L'émetteur USDe Ethena souhaite investir une partie de ses réserves dans des bons du Trésor américain tokenisés. Dans un article sur la gouvernance du 16 juillet, le protocole a révélé son intention d'allouer 235 millions de dollars de stablecoin USDT provenant de ses actifs collatéraux et 45 millions de dollars de son fonds de réserve aux produits d'actifs du monde réel (RWA).
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Cette décision fait suite à une tendance similaire de plusieurs protocoles DeFi, qui choisissent d'investir une partie de leurs réserves dans des RWA tokenisés en raison de la stabilité relative de ces actifs et de la facilité d'investir directement en chaîne. Plusieurs fonds demandent déjà une partie de l'allocation.
BUIDL de BlackRock et d'autres soumissionnent pour l'allocation des réserves d'Ethena
Suite au poste de gouvernance, qui exige que les entités sollicitant une allocation soumettent leur candidature à Ethena Governance, de nombreux fonds postulent déjà. BlackRock et le fonds tokenisé Securitize BUIDL font partie des nombreux qui ont demandé à Ethena d'allouer à leur fonds.
Le fonds du marché monétaire basé sur Ethereum a demandé une allocation de 34 millions de dollars sur les 45 millions de dollars du fonds de réserve Ethena et a offert environ 4,88 % APY après frais avec des frais annuels de 0,50 %.
Bien qu'il ait été lancé il y a moins de cinq mois, BUIDL est devenu le projet RWA dominant grâce à son association avec BlackRock. Le protocole contrôle plus de 28 % du marché, avec plus de 500 millions de dollars d'actifs sous gestion (AUM).
Approvisionnement de BlackRock BUIDL (Source : Dune Analytics)
Il devrait toutefois concurrencer d'autres fonds, notamment Steakhouse Financial, qui a également déposé sa candidature au Fonds de réserve Ethena. Il propose une allocation à Steakhouse USDC sur Morpho Blue. Le fonds est surdimensionné avec plusieurs produits, notamment des produits BTC enveloppés et des bons du Trésor tokenisés.
Entre-temps, d’autres protocoles envisagent également de soumettre leurs propositions. Le fondateur de Mountain Protocol, Michael Carrica, a déclaré que son projet enverrait bientôt sa proposition. Cependant, il n’a pas fourni d’informations supplémentaires sur les projets. Mountain Protocol est l'émetteur du stablecoin USDM à rendement, un jeton ERC20 offrant 5 % APY.
Les protocoles DeFi incluent les investissements RWA
La décision d’Ethena s’aligne sur la tendance récente des protocoles DeFi optant pour des RWA tokenisés comme option d’investissement pour leurs réserves. MakerDAO a également annoncé il y a quelques semaines un processus d'offre ouverte similaire pour investir 1 milliard de dollars DAI dans des produits de trésorerie tokenisés. Avant cela, Arbitrum DAO avait investi environ 35 millions d'ARB dans RWA.
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Top 5 des projets de tokenisation (Source : Dune Analytics)
Tous ces investissements ont contribué à la croissance massive des trésors tokenisés au cours des deux dernières années. La classe d'actifs a récemment franchi le cap des 1,8 milliard de dollars d'actifs sous gestion, un exploit remarquable étant donné qu'ils n'étaient que de 100 millions de dollars début 2023. La plupart des produits sont sur Ethereum, le réseau détenant une part de marché de 72,5 %. Stellar Network détient une part de marché de 21,7 %.
La classe d’actifs suscite également davantage d’intérêt de la part des institutions crypto-natives et traditionnelles, qui la considèrent comme le pont entre DeFi et TradFi. De nombreux observateurs du marché pensent également qu’il s’agit de la prochaine grande nouveauté pour l’espace crypto, le podcasteur Crypto Marty Party prédisant que RWA sur Solana et Ethereum sera le prochain récit.