Source : Quatre Piliers ; Compilé par : Baishui, Golden Finance
Résumé
La SEC devrait approuver l’Ethereum au comptant, ce qui pourrait générer jusqu’à 5 milliards de dollars d’entrées au cours des six premiers mois.
L’approbation d’un ETF Ethereum pourrait augmenter les rendements du sUSDe synthétique en dollars américains d’Ethena, tout comme le ferait l’approbation d’un ETF Bitcoin.
Les produits d'Ethena sont soumis à des risques liés aux fluctuations des taux de financement, aux problèmes de liquidité et aux vulnérabilités potentielles des contrats intelligents et des opérations de dépôt fiduciaire. Toutefois, ces questions sont désormais traitées de manière très efficace et transparente.
Ethena prévoit d'améliorer l'utilité de son jeton ENA et se prépare à lancer son Ethena Appchain.
2024 est une année unique pour l’industrie de la cryptographie. Du côté institutionnel, l’année a commencé avec l’approbation d’un ETF Bitcoin. Cela permet aux investisseurs traditionnels de suivre les mouvements de prix du Bitcoin via des produits financiers réglementés négociés sur des bourses établies sans posséder ni gérer directement la crypto-monnaie. Il s’agit d’un facteur qui apporte un sentiment positif sur le marché, entraînant une croissance de la capitalisation boursière des cryptomonnaies.
En ce qui concerne les crypto-monnaies, la tendance est de lancer leurs propres Rollups et memecoins. Par rapport au dernier cycle haussier, peu de nouvelles primitives significatives sont construites et utilisées par les utilisateurs de crypto. Cependant, dans le monde des dapps DeFi, Ethena se démarque. Le dollar synthétique USDe d’Ethena est devenu le crypto-dollar le plus rapide à atteindre 3 milliards de dollars, dépassant les records du DAI et de l’USDC. De nombreux facteurs ont contribué à ce succès, notamment son architecture non-forkable, son modèle commercial unique et ses opportunités de revenus durables.
Au vu de la situation actuelle, l’une des principales préoccupations du marché est l’approbation attendue d’un ETF Ethereum, qui devrait être annoncée en juillet de cette année. L’approbation d’un ETF Ethereum pourrait apporter de nouvelles liquidités à l’écosystème Ethereum, ouvrant ainsi la voie à d’autres opportunités. Les facteurs de la deuxième vague pourraient offrir de nouvelles opportunités pour les produits d’Ethena (USDe, sUSDe et ENA). Dans cet article, explorons le sentiment actuel sur l’ETF Ethereum et ce que cela signifie pour Ethena.
1. Statut de l’Ethereum ETF et estimations des entrées
Alors, que pensent les gens d’Ethereum actuellement ? Avant mai 2024, la perception des ETF Ethereum était empreinte de scepticisme et d’incertitude. Cette incertitude est alimentée par la réticence historique de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis à approuver les ETF de crypto-monnaie, en particulier ceux liés aux altcoins comme Ethereum. Depuis juillet 2024, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a pris des mesures pour approuver un ETF Ethereum au comptant. Après avoir approuvé un ETF au comptant Bitcoin plus tôt cette année, la SEC a approuvé un changement de règle en mai 2024 autorisant les bourses à coter un ETF Ethereum au comptant. Plusieurs gestionnaires d'actifs, dont BlackRock, Bitwise et Fidelity, ont soumis des candidatures pour ces produits. L'ETF au comptant devrait commencer à être négocié le 23 juillet.
Source : Taille du marché des ETF Ethereum Galaxy |
1.1 Estimation des entrées après approbation
Sources : Galaxy Digital, CoinDesk, Crypto Adventure, CryptoSlate, CoinDesk, Cointelegraph, The Block, Investing.com
Il est difficile d'estimer les entrées d'Ethereum car la dynamique du marché des ETF Ethereum est affectée par des facteurs différents de ceux du Bitcoin, tels qu'une grande partie de l'ETH étant bloquée dans des jalonnements, des ponts et des contrats intelligents, ce qui peut amplifier la sensibilité au prix de l'ETH. Cette demande devrait stimuler les entrées de capitaux en phase de démarrage à mesure que l’actif devient plus accessible aux investisseurs particuliers, l’intérêt des institutionnels augmentant à mesure que l’accessibilité des plateformes de gestion de patrimoine augmente. Cependant, le manque de récompenses de mise peut réduire une partie de l’attrait.
L'échange de crypto-monnaie Gemini prédit que les ETF au comptant Ethereum pourraient enregistrer jusqu'à 5 milliards de dollars d'entrées nettes au cours des six premiers mois de négociation. Les analystes de JPMorgan, en revanche, sont plus prudents dans leurs estimations, prévoyant des entrées nettes de 3 milliards de dollars en 2024. De nombreux analystes, qui évaluent les performances des ETF Bitcoin, estiment que les entrées d’ETF Bitcoin se situent entre 15 % et 50 %. L’ETF Bitcoin a attiré 15,1 milliards de dollars d’entrées nettes au cours de ses cinq premiers mois de négociation.
Il y a également un débat sur la question de savoir si l’approbation d’un ETF Ethereum aurait un impact aussi significatif sur les prix des ETH qu’un ETF Bitcoin aurait sur le BTC. Certains analystes estiment que l’impact pourrait être atténué en raison des conditions actuelles du marché et de la saturation des investisseurs. Ilan Solot, co-responsable des actifs numériques chez Marex Solutions, a déclaré : « Le pessimisme omniprésent est une base solide pour la surperformance. Il en va de même pour les stratégies de vente d'informations, que beaucoup essaieront de copier des ETF BTC. les prévisions d’afflux pourraient être sur-benchmarkées par rapport aux chiffres de l’ETF BTC.
2. L'approbation de l'Ethereum ETF offre des opportunités de sUSDe
L’approbation d’un ETF Ethereum au comptant pourrait faire de sUSDe une option attrayante pour les investisseurs, similaire à la récente expérience d’approbation de l’ETF Bitcoin. De plus, l’approbation pourrait apporter davantage de capital institutionnel à l’écosystème Ethereum, augmentant potentiellement la demande d’actifs à rendement libellés en USD tels que sUSDe. En tant que dollar synthétique offrant des rendements élevés, le sUSDe pourrait devenir une option attrayante pour les investisseurs cherchant à maintenir une exposition au dollar tout en bénéficiant de la croissance du marché Ethereum.
En tant que stratégie d’investissement complémentaire à l’exposition aux ETF Ethereum, sUSDe peut être un bon choix. Jetons d’abord un coup d’œil à ce qui s’est passé lors de la dernière approbation de l’ETF Bitcoin et examinons comment fonctionne le rendement sUSDe et quels sont les facteurs potentiels.
2.1 Revue du moment où Bitcoin ETF a été approuvé
L’approbation d’un ETF Bitcoin a eu un impact profond sur le marché, faisant monter les prix et augmentant les taux de financement. À mesure que de plus en plus de traders prennent des positions longues en prévision d'une hausse des prix, les taux de financement (c'est-à-dire les paiements périodiques entre les positions longues et courtes sur le marché à terme) augmentent fortement. Ces taux sont affectés par la dynamique de l’offre et de la demande de l’actif sous-jacent.
Avant l’approbation de l’ETF, les taux de financement étaient relativement stables, oscillant autour de 10 %. Cependant, une fois approuvés, ces taux sont montés en flèche pour atteindre des taux annualisés pouvant atteindre 50 %. De même, l’approbation d’un ETF Ethereum ferait probablement monter les taux de financement des contrats à terme perpétuels ETH, bénéficiant ainsi aux détenteurs de sUSDe puisque les revenus du jeton proviennent en partie de ces taux de financement.
De plus, le prix du Bitcoin a augmenté depuis l’approbation. Ce graphique montre la corrélation entre le prix du Bitcoin et le rendement de financement annualisé des contrats à terme perpétuels de juillet 2023 à juillet 2024. Les données montrent qu’après l’approbation de l’ETF, le prix du Bitcoin et les taux de financement ont considérablement augmenté. L’approbation par la Securities and Exchange Commission des États-Unis d’un ETF Bitcoin le 10 janvier 2024 a entraîné une hausse massive des prix du Bitcoin, passant d’environ 40 000 $ à près de 80 000 $ en quelques mois.
Les actifs libellés en USD tels qu'Ethena USDe ont pris de l'importance après l'approbation d'un ETF Bitcoin. Ces actifs offrent une stabilité et des rendements attractifs, ce qui en fait une garantie idéale pour les plateformes DeFi. Par exemple, le rendement du sUSDe a grimpé à plus de 30 % après l'approbation de l'ETF, soulignant son attrait croissant auprès des investisseurs à la recherche d'actifs stables et à haut rendement. Voyons comment fonctionne ce rendement et quels sont les facteurs potentiels qui pourraient l'affecter.
2.2 Impact potentiel sur le rendement du sUSDe
Le jeton synthétique en dollars américains d'Ethena, USDe, devient une option particulièrement attrayante après l'approbation d'un ETF Bitcoin. En profitant de l'activité accrue du marché et des taux de financement plus élevés, l'USDe est en mesure de générer des gains allant jusqu'à 30 % après l'approbation de l'ETF. Ce rendement impressionnant a été obtenu grâce à diverses stratégies, notamment la couverture delta des garanties Ethereum mises en jeu et l'utilisation de l'écart croissant entre les marchés au comptant et à terme grâce à son arbitrage de base. Voyons comment cela fonctionne et pourquoi un ETF Ethereum pourrait avoir un impact sur ce gain.
2.2.1 Comment les revenus de sUSDe sont générés
Source : Explication du rendement |
Le mécanisme de gain pour sUSDe (Staked USDe) dans le protocole Ethena fonctionne via un système « Token Vault » avec des récompenses, similaires à d'autres jetons mis en jeu tels que le rETH de Rocketpool. Lorsque les utilisateurs mettent en jeu leur USDe, ils reçoivent des jetons sUSDe, qui représentent une participation partielle dans le total de l'USDe détenu dans le contrat de jalonnement.
Le protocole génère des revenus à partir de deux sources principales : les récompenses de mise pour la détention d'actifs comme stETH en garantie, et le financement et la base gagnés à partir des positions sur dérivés couvertes par le delta. Ce gain est ensuite distribué aux détenteurs de sUSDe à mesure que la valeur de sUSDe augmente au fil du temps par rapport à l'USDe. Il est important de noter que le protocole garantit que la valeur du sUSDe ne peut qu’augmenter ou rester stable, toute perte potentielle étant couverte par le fonds d’assurance d’Ethena. (Cependant, la couverture des fonds d'assurance n'est actuellement que d'environ 1 %.) Les utilisateurs n'ont besoin de prendre aucune mesure supplémentaire pour bénéficier des avantages ; il suffit de détenir sUSDe pour bénéficier des rendements générés par le protocole ;
2.2.2 ETF Ethereum et rendement sUSDe
L’un des facteurs clés à l’origine de la hausse des rendements sUSDe est la persistance des taux de base et de financement sur le marché à terme perpétuel. Avec l’approbation d’un ETF Ethereum, la demande de contrats perpétuels devrait augmenter, car les investisseurs institutionnels pourraient chercher à investir dans Ethereum par le biais de divers instruments financiers. Cette augmentation de la demande pourrait conduire à un environnement de taux de financement positifs et durables, bénéficiant aux détenteurs de sUSDe qui pourraient recevoir un rendement supplémentaire de ces paiements de financement.
Le retard de la demande au comptant sur les bourses offshore pourrait créer des opportunités d’arbitrage intéressantes à mesure que davantage de volumes de transactions au comptant se déplacent vers les ETF réglementés. Cette situation pourrait conduire à une base durable entre les prix au comptant et à terme, dont les traders pourraient profiter et potentiellement conduire à des rendements plus élevés pour les détenteurs de sUSDe. De plus, un sentiment positif suite à l’approbation de l’ETF pourrait faire monter les taux de financement, augmentant ainsi le potentiel de bénéfices de sUSDe. Les données historiques montrent que les taux de financement ont tendance à augmenter pendant les périodes de sentiment positif.
Cependant, il est important de noter que la dynamique du marché peut être complexe et imprévisible et que les résultats réels peuvent varier en fonction de divers facteurs.
Source : Ethereum : Taux de financement – Tous les échanges CryptoQuant |
3. Risques d'utilisation et SUÈDE
Ethena s'est développé en peu de temps, dépassant les records précédents d'autres crypto-monnaies. Il s’agit de la crypto-monnaie la plus rapide à atteindre 3 milliards de dollars, en seulement 200 jours environ. Cela soulève la question : cette croissance va-t-elle se poursuivre ? Quels sont les risques ? Dans cette section, examinons certains des risques.
3.1 Taux de financement et risque de liquidité
Source : Application |
Ethena est soumise à des risques liés aux taux de financement et à la liquidité. S'il y a plus de positions courtes que de positions longues, le taux de financement peut devenir négatif, entraînant une perte d'argent pour le protocole. Si les taux de financement deviennent négatifs, le protocole devra effectuer des paiements importants sur les positions longues, ce qui pourrait épuiser le fonds de réserve (fonds d'assurance). Selon les recherches d’Ethena, le rendement total du financement stETH et short ETH était positif 89 % des jours mais négatif 11 % des jours.
Cette situation pourrait devenir plus difficile à gérer à mesure que la capitalisation boursière de l'USDe devient trop importante, ce qui rend difficile le maintien de sa position neutre en delta et l'exploitation des fonds de réserve. En outre, un risque de liquidité peut survenir si les marchés dérivés sous-jacents sont illiquides. Cela peut avoir un impact sur la stabilité de l'USDe et sur les revenus totaux distribués aux parties prenantes. Par exemple, si la liquidité sur les bourses centralisées diminue pendant un ralentissement du marché, Ethena peut avoir des difficultés à rééquilibrer ses positions.
3.2 Risques liés à la conservation et aux contrats intelligents
Source : Solutions : Obligations Internet |
Ethena est également confrontée à des risques de garde et de contrats intelligents. Le protocole s'appuie sur des plates-formes externes, telles que des échanges centralisés et des fournisseurs de règlement de gré à gré (OES), ce qui introduit des risques potentiels découlant de leurs vulnérabilités opérationnelles ou de sécurité. Si ces plateformes sont confrontées à des problèmes d’insolvabilité ou de fonctionnement, cela pourrait avoir un impact sur la capacité d’Ethena à exécuter des transactions et à maintenir ses positions neutres en delta. Cependant, si la bourse centralisée fait faillite, les positions permanentes d’Ethena seront fermées, mais les actifs collatéraux eux-mêmes devraient être en sécurité puisqu’ils n’étaient pas sur la bourse au départ.
De plus, les vulnérabilités ou erreurs des contrats intelligents peuvent entraîner des conséquences inattendues ou être exploitées. Bien qu'Ethena ait mis en œuvre des mesures pour atténuer ces risques, telles que le recours à plusieurs fournisseurs et une surveillance proactive, ils restent une préoccupation majeure.
3.3 Risques concernant Ethena
Comme l'a déclaré Conor Ryder, directeur de recherche d'Ethena, Ethena présente des risques potentiels, mais il s'agit de l'un des projets qui a fait l'objet de recherches publiques, et un tableau de bord en temps réel a été créé pour rendre public le statut d'Ethena.
Ces tableaux de bord, accessibles sur le site Web d'Ethena et d'autres plateformes telles que Dune Analytics et DefiLlama, fournissent des informations en temps réel sur les avoirs du portefeuille de garde, les positions des sous-comptes d'échange, les actifs du portefeuille en chaîne, l'approvisionnement en USDe et les mesures clés de l'USDe et du sUSDe. Le tableau de bord Positions affiche des informations détaillées sur les actifs de garantie, les positions sur dérivés utilisées pour la couverture delta et la circulation USDe. (Certaines informations ne sont pas accessibles sur d'autres plateformes.)
Conor Ryder, responsable de la recherche chez Ethena, a également déclaré : « Pour être clair, l'USDe n'est ni plus sûr ni meilleur que tout autre projet – nous fournissons simplement un profil de risque qui n'est pas pertinent pour les autres DeFi. »
4. $ENA, le moteur de l'USDe
Ethena a lancé son jeton de gouvernance ENA le 2 avril 2024. Le lancement du jeton ENA marque une étape importante dans le parcours d’Ethena vers la décentralisation et la gouvernance communautaire. Dans le cadre du lancement, Ethena a distribué 750 millions de jetons ENA, représentant 5 % de l'offre totale de 15 milliards, aux premiers contributeurs de l'écosystème et aux participants à sa « Campagne Shard ».
Ethena incite désormais les participants à participer à l'écosystème Ethena. Elle avait précédemment lancé sa campagne « Shards » de la saison 1 début avril 2024 pour le lancement du token ENA. Ethena participe actuellement à l'événement "Sats" de la saison 2, qui se terminera le 2 septembre 2024. Cette campagne incite les participants à gagner des Sats grâce à des stratégies impliquant Pendle et Morpho, avec un engagement total de distribution de jetons de 15 à 20 % sur toutes les campagnes de points.
L’économie symbolique de l’ENA vise à équilibrer l’incitation des contributeurs et le maintien d’un écosystème actif. Les principaux contributeurs détiennent 30 % de l'allocation symbolique, les investisseurs 25 %, la Fondation Ethena 15 % et les 30 % restants sont utilisés pour le développement de l'écosystème, y compris les parachutages et le financement de nouveaux projets.
Source : Lancement du jeton ENA — Ethena Labs
Comme de nombreux jetons d'application, $ENA est le jeton de gouvernance du protocole Ethena, permettant aux détenteurs de prendre des décisions sur diverses questions, notamment des décisions concernant les actifs collatéraux de l'USDe (modifications ou ajouts), des décisions concernant les entités dépositaires (fournisseurs OES), des décisions croisées. mise en œuvre de la chaîne, autorisation, échanges à utiliser et choix d'un cadre de gestion des risques.
Cependant, le jeton ENA actuel n’a pas beaucoup d’utilité pour le moment. Bien que le TVL d’Ethena connaisse une croissance rapide et soit devenu l’un des principaux projets générant des revenus importants, il n’est actuellement pas partagé avec les détenteurs de jetons.
Cela va beaucoup changer dans le prochain développement d’Ethena. Ethena ne sera pas juste un autre projet DeFi. Il a une feuille de route qui rendra $ENA plus opportuniste, deux opportunités étant le partage potentiel des revenus et l'Ethena Appchain.
4.1 Partage potentiel des revenus
Source : Token Terminal [Date : semaine commençant le lundi 27 mai 2024]
Les revenus d’Ethena ont considérablement augmenté et son USDe synthétique est devenu le quatrième plus grand stablecoin en termes de capitalisation boursière. Voici quelques points clés à retenir sur la croissance des revenus d’Ethena :
Leader des revenus : au cours de la dernière semaine de mai, l'USDe d'Ethena a généré 7 millions de dollars de revenus, dépassant les 6,3 millions de dollars de Solana. Seuls les revenus DApp de Tron et Ethereum le dépassent.
Capitalisation boursière : la capitalisation boursière de l’USDe a dépassé les 3 milliards de dollars, ce qui en fait l’actif crypto-dollar à la croissance la plus rapide de l’histoire de la cryptographie.
Prévisions de revenus : Ethena devrait générer un chiffre d'affaires stupéfiant de 222,5 millions de dollars au cours des 12 prochains mois, selon Token Terminal.
Étant donné que le jeton ENA est le jeton de gouvernance du protocole Ethena, les détenteurs de jetons peuvent avoir la possibilité de voter sur des propositions pouvant inclure un mécanisme de répartition des revenus. Cela pourrait permettre aux détenteurs d'ENA d'influencer les décisions sur la façon dont les revenus du protocole sont distribués, ce qui pourrait inclure le retour d'une partie des revenus générés par le jalonnement USDe ou d'autres activités de protocole aux détenteurs de jetons.
4.2 Chaîne de candidature à l’ENA et réengagement
Récemment, Ethena a annoncé des mises à jour de la feuille de route des jetons ENA et l'introduction de nouvelles initiatives pour l'économie des jetons ENA. Ethena lance une fonctionnalité de jalonnement pour ENA, qui assurera la sécurité des transferts inter-chaînes et intégrera ENA dans son infrastructure financière, y compris la prochaine Ethena Appchain. De plus, une nouvelle exigence oblige les utilisateurs à verrouiller au moins 50 % des jetons pouvant être réclamés afin d'encourager la coopération à long terme entre les détenteurs d'ENA. Cette décision fait partie d’une stratégie plus large visant à assurer la stabilité et la croissance des écosystèmes.
Source : Mise à jour économique des jetons $ENA – Ethena Labs
Le protocole introduit le rééquilibrage universel de l'ENA et peut offrir des récompenses pour les pools de rééquilibrage de l'ENA au sein de Symbiotic. L’introduction du pool universel de re-collatéralisation marque une expansion de l’utilité de l’ENA. Ces pools utiliseront le système de messagerie LayerZero DVN pour assurer la sécurité économique des transferts inter-chaînes d'USDe. L'initiative fait partie du développement plus large d'Ethena Appchain visant à créer des applications et des infrastructures financières en utilisant l'USDe comme actif principal. L'ENA investie dans ces pools recevra diverses récompenses, notamment des multiplicateurs élevés, des points symbiotiques et de potentielles distributions futures de LayerZero.
À l’avenir, l’utilité de l’ENA s’étendra considérablement. La feuille de route d'Ethena présente les projets d'intégration d'ENA dans diverses applications financières et solutions d'infrastructure sur l'Ethena Appchain. Il s'agit notamment des DEX au comptant, des bourses décentralisées permanentes, des plateformes de négociation de rendement, des marchés monétaires et des protocoles de prêt à faible garantie. De plus, ENA peut jouer un rôle dans les services de courtage de premier ordre en chaîne, les options et les produits structurés. Une telle adoption généralisée améliorera non seulement l'utilité de l'ENA, mais stimulera également la demande à mesure que l'écosystème se développe.
5. Regarder vers l'avenir
Source : X (@leptokurtic_)
L’approbation de l’ETF Ethereum marque un moment charnière pour le marché des crypto-monnaies, similaire à l’impact de l’ETF Bitcoin plus tôt cette année. Ce développement devrait apporter beaucoup de liquidités et d’intérêt institutionnel à Ethereum, ce qui pourrait affecter le prix et le marché. Avec son dollar américain synthétique USDe et son jeton de rendement sUSDe, Ethena est bien placée pour bénéficier de ces changements. Le potentiel d’une demande accrue d’instruments financiers liés aux ETH pourrait générer des taux de financement positifs et créer des opportunités d’arbitrage, entraînant des rendements plus élevés pour les détenteurs de sUSDe. Cette croissance intervient après l’approbation d’un ETF Bitcoin.
Il est toutefois important de reconnaître les risques inhérents à une croissance aussi rapide et à des changements de marché aussi rapides. Ethena doit faire face à des défis liés aux fluctuations des taux de financement, à la gestion des liquidités et aux vulnérabilités en matière de conservation et de contrats intelligents. Malgré ces risques, l'approche transparente de gestion des risques de la plateforme et les mesures proactives, telles que les tableaux de bord en temps réel et l'utilisation diversifiée des fournisseurs, lui confèrent un certain niveau de confiance.
L'USDe a connu une croissance exponentielle depuis sa création, devenant la crypto-monnaie la plus rapide à atteindre une capitalisation boursière de 3 milliards de dollars. Avec l’approbation d’un ETF Ethereum, Ethena devrait poursuivre sa croissance. De plus, des initiatives sont à venir pour étendre l’utilité d’ENA grâce au partage des revenus et à l’Ethena Appchain, qui pourraient apporter une valeur et une stabilité supplémentaires. Il est donc important de garder un œil sur les opportunités.
Annexe A : Chronologie principale de l'Ethereum ETF
A.1 janvier 2024 : les ETF Bitcoin ouvrent la voie
L’approbation d’un ETF spot Bitcoin en janvier 2024 a constitué une étape majeure qui a ouvert la voie aux ETF altcoin, Ethereum devenant le prochain candidat probable. Le succès de l’ETF Bitcoin a généré des entrées nettes sans précédent et a solidifié le statut de BTC en tant qu’actif d’investissement légitime. Le lancement de ces fonds de suivi Bitcoin s’est avéré être l’un des plus grands débuts de l’histoire des ETF. Cela s'est traduit par 8 milliards de dollars de rentrées nettes, selon Morningstar Direct. Les neuf produits nouvellement lancés avaient accumulé 38 milliards de dollars d'actifs à la fin du mois de juin, preuve du fort intérêt des investisseurs pour l'investissement dans les crypto-monnaies via des instruments financiers traditionnels.
Source : Flux d’ETF Bitcoin – Investisseurs Farside
A.2 mai 2024 : l’ETF Ethereum prend de l’ampleur
En mai 2024, la Securities and Exchange Commission (USEC) des États-Unis a apporté un changement majeur à ses règles en approuvant une demande de cotation d’un ETF au comptant Ethereum sur une bourse majeure. La décision permet au Nasdaq, à la Bourse de New York et au Chicago Board Options Exchange (Cboe) de coter huit ETF Ethereum. L’approbation de la SEC est intervenue après que le demandeur a révisé ses dossiers pour les aligner sur les préférences réglementaires, en particulier en supprimant le jalonnement Ethereum des opérations des fonds ETF, ce qui était considéré comme un obstacle potentiel à l’approbation.
Le changement de règle oblige les émetteurs d'ETF à mettre à jour leur formulaire 19b-4, qui est utilisé pour proposer de nouvelles règles ou des modifications aux règles existantes pour les organismes d'autoréglementation tels que les bourses. Bien que la SEC ait approuvé ces formulaires pour huit ETF au comptant Ethereum, y compris les ETF de Bitwise, BlackRock et VanEck, les émetteurs doivent toujours obtenir l'approbation de leurs déclarations d'enregistrement S-1 respectives avant de pouvoir officiellement commencer à négocier.
A.3 juin 2024 : Attentes et reports
En juin 2024, les attentes concernant l’approbation d’un ETF Ethereum continuent de croître. Le président de la SEC, Gary Gensler, a déclaré que le processus d'approbation progressait sans problème, certains analystes prévoyant un lancement dès le 4 juillet. Cependant, la SEC a retardé le lancement de l’ETF spot Ethereum, le repoussant à la mi-juillet ou plus tard.
A.4 juillet 2024 : Retards et incertitudes
Les retards dans l’approbation de l’Ethereum ETF jusqu’en juillet 2024 ont semé l’incertitude parmi les investisseurs. Même si certains analystes prédisent que le produit sera lancé dans les deux prochaines semaines, le marché reste prudent. Bitwise a déposé un formulaire S-1 révisé indiquant que le produit était sur le point d'être prêt à être commercialisé, mais les commentaires de la SEC ont repoussé le calendrier. Le sentiment du marché est mitigé, certains analystes prévoyant que le prix de l’ETH pourrait chuter si l’ETF ne génère pas d’afflux importants.
A.5 Mi-juillet 2024 : Confirmation imminente
Les rapports suggèrent qu’un ETF au comptant Ethereum pourrait commencer à être négocié dès la semaine prochaine. La Securities and Exchange Commission des États-Unis a informé les émetteurs de fonds négociés en bourse ETH que leurs fonds pourraient commencer à être négociés le 23 juillet 2024, selon des personnes proches du dossier. La SEC n'aurait fait aucun autre commentaire sur le formulaire S-1 récemment déposé et aurait demandé qu'une version finale soit déposée d'ici le mercredi 17 juillet. La réaction du marché reflète un optimisme croissant quant à l’impact potentiel de ces nouveaux produits financiers sur l’écosystème plus large des cryptomonnaies.
