Selon Bloomberg, Wall Street a récemment connu un changement radical, passant de la peur à la cupidité, les turbulences boursières de ces dernières semaines servant potentiellement d’exemple extrême d’une tendance de longue date de la finance moderne : des chocs de plus en plus fréquents. La volatilité qui a éclaté s’est depuis calmée, le S&P 500 affichant des gains significatifs. Ces retournements rapides posent des défis à ceux qui tentent de rationaliser les mouvements du marché. Le ralentissement d’août, suivi d’une reprise rapide, met en évidence la fragilité croissante des marchés au cours des 15 dernières années.
Les perturbations passées sur les marchés ont souvent entraîné des transactions encombrées et des problèmes de liquidité, deux phénomènes qui se sont manifestés en 2024. Divers actifs, dont le Bitcoin, le franc suisse, le crédit de qualité investissement, le cuivre et le Nikkei 225 japonais, ont été touchés, soulignant la fragilité et le dysfonctionnement généralisés des marchés en période de stress dû à des déséquilibres extrêmes entre l’offre et la demande. Les fonds systématiques ont considérablement réduit leur exposition aux actions la semaine dernière, et les traders quantitatifs ont subi des pressions.
Cette semaine a été marquée par une forte hausse des actions, des obligations et du crédit. Le S&P 500 a réalisé sa meilleure hausse hebdomadaire de l'année à 3,9 %, mettant fin à une séquence de quatre semaines de pertes. Le plus grand fonds négocié en bourse du Trésor a progressé d'environ 1 %, tandis que les obligations de qualité investissement et les obligations pourries ont également enregistré des gains. L'or a atteint 2 500 dollars pour la première fois. Le VIX, une mesure de la volatilité du marché, est tombé sous la barre des 15 après avoir culminé au-dessus de 65 pendant la crise.
Les données récentes ont conduit les traders à réévaluer leurs attentes concernant la Réserve fédérale suite à des signaux d'inflation positifs. L'attention s'est déplacée de la Fed, des taux d'intérêt et de l'inflation vers les bénéfices et les inquiétudes liées au ralentissement économique. Malgré les avertissements du marché obligataire concernant la faiblesse économique, les 11 principaux secteurs boursiers ont tous progressé cette semaine. Alors que la Fed est sur le point de réduire les taux d'intérêt dans une économie toujours en croissance, les investisseurs craignent désormais de manquer une reprise des actifs plus risqués et ont commencé à dénouer leurs couvertures récentes.
Alors que le sentiment pourrait revenir à des niveaux euphoriques, la probabilité d’un nouvel événement perturbateur sur les marchés augmente. Certains professionnels de l’investissement, en particulier ceux qui proposent une assurance de portefeuille connue sous le nom de couverture des risques extrêmes, affirment que les marchés deviennent de plus en plus fragiles. Les facteurs contribuant à cette fragilité comprennent le comportement grégaire des investisseurs, une liquidité douteuse et la montée en puissance des investisseurs sensibles à la volatilité qui prennent des décisions basées sur des déclencheurs techniques plutôt que sur des fondamentaux économiques.