Auteur : Sunny Shi, analyste de recherche chez Messari Enterprise
Au cours du week-end, Bitcoin est brièvement tombé en dessous de 50 000 dollars pour la première fois depuis février en raison des craintes d'une sortie massive du carry trade de 1 000 milliards de yens. Jeudi, moins d'une semaine après la crise, le Bitcoin était repassé au-dessus des 60 000 dollars.
Même si le BTC constitue l’actif phare des cryptomonnaies, il reste bien plus volatil que les indices boursiers. Nous pouvons attribuer la réflexivité bêta élevée de Bitcoin à :
La pénétration de l’effet de levier dans les crypto-monnaies est trop élevée en raison du trading à terme. Les traders de crypto-monnaie ont liquidé plus d'un milliard de dollars lors de la chute en dessous de 50 000 dollars. Près de 100 millions de dollars de shorts BTC ont été liquidés jeudi dans un contexte de hausse à 62 000 dollars.
Bitcoin manque de trésorerie. Les gestionnaires d'actions à long terme négocient souvent sur la base de ratios cours/bénéfice ou de flux de trésorerie disponibles, ce qui leur permet d'« acheter à la baisse » en toute confiance. Les investisseurs fondamentaux n’ont aucune raison de vendre si les flux macroéconomiques n’ont pas d’impact sur le potentiel de bénéfices de leur entreprise. En revanche, la valorisation du Bitcoin n’a aucun fondement.
Les crypto-monnaies ont des fondements institutionnels faibles. Le 5 août, les investisseurs particuliers étaient principalement des vendeurs nets du titre, tandis que les institutionnels étaient des acheteurs. En règle générale, les détenteurs institutionnels disposant d’un capital établi sont moins susceptibles de vendre leurs titres en raison du risque et de la panique. Sur les marchés plus matures, la diversification des horizons d’investissement des investisseurs contribue à la stabilité.
Les choses pourraient commencer à changer pour Bitcoin. Notamment, l’IBIT Bitcoin ETF de BlackRock n’a connu qu’un seul jour de sorties.
BlackRock a contribué à plus de 200 millions de dollars d’entrées nettes d’ETF Bitcoin la semaine dernière. Cela ne veut pas dire que BlackRock ne commencera jamais à vendre ses actifs, mais pour l’instant, le gestionnaire d’actifs choisit d’accumuler du Bitcoin.
Cette tendance peut indiquer que BlackRock, contrairement aux investisseurs particuliers, a une vision à plus long terme.
Ces développements ont largement soutenu la classe d’actifs crypto, et la croissance continue des avoirs des ETF en Bitcoin pourrait être exactement ce dont nous avons besoin pour échapper au cycle sans fin d’expansion et de récession violentes. Les « baby-boomers » pourraient enfin nous sauver.
