Les investisseurs se concentrent sur la réunion sur les taux d'intérêt de la Réserve fédérale en septembre, au cours de laquelle la banque centrale devrait commencer à réduire les taux d'intérêt. Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré que cela marquerait un changement « majeur » de politique du cycle de resserrement visant à lutter contre l'inflation pendant la période épidémique à une phase d'assouplissement.

Le processus final est incertain. Les changements dans les modèles d’offre et d’investissement pendant l’épidémie, les nouvelles tensions géopolitiques et même une potentielle guerre tarifaire déclenchée par une deuxième administration Trump pourraient rendre difficile et conflictuelle la sortie des taux d’intérêt élevés par la Fed. aussi importante, mais au moins la première baisse des taux semble être à portée de main.

Toutefois, la question de savoir si septembre sera le point de départ d'une baisse des taux dépendra de la proximité des données avec les attentes des responsables de la Fed, notamment de la poursuite de la baisse de l'inflation vers l'objectif de 2 % de la Fed et de la question de savoir si le marché du travail reste à peu près équilibré, avec des salaires et la croissance mensuelle de l’emploi étant modérée.

La Fed devrait continuer de maintenir son taux d'intérêt de référence dans une fourchette de 5,25 % à 5,50 % lors de sa réunion de juillet, mais sa nouvelle déclaration politique pourrait également modifier sa description de l'économie et ses perspectives, jetant ainsi les bases d'une baisse des taux en juillet. Septembre.

L'intervalle entre les réunions de juillet et septembre de la Fed sera de sept semaines, soit une semaine de plus que d'habitude, ce qui permettra à la Fed d'obtenir davantage de données. Dans le même temps, la Fed de Kansas City accueillera également la réunion annuelle des banques centrales à Jackson Hole, un lieu où les présidents de la Fed prononcent souvent des discours liés à la politique. "Nous allons en fait apprendre beaucoup entre juillet et septembre", a déclaré récemment le président de la Fed de New York, Williams, dans une interview.

Le processus anti-inflationniste va-t-il se poursuivre ?

Après avoir initialement minimisé le choc inflationniste provoqué par l'épidémie comme étant « temporaire », la Fed s'est lancée dans le cycle de hausse des taux le plus rapide de son histoire, à partir de mars 2022, alors que les décideurs politiques ont accepté l'idée que les pressions sur les prix persisteraient et ont commencé à s'inquiéter d'une perte de confiance du public. .

Au cours de 12 réunions politiques, la Fed a relevé son taux d'intérêt de référence de 525 points de base, soit une moyenne de près de 50 points de base par réunion. Il s'agit notamment de quatre hausses consécutives des taux d'intérêt de 75 points de base, destinées à transmettre au marché la détermination de la Fed à contrôler l'inflation.

Le taux directeur de la Fed a atteint en juillet dernier à peu près le même niveau qu'avant la crise financière de 2007-2009, puis est resté inchangé pendant une période prolongée. La durée de cette période « restrictive » de taux d’intérêt se situera probablement au milieu des récents cycles de hausse des taux de la Fed.

En effet, les responsables ont eu une surprise positive en matière d’inflation l’année dernière, lorsque les chaînes d’approvisionnement et le marché du travail ont commencé à se comporter davantage comme avant la pandémie. Une grande partie du choc inflationniste s’est avérée « transitoire », mais à un rythme plus lent que ce que les décideurs politiques avaient initialement prévu.

Avant sa prochaine réunion politique de juillet, les responsables de la Fed ont déclaré qu'ils pensaient que l'inflation allait probablement continuer à ralentir et qu'une baisse des taux serait appropriée si elle ralentissait.

Selon les données sur les prix du PCE privilégiées par la Réserve fédérale, l'indice des prix du PCE aux États-Unis a augmenté de 2,6 % sur un an en mai. De nombreux économistes prédisent que le taux de croissance sur un an de l'indice des prix du PCE est prévu pour le 26 juillet. tombera à 2,5% ou moins.

Ensuite, avant la réunion de septembre, les décideurs politiques disposeront de l'indice des prix PCE de juillet le 30 août, ainsi que des données de l'IPC de juillet et d'août, respectivement le 14 août et le 11 septembre. Malgré les craintes d’une accélération de l’inflation au début de l’année, des données récentes montrent qu’elle ralentit à nouveau.

Le marché du travail peut-il rester stable ?

Powell a récemment décrit le marché du travail comme étant « équilibré », une expression qui signifie que le nombre de travailleurs disponibles est à peu près équilibré par rapport à la demande de main-d'œuvre des entreprises ; L’objectif d’inflation de la Fed est cohérent.

Le taux de chômage actuel de 4,1 % correspond à ce que les responsables de la Fed considèrent comme soutenable à long terme avec une inflation de 2 %, et les décideurs politiques espèrent pouvoir mettre fin à la lutte contre l'inflation et commencer à réduire les taux d'intérêt sans provoquer une forte augmentation du chômage.

Le prochain rapport sur l'emploi non agricole sera utilisé par les responsables pour confirmer que la hausse des salaires et la pénurie de main-d'œuvre ne posent plus de risque inflationniste, ce qui pourrait influencer l'ampleur et le rythme des futures baisses de taux par la Fed si des signes de récession sur le marché du travail se manifestent. assez grave.

Le taux de chômage augmente désormais régulièrement par rapport au plus bas record de 3,4% de l'année dernière, et certains responsables de la Fed ont souligné que le taux de chômage augmente souvent lentement au début, puis soudainement et fortement.

Avant la réunion de septembre, les responsables disposeront des rapports sur les salaires non agricoles de juillet et d'août, respectivement le 2 août et le 6 septembre. Même si les données hebdomadaires sur les inscriptions au chômage sont en hausse, elles sont volatiles et fortement affectées par la saisonnalité.

Les rapports sur les postes vacants et les niveaux de roulement de personnel en juin et juillet seront publiés respectivement le 30 juillet et le 4 septembre.

Les données des enquêtes sur les offres d’emploi et la rotation de la main-d’œuvre ont joué un rôle étonnamment important dans les récentes discussions à la Fed, suggérant que la pandémie a faussé le marché du travail. Alors que le rapport entre les offres d'emploi et les chômeurs et d'autres aspects du rapport reviennent aux niveaux d'avant la COVID-19, les rapports de l'enquête sur les offres d'emploi et la rotation de la main-d'œuvre ont façonné l'opinion des responsables sur l'endroit où pourrait se situer le taux de chômage après que la Réserve fédérale ait exercé trop de pression. sur l’économie depuis trop longtemps. Les opinions commencent à augmenter.

Article transmis de : Golden Ten Data