Original | Odaily Planet Quotidien (@OdailyChina)

Auteur | Nan Zhi (@Assassin_Malvo)

Ethereum et la couche 2 basée sur Ethereum sont devenus de plus en plus évidents en termes de baisse des prix des jetons et des projets principaux au cours des deux dernières années. Parmi eux, ARB est devenu le jeton avec la pire performance de prix au cours de l'année écoulée, et STRK a chuté de 90 % en seulement six mois depuis son lancement.

La raison fondamentale est que d'une part, l'activité écologique et les revenus de la couche 2 sont limités ; d'autre part, chaque jeton de couche 2 n'a que des fonctions de gouvernance et ne peut pas obtenir de revenus, et la demande est faible. Concernant ce dernier, PlutusDAO, le protocole d'agrégation de gouvernance sur Arbitrum, a lancé l'année dernière une proposition visant à s'engager à ce que l'ARB perçoive des intérêts et a adopté le vote hors chaîne. Bien qu'il ait finalement échoué dans le processus de vote en chaîne, il a réussi à stimuler la monnaie. prix pour une période donnée (augmentation sur 30 jours d'environ 40 %).

Le 16 août, la communauté Arbitrum a initialement approuvé la proposition visant à « permettre au jalonnement ARB de débloquer l'utilitaire de jeton », visant à renforcer les jetons ARB. Quel est le contenu spécifique de la proposition et peut-elle inverser les fondamentaux du token ARB ? Odaily vous l'expliquera dans cet article.

Interprétation de la proposition

Gouvernance et problèmes de jetons

La proposition a été avancée par Frisson, responsable des opérations de marché chez Frisson, qui a déclaré que l'ARB rencontrait principalement les problèmes suivants :

  • Le pouvoir de gouvernance est la seule source de demande pour l'ARB, mais il existe une grande quantité de nouvelles offres de jetons, notamment le déverrouillage, les dépenses de trésorerie, etc.

  • Le re-staking ou l'utilisation d'ARB dans DeFi est incompatible avec les fonctions de gouvernance. ARB perd ses droits de vote lorsqu'il est déposé dans des contrats intelligents, et moins de 1 % des jetons ARB sont activement utilisés dans la gouvernance en chaîne.

  • Le nombre de membres du DAO participant à la gouvernance a continué de diminuer depuis le lancement du jeton Arbitrum.

solution

Par conséquent, la proposition espère créer un mécanisme pour distribuer les revenus de l'Arbitrum aux détenteurs de jetons, y compris les frais de séquenceur, les frais MEV, les frais de validation, l'inflation et la trésorerie des jetons, etc., mais à quelles méthodes spécifiques les revenus seront-ils toujours soumis ? votes de gouvernance ultérieurs.

En outre, la proposition exige que les détenteurs de jetons confient leurs jetons à une « personne de gouvernance active » avant de recevoir des avantages. Dans le même temps, la proposition introduit le jeton de gage de liquidité ARB stARB via Tally, permettant aux détenteurs de mettre en gage des jetons tout en conservant la possibilité de s'intégrer au protocole DeFi et de composer automatiquement les intérêts.

Grâce à la combinaison des deux modules ci-dessus, les détenteurs d'ARB devraient obtenir des revenus grâce aux activités de réseau, et l'introduction du stARB ne restreint plus la gouvernance des jetons, et la combinaison avec les revenus peut augmenter l'activité de gouvernance.

D'un point de vue logique fondamental, l'adoption de cette proposition est évidemment bonne pour l'ARB, mais dans la pratique, il y a une autre question à considérer : combien de revenus seront générés par les activités en ligne ? Même si tous les revenus du réseau sont distribués aux détenteurs de jetons, quels avantages cela peut-il leur apporter ?

Revenus d'activité Internet

Activité en ligne en hausse

En regardant la couche 2 à partir des indicateurs conventionnels, en fait, sa part de marché se négocie toujours à un niveau élevé, voire en légère hausse. La figure suivante montre les adresses actives, le volume des transactions quotidiennes, le volume des transactions TVL et DEX de plusieurs couches 2 majeures.

Les revenus Internet sont devenus négligeables

Cependant, les données de DefiLlama montrent que les revenus du réseau Arbitrum au cours des dernières 24 heures n'étaient que de 6 000 dollars. Depuis la mise à niveau de Cancun en mars, à l'exception de quelques rafales occasionnelles, les revenus quotidiens ont fluctué entre 10 000 et 40 000 dollars. Calculé à 30 000 dollars par jour, le revenu annuel du réseau n'est que d'environ 10 millions de dollars, ce qui représente une goutte d'eau par rapport à la valeur marchande en circulation d'ARB de 1,8 milliard de dollars et au récent déblocage mensuel de jetons de 60 millions de dollars.

La principale raison de la forte baisse des revenus vient du fait qu'avant la mise à niveau de Cancun, les revenus d'Arbitrum et d'autres réseaux de couche 2 provenaient principalement des « frais de gaz payés par les utilisateurs sur la couche 2 » et des « frais de couche 2 pour la soumission de transactions à le réseau principal Ethereum" Différence. Par exemple, Starknet nécessite au moins 1 à 2 dollars américains par transaction, mais le coût est fondamentalement négligeable et la marge bénéficiaire dépasse 99 %. Après la modernisation de Cancún, ce revenu de base ne devrait plus revenir au même niveau.

Par conséquent, le seul moyen de fournir un revenu raisonnable est de procéder à des « émissions supplémentaires ». En novembre de l'année dernière, PlutusDAO a proposé une proposition visant à émettre 100 millions d'ARB supplémentaires en guise de récompense. Bien qu'elle ait adopté le vote hors chaîne Snapshot, elle n'a pas été adoptée. sur le vote de la chaîne Tally. La raison peut être que le taux d’inflation est trop élevé. En novembre de l’année dernière, 100 millions d’ARB représentaient 7 % de l’offre en circulation et 1 % de l’offre totale.

La circulation actuelle de l'ARB est de 3,26 milliards de pièces. Si 100 millions de pièces sont émises, le rendement sera de 3 %. Il faudra un an pour terminer l'émission afin d'atteindre le niveau minimum de revenus DeFi. cela deviendra une menace importante pour le prix symbolique.

en conclusion

En résumé, bien que cette proposition d’engagement d’autonomisation soit logiquement réalisable et évidemment bénéfique pour l’ARB, compte tenu de la rentabilité réelle du réseau, le degré d’avantage est actuellement relativement limité. Le plan de vote Tally aura lieu en octobre. Il est recommandé aux détenteurs concernés de jetons ARB de prêter attention aux plans spécifiques des deux derniers mois.