L’arrivée tant attendue des fonds négociés en bourse (ETF) spot Ether sur le marché américain marque un moment charnière pour l’adoption des crypto-monnaies. Ces fonds cotés en bourse offrent aux investisseurs un moyen pratique et réglementé de s’exposer à Ethereum (ETH) sans les complexités liées à l’achat et au stockage directs de la crypto-monnaie.
Le Chicago Board Options Exchange (CBOE) a officiellement confirmé le 23 juillet comme date de lancement de cinq ETF : 21Shares Core Ethereum ETF, Fidelity Ethereum Fund, Invesco Galaxy Ethereum ETF, VanEck Ethereum ETF et Franklin Ethereum ETF. Ces fonds seront facilement disponibles à la négociation sur la plateforme CBOE.
Les quatre autres ETF ETH spot devraient faire leurs débuts sur le Nasdaq ou sur le New York Stock Exchange (NYSE) Arca à la même date, le 23 juillet. Bien que les annonces officielles de ces bourses soient toujours en attente, la cotation est largement attendue.
La bonne nouvelle pour les investisseurs est que pratiquement toutes les grandes plateformes de courtage américaines sont prêtes à faciliter la négociation de ces ETF ETH au comptant. Chaque ETF qui doit être lancé fin juillet a obtenu l'approbation réglementaire pour être négocié sur au moins une des principales bourses : Nasdaq, NYSE Arca ou Cboe BZX.
Les investisseurs individuels ne négocient généralement pas directement sur les bourses. Ils s'appuient plutôt sur des plateformes de courtage familières comme Fidelity, E*TRADE, Robinhood, Charles Schwab et TD Ameritrade pour agir en tant qu'intermédiaires. Une fois les ETF cotés sur les bourses publiques, les investisseurs peuvent s'attendre à ce que toutes les principales maisons de courtage offrent des capacités de négociation transparentes.
Bien que neuf ETF spot Ether soient prêts à entrer sur le marché, leurs mécanismes sous-jacents sont en grande partie identiques. Chaque fonds est sponsorisé par une institution financière réputée, détient des ETH physiques auprès d'un dépositaire qualifié et s'appuie sur une équipe de teneurs de marché pour gérer la création et le rachat d'actions. En outre, ils partagent tous les protections standard des investisseurs, notamment une assurance contre les défaillances des courtiers et les menaces de cybersécurité.
Pour la plupart des investisseurs, le premier critère à prendre en compte lors du choix d’un ETF se résume aux frais. Les frais de gestion de huit des neuf ETF varient entre 0,15 % et 0,25 %. Le Grayscale Ethereum Trust (ETHE), lancé en 2017 sous une structure différente, fait figure d’exception et facture actuellement des frais de gestion élevés de 2,5 %.
Plusieurs ETF utilisent des structures de frais stratégiques pour attirer les premiers investisseurs. La plupart, mais pas tous, proposent des exonérations ou des réductions de frais temporaires. Grayscale Ethereum Trust et Invesco Galaxy Ethereum ETF (QETH) sont des exceptions notables qui maintiennent leurs frais standards.
Il est intéressant de noter qu’un produit Grayscale émerge comme le favori dans la course aux frais. Le Grayscale Ethereum Mini Trust (ETH), un fonds plus récent conçu spécifiquement pour la cotation des ETF, propose des frais de gestion de seulement 0,15 %. Ces frais sont même entièrement supprimés pendant les six premiers mois suivant le lancement, ou jusqu’à ce que le fonds atteigne 2 milliards de dollars d’actifs sous gestion (AUM).
Une autre option intéressante avec des frais compétitifs est le Franklin Templeton Franklin Ethereum ETF (EZET). À 0,19 %, il offre les deuxièmes frais de gestion les plus bas, avec une renonciation totale jusqu'en janvier 2025 ou jusqu'à atteindre 10 milliards de dollars d'actifs sous gestion.
Le casse-tête du jalonnement
Il est essentiel de comprendre que les ETF spot Ether n’offriront pas de fonctionnalités de jalonnement au lancement. Le jalonnement consiste à déposer de l’ETH sur un nœud de validation de la chaîne Ethereum Beacon, ce qui rapporte des récompenses mais comporte également des risques potentiels. Bien qu’il soit attrayant en raison de sa capacité à augmenter considérablement les rendements, le jalonnement n’a pas été approuvé par la SEC pour être inclus dans ces ETF initiaux.
Les problèmes de liquidité ont été cités comme la principale raison de cette décision. Le jalonnement implique généralement une période de retrait de plusieurs jours de la Beacon Chain, ce qui crée un problème pour les émetteurs qui doivent rapidement racheter des actions d'ETF contre des actifs sous-jacents à la demande des investisseurs.
Des efforts sont en cours pour explorer les moyens d'intégrer le jalonnement dans les ETF ETH spot existants, éventuellement en conservant une réserve d'ETH facilement disponible. Cependant, une solution viable ne sera probablement trouvée que dans quelques mois au mieux.
L’arrivée des ETF Ethereum au comptant représente une avancée significative pour l’accessibilité et l’adoption généralisée des cryptomonnaies. Comprendre le calendrier de lancement, les plateformes disponibles, les structures tarifaires et les limitations actuelles du jalonnement permettra aux investisseurs de prendre des décisions éclairées lorsqu’ils sillonneront ce nouveau paysage passionnant.
