Auteur : MASON NYSTROM
Compilé par : Shenchao TechFlow
Le super pouvoir des crypto-monnaies réside dans la création de nouveaux actifs et de nouveaux marchés.
Par conséquent, l’un des modèles commerciaux les plus courants et les plus réussis dans le domaine des crypto-monnaies est le modèle d’échange. Cela n’est pas surprenant si vous êtes dans le domaine des cryptomonnaies depuis un certain temps, mais je pense que ce modèle est souvent sous-estimé lors de l’évaluation des sociétés et des protocoles de cryptographie.
Les bourses peuvent apparaître dans divers scénarios, mais créent généralement une plate-forme de négociation pour un actif ou un service donné et fournissent un mécanisme pour traiter ces transactions.
Maintenant, j'essaie de me poser une question : comment ce protocole ou cette entreprise peut-il devenir un échange ? Pour certaines entreprises, cela est une évidence, mais pour d’autres, cela demande une certaine imagination.
En règle générale, plus l'application est proche d'un échange, plus il est probable qu'une application de démarrage se transforme en échange. Ceci est intuitif pour les applications qui effectuent des transactions (par exemple, des échanges), mais cela est également vrai pour les applications qui occupent une position privilégiée dans la pile (par exemple, dans la chaîne de valeur) ou qui démarrent comme un produit SaaS mais peuvent évoluer vers un produit SaaS. plateforme avec un marché fort.
Les échanges peuvent être développés dans les scénarios suivants :
De nouveaux actifs apparaissent sur la chaîne
L'application contrôle la distribution et peut introduire un comportement de transaction
De nouveaux services émergent qui affectent l'état précieux de la chaîne ou sont liés aux transactions
Les jeux cryptographiques contrôlent leur propre émission d’actifs et ont une économie ouverte
La plateforme de développement peut introduire des marchés de services ou des maisons de ventes aux enchères pour les transactions
Lorsqu'un nouvel actif apparaît sur la chaîne
C’est le scénario évident le plus probable pour les échanges. Coinbase crée une place de marché pour Bitcoin. Les premiers acteurs tels qu'Etherdelta ont démontré une demande du marché pour l'échange de jetons à longue traîne, bien que son concurrent ultérieur, Uniswap, soit devenu le lieu dominant. Il en va de même pour les actifs nouvellement créés tels que les NFT (par exemple, Superrare, Opensea) et les actifs dérivés tels que les pièces stables (par exemple, Curve) et les contrats perpétuels (par exemple, Deribit, dydx, etc.).
Bien entendu, tous les échanges ne réussissent pas ou ne présentent pas les mêmes fossés. Certains nouveaux actifs tels que les numéros de série ERC 1155 ou Bitcoin sont mieux adaptés pour être servis par les bourses existantes (par exemple, Magic Eden) plutôt que par les bourses émergentes. Les échanges basés sur de nouveaux actifs sont généralement plus défendables lorsqu'ils ont des effets de réseau de liquidité, contrôlent la distribution aux utilisateurs finaux ou sont des émetteurs privilégiés de l'actif sous-jacent qu'ils négocient.
Contrôler les applications distribuées
En général, le contrôle de la distribution aux utilisateurs finaux permet de mettre à niveau les applications vers les échanges. Phantom et MetaMask sont des portefeuilles, mais l'émergence des MetaMask Swaps transforme tous les portefeuilles en échanges. Les robots Telegram sont des échanges, mais vivent dans un endroit plus pratique pour les utilisateurs : leurs messages directs. Les applications sociales telles que Farcaster, Lens et Unlonely offrent des capacités de trading intégrées pour échanger des actifs, tels que des jetons mèmes, des NFT, des points, etc., aux points de distribution. De même, les clignotements de Solana fournissent désormais un modèle permettant à toute application de mettre en œuvre des transactions intégrées à l'application et de devenir un échange.
À l'avenir, je m'attends à ce que davantage d'applications axées sur la distribution proposent des transactions intégrées à l'application utilisant des primitives similaires aux clignotements Solana, aux images Farcaster ou aux actions d'ouverture de Lens. Historiquement, les applications Web2 ont été obligées de diriger les utilisateurs vers d'autres plates-formes pour les transactions, mais la blockchain peut désormais fournir des transactions au point de distribution, ce qui signifie que toutes les applications peuvent devenir des marchés.
Marché des nouveaux services
Les prestataires de services qui affectent le statut de la chaîne de valeur ou qui sont liés d’une manière ou d’une autre aux transactions ont la capacité de devenir des bourses. Par exemple, les oracles introduisent des données externes (telles que les données sur le cours des actions) dans la chaîne, ce qui peut affecter les prix en chaîne d'autres actifs, déclencher des liquidations ou conduire à des arbitrages, créant ainsi des instances d'Oracle Extractable Value (OEV). Les fournisseurs Oracle comme Pyth se lancent dans le modèle d'échange en créant des enchères qui regroupent les transactions avec les mises à jour d'Oracle et permettent aux utilisateurs de payer des frais pour le traitement prioritaire des transactions. Les services de transition et d’interopérabilité entre chaînes agissent naturellement comme des échanges, contrôlant les prix des actifs de la même manière.
Les marchés et services à l'épreuve du ZK qui doivent être soumis en chaîne sont encore plus émergents. Par conséquent, les marchés de preuve ZK (tels que Gevolut) et les agrégateurs (tels que Nebra) devront rivaliser avec les transactions et autres générateurs de preuves pour un espace de bloc limité. Bien que le domaine des services de preuve soit en croissance, les principaux fournisseurs bénéficieront d’économies d’échelle (plus de preuves → plus d’agrégation → preuves moins chères – plus de preuves), ce qui pourrait rendre le marché de ces services précieux pour les échanges.
Jeux de cryptographie
Une différence significative entre les jeux Web2 et Web3 est le passage à une économie ouverte avec des actifs transférables. Étant donné que les jeux cryptographiques comme Axie contrôlent souvent l’émission et la vitesse des actifs (par exemple, le taux de rotation), ils pourraient verticaliser leurs propres échanges dans le jeu ou agir en tant que courtiers d’actifs. Cela offre naturellement aux jeux Web3 la possibilité d'introduire des services d'échange.
Plateforme de développement comme place de marché ou maison de vente aux enchères
La situation est un peu moins évidente pour les plateformes de développement, mais celles-ci bénéficient d’économies d’échelle et occupent une position privilégiée dans la pile qui les maintient au plus près des transactions.
Les fournisseurs de rollup as a service (RaaS), tels que Conduit et Caldera, ont également la possibilité de se connecter au flux de valeur en créant leurs propres ordres fragmentés qui deviennent les points focaux de commande des transactions pour la chaîne soutenue par RaaS. Bien que les ordres partagés puissent certainement commander eux-mêmes des blocs, ils peuvent également mettre aux enchères des transactions et capturer la MEV (Miner Extractable Value).
Un autre élément essentiel de l'infrastructure des développeurs sont les fournisseurs de portefeuilles en tant que service (c'est-à-dire Dynamic, Crossmint, Privy) qui connectent les fonds des utilisateurs entre différentes applications, offrant ainsi une expérience utilisateur et développeur fluide. Avec ce verrouillage, les fournisseurs WaaS proposent des transactions dans l'application, des échanges de dépôt et de ramassage, et éventuellement une fonctionnalité de plug-in d'échange de portefeuille similaire.
À mesure que l’économie de la cryptographie se développe et que tous les actifs se déplacent en chaîne, nous verrons sans aucun doute davantage d’échanges émerger.
