Arrangement et compilation : Shenchao TechFlow
Invité : Cosmo Jiang, gestionnaire de fonds Pantera
Hôte : Oskari Tempakka, animateur du podcast Fundamentals
Source du podcast : Terminal de jetons
Titre original : TON : le plus gros investissement jamais réalisé par Pantera | Entretien avec Cosmo Jiang
Date de diffusion : 11 juillet 2024
Informations d'arrière-plan
Dans cet épisode, Cosmo Jiang, gestionnaire de portefeuille chez Pantera Capital, rejoint Token Terminal pour discuter des détails du plus grand investissement jamais réalisé par Pantera, dans The Open Network (ou TON), le réseau L1 initialement conçu par Telegram.
Ce podcast traite de l'approche à long terme de Pantera en matière d'investissement basé sur les fondamentaux et présente son processus typique de recherche de transactions et de diligence raisonnable. Explorez les facteurs qui ont aidé Pantera à renforcer la confiance dans son plus grand investissement à ce jour, y compris le partenariat stratégique entre Telegram et TON, la façon dont TON est dans une position unique pour attirer le premier milliard d'utilisateurs vers la cryptographie et les développeurs prospères. L'importance de l'écosystème, l'impressionnante traction les mini-jeux sont visibles sur TON et la croissance des pièces stables sur le réseau.
Ce numéro parle également des arguments de Pantera en faveur de TON, des risques et des facteurs non analysables associés à l’investissement, et de la manière dont Pantera peut soutenir la croissance post-investissement de TON.
Rencontrez Cosmo Jiang
Cosmo Jiang est gestionnaire de portefeuille chez Pantera Capital, se concentrant sur les investissements dans le secteur Internet grand public. Il est responsable de la stratégie de jetons liquides de la société et travaille en étroite collaboration avec le fondateur Dan Morehead.
Il estime que les jetons constituent une nouvelle façon de former du capital et peuvent coordonner les relations entre les employés, les équipes de direction, les détenteurs de jetons et les utilisateurs grâce à des mécanismes d'incitation. Il croit fermement que les actifs numériques et les crypto-monnaies ont le potentiel de perturber les géants traditionnels de l’Internet, c’est pourquoi il s’est consacré à ce domaine.
Présentation de Pantera
Pantera a été fondée en 2003 par Dan Morehead, ancien responsable macro de Tiger Management, en tant que fonds à orientation macro. En 2013, Pantera s’est entièrement tournée vers la blockchain et est devenue la première société d’investissement institutionnel aux États-Unis à se concentrer sur la blockchain. Le premier fonds Bitcoin de Pantera a rapporté 1 000x, ce qui a rendu les premiers investisseurs très heureux.
Jiang a rejoint Pantera l'année dernière après avoir lancé son propre fonds spéculatif d'actifs numériques, Nova River, pour appliquer une analyse fondamentale rigoureuse de la finance traditionnelle à l'espace crypto.
Jiang a souligné que la philosophie d'investissement de Pantera consiste à investir dans l'avenir du secteur des actifs numériques sur le long terme et à capitaliser au fil des années de croissance du secteur. Il a également mentionné que l'éducation des investisseurs sur l'importance de l'investissement fondamental et l'application de cette stratégie à plus grande échelle sont essentielles à leur succès et à la croissance du secteur dans son ensemble.
Comment TON est entré sur le radar de recherche de Pantera
Jiang a mentionné que Telegram est la troisième plus grande application de messagerie au monde, derrière Facebook Messenger et WhatsApp. En tant qu’investisseur Internet, il a observé que les applications de messagerie ont des taux de fidélisation des utilisateurs extrêmement élevés, mais qu’il est relativement difficile de les monétiser. En effet, le contenu des messages est généralement relativement privé et difficile à cibler avec des publicités, ce qui rend la monétisation plus difficile.
Le réseau TON a été initialement développé par Telegram, mais en raison du procès intenté par la SEC, Telegram a dû abandonner le projet et le rendre aux utilisateurs. Néanmoins, le réseau TON a connu de multiples itérations et développements au cours des dernières années.
Jiang a souligné qu'en septembre de l'année dernière, TON avait conclu un nouveau partenariat stratégique avec Telegram, qui avait intégré le portefeuille TON dans son application et permis aux utilisateurs d'utiliser TON pour payer des frais de publicité et partager les revenus publicitaires de l'application. Cela rend la relation entre TON et Telegram plus concrète et réaliste.
Jiang estime que ce partenariat, qui combine l'écosystème de TON avec les 900 millions d'utilisateurs actifs mensuels de Telegram, présente un énorme potentiel pour étendre considérablement la distribution et l'utilisation de TON en tant que blockchain.
Partenariat stratégique de Telegram avec TON
Oskari a indiqué si le partenariat stratégique de TON avec Telegram était la principale raison qui a poussé Pantera à approfondir TON, ou si c'était parce qu'ils avaient observé certains indicateurs et activités initiaux sur le réseau TON.
Jiang a répondu que c'était effectivement cette coopération stratégique qui les avait amenés à accorder une attention particulière à TON. Ils avaient toujours su que TON entretenait une relation avec Telegram, mais ce n’est que l’année dernière que la relation est devenue claire, leur faisant réaliser qu’il se passait peut-être quelque chose d’important.
Jiang a expliqué que Pantera suivait l'histoire de TON et que leur plus grande question était de savoir pourquoi ces changements se produisaient maintenant. De nombreuses plates-formes Web 2.0 ont tenté d’entrer dans l’espace blockchain, mais n’y ont pas pris sérieusement part et n’ont donc pas réussi. La diligence raisonnable de Pantera s’est concentrée sur la compréhension de la relation entre Telegram et TON et des motivations qui la sous-tendent.
Pantera a connu de réels progrès plus tôt cette année lorsque Telegram a lancé un portefeuille TON intégré. Le succès de TON est essentiel à la pérennité de Telegram en tant qu'entreprise privée. Parce que Telegram met l'accent sur la confidentialité des données et la souveraineté des utilisateurs, il ne peut pas monétiser via la publicité et le modèle d'abonnement n'est pas suffisamment efficace.
Par conséquent, Jiang estime que le seul moyen durable de monétiser Telegram pourrait passer par la crypto-monnaie et la distribution de TON.
Jiang a également mentionné que Telegram pourrait être rendu public, ce qui serait bénéfique pour TON, mais si TON réussit, Telegram n'aurait peut-être pas besoin de le rendre public, ce qui est plus conforme à ses concepts de souveraineté des utilisateurs et de confidentialité des données. Comprenant cela, Pantera a réalisé que Telegram devait assurer le succès de TON non seulement sur le plan financier, mais aussi stratégique.
Processus de diligence raisonnable de Pantera
Oskari a posé des questions sur le processus typique de découverte et de diligence raisonnable de Pantera Capital, mentionnant spécifiquement la situation des jetons de liquidité.
Jiang a noté qu'ils se concentrent sur l'investissement dans des entreprises et des protocoles blockchain qui sont adaptés au marché des produits, ont de fortes perspectives de croissance, d'excellentes équipes de direction et la capacité de créer et de capturer de la valeur économique. Au début, ils se concentrent principalement sur la force de l’équipe de direction, une vision claire et des capacités de messagerie, car ces facteurs sont essentiels à la création du produit initial et à la recherche de l’adéquation produit-marché. À mesure que les entreprises se développent, elles se concentreront davantage sur le produit lui-même, les avantages concurrentiels et les plans de profit.
Jiang a expliqué que leur processus est similaire à la diligence raisonnable traditionnelle des classes d'actifs, notamment en discutant avec les clients et les concurrents pour comprendre le paysage concurrentiel, en analysant les services fournis par l'entreprise et leur valeur ajoutée, et finalement en traduisant ces informations en un modèle financier. Ils rédigent des notes d’investissement détaillées et sont actifs dans la construction et la gestion de portefeuille.
Spécifique à TON, puisqu'il est relativement mature et dispose de données fondamentales traçables, ils accordent une attention particulière aux indicateurs de performance clés (KPI), tels que le volume de transactions, le nombre d'utilisateurs et l'utilisation. Ces données sont finalement intégrées aux modèles financiers pour garantir que les décisions d'investissement reposent sur des bases solides.
Jiang a souligné que la diligence raisonnable ne consiste pas seulement à analyser des chiffres, mais également à comprendre les interactions humaines et le travail d'équipe, car ces facteurs se traduisent en fin de compte en données financières. Ils prennent des décisions d’investissement éclairées en suivant les données pour garantir l’alignement du récit et des fondamentaux.
Oskari conclut qu'il s'agit d'un équilibre entre analyses qualitatives et quantitatives, en particulier dans un secteur émergent où des cas historiques exactement similaires ne peuvent être trouvés.
L'investissement fondamental n'est pas seulement une question de chiffres, mais aussi de compréhension de l'interaction et de la collaboration humaines, a ajouté Jiang. Cette approche leur a permis de mener des recherches approfondies sur TON et de conclure que TON est une opportunité d'investissement très intéressante.
Renforcer la confiance dans l’investissement TON
Oskari a interrogé Pantera Capital sur les fondements de sa confiance dans son investissement dans TON.
Jiang a souligné que la question clé est de savoir si TON peut passer de son million initial d'utilisateurs actifs mensuels (MAU) au prochain milliard d'utilisateurs. Il s’agit d’un défi de taille car le nombre d’utilisateurs dans le domaine des crypto-monnaies ne se compte actuellement que par dizaines de millions. Jiang estime que TON a le potentiel pour atteindre cet objectif, principalement sur la base des aspects suivants :
Base d'utilisateurs de Telegram : Pantera a analysé l'historique de croissance et la répartition des utilisateurs de Telegram et les a comparés aux utilisateurs potentiels de la blockchain. TON a actuellement une faible pénétration sur Telegram, mais est passé de 1 million de MAU à 4 millions de MAU. Ils examinent comment TON peut augmenter la pénétration parmi les utilisateurs de Telegram, ainsi que les moteurs et stratégies de croissance possibles.
Monétisation des utilisateurs : Pantera examine comment monétiser les utilisateurs dans les applications de crypto-monnaie et non-crypto-monnaie. Ils ont examiné les modèles de monétisation dans plusieurs domaines tels que la DeFi, les frais de transaction et les alternatives de paiement, ainsi que les modèles publicitaires et commerciaux dans les médias sociaux et le Web 2.0. Ils ont construit des hypothèses raisonnables pour prédire le potentiel de monétisation de TON.
Dynamique concurrentielle : Pantera s'est entretenu avec les équipes de développement pour comprendre les avantages et les inconvénients de l'écosystème TON et comment accroître l'adoption par les développeurs. Ils pensent que l’adoption par les développeurs se traduira en fin de compte par l’adoption par les utilisateurs.
En combinant croissance du nombre d'utilisateurs, potentiel de monétisation et dynamique concurrentielle, Pantera a construit un modèle qui prédit les objectifs de valorisation et de prix pour le réseau TON.
Oskari a conclu que l'avantage de TON réside dans son lien étroit avec Telegram, qui est déjà une grande communauté intégrant la technologie blockchain, plutôt que d'essayer de créer une communauté entièrement nouvelle comme la plupart des projets blockchain.
Telegram et autres plateformes communautaires
Oskari a demandé à Jiang pourquoi il pensait que Telegram était mieux placé que d'autres plateformes communautaires pour intégrer avec succès la technologie blockchain dans l'expérience utilisateur.
Premièrement, Jiang a souligné la relation de Telegram avec TON comme l’objectif principal de leur diligence raisonnable. Il a noté que Telegram est actuellement la seule grande plateforme de médias sociaux dotée d’une stratégie blockchain. D'autres plateformes, telles que Facebook (obligé d'arrêter), WeChat (impossible à mettre en œuvre en raison de sa localisation en Chine) et Google (échec de l'expérience sociale), n'ont pas de stratégies de blockchain similaires. Telegram est basé à Dubaï et est exempté des restrictions réglementaires aux États-Unis et en Chine, ce qui lui donne plus de marge de manœuvre dans l'espace blockchain.
Deuxièmement, Jiang a mentionné que Telegram n’a pas de modèle commercial traditionnel à briser et qu’il n’y a pas de pression réglementaire comme d’autres plateformes sont confrontées aux États-Unis et en Chine. Cela donne à Telegram plus de flexibilité et de liberté lors de l’essai et de la mise en œuvre de stratégies blockchain. De plus, Telegram dispose déjà d’une large base d’utilisateurs, ce qui constitue une base solide pour sa stratégie blockchain.
D’un point de vue stratégique, Jiang estime que les concepts fondateurs de Telegram – souveraineté des utilisateurs et confidentialité des données – sont tout à fait cohérents avec la philosophie de la blockchain. Cette cohérence philosophique rend les tentatives de Telegram dans le domaine de la blockchain plus naturelles et raisonnables.
Du point de vue de la communauté, Jiang a souligné que bien que TON dispose actuellement d'une petite communauté de développeurs et de crypto-natifs, l'ensemble de l'espace des crypto-monnaies en est encore à ses débuts. Plutôt que de repartir de zéro, TON compte déjà entre 2 et 5 millions d'utilisateurs actifs quotidiens, ce qui constitue un point de départ important dans le processus visant à atteindre un milliard d'utilisateurs. Bien que la communauté de TON soit petite et à ses débuts, cela ne constitue pas un inconvénient majeur lorsque la pénétration dans l'ensemble de l'espace des crypto-monnaies est très faible.
Jouez à des jeux sur TON
Oskari a mentionné que même si Telegram ne fait pas actuellement la promotion de fonctionnalités telles que l'intégration de portefeuille, ces fonctionnalités sont très faciles à configurer et l'expérience utilisateur est très fluide.
Jiang a accepté, soulignant que l'expérience de l'utilisateur final devrait être une expérience dans laquelle les utilisateurs ne se rendent pas compte qu'ils utilisent la technologie blockchain. De nombreuses équipes dans le domaine actuel des cryptomonnaies se concentrent trop sur des améliorations techniques complexes et ignorent que ce qui importe vraiment aux utilisateurs, c'est de savoir si le produit est facile à utiliser. La stratégie de TON consiste à donner la priorité à l’interface utilisateur plutôt que de mettre d’abord l’accent sur la technologie blockchain, ce qui est très différent des autres projets blockchain.
Concernant les jeux, Oskari a mentionné que même si de nombreuses discussions ont eu lieu dans le passé sur la manière dont les jeux peuvent attirer le premier milliard d'utilisateurs, il n'y a pas encore eu de cas particulièrement réussi. Cependant, certains mini-jeux récemment lancés sur TON montrent de nouvelles tendances et de nouveaux potentiels.
Jiang pense que les jeux blockchain dans le passé se concentraient trop sur le modèle « jouer pour gagner », qui n'est pas durable car il repose sur une nouvelle valeur constante (c'est-à-dire que les joueurs investissent de l'argent et du temps plutôt que de simplement extraire de la valeur du système). . Les futurs jeux blockchain doivent accorder plus d’attention au plaisir du jeu lui-même pour attirer les joueurs prêts à investir des ressources, pas seulement pour gagner de l’argent.
Les jeux sur TON ont déjà connu un succès significatif. Par exemple, Not Coin a été le premier jeu sur Telegram à atteindre 10 millions d'utilisateurs actifs quotidiens en quelques mois, ce qui dépasse de loin le nombre d'utilisateurs du précédent jeu blockchain le plus réussi, Axie Infinity. Un autre jeu, Hamster Combat, connaît également un énorme succès, avec 200 millions d'utilisateurs uniques et 40 millions d'utilisateurs actifs quotidiens.
Jiang a souligné que ces succès sont principalement dus à l'expérience transparente de TON dans l'interface utilisateur. Les utilisateurs peuvent facilement ouvrir ces mini-jeux dans l'application Telegram, et l'application de messagerie est l'une des applications que les utilisateurs ouvrent le plus chaque jour. Cette commodité et cette utilisation élevée permettent à TON de tirer parti de la vaste base d’utilisateurs de Telegram pour favoriser une adoption généralisée des jeux.
Notcoin et Hamster Combat : La popularité du jeu Dot
Jiang a souligné que même si ces jeux peuvent sembler très simples ou même idiots, comme Hamster Combat n'est qu'un jeu pointer-cliquer, en fait, les jeux pointer-cliquer sont l'une des catégories de jeux les plus populaires au monde. Cette catégorie de jeux connaît la croissance la plus rapide et ne nécessite pas d'investissement mental élevé, permettant aux joueurs de profiter du jeu sans trop d'efforts.
Jiang a souligné que même si les jeux sur TON peuvent sembler simples et immatures pour le moment, ces formes de jeu simples sont très significatives à l'échelle mondiale, en particulier dans le domaine autre que les crypto-monnaies. La popularité des jeux Dot-and-Dian illustre l’énorme potentiel et la demande du marché pour ces formats de jeux.
Oskari a ajouté que l’un des principaux avantages des jeux click-and-click est qu’ils n’interfèrent pas avec les autres activités des utilisateurs. Cette forme de jeu est très adaptée à l'intégration dans des applications de messagerie car les utilisateurs peuvent ouvrir le jeu en attendant que leurs amis répondent aux messages, effectuer quelques opérations simples, puis revenir à l'interface de messagerie pour continuer à discuter.
Jiang a en outre expliqué que c'est là que les mini-applications sont puissantes dans les applications de messagerie. Les utilisateurs peuvent ouvrir des jeux entre deux discussions avec des amis, basculer constamment entre les messages et les jeux, et rester toujours actifs dans l'application. Cette expérience utilisateur transparente augmente considérablement la fidélité des utilisateurs, permettant aux jeux sur la plateforme TON de gagner rapidement un grand nombre d'utilisateurs.
Paiements et Stablecoins sur TON
Oskari a mentionné que TON peut non seulement attirer les développeurs via des jeux, mais également se transformer en sociétés de services financiers grâce aux fonctions de paiement et de stablecoin. L'un des objectifs de TON est de mettre l'USDT (Tether) dans la poche de chaque utilisateur, et ils ont déjà réalisé des progrès à cet égard.
Jiang a noté que le taux d'adoption de TON en tant que monnaie stable était étonnant. Actuellement, environ 600 millions de dollars en USDT ont été émis sur TON, et ce nombre augmente rapidement chaque mois. En fait, TON est la blockchain avec l’adoption de l’USDT la plus rapide de l’histoire de Tether. Cela montre à quel point TON est puissant en termes de distribution, même si Tether n'a été lancé sur TON qu'en avril de cette année.
Jiang a en outre expliqué que pour que la blockchain réussisse, elle a besoin de certaines primitives de base, dont la plus importante est les pièces stables. L’émergence des pièces stables a contribué à la croissance de la DeFi (finance décentralisée) sur Ethereum, car les utilisateurs souhaitent utiliser des actifs non volatils lors des transactions et des règlements. TON a montré un grand potentiel à cet égard.
En plus des pièces stables, Jiang a également mentionné d'autres primitives importantes, telles que les échanges et les ponts entre chaînes. Bien qu'il soit encore tôt pour TON en termes de pontage entre chaînes, il pourrait y avoir des annonces d'intégration de ponts à grande échelle dans le futur, ce qui favorisera davantage le développement de TON.
Concernant l'importance des paiements, Jiang a souligné que les paiements constituent une partie essentielle de notre vie quotidienne. Au cours des 20 dernières années, les stratégies d'acquisition d'utilisateurs ont été principalement réalisées via les réseaux de médias sociaux, mais les réseaux de croissance les plus performants ces dernières années ont été les plateformes fintech telles que Venmo et PayPal, car elles offrent des fonctions de paiement peer-to-peer et de paiement quotidien. , qui ont un impact sur la vie quotidienne des utilisateurs sont cruciaux.
La beauté des paiements blockchain est qu’ils sont globaux, sans autorisation et sans friction dès le premier jour. Ceci est complètement différent du système financier traditionnel. Par exemple, envoyer de l’argent à votre grand-mère vivant en Chine prend non seulement du temps et de l’argent, mais le processus est également compliqué et sujet aux erreurs. Les paiements blockchain peuvent réaliser ces transactions instantanément sans ces frictions.
Oskari a conclu qu'une fois que TON aura résolu ses goulots d'étranglement de croissance actuels, tels que les ponts entre chaînes, la puissance de ses canaux de distribution sera pleinement libérée et les données futures seront très intéressantes.
Accumulation de valeur et potentiel d’investissement de TON
Oskari a mentionné que TON comporte trois domaines verticaux principaux : la communauté, les jeux, les paiements et les pièces stables. Ces domaines construisent la logique d'investissement de TON, et l'importance de l'accumulation de valeur ne peut être ignorée lors de l'évaluation des jetons TON.
Jiang a expliqué que le jeton TON est très similaire aux autres jetons blockchain de couche 1 (jetons L1) dans la mesure où il s'agit d'un jeton de gaz utilisé pour toutes les transactions sur la blockchain TON. Actuellement, le coût par transaction est d'environ 2 cents, la moitié des frais de transaction étant brûlés.
Ce mécanisme est similaire à celui d’Ethereum, bien qu’Ethereum ait un pourcentage de destruction plus important. Une partie des frais de transaction est brûlée, ce qui contribue à réduire l'offre de jetons, augmentant ainsi la valeur pour les détenteurs de jetons restants. Jiang a souligné qu'il pensait généralement aux choses en termes de bénéfice par action ou de valeur par jeton. À mesure que l'offre de jetons diminue en raison des brûlures, la valeur de chaque jeton augmentera si la valeur économique totale du système reste la même. Il s'agit du mécanisme d'accumulation de valeur des jetons TON.
Pour parvenir à une croissance de la valeur, il faut davantage de transactions et d’activité économique. Ces activités se traduiront par davantage de destruction de jetons et une augmentation de la valeur de chaque jeton. Par conséquent, l’accumulation de valeur de TON repose sur des transactions actives et des activités économiques au sein de son écosystème.
Le risque et « l’inanalysable »
Jiang a souligné que beaucoup de gens sont confus quant à la relation de Telegram avec TON. Grâce à des recherches approfondies, ils ont constaté que l’importance stratégique de Telegram sur TON est très claire. Telegram peut gagner des jetons TON au cours des cinq prochaines années en atteignant certains indicateurs, et cet alignement économique et philosophique les rend plus à l'aise avec la relation.
Une autre question est de savoir pourquoi TON aura plus de succès que les autres applications basées sur EVM ou Solana.
Jiang a expliqué que le portefeuille TON est un nouvel onglet de l'application Telegram, qui offre d'énormes avantages. L'expérience utilisateur et la conception de l'interface utilisateur sont très importantes, et chaque clic entraînera un désabonnement des utilisateurs. TON ne nécessite donc qu'un seul clic pour y accéder, tandis que d'autres applications nécessitent plusieurs clics.
TON en est encore à ses tout débuts, et lorsqu’ils se sont penchés pour la première fois sur TON, il n’avait même pas de stablecoin. De nombreuses infrastructures n'ont pas encore été établies, telles que les ponts entre les chaînes et les outils de développement. Il faudra du temps et des efforts pour y parvenir, et les investisseurs doivent avoir confiance dans ces potentiels futurs.
TON n'est pas compatible EVM, ni écrit en Rust, mais en FunC (une variante du langage C). Alors que de nombreux développeurs savent utiliser le C, peu de développeurs de cryptomonnaies sont à l’aise avec C. Cela pourrait avoir un impact sur la capacité de TON à attirer les développeurs.
Passer de quelques millions d’utilisateurs aujourd’hui à des centaines de millions dans le futur nécessite beaucoup de travail d’exécution et la coopération de plusieurs facteurs. Il s’agit d’un défi énorme avec un risque d’exécution élevé.
Opportunité de marché et potentiel de valorisation
Jiang estime que le cœur de la blockchain L1 constitue une couche de règlement des transactions et que sa valeur dépend de la quantité d'activité économique qu'elle peut attirer vers la blockchain.
Croissance du nombre d'utilisateurs : Telegram pourrait atteindre 1,5 milliard d'utilisateurs dans les prochaines années, contre 900 millions actuellement. Si TON parvient à en pénétrer un tiers, alors TON pourra compter environ 500 millions d’utilisateurs.
Revenu par utilisateur (ARPU) : si TON peut atteindre un ARPU de 10 $ par utilisateur, alors 500 millions d'utilisateurs peuvent générer 5 milliards de dollars de revenus annuels.
Le réseau de règlement des paiements est une activité à forte marge, avec une marge bénéficiaire de près de 100 %. Par conséquent, un multiple P/E plus élevé peut être attribué.
Calcul de valorisation : en supposant un chiffre d'affaires annuel de 5 milliards de dollars, multiplié par un multiple P/E de 30, il peut atteindre une valeur marchande de 150 milliards de dollars.
Prix du jeton : L'offre actuelle de jetons TON est d'environ 5 milliards, ce qui signifie que le prix potentiel de chaque jeton peut atteindre 30 $.
Soutenir la croissance de TON
Jiang a expliqué comment ils soutiennent activement la croissance et le développement de TON (The Open Network) en tant qu'investisseurs à long terme. Voici quelques points clés :
1. Le rôle des investisseurs de long terme
a. Participer activement
Jiang a souligné qu'en tant qu'investisseurs à long terme, ils ne sont pas seulement des fournisseurs de fonds passifs, mais participent activement à la gestion et au développement des entreprises investies. Que ce soit au début ou à la fin, ils travaillent activement avec l’équipe de direction pour fournir conseils et soutien.
b. Éducation et orientation
En tant que grands investisseurs dans l’industrie, ils estiment qu’il est de leur responsabilité d’éduquer ceux qui ne font pas partie de l’industrie et de guider les développements au sein de l’industrie. Ils utilisent leur point de vue et leur expérience pour aider les entreprises à identifier et à réagir aux changements du marché et de la concurrence.
2. Fournir un soutien multiforme
a. Talents et ressources
Pantera dispose d'un large éventail d'expertise et de ressources disponibles pour fournir une assistance dans de multiples domaines, notamment un réseau existant de sociétés de portefeuille, des relations avec des prestataires de services, des experts en économie symbolique, des conseillers juridiques internes, des marchés de capitaux et du marketing, et bien plus encore. Les entreprises, à différents stades, ont besoin d'un soutien différent et elles fourniront une aide correspondante en fonction des besoins spécifiques de l'entreprise.
b. Point de vue des investisseurs
Les équipes de direction se concentrent souvent sur l’exécution quotidienne et ne sont pas toujours conscientes de la dynamique plus large du secteur ou des changements concurrentiels. Le rôle des investisseurs est d’aider les équipes de direction à percevoir ces changements et de leur apporter des conseils stratégiques. De plus, les équipes de direction, en particulier dans les premiers stades du secteur des cryptomonnaies, se concentrent souvent davantage sur la technologie et les produits, et peuvent négliger les marchés financiers et les considérations de commercialisation. Les investisseurs peuvent fournir cette expertise et aider les entreprises à atteindre leur viabilité commerciale et sur le marché des capitaux.
3. Mesures spécifiques
a. Améliorer l'expérience des développeurs
Ils travaillent en étroite collaboration avec l'équipe TON pour améliorer la documentation des développeurs et garantir la convivialité des outils de développement. Ils collectent également les commentaires des applications de l’écosystème TON pour comprendre ce qui fonctionne bien et ce qui doit être amélioré.
b. Recueillir et donner des commentaires
Ils agissent comme les yeux et les oreilles des développeurs, recueillent les commentaires des développeurs et communiquent régulièrement avec la Fondation TON pour fournir des commentaires et des suggestions afin de guider le développement de produits.
4. Soutenir la réponse aux risques
a. Améliorations de l'expérience des développeurs
Attirez davantage de développeurs à rejoindre l'écosystème TON en améliorant la documentation et les outils des développeurs.
b. Soutien du marché et du capital
Aidez l'équipe TON à mieux comprendre les besoins des investisseurs et à garantir que le produit est non seulement techniquement réalisable, mais également viable sur le plan commercial et sur le marché des capitaux.
Conclusion et perspectives d'avenir
Jiang a souligné que la stratégie d'investissement de Pantera Capital s'articule toujours autour de principes d'investissement fondamentaux et rigoureux. Ils se concentrent sur l’investissement dans des entreprises en démarrage à fort potentiel et dans des accords qui présentent une adéquation entre les produits et le marché, des capacités de génération de bénéfices économiques, de solides perspectives de croissance, des équipes de direction dignes de confiance et la capacité de capter une partie des bénéfices économiques.
Jiang a expliqué comment ils soutiennent activement le développement de TON, notamment en améliorant l'expérience des développeurs, la collecte et les commentaires, et en fournissant une expertise en matière de marchés financiers et de commercialisation. Ils croient que TON a un énorme potentiel et s'engagent à l'aider à atteindre son succès à long terme.
Les investissements de Pantera Capital couvrent tous les aspects de l'espace des crypto-monnaies, des applications à l'infrastructure. Ils ont des points de vue spécifiques sur différentes applications et infrastructures, même si Jiang préfère personnellement les investissements au niveau des applications.
Jiang a souligné plusieurs domaines qui, selon eux, ont un fort potentiel :
Block Space : Il s’agit du plus grand marché, comprenant des blockchains telles que TON, Ethereum et Solana, qui se concentrent sur la vente d’espace de blocs.
Finance décentralisée (DeFi) : plus précisément les entreprises qui utilisent des incitations symboliques pour encourager les comportements et les affaires dans le monde réel.
L’intersection de l’IA et de la crypto-monnaie : même si elle n’est peut-être pas encore rentable, elle présente un énorme potentiel de profit à l’avenir. La blockchain peut prendre en charge de manière unique de nombreux cas d’utilisation de l’IA et accélérer son adoption.
Jiang a souligné que les fondamentaux de l'investissement sont très importants. Lors du choix des cibles d’investissement, ils se concentrent toujours sur des projets susceptibles de créer de la valeur économique et présentant de fortes perspectives de croissance.
Pantera Capital est ouvert à tout projet à fort potentiel dans le domaine des crypto-monnaies et est constamment à la recherche de nouvelles opportunités d'investissement pour faire progresser le secteur dans son ensemble.
