• Cathie Wood souligne que la hausse du VIX est la quatrième plus élevée depuis 40 ans, ressemblant aux scénarios de 1987 et de 2008.

  • Le dénouement du carry trade sur le yen, entraîné par les données économiques américaines et la hausse des taux au Japon, alimente la hausse du VIX.

  • Wood suggère qu'une déflation généralisée et des rendements du Trésor désalignés pourraient inciter la Fed à réévaluer sa politique.

Cathie Wood, PDG et CIO d'ARK Invest, a récemment commenté la hausse soudaine de l'indice de volatilité des actions (VIX), qui a atteint son quatrième niveau le plus élevé au cours des 40 dernières années.

Ce pic, survenu le 2 août 2024, suit une tendance observée lors d'événements économiques tels que le lundi noir en 1987, l'effondrement de Lehman Brothers en 2008 et le début de la pandémie de COVID-19 en 2020.

L’analyse de Wood intervient dans un contexte de discussions plus larges sur les corrections du marché, les rendements des bons du Trésor et d’autres indicateurs économiques.

https://twitter.com/CathieDWood/status/1820660091831353608 Pic de VIX et contexte historique

Wood a souligné que des pics similaires du VIX lors des crises passées ont créé des opportunités d'achat uniques, en particulier pour les actions qui ont souffert pendant ces ralentissements. Par exemple, en 1987 et 2020, la forte augmentation du VIX a entraîné des rebonds substantiels sur le marché boursier.

Cependant, en 2008, la hausse du VIX a été suivie d'une baisse prolongée, les marchés boursiers n'ayant atteint leur point bas que six mois plus tard, en mars 2009. Wood suggère que la hausse actuelle pourrait ressembler aux scénarios de 1987 et de 2008, soulevant des questions quant à son impact potentiel sur les marchés.

Carry Trade sur le yen et évolutions récentes du marché

L'un des facteurs clés de la hausse actuelle du VIX est la fin du carry trade sur le yen. Depuis plusieurs années, les investisseurs empruntent des yens à des taux d'intérêt minimes et les réinvestissent dans des actifs américains à rendement plus élevé. Cette stratégie repose sur la dépréciation continue du yen.

Cependant, les données économiques récentes en provenance des États-Unis, notamment les chiffres décevants de l’emploi et de l’indice PMI, ainsi que la hausse inattendue des taux d’intérêt de la Banque du Japon, ont forcé les investisseurs à sortir de ces positions. En conséquence, les appels de marge conduisent au dénouement du carry trade sur le yen, ce qui a désormais un impact sur les stratégies d’investissement orientées macroéconomiquement.

Déflation généralisée des prix et rendements des bons du Trésor

Wood a également abordé la question de la déflation généralisée des prix, soulignant sa pertinence croissante aujourd'hui. Elle a souligné que le ratio métaux/or était un indicateur clé suggérant que le rendement des obligations du Trésor à 10 ans devrait être plus proche de 2 %, plutôt que de son niveau actuel de 3,8 %.

Ce décalage soulève des questions sur la pertinence de la politique de taux actuelle de la Réserve fédérale. Wood a émis l’hypothèse que, dans des conditions normales, le taux des fonds fédéraux pourrait être plus proche de 1 %, à moins que l’économie ne revienne aux schémas observés au début des années 1900, lorsque les booms technologiques ont conduit à des courbes de rendement inversées.

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