Auteur : Ye Zhen, Wall Street News

 

L’homme qui domine le destin du marché mondial est sur le point de réapparaître !

Du 22 au 24 août, les gouverneurs des banques centrales et les économistes du monde entier se réuniront lors de la réunion annuelle de la Banque centrale mondiale de Jackson Hole, Powell, qui prendra la parole le 23 août à 10 heures, heure de l'Est : 22h00 le vendredi) pour prononcer un discours d'ouverture.

Le moment de l’assemblée annuelle de Jackson Hole est assez particulier. D’un côté, la Réserve fédérale se trouve à la croisée des chemins politiques sur le point de réduire les taux d’intérêt. De l’autre, le marché mondial vient de connaître un fort rebond après une forte baisse.

Les analystes estiment que la poursuite du rebond de la semaine dernière dépend de la capacité de Powell à donner un signal clair concernant une baisse des taux d'intérêt en septembre. Les marchés mondiaux attendent avec impatience, et certains stratèges appellent à la prudence avant que Powell ne parle, "car plus il y a de rebonds à l'avance, plus le marché risque d'être fragile".

01 Plus les attentes sont élevées, plus la chute est dure ?

Après le caractère inattendu du rapport sur l'emploi non agricole de juillet, le déclin et la panique aux États-Unis se sont accrus et le marché mondial a connu le « lundi noir ». Depuis lors, avec de solides données sur la consommation, notamment dans le commerce de détail, la panique récessionniste s'est rapidement atténuée.

Les marchés mondiaux ont rebondi la semaine dernière, le S&P 500 brisant sa tendance baissière de quatre semaines et augmentant de 3,9 % en une semaine, sa meilleure performance depuis novembre de l'année dernière. Les actions japonaises et européennes ont augmenté respectivement de 7,9% et 2,4% cette semaine.

Les attentes du marché quant à la baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale ont également beaucoup fluctué au milieu des fortes hausses et baisses du marché. Le marché s'attend actuellement à une baisse des taux d'intérêt en septembre, mais n'est toujours pas sûr de l'ampleur de cette réduction et des signaux clairs sont urgents. nécessaires pour fournir des orientations supplémentaires. Le prochain rapport sur l'emploi sera publié la veille du début de la période de silence avant la réunion de septembre de la Fed, cette réunion fin août est donc la seule opportunité pour le marché et Powell de "communiquer positivement" avant la décision de septembre.

Le marché s'attend à ce que Powell donne le ton d'une baisse des taux en septembre lors de son discours à Jackson Hole.

Selon MarketWatch, James Knightley, économiste international en chef du groupe ING, a déclaré que Powell insisterait probablement sur le fait que l'inflation évolue dans la bonne direction, ce qui donnerait à la Fed plus de confiance dans la réalisation de son objectif de 2 % et pourrait également indiquer que l'inflation ralentit. que la banque centrale puisse se concentrer davantage sur son autre mission, maximiser l’emploi :

"Je soupçonne qu'il va dire quelque chose comme : étant donné l'aggravation du taux de chômage, nous devrions vraiment commencer à réduire les taux d'intérêt le plus tôt possible."

Cependant, plus les attentes sont élevées, plus les risques sont élevés. Bloomberg a cité Eric Beiley, directeur général exécutif de la gestion de patrimoine chez Steward Partners Global Advisory, qui a déclaré : « Si les traders entendent qu'une baisse de taux est imminente, le marché boursier réagira positivement... Si nous n'entendons pas ce que nous voulons, cela déclenchera une vente massive.

02 Est-il vrai que Powell est discret ?

Les analystes ont averti les investisseurs de ne pas s'attendre à trop d'explications claires de la part du président de la Fed. Compte tenu du caractère de Powell, il est probable qu'il restera discret sur le calendrier d'une baisse des taux, sans parler de l'ampleur de cette baisse.

Tom Hainlin, stratège national en investissements chez Bank of America Wealth Management, a déclaré : « En regardant les discours passés de Jackson Hole, il est peu probable que nous obtenions des mots très directeurs de la part de Powell. »

L'ancien président de la Fed de New York, Dudley, a déclaré que le président de la Fed pourrait signaler que le resserrement de la politique monétaire n'est plus nécessaire, mais il ne s'attend pas à ce que Powell signale l'ampleur de la première réduction des taux, d'autant plus qu'un rapport sur l'emploi sera publié à l'intention des responsables de la banque centrale. 6 septembre. À réfléchir avant la prochaine décision politique le 18 septembre.

"J'appelais à la prudence avant la réunion de Jackson Hole, notamment parce que plus nous rebondissons à l'avance, plus les actions risquent d'être vulnérables", a déclaré Steve Sosnick, stratège en chef chez Interactive Brokers.

À en juger par la réaction du marché, la réaction du marché boursier au discours du président de la Réserve fédérale au symposium économique de Jackson Hole a toujours été modérée et plutôt positive.

Au cours des 20 dernières années, le S&P 500 a rapporté en moyenne 0,4 % au cours des séances, selon le Dow Jones Market Data. L'indice a gagné en moyenne 0,1% dans le mois suivant la réunion, avec un rendement moyen de 1,8% dans les trois mois suivant la réunion.

Mais il y a des exceptions. Le 26 août 2022, Powell a déclaré dans son discours que la Réserve fédérale devait maintenir des restrictions de politique monétaire pour lutter contre l'inflation, ce qui a anéanti les espoirs des investisseurs d'une fin rapide des hausses de taux d'intérêt de la Réserve fédérale. l’indice a chuté de 3,4 % ce jour-là.

Les marchés de négociation d'options anticipent actuellement un mouvement de plus de 1 % dans les deux sens pour le S&P 500 le jour du discours de Powell.