Selon un article de Spencer Jacob pour le Wall Street Journal (WSJ), publié plus tôt dans la journée, l’expert en investissement Mark Spitznagel s’inquiète de l’éclatement potentiel de la « plus grande bulle de l’histoire de l’humanité ».
Spitznagel est un investisseur et gestionnaire de fonds spéculatifs américain surtout connu pour avoir fondé Universa Investments, un fonds spéculatif spécialisé dans les stratégies de risque extrême. Ces stratégies sont conçues pour se protéger contre les événements extrêmes du marché, un objectif qui distingue Universa des approches d'investissement plus conventionnelles. La philosophie d’investissement de Spitznagel est fortement influencée par l’économie autrichienne, qui met l’accent sur l’importance de la dynamique du marché et de l’imprévisibilité des forces économiques. Ses opinions le conduisent souvent à adopter une position à contre-courant, se préparant à des ralentissements de marché rares mais importants.
Spitznagel est étroitement associé à Nassim Nicholas Taleb, l'auteur de « The Black Swan », un ouvrage fondateur sur l'impact d'événements rares et imprévisibles. Leur relation professionnelle est ancrée dans leur intérêt commun pour la gestion des risques et leur conviction mutuelle dans l’importance de se préparer aux événements extrêmes des marchés. Spitznagel et Taleb ont largement collaboré, Taleb agissant en tant que conseiller scientifique auprès d'Universa Investments.
Spitznagel s'est fait un nom grâce à des gains financiers importants, dont un bénéfice d'un milliard de dollars en une seule journée. Il y est parvenu grâce à son fonds de couverture des risques extrêmes, créé en 2008. Contrairement aux investisseurs typiques, Spitznagel ne s’appuie pas sur les prévisions de marché à court terme ; au lieu de cela, il emploie une stratégie complexe qui ne s’avère payante qu’en cas de volatilité extrême des marchés, comme le rapporte le WSJ.
Selon le WSJ, l'approche de Spitznagel entraîne souvent des pertes quotidiennes, mais celles-ci sont compensées par des gains substantiels lors de crises financières telles que la crise de 2008, le Flash Crash de 2015 et l'effondrement des marchés dû au COVID-19 en 2020. Cette stratégie a permis aux investisseurs ayant un petite allocation à son fonds pour surperformer les portefeuilles diversifiés traditionnels.
Le WSJ a souligné la prévision actuelle de Spitznagel d’une vente massive imminente, avec des pertes potentielles de stocks dépassant 50 %. Cependant, Spitznagel reconnaît la difficulté de prédire le moment exact d’un tel krach boursier. Il a souligné avec humour que ses perspectives pessimistes pouvaient ressembler à un stratagème marketing, mais il croit sincèrement qu’un grave ralentissement est imminent.
Malgré le calme actuel du marché et les actions proches des niveaux records, Spitznagel, cité par le WSJ, s'attend à ce que la reprise se poursuive et devienne encore plus exubérante. Il attribue cela à une « phase Boucle d’or » de baisse de l’inflation et d’assouplissement de la Réserve fédérale, qui alimente de nouveaux gains du marché. Il prévient toutefois que les baisses de taux précèdent souvent des retournements de marché importants.
Le WSJ a également mentionné que certains stratèges baissiers de premier plan, comme Mike Wilson de Morgan Stanley et Marko Kolanovic de JPMorgan, sont récemment devenus optimistes ou ont connu des revers de carrière en raison de leurs positions prudentes. Spitznagel établit des parallèles avec le boom des entreprises Internet, suggérant que la bulle actuelle du marché pourrait être encore plus grave en raison d'excès extrêmes. Il soutient qu’une intervention gouvernementale massive a supprimé les risques économiques, créant ainsi les conditions d’une grave correction du marché.
Pour les investisseurs individuels, Spitznagel conseille, selon le WSJ, de rester passivement investi en actions, car cette stratégie a historiquement donné les meilleurs résultats à long terme. Il souligne que maintenir le cap en contribuant régulièrement aux fonds indiciels, malgré les fluctuations du marché, permettra probablement de surperformer les produits financiers plus complexes et atténuant la volatilité.
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