L'été inoubliable de Wall Street est sur le point d'atteindre son point culminant, avec tous les regards tournés vers le rapport américain de cette semaine sur l'indice des prix à la consommation (IPC), qui, espèrent les traders, fournira à la Réserve fédérale les munitions nécessaires avant le début de sa prochaine réunion en septembre. être coupé.
Pour l’instant, ils misent sur une plus grande volatilité.
Certains mouvements sauvages sur le marché la semaine dernière ont propulsé l'indice de volatilité CBOE (VIX), qui mesure les fluctuations des prix du S&P 500 (SPX), à son plus haut niveau depuis le pic de la pandémie en 2020. Sur la base de la parité put-call, les traders s'attendent à ce que le S&P 500 évolue de 1,2 % dans les deux sens lorsque les données de l'IPC seront publiées mercredi, selon les données de Citigroup.
Remarque : La parité Put-Call signifie qu'en l'absence de conditions d'arbitrage, il existe une certaine relation de prix entre les options d'achat et les options de vente avec le même actif sous-jacent, la même date d'expiration et le même prix d'exécution.
Si ce prix se maintient avant la clôture de mardi, il sera à peu près conforme aux implications sur le marché suite au discours du président de la Fed Powell lors du symposium économique de Jackson Hole le 23 août et au rapport sur les résultats de Nvidia (NVDA) le 29 août. La tendance est constante.
Rocky Fishman, fondateur de la société d'analyse de produits dérivés Asym 500, a déclaré : « Le marché des options n'a pas encore donné le signal clair aux actions. Historiquement, les périodes de forte volatilité ont été un bon moment pour acheter des actions, mais dans une certaine mesure, cela Cela se produit déjà, l'IPC sera donc un catalyseur important. »
De plus, même si le S&P 500 a largement effacé ses pertes antérieures la semaine dernière, les experts en options ne sont pas entièrement convaincus de la reprise. La chute des actions américaines est survenue alors que le dénouement d’un important carry trade financé par le yen a ébranlé les marchés obligataires mondiaux.
Le coût de la protection contre une baisse des marchés boursiers est plus élevé
Les données compilées par Bloomberg montrent que le prix contractuel du SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), le plus grand fonds négocié en bourse (ETF) qui suit l'indice général du marché, pour se protéger contre une baisse de 10 % au cours des 30 prochains jours est d'environ 10 % l’an dernier. Le niveau le plus élevé depuis août est le double du prix d’un contrat qui protège contre une hausse de 10 %.
Les contrats qui protègent contre une baisse de 10 % du SPY au cours des 30 prochains jours se situent autour du niveau le plus élevé depuis octobre de l’année dernière.
Étant donné que Powell pourrait bientôt présenter des plans de réduction des taux lors du symposium économique de Jackson Hole, les traders se sont demandé si les marchés allaient augmenter lorsqu'il a parlé qu'ils ne l'ont fait après les données sur l'inflation.
Le message de Powell plus tard ce mois-ci pourrait aider les investisseurs à prédire combien de baisses de taux il y aura au cours de l'année à venir, après avoir suggéré fin juillet que les décideurs politiques pourraient réduire les coûts d'emprunt lors de leur réunion de septembre.
"Nous sommes à un point d'inflexion où ce qui était auparavant considéré comme une mauvaise nouvelle pour l'économie est considéré comme une bonne nouvelle car cela incitera la Fed à modifier sa politique. Cependant, si les données continuent d'être faibles, les investisseurs en actions seront déçus et entraîner une plus grande volatilité sur le marché boursier.
Cela dit, le rendement de référence du Trésor américain à 10 ans est revenu à son niveau d'avant le dernier rapport sur l'emploi, regagnant le terrain perdu alors que le taux de chômage a augmenté pour un quatrième mois consécutif, alimentant les craintes de récession.
En effet, les données sur le marché du travail, y compris le rapport sur l'emploi d'août, seront cruciales pour les traders, tout comme les données sur l'inflation. Les responsables de la Fed ont de plus en plus insisté sur leur mission de plein emploi. Le taux de chômage a atteint 4,3% le mois dernier, bien au-dessus des prévisions de la Fed concernant le taux de chômage de fin d'année.
Le président de la Banque fédérale de réserve de San Francisco, Daly, a déclaré le 5 août : « Le marché du travail ralentit, et il est très important que nous ne le laissions pas ralentir au point d'entrer dans une récession ».
« Plus de douleur et de volatilité »
L’écart entre les rendements du Trésor américain à 2 ans et à 10 ans est revenu à la normale pour la première fois au début de la semaine dernière, une situation qui a précédé les quatre dernières récessions.
La courbe des rendements des bons du Trésor américain de 2 à 10 ans est brièvement revenue à la normale
À mesure que l’anxiété s’apaise, une partie clé de la courbe des rendements du Trésor américain s’inverse à nouveau. Mais en réalité, ce signal fiable de récession économique n’a pas été vérifié depuis que l’épidémie a perturbé les activités normales des entreprises.
Thomas Urano, co-directeur des investissements du gestionnaire de fonds à revenu fixe SageAdvisory, a ajouté : « Tout l'argent de l'assouplissement quantitatif qui s'est accumulé sur les marchés des capitaux et a ensuite été déployé via des allocations de crédit privé a affaibli l'impact de l'inversion de la courbe des rendements, mais cela cela ne veut pas dire que le concept est inutile, il met simplement plus de temps à se manifester.
Thomas Salopek, responsable de la stratégie multi-actifs chez JPMorgan Chase, a déclaré que dans le secteur des actions, les inquiétudes persistantes concernant les risques de croissance ont conduit à un renversement de la dynamique des échanges et à un leadership défensif. Il s’attend à davantage de douleurs et de fluctuations sauvages sur le marché boursier à venir. Les fluctuations quotidiennes moyennes du S&P 500 ont culminé à 2 % au cours des 10 derniers jours de bourse, le niveau le plus élevé depuis novembre 2022, selon les données compilées par Bloomberg.
L'évolution quotidienne moyenne du pic du S&P 500 au cours des 10 derniers jours a été supérieure à 2 %
Cela explique pourquoi les traders s'attendent à des mouvements importants par rapport au rapport sur l'inflation de mercredi. Les économistes s'attendent à ce que les données de base de l'IPC, qui excluent les composantes volatiles de l'alimentation et de l'énergie, augmentent de 0,2 % sur un mois et de 3,2 % sur un an, se rapprochant ainsi de l'objectif de 2 % de la Fed.
Si les chiffres sont nettement supérieurs ou inférieurs, les traders sont susceptibles de recalibrer leurs attentes, ce qui pourrait déclencher une nouvelle vague de chaos sur le marché.
"Si la Fed réduit considérablement ses taux en raison d'un ralentissement, cela a historiquement été mauvais pour les rendements boursiers", a déclaré Brooke May, associée directrice chez Evans May Wealth. Son entreprise rachète de grandes valeurs technologiques. "Mais l'économie n'est pas aussi mauvaise qu'on le pense. Je m'attends à davantage de volatilité sur le marché boursier dans les semaines à venir et je ne serais pas surpris s'il y avait davantage de pertes."
Article transmis de : Golden Ten Data