isolement en cas de faillite : contrairement à certaines pièces stables qui sont liées aux dépôts bancaires commerciaux (vous regardez pendant la crise SVB, USDC), 0 USD est conçu pour être véritablement découplé des risques bancaires traditionnels.
Ils ont également un « jeton de gouvernance inutile », mais il n’est peut-être pas si inutile que ça :
Il accorde la propriété des revenus réels du protocole, et pas seulement le droit de vote sur des propositions que personne ne lit.
Miser $USUAL peut rapporter plus de $USUAL, créant ainsi un cercle vertueux pour les détenteurs à long terme.
On parle également de futurs rachats pour améliorer la « valeur réelle » – toujours une évolution bienvenue dans les cercles cryptographiques.
Le plus intéressant peut-être est qu'Usual distribue 90 % de son approvisionnement à la communauté. Il s'agit d'une décision audacieuse dans un espace où les fondateurs et les investisseurs en capital-risque conservent généralement une participation majoritaire.
Défis et enjeux
Bien sûr, tout n’est pas simple. Usual est confronté à des défis importants :
Contrôle réglementaire : tout ce qui concerne les bons du Trésor américain attirera forcément l'attention des régulateurs. Comment Usual répondra-t-il à cet environnement complexe ?
Concurrence : La concurrence dans le domaine des stablecoins est féroce. Usual peut-il se tailler un marché important ?
Adoption : cela ferait-il une différence pour les utilisateurs de DeFi d'accepter un stablecoin adossé à des bons du Trésor au lieu du dollar américain ?
impact potentiel
Si ces nouveaux modèles de stablecoin fonctionnent réellement (efficaces, ce qui signifie qu’ils deviendront pertinents et largement utilisés, plutôt que d’être une anecdote spéculative), nous pourrions assister à de grands changements dans DeFi :
Des prêts plus efficients en termes de capital
Nouveaux types de stratégies de génération de revenus
Réduction potentielle du risque systémique (ou simplement de nouveaux types de risques plus intéressants)
Honnêtement, je regarde ces nouvelles plateformes de stablecoin et je me dis : « N'avons-nous pas appris notre leçon ? J'ai vécu la débâcle de l'UST et c'était comme si un orang-outan ivre lui donnait un traitement de canal.
Mais une autre partie de moi – celle qui suce tout espoir depuis 2017 – est excitée. Parce que c’est exactement ce pour quoi la cryptographie est bonne : compliquer les concepts financiers existants et, d’une certaine manière, aboutir à quelque chose d’innovant.
Dans le prochain épisode, j’approfondirai l’opportunité du stablecoin. Suivez Ethena, Usual, Anzen, Elixir USD et Mountain USD pour connaître les opportunités de revenus et les meilleures stratégies d'investissement.
3. Marché de prédiction
Parlons maintenant du passe-temps favori de tous : les prévisions spéculatives. Pourquoi limiter vos paris aux seuls mouvements de prix ? On peut parier sur n'importe quoi !
Imaginez à quel point ce serait amusant si vous pouviez parier sur la date exacte de la dernière réduction de moitié du Bitcoin ou sur la couleur des chaussures de CZ après sa sortie de prison.
Bienvenue dans le monde des marchés de prédiction cryptographique, où votre moment eurêka pourrait vous rendre riche (ou, en fait, vous coûter une petite fortune).
Les marchés de prédiction ne sont pas nouveaux, mais la technologie blockchain leur apporte d’énormes changements. Le concept est simple : créer un marché pour tout événement futur, laisser les gens acheter et vendre en fonction de leurs prédictions et voir comment se déploie la sagesse de la foule (ou la stupidité collective).
Paris non sportifs et sportifs
Sur les marchés de prédiction crypto, nous avons deux options :
Marchés de prédiction non sportifs : vous pouvez parier sur n'importe quoi, depuis une baisse de taux jusqu'à savoir si Vitalik portera un costume.
Paris sportifs : lorsque vous souhaitez combiner votre dépendance au jeu et votre amour du sport.
Polymarché
Regardons un exemple de marché de prédiction crypto : Polymarket.
Comment ça marche ?
Construisez simplement un marché autour de n’importe quelle question oui/non et laissez les gens échanger. c'est tout !
Les marchés populaires incluent la politique, les événements cryptographiques, les potins sur les célébrités – peu importe, il y aura forcément quelqu'un prêt à parier là-dessus.
Mais Polymarket n’est pas seul.
Les plateformes émergentes comme LimitlessExchange et HedgehogMarkets cherchent également à obtenir une part du gâteau. LimitlessExchange propose des marchés libellés en ETH, tandis que HedgehogMarkets sur Solana attire les utilisateurs avec un système de paris centralisé unique.
L’un des développements les plus intéressants dans ce domaine est le marché sans autorisation. Imaginez que vous puissiez créer un marché de prédiction sur n'importe quoi sans avoir besoin de la permission d'un vieux mec qui n'a jamais perdu quelques milliers de dollars sur une pièce de monnaie obscure.
Il s’agit de la forme ultime de liberté d’expression alimentée par le cryptage.
Une autre révélation est l’application de l’IA à la résolution des marchés. Imaginez un marché de prédiction où l’intelligence artificielle peut résoudre automatiquement les résultats d’événements complexes et nuancés sans intervention humaine.
C'est comme si nous construisions un oracle de la réalité.
éducation physique
Parlons de la façon de mettre votre ETH en action réelle dans le sport. SX Bet, Azuro et Overtime font entrer les paris sportifs dans l'ère du Web3 :
Paiements instantanés : Plus de jours d'attente pour retirer vos gains.
Transparence : tous les paris sont réglés en chaîne, ainsi que les cotes. Fini les bookmakers louches.
Accès mondial : pariez n'importe où et à tout moment.
Les volumes d’échanges quotidiens de certaines plateformes de paris sportifs crypto font même l’envie de certains petits pays.
Mais les choses deviennent encore plus folles.
Il y a des signes que certains paris à effet de levier assez important sont effectués sur les marchés de prédiction de cryptographie. Les exemples abondent : LogX Trade construit des contrats à terme perpétuels pour des événements « et si » comme l'élection de Trump
Mais n’oubliez pas que des marchés de prédiction discrets existent également pour les pièces mèmes.
Les jetons TRUMP et BODEN ne sont rien de plus que des paris par procuration sur le résultat des élections ; les détenteurs ne sont rien de plus que des spéculateurs spéculant sur qui gagnera et comment les autres agiront.
C'est comme un méta-pari et c'est très intéressant à observer.
En regardant vers l’avenir, je me demande : les marchés de prédiction décentralisés deviendront-ils un outil standard pour les décisions commerciales et de gouvernance, ou la toute-puissante blockchain devra-t-elle un jour être consultée lorsqu’il s’agira d’accoucher ?
Une chose est sûre : sur les marchés de prédiction des cryptomonnaies, les frontières entre le jeu, l’investissement et la prédiction deviennent incroyablement floues.
Ces possibilités sont à la fois excitantes et terrifiantes.
avenir prédit
Alors, où tout cela mène-t-il ? Si je devais parier (évidemment, je dois le faire), je dirais que nous sommes confrontés à un avenir où les frontières entre les marchés de prédiction, la finance traditionnelle et la prise de décision quotidienne sont très floues – vraiment, très floues. À quoi peut-on s’attendre ?
Créez un marché et utilisez l'IA pour le résoudre : imaginez qu'un marché étant automatiquement généré autour de sujets d'actualité, l'IA gère la détermination de tous les résultats.
Combinez cela avec la gouvernance du monde réel : pourrions-nous voir les marchés de prédiction influencer les décisions politiques ?
Faites des microprédictions pour tout : pariez sur la météo de demain, le nombre de likes sur un tweet ou si mon béguin me remarquera.
Pensez-y également de cette façon : une autre solution innovante consiste à utiliser des pièces stables à rendement ou même à concevoir un protocole de prêt qui permet aux utilisateurs de prêter et d'emprunter en fonction de leurs avoirs.
Par exemple : pariez 1 000 $ sur Trump pour gagner et utilisez l’effet de levier. La situation ne sera pas réglée avant novembre. Pariez donc 1 000 mais ne dépensez que 200 $ (effet de levier 5x --> efficacité du capital). En fait, c’est exactement ce que fait Levr Bet.
Ou vous pouvez emprunter ou emprunter contre la position. Cela peut rendre les marchés de prédiction plus attractifs.
Votre pari Trump de 1 000 $ --> un prêt de 500 USDC qui peut être utilisé à n'importe quelle fin.
Le potentiel ici est à couper le souffle. Nous parlons d’un monde où l’intelligence collective est connectée en temps réel, où l’information a un prix et s’échange aussi efficacement que les actions.
C'est comme si Wikipédia et Wall Street s'étaient réunis pour avoir un bébé, et que ce bébé était obsédé par le jeu.
Mais ne vous emballez pas trop, nous avons encore quelques obstacles à surmonter :
Défis réglementaires : les gouvernements ne sont pas très intéressés par les applications non réglementées basées sur les jeux de hasard. Comme par magie, hein ?
Question d'Oracle : Comment garantir que les paris sont résolus de manière équitable et précise ?
Manipulation du marché : une liquidité élevée entraîne une responsabilité élevée et un potentiel de perturbations graves.
L'avenir est imprévisible
La situation évolue rapidement. Des marchés secondaires de gré à gré qui offrent aux détenteurs de jetons bloqués une chance de survivre, aux pièces stables innovantes qui remettent en question nos notions de valeur, en passant par les marchés de prédiction qui vous permettent de parier sur à peu près n'importe quoi – l'avenir de la finance s'écrit en temps réel (et récrire).
Ces innovations sont-elles la clé pour débloquer la prochaine vague d’adoption de la cryptographie ? Ou laissent-ils simplement les dégens perdre de l’argent de manière plus sophistiquée ?
Honnêtement, c'est probablement un peu des deux.
Ce que je sais, c’est ceci : la créativité et l’audace de la cryptographie ne cessent de m’étonner. Juste au moment où vous pensez avoir tout vu, quelqu’un arrive et crée une solution basée sur l’intrication quantique et la blockchain à un problème dont vous ignoriez même l’existence.
Alors que se passe-t-il ensuite ? Je ne sais pas.
Mais je serai là, prêt à relever le défi d’éventuellement faire des paris peu judicieux sur les marchés de prédiction et de courir après tout nouveau stablecoin qui promet une richesse sans fin.
Parce que dans le monde de la cryptographie, la seule chose plus folle que la dernière innovation est de manquer complètement.
Rappelez-vous, Anonymes : l’avenir n’est pas encore écrit, mais avec ces nouveaux outils, nous pourrons peut-être parier dessus.
Assurez-vous simplement de ne pas miser plus que ce que vous pouvez vous permettre de perdre. Bien sûr, il ne s’agit pas ici de conseils en investissement, mais dans cet ouest fou de la finance, qui peut dire ce que c’est ?
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