Dans cette rubrique, nous partagerons notre concept de liquidité et vous aiderons à comprendre le contexte dans lequel nous opérons.
Tout d’abord, définissons ce qu’est la liquidité et pourquoi elle est essentielle. Selon nous, la liquidité est le flux de liquidités et d’actifs assimilés qui stimulent les dépenses dans les économies financière et réelle.
En tant que macro-investisseurs, nous souhaitons savoir si les acteurs du marché achèteront ou vendront des actifs. Idéalement, nous pourrions anticiper ces mouvements et en tirer profit. Prenons, par exemple, l'achat d'un actif avant son offre...
Pour qu’un actif augmente de prix, il doit y avoir des acheteurs. Ces acheteurs doivent avoir les moyens financiers pour acheter l’actif. Pour obtenir ces fonds, un acheteur peut se tourner vers l’une des trois sources suivantes : l’épargne (revenus supérieurs aux dépenses), l’emprunt ou la vente de certains actifs.
Ces sources sont le moyen de générer une demande pour un actif particulier. Il est crucial de comprendre que l’épargne et les obligations sont dépensées comme de l’argent liquide, c’est-à-dire que 100 $ de revenu dépassant la consommation sont dépensés comme 100 $. Il en va de même pour les obligations ; un prêt bancaire de 100 $ coûte 100 $.
La vente d’actifs, en revanche, n’est pas la même chose que l’épargne et le passif en raison du risque de perte d’actifs. Si vous souhaitez vendre votre maison pour acheter des actions, il existe un risque que vous n'obteniez pas la valeur nominale de votre maison, c'est-à-dire qu'il existe un risque. De plus, vous...
...ne peut pas vendre votre maison instantanément ; ce n'est pas liquide. Cependant, un dépôt d’épargne peut être facilement utilisé pour acheter des actions. Ainsi, plus on peut vendre instantanément d'actifs proches de leur valeur nominale, plus la partie active du bilan est « liquide ».
Il est essentiel de noter que les variations de la partie active du bilan doivent être égales aux variations de la partie passive du bilan. Nous allons illustrer cela dans la figure ci-dessous :
Ici, il est crucial de comprendre que plus l’actif est risqué, plus la somme du passif est susceptible de diminuer fortement. Ainsi, la liquidité est une mesure de la qualité des sources et de l’utilisation des fonds. Cela peut être fait à la fois du côté de l’actif et du passif…
Ainsi, chaque actif existe quelque part sur le spectre de la liquidité. Cette hiérarchie est déterminée par l'émetteur de l'actif. L'État possède les actifs les plus liquides puisqu'il contrôle la monnaie, suivi par les institutions financières autorisées à créer de la monnaie, comme...
...actifs, et ainsi de suite. Ainsi, chaque actif possède un certain degré de liquidité, mais certains sont beaucoup plus liquides que d’autres. Le calcul du niveau de liquidité dans le système est complexe mais constitue un complément crucial aux indicateurs de croissance et d’inflation. Alors que la croissance et l’inflation déterminent le rapport relatif...
...distribution des revenus du patrimoine, la liquidité stimule l'ampleur des mouvements. En pratique, il existe deux principaux types de liquidités : politiques et privées. La liquidité politique est créée par les actions conjointes de la Réserve fédérale et du Trésor. Cela se produit à travers...
... en ajustant le volume des actifs publics en circulation en modifiant la répartition de ces actifs par échéance et en modifiant le taux d'intérêt sur ces actifs. L'augmentation du volume des obligations, l'augmentation du volume des actifs à courte échéance et la baisse des taux d'intérêt réduisent le risque et augmentent la liquidité, et vice versa.
Le rôle de la liquidité de l’État est passé de complètement négatif à quelque peu mitigé. Les taux ont augmenté, les obligations de l'État ont augmenté après une forte baisse l'année dernière et les émissions sont devenues plus à court terme. En conséquence, la fonction a changé...
de clairement négatif à quelque peu fixe. Cela a permis au secteur privé de dominer à nouveau l'activité nominale. On le voit sur les marchés des papiers commerciaux, des prêts bancaires, des fonds monétaires et des opérations de pension…
La combinaison de ces facteurs crée un contexte de liquidité favorable, en particulier dans le contexte de la fuite de liquidités de l'année dernière. Il est essentiel de garder à l’esprit que dans la situation actuelle de liquidité, le risque procyclique est extrêmement élevé.
... les actions rebondissent. Cela crée un potentiel réflexif de baisse important pour les actions si et quand l’activité nominale se contracte. Cela dépendra largement des résultats sur les marchés du profit et du travail...
Finalement, une simple équation du bilan de la Réserve fédérale ne pourra pas refléter cette situation. La raison pour laquelle vous ne verrez pas les calculs d’évaluation de la liquidité est l’une des deux : certaines personnes travaillent réellement pour obtenir un avantage et le garderont, tandis que d’autres l’utilisent simplement comme un outil universel.
Nous espérons que cela apportera une certaine clarté à la question conceptuelle et aidera à comprendre la situation actuelle en matière de liquidité.
