Malgré un début de marché mouvementé la semaine dernière, les contrats à terme sur les indices boursiers américains sont revenus vendredi au cours de clôture de la semaine précédente, qui était le niveau précédant la chute des rendements obligataires américains, qui ont en fait légèrement augmenté, mais ils restent bien inférieurs à ceux de juillet. Toute cette agitation n’est-elle qu’une fausse alerte ?

En creusant plus profondément, une tendance de rééquilibrage plus claire peut être observée, avec des actions plus chères sous-performantes et l'indice SPW équipondéré surperformant l'indice SPX pondéré en fonction de la capitalisation pour la cinquième semaine consécutive. Cette semaine, le marché se concentrera sur les rapports financiers des entreprises, en particulier sur le secteur de la consommation, pour confirmer si le ralentissement des dépenses de consommation peut être confirmé par les données des rapports financiers des entreprises.

Le nombre de personnes demandant des allocations de chômage pour la première fois a diminué plus que prévu la semaine dernière, ce qui a contribué à renforcer le sentiment du marché. Il n'y a pas beaucoup de données économiques importantes cette semaine, à l'exception du PPI/CPI. Cependant, la Réserve fédérale y accorde une attention particulière. situation sur le marché du travail et pourrait affaiblir temporairement l'attention du marché sur les données d'inflation. Des chocs négatifs sur l'offre dus aux tarifs douaniers, aux prix de l'énergie et aux restrictions à l'immigration pourraient pousser les données sur les prix à la hausse de manière inattendue, même si cette dynamique haussière sera probablement compensée par la faiblesse des salaires et un fort ralentissement des prix de l'immobilier, ramenant l'inflation à l'objectif à long terme de la Fed (économistes). prévoyons que l'IPC de base augmentera de 0,18 % d'un mois à l'autre). Par ailleurs, les responsables de la Fed, Goolsbee et Daly, ont également cherché à minimiser la panique récente, affirmant que le marché « réagissait de manière excessive » au rapport sur l'emploi de juillet, une opinion qui a été confirmée la semaine dernière.

Cela étant dit, étant donné les graves liquidations et pertes du début de la semaine dernière, le marché devrait être sur la défensive et les rebonds à contre-tendance seront limités, au moins jusqu'à la réunion de Jackson Hole. En outre, à mesure que la « règle de Sahm » souvent mentionnée approche de son déclenchement, les investisseurs pourraient avoir besoin de données économiques plus concrètes pour confirmer si l'économie est sur le point d'entrer dans un atterrissage brutal, et cet indicateur de récession, bien que les données soient limitées, a un forte influence sur la performance des prix des actifs.

Si l’on considère la structure du marché, l’affaiblissement de la liquidité interne est également devenu à court terme une résistance au sentiment de risque. Malgré le récent assouplissement de la politique de la Banque populaire de Chine, les banques centrales du monde entier ont effectivement retiré leurs liquidités, les réserves excédentaires des banques et les soldes des prises en pension continuant de diminuer ces dernières semaines. En outre, la liquidité secondaire sur le marché américain est tombée à son plus bas niveau cette année, à mesure que l'appétit pour le risque des traders recule, et il est peu probable qu'elle se rétablisse de manière significative avant au moins le quatrième trimestre. JPM estime que les trois quarts des opérations de portage mondiales ont été dénouées et que le capital-risque pourrait avoir besoin d'une période de réflexion plus longue et d'une réévaluation avant de relancer des opérations à risque plus important.

En parlant de carry trades, les choses semblent avoir fondamentalement changé au Japon, et une baisse de l'USD/JPY pourrait mettre un terme prématuré à la position belliciste de la Banque du Japon. La Banque du Japon a été accusée d'avoir déclenché la réaction en chaîne de réduction des risques de la semaine dernière, de sorte que son comité sera contraint d'adopter une approche plus prudente quant à de nouvelles hausses de taux, en particulier avec le taux de change susceptible de contenir l'inflation dans les mois à venir. En fait, le vice-gouverneur de la Banque du Japon, Uchida, a récemment apporté les précisions suivantes :

• "Compte tenu de l'évolution extrêmement volatile des marchés financiers et des capitaux nationaux et étrangers, la Banque du Japon doit maintenir temporairement une politique monétaire accommodante au taux d'intérêt directeur actuel."

• « Les banques centrales n’augmenteront pas leurs taux directeurs lorsque les marchés financiers et de capitaux sont instables »

• "Comme la dépréciation du yen a été corrigée, le risque de hausse des prix dû à la hausse des prix des importations a été réduit en conséquence."

Il s’agit là d’indications fortes selon lesquelles la Banque du Japon reviendra à une position accommodante dans un avenir proche.

Aux États-Unis, même si les événements macroéconomiques seront moins nombreux en août, l'indice VIX restera probablement élevé et les actions individuelles devraient connaître des mouvements de prix plus spectaculaires autour des résultats trimestriels. L'attention se portera sur des sociétés telles que Walmart et Home Depot pour évaluer la force d'achat des consommateurs, les données de cartes de crédit à plus haute fréquence montrant déjà des ventes au détail plus faibles en juillet. Les traders devraient accorder une attention particulière aux secteurs de consommation (tels que l'ETF XRT) par rapport à la performance. de l'indice global pour obtenir davantage de signaux indiquant une nouvelle baisse de la confiance des consommateurs.

En ce qui concerne le risque de récession, les différentes classes d'actifs macroéconomiques affichent des « prévisions » différentes basées sur des tendances historiques. Parmi elles, les obligations et les matières premières américaines sont les plus « prospectives », tandis que les actions et le crédit sont indifférents aux atterrissages forcés.

Du côté des crypto-monnaies, le sentiment de risque reste un défi, le BTC subissant le plus de dommages du « dénouement des opérations de portage du yen » selon deux années de données de corrélation, montrant une fois de plus que les tendances en matière de crypto sont aussi avant-gardistes que les actifs à effet de levier de l'indice Nasdaq. nous nous attendons à ce que les prix continuent d’évoluer conformément au sentiment général du risque, indépendamment de tout argument de « diversification ».

En termes de signaux techniques, les données en chaîne de 1 3D et Glassnode montrent que le coût du BTC est tombé en dessous de ses moyennes mobiles à court terme et sur 200 jours, à environ 47 000 $ à la « moyenne réelle du marché » (la moyenne globale). des prix pris dans toutes les chaînes) Il y a peu de support ci-dessus, qui est le point de référence pour un modèle de retour à la moyenne.

En outre, le ratio MVRV en chaîne (capitalisation boursière flottante par rapport à la capitalisation boursière réalisée) est tombé en dessous de sa moyenne sur un an, ce qui suggère que la baisse pourrait se poursuivre, et l'indicateur de dynamique traditionnel de JPM est parvenu à une conclusion similaire.

Dans l’ensemble, les récentes entrées de capitaux dans les ETF ont été décevantes, en particulier pour l’ETH, qui a enregistré une sortie nette de 400 millions de dollars depuis le lancement du produit le 24 juillet. En fait, les données de Bloomberg montrent que depuis janvier, presque tous les mouvements de prix du BTC se sont produits pendant les heures de négociation des ETF américains, tandis que tous les gains de cryptomonnaies cette année ont eu lieu pendant les « heures non commerciales » (c'est-à-dire les heures asiatiques), car le marché a effectivement avancé avant l’ouverture à New York.

Ceux qui étudient les marchés depuis longtemps se rendront compte que c'est la même situation avec le marché boursier, c'est-à-dire que tout le « plaisir » se produit avant l'ouverture de New York, et si vous négociez uniquement pendant la « séance de négociation américaine ». , la performance de l'indice sera généralement stable.

Alors, l’histoire nous dit-elle d’acheter à la fermeture des États-Unis et de vendre à l’ouverture ? Comme toujours, nous ne fournissons aucun conseil d'investissement ici. Nous pouvons seulement conseiller à nos lecteurs asiatiques de bien dormir à l'heure du coucher et de ne pas avoir besoin de « veiller tard » pour négocier pendant les heures d'ouverture des États-Unis.

Vous pouvez utiliser la fonction de palette de trading SignalPlus sur t.signalplus.com pour obtenir plus d'informations cryptographiques en temps réel. Si vous souhaitez recevoir nos mises à jour immédiatement, veuillez suivre notre compte Twitter @SignalPlusCN, ou rejoindre notre groupe WeChat (ajouter l'assistant WeChat : SignalPlus 123), le groupe Telegram et la communauté Discord pour communiquer et interagir avec plus d'amis. Site officiel de SignalPlus : https://www.signalplus.com