L'IPC américain et l'IPC de base en juillet étaient généralement conformes aux attentes, maintenant une tendance faible après avoir été nettement inférieurs à la tendance de juin. Cependant, parce que l'IPP était inférieur aux attentes, les données de l'IPC elles-mêmes n'ont pas dépassé les attentes du marché ; dans le même temps, l'inflation du logement a augmenté d'un mois à l'autre. Reprise - L'IPC sous-jacent a rebondi en juillet, passant du plus bas de 0,06 % en juin à 0,17 %, conformément aux attentes, et est retombé à 3,2 % sur un an ; L'IPC global a rebondi de -0,06% en juin à 0,15%, en baisse de 0,1% sur un an à 2,9%, légèrement inférieur aux 3,0% attendus.

Dans l'ensemble, l'IPC de juillet a été mitigé et il est difficile de dire s'il limitera considérablement ou renforcera davantage la baisse des taux en septembre : la bonne nouvelle est que le taux de croissance annualisé sur trois mois de l'IPC de base a encore baissé, passant de 2,1 % à 1,6 %. en juin, tandis que l'inquiétude est que l'inflation du logement soit tombée en dessous de 0,2% en rythme mensuel, puis ait remonté à 0,38%.

Après la publication des données d'inflation de juillet, les rendements obligataires américains ont légèrement rebondi, avec peu de fluctuations globales : à 22h00, heure de Pékin, l'attente de la Fed d'une baisse des taux d'intérêt en septembre était de 100 %, et la probabilité d'une baisse des taux de 50 points de base est tombée de 80 % à 72 %. La baisse cumulée des taux d'intérêt a chuté de 3 points de base à 104 points de base ; les rendements des obligations américaines à 2 et 10 ans ont d'abord augmenté puis baissé, pour finalement rester stables à 3,96 % et l'indice du dollar américain a chuté de 0,1 % ; % à 102,4 après un choc ; les actions américaines ont divergé, l'indice Dow Jones ayant légèrement augmenté de 0,1 %. Mais le S&P 500 et le Nasdaq ont chuté de 0,1 % et 0,4 %.

En termes de tendances des sous-éléments de l’IPC :

Le sous-poste du logement et le sous-poste des services de base hors logement ont entraîné un rebond modéré du taux de croissance des services de base. Le taux de croissance des services de base en juillet a augmenté de 0,18% à 0,31% par rapport au mois précédent, principalement en raison de la contribution du sous-poste du logement. Le sous-poste du logement en juillet a augmenté de 0,21% par rapport au mois précédent à 0,38% : parmi lesquels, le sous-poste du loyer a augmenté de 0,23% à 0,49%, et le loyer équivalent (OER) a augmenté de 0,08% à 0,36%; les logements scolaires et les hôtels ont fortement augmenté de 2,24% à 0,22%. Bien que le sous-secteur du logement ait rebondi par rapport au mois précédent, le prix global reste légèrement inférieur au niveau de mai. Les services de base hors logement qui intéressent la Fed ont rebondi de 0,14% à 0,21% sur un mois, parmi lesquels le divertissement (en hausse de 0,53%), l'éducation et les communications (en hausse de 0,16%), l'assurance automobile (en hausse de 0,27%) et les billets d'avion. (en hausse de 3,4 %) ont tous rebondi, tandis que les soins médicaux. Les sous-éléments étaient nettement plus faibles.

En termes d'inflation semi-résistante, les matières premières de base ont encore baissé d'un mois à l'autre, ce qui est cohérent avec l'affaiblissement marginal du cycle manufacturier mondial et continue de refroidir l'IPC de base. En juillet, les matières premières de base ont chuté de 0,2% en glissement mensuel à -0,32%, ce qui était à un niveau bas, et le taux de croissance sur un an est resté à -1,7%. D'un point de vue détaillé, outre celui des meubles, le taux de croissance mensuel des biens durables a rebondi de 0,24 %, celui des autres biens durables tels que les voitures d'occasion (en baisse de 0,77 %) et les biens de divertissement (en baisse de 0,72 %). , les voitures neuves (en baisse de 0,03 %), etc. ont tous diminué ; les biens non durables Parmi les biens durables, l'habillement a fortement chuté de 0,56 % à -0,45 % sur un mois, et les produits pharmaceutiques ont légèrement baissé de 0,03 % à 0,16 %.

En termes d'inflation non collante, le sous-poste de l'énergie a rebondi, tandis que le sous-poste de l'alimentation a légèrement diminué. En juillet, le sous-poste de l'énergie a augmenté de 2,07% à 0,03% en glissement mensuel, parmi lesquels les matières premières énergétiques ont fortement augmenté de 3,78% à 0,1%, et les services énergétiques ont montré peu de changement. Les prix des produits alimentaires ont chuté de 0,08% en glissement mensuel à 0,16% en juillet.

L'IPC en juillet a été mitigé, avec un impact limité sur la politique monétaire de la Fed. Les données non agricoles d'août publiées au début du mois prochain pourraient avoir un impact plus significatif sur l'ampleur des réductions des taux d'intérêt en septembre. les taux d'intérêt de 25 pb en septembre sont encore une situation légèrement élevée. Après la publication des données de l'IPC de juillet, les rendements des obligations d'État ont rebondi pendant un certain temps. D'une part, les données de l'IPP publiées hier soir étant inférieures aux attentes, les attentes du marché concernant les données de l'IPC d'aujourd'hui étaient faibles. comme l'assurance logement et automobile. Les sous-éléments sont encore quelque peu délicats. Toutefois, l'IPC de base sur trois mois a poursuivi sa tendance à la baisse sur un an, tombant sous la barre des 2 % en juillet, déjà en dessous du niveau cible de la Fed.

Les données de l'IPC de juillet auront peu d'impact sur la décision de la Fed de réduire les taux d'intérêt de 25 ou 50 points de base en septembre. Pour l'avenir, prêtez attention au discours prononcé lors de la réunion annuelle de la Federal Reserve Bank à Jackson Hole (8h22-8h24) la semaine prochaine. Cependant, étant donné que l'assemblée annuelle aura lieu immédiatement après la Convention nationale démocrate (8h15-8h22), la position de la Fed. peut être globalement conforme aux attentes, voire biaisé. D'un point de vue fondamental, les données non agricoles d'août publiées au début du mois prochain méritent une attention particulière, notamment si les données sur l'emploi seront révisées à la hausse et si les perturbations ponctuelles telles que les ouragans s'atténueront. Dans le scénario de base, si la marge des nouveaux emplois non agricoles se redresse en août et qu'il n'y a pas de fluctuations significatives sur le marché financier, une baisse des taux d'intérêt de 25 points de base en septembre reste une probabilité légèrement plus élevée.

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