Il y a beaucoup de discussions autour du trading de la version bêta longue de l'ETH (faisant référence aux altcoins au sein de l'écosystème Ethereum). La plupart des gens pensent qu'avec le passage en douceur de l'ETH ETF, l'ETH augmentera à nouveau, ce qui ouvrira la voie à une augmentation de la version bêta de l'ETH. Bien qu’il s’agisse d’une idée logique, les données la soutiennent-elles ?

Les données de recherche de l'agence de recherche ASXN montrent que la version bêta de l'ETH a sous-performé l'ETH en termes absolus et sur une base ajustée au risque au cours de la période d'observation. De plus, à l’exception de SOL et ENS, toutes les pièces observées ont sous-performé le BTC sur une base relative et ajustée au risque. La performance des actifs au cours des différents cycles varie encore plus, et les altcoins fonctionnent généralement mal au cours de ce cycle. La sélection des actifs est plus importante que jamais.

conditions préalables:

La période d'observation s'étend du 1er mai au 23 juillet 2024. Les chances d’approbation de l’ETF ont été révisées le 6 mai, de sorte que le trading des « ETH ETF » est depuis lors au centre des discussions sur le marché.

Les performances passées ne sont pas garantes des performances futures.

Sélection d'actifs : les actifs ont été classés et la performance des prix a été également pondérée et moyennée. Quelques altcoins représentatifs ont été choisis ici, mais changer ce portefeuille pourrait avoir un impact significatif sur les résultats globaux (comme l'ajout de PEPE).

Depuis le début de l'année (année à ce jour) :

Examen des bénéfices de l'ETH Beta : MEME a obtenu les meilleurs résultats, mais n'a pas surperformé collectivement BTC

Les Memecoins sont la seule piste à surperformer l'ETH jusqu'à présent cette année, en grande partie grâce à la liquidité exceptionnelle provoquée par l'engouement pour les memecoins, bien que cette liquidité ait été relativement de courte durée sur le réseau principal Ethereum. Alt L1, ETH DeFi et L2 ont obtenu des résultats moins bons que l'ETH, L2 ayant les pires résultats.

Du 1er mai au 23 juillet :

Examen des bénéfices de l'ETH Beta : MEME a obtenu les meilleurs résultats, mais n'a pas surperformé collectivement BTC

Un examen plus approfondi des performances des pistes et des actifs individuels au cours de cette période révèle la même tendance : toutes les pistes ont obtenu des résultats moins bons que l'ETH, y compris les pièces mèmes. Semblable à la situation depuis le début de l’année, la L2 est la moins performante. Il est intéressant de noter que l’ENS s’est bien comporté, avec un rendement de 77 %. Au cours de cette période, les trois principaux actifs étaient ENS (+77 %), SOL (+32 %) et ETH (+15 %).

Compte tenu de leur relation avec l’ETH, L2 et DeFi sont mieux adaptés à la version bêta de l’ETH que les memecoins ou Alt L1. Une analyse plus approfondie de la performance des actifs individuels du secteur révèle qu’aucun L2 n’a surperformé l’ETH au cours de cette période. En moyenne, les L2 sont en baisse de 36 %, l’écart entre le L2 (Matic) le plus performant et l’ETH étant de 40 %, ce qui représente une différence significative.

Examen des bénéfices de l'ETH Beta : MEME a obtenu les meilleurs résultats, mais n'a pas surperformé collectivement BTC

DeFi a légèrement mieux performé que l’ETH, avec un rendement moyen de +11,32 % au cours de la période d’observation. Toutefois, cette performance a été principalement portée par l'ENS, la performance moyenne hors ENS étant de -4,33%. Parmi tous les L2 et DeFi, le seul actif qui fonctionne mieux que l'ETH est l'ENS, et les rendements de l'AAVE sont également considérables, seulement 4 % inférieurs à ceux de l'ETH.

Coefficient de corrélation

Le coefficient de corrélation montre le degré de relation linéaire entre les observations et l'ETH. Le coefficient de corrélation varie de -1 à 1. Plus le coefficient de corrélation est proche de 1, plus il indique une relation fortement positive, et inversement, plus le coefficient de corrélation est proche de -1, plus il indique une relation fortement négative.

Toutes les pièces sont positivement corrélées avec l’ETH, ce qui indique que leurs prix ont tendance à évoluer en tandem avec l’Ethereum. Les corrélations les plus élevées sont ARB (0,83), OP (0,8) et SNX (0,8), ce qui indique que ces actifs ont une forte corrélation positive avec l'ETH. AEVO, en revanche, a une corrélation relativement faible (0,4), ce qui indique qu'AEVO a une relation plus faible avec l'ETH par rapport aux autres actifs.

Bêta contre ETH

La valeur bêta mesure la volatilité par rapport à la valeur observée de l’ETH. Le bêta est un indicateur de la sensibilité d'un actif aux variations de prix par rapport à un indice de référence, en l'occurrence l'ETH. Une valeur bêta de 1 signifie que l’actif évolue en ligne avec l’ETH. Une valeur supérieure à 1 indique que l'actif est plus volatil que l'ETH, ce qui signifie qu'il a tendance à amplifier les mouvements de l'ETH. A l’inverse, un bêta inférieur à 1 indique que l’actif est moins volatil que l’ETH.

La plupart des pièces ont des valeurs bêta autour de 1, ce qui indique une tendance à évoluer en tandem avec l'ETH. Il convient de noter que PENDLE a la valeur bêta la plus élevée de 1,5, ce qui indique que sa volatilité est nettement supérieure à celle de l'ETH et a tendance à amplifier les fluctuations de l'ETH. D’un autre côté, le BNB a une valeur bêta inférieure de 0,6, ce qui indique qu’il est moins volatil que l’ETH et a tendance à supprimer la volatilité de l’ETH.

Rapport de netteté

La valeur du ratio Sharpe donne un aperçu de la performance observée ajustée au risque d'un actif par rapport à l'ETH. Plus le ratio de Sharpe est élevé, meilleure est la performance ajustée au risque. Dans ce calcul, le taux d'épargne Dai (DSR) de 7 % est utilisé comme taux sans risque.

ENS a le ratio de Sharpe le plus élevé de 2,45, ce qui indique qu'il offre les meilleurs rendements ajustés au risque parmi les actifs analysés, suivi de SOL avec un ratio de Sharpe de 1,86. STRK, en revanche, a le ratio de Sharpe le plus bas, soit -3,22, ce qui indique une sous-performance sur une base ajustée au risque. Seuls ENS et SOL offrent de meilleurs rendements ajustés au risque que l'ETH (1,24).

Plusieurs pièces ont des ratios de Sharpe négatifs, notamment OP (-1,58), ARB (-1,35) et MATIC (-1,63). Cela suggère que leurs rendements ne compensent pas le risque pris.

Indicateurs tarifés en BTC

Lorsque l’on évalue Beta vs ETH, il faut également évaluer comment ces actifs se comparent au BTC, une mesure souvent négligée. En termes de BTC, les L2 ont chuté de 67 %, Alt L1 de 9,2 %, DeFi de 34 %, Memes de 2,4 % et ETH de 4,4 %.

Examen des bénéfices de l'ETH Beta : MEME a obtenu les meilleurs résultats, mais n'a pas surperformé collectivement BTC

Le ratio de Sharpe dans le graphique ci-dessus donne un aperçu de la performance ajustée au risque de divers jetons par rapport au BTC au cours de la période d'observation. ENSBTC se démarque avec un ratio de Sharpe annualisé de 2,05, suivi de SOLBTC avec un ratio de Sharpe annualisé de 1,26 et ETHBTC avec un ratio de Sharpe de -0,02. Toutes les pièces restantes ont des ratios de Sharpe négatifs et n'offrent pas de rendements plus positifs que le BTC.