Titre original : « Les risques et les récompenses du staking »

Écrit par : Christine Kim, Galaxy Research

Compilé par le vice-président : Chris, Techub News

Ce rapport détaille les concepts de base du jalonnement, le fonctionnement du jalonnement Ethereum et ce à quoi vous devez faire attention lorsque vous participez au jalonnement. La première partie du rapport de jalonnement en trois parties vise à fournir un examen approfondi des risques et des avantages de diverses activités de jalonnement, y compris le re-staking et le re-staking de liquidité. La deuxième partie du rapport se concentrera sur un aperçu du staking, y compris son fonctionnement sur Ethereum et Cosmos et les principaux risques liés au staking.

introduire

Ethereum est actuellement la blockchain PoS avec la plus grande valeur totale mise en jeu. Au 15 juillet 2024, les détenteurs d’Ethereum avaient investi plus de 111 milliards de dollars dans Ethereum, ce qui représentait 28 % de l’offre totale d’Ethereum. Le montant d'Ethereum mis en jeu constitue le bastion de la sécurité d'Ethereum. Si un joueur mène une attaque à double dépense ou viole les règles du protocole, ses actifs mis en jeu peuvent être pénalisés par le réseau. Les parties prenantes peuvent recevoir des récompenses pour maintenir la sécurité d’Ethereum via l’émission de protocoles, des frais de priorité et des récompenses MEV.

Les utilisateurs peuvent facilement miser sur Ethereum via des pools de jalonnement liquides sans sacrifier la liquidité de l'actif, ce qui a créé plus de demande de jalonnement que ce que les développeurs d'Ethereum attendaient. Sur la base de la situation actuelle des mises, les développeurs s’attendent à ce que le taux de mise d’Ethereum augmente encore dans les années à venir. Pour atténuer cette tendance, les développeurs envisagent de modifier la politique d’émission du protocole.

Type de gage

Il existe six principaux types d’utilisateurs d’Ethereum qui peuvent gagner des récompenses en misant. Le tableau ci-dessous détaille leurs profils :

Parmi tous les types de jalonneurs, le plus grand nombre sont des jalonneurs dépositaires, c'est-à-dire les utilisateurs qui confient Ethereum à des opérateurs de nœuds de jalonnement professionnels pour le jalonnement. Bien que ces opérateurs spécialisés ne soient pas nombreux, ils gèrent la plus grande quantité d’Ethereum parmi tous les types d’entités de staking.

Étant donné que les entités à l’origine des protocoles de jalonnement, de remise en liquidité et de pool de remise en liquidité ne gèrent pas directement l’infrastructure de jalonnement ni ne financent son jalonnement, elles n’ont pas été prises en compte dans l’analyse. Bien que ces entités (Liquidity Staking, Re-Staking et Liquidity Re-staking Pool Protocol) ne gèrent pas directement l'infrastructure de staking ni le staking de fonds, elles reçoivent un pourcentage des récompenses des parieurs qui utilisent leur plateforme. Ils jouent un rôle important dans l’écosystème de staking Ethereum en tant qu’intermédiaire entre les jalonneurs dépositaires et les jalonneurs professionnels (ou amateurs).

Lido est un protocole de jalonnement de liquidité et est actuellement le plus grand opérateur de pool de jalonnement sur Ethereum, représentant 29 % du volume promis d’Ethereum. En raison du rôle important des pools de jalonnement de liquidité sur le réseau Ethereum, il est important de comprendre les risques liés au jalonnement de liquidité.

La section suivante de ce rapport se penchera sur les risques liés au jalonnement.

Risque de gage

Les risques associés au jalonnement dépendent en grande partie de la méthode et de la technologie de jalonnement. Voici les trois méthodes de staking et leurs risques associés :

1. Engagement direct : les utilisateurs ou entités eux-mêmes participent à l'engagement. Les risques liés au jalonnement direct d’Ethereum incluent les pénalités de jalonnement et les risques de confiscation.

Pénalité de mise : si la machine de l'utilisateur est en panne pendant une longue période et ne peut pas participer au travail de vérification, cela peut entraîner la perte des récompenses de mise.

Risque de slashing : Si la configuration du logiciel du validateur est incorrecte, entraînant une violation des règles du réseau Ethereum, les utilisateurs peuvent perdre une partie de l'Ethereum promis, jusqu'à 1 Ethereum.

2. Jalonnement délégué : le jalonnement délégué fait référence aux utilisateurs qui confient leur Ethereum à un tiers (tel qu'un prêteur professionnel ou un fournisseur de services de jalonnement) pour le jalonnement. Il existe plusieurs risques avec cette approche :

Risques du jalonnement direct : les gageurs délégués sont également confrontés aux mêmes risques que le jalonnement direct, tels que les pénalités de jalonnement et les risques de confiscation.

Risque de contrepartie : étant donné que les utilisateurs confient leurs actifs à des tiers pour la gestion, si ces tiers ne remplissent pas leurs responsabilités ou obligations, les actifs des utilisateurs peuvent être menacés.

Risque technique : si les utilisateurs choisissent de s'engager via des contrats intelligents, même s'ils peuvent réduire leur dépendance en matière de confiance à l'égard de tiers, les contrats intelligents eux-mêmes peuvent présenter des vulnérabilités ou risquer d'être piratés, entraînant des pertes d'actifs.

3. Jalonnement de liquidité : Le jalonnement de liquidité signifie que les utilisateurs confient leur Ethereum à des gageurs pour un gage et un échange contre un jeton de liquidité, qui représente les droits de gage de l'utilisateur. Les risques du jalonnement de liquidité comprennent :

Tous les risques de jalonnement direct et délégué : les investisseurs en liquidité sont également confrontés à des pénalités de jalonnement, à un risque de décote et à un risque de contrepartie.

Risque de liquidité : en raison des fluctuations du marché et de l'impact différé sur les prix des validateurs rejoignant ou sortant du jalonnement, la valeur d'un jeton de liquidité peut s'écarter de la valeur réelle des actifs de jalonnement sous-jacents qu'il représente. Cet écart de valeur (événement de découplage) expose les utilisateurs à des risques supplémentaires.

Le montant total d'Ethereum promis par trois méthodes différentes

Un autre risque à noter dans ces trois méthodes de nantissement (nantissement direct, nantissement confié et nantissement liquide) est le risque réglementaire. Plus il y a d'intermédiaires impliqués entre les utilisateurs et leurs actifs nantis, plus le risque réglementaire auquel ils sont confrontés est grand. Les régulateurs peuvent exiger que ces intermédiaires se conforment à des réglementations et normes spécifiques.

Engagement direct : les utilisateurs gèrent et contrôlent eux-mêmes l'engagement, et le risque réglementaire est relativement faible.

Jalonnement délégué : les utilisateurs confient Ethereum à des tiers, et ces tiers peuvent devoir se conformer aux lois et exigences réglementaires en vigueur.

Jalonnement liquide : les utilisateurs obtiennent des jetons de liquidité par l'intermédiaire d'intermédiaires, et ces intermédiaires peuvent être confrontés à davantage d'exigences réglementaires.

Outre les risques réglementaires, les risques protocolaires associés à ces trois types d’activités de jalonnement doivent également être détaillés. Le risque de protocole fait référence aux sanctions imposées par le réseau blockchain aux utilisateurs qui ne respectent pas les normes et règles du protocole de consensus Ethereum. Il existe trois principaux types de sanctions, classées de faible à élevée comme suit :

Pénalité hors ligne : pénalité imposée lorsqu'un nœud se déconnecte et ne remplit pas ses fonctions (telles que proposer des blocs ou signer des preuves de bloc). En règle générale, les validateurs ne sont pénalisés que de quelques dollars par jour.

Pénalité de barre oblique initiale : pénalité qu'un validateur reçoit lorsque sa violation des règles du réseau est détectée par d'autres validateurs. L'exemple le plus courant est celui où un validateur propose deux blocs pour un slot ou signe deux preuves pour le même bloc. La pénalité varie de 0,5 ETH à 1 ETH, en fonction du solde effectif du validateur, jusqu'à actuellement un maximum de 32 ETH. Les développeurs de protocoles envisagent actuellement d'augmenter le solde maximum valide du validateur à 2 048 Ethereum et de réduire la pénalité initiale dans la prochaine mise à niveau à l'échelle du réseau, Pectra.

Pénalités de slash associées : Après une pénalité de slash initiale, un validateur peut être soumis à une deuxième pénalité basée sur le montant total de la mise réduite au cours des 18 jours précédant et suivant l'événement de slash. La motivation de la réduction de pénalité associée est de mesurer la pénalité en fonction du montant de la mise gérée par un validateur qui enfreint les règles du réseau. La pénalité associée est calculée en fonction du solde effectif, du solde total et du multiplicateur de barre oblique proportionnel du validateur malveillant.

En plus des trois sanctions mentionnées précédemment, des sanctions spéciales peuvent être imposées aux validateurs si le réseau ne parvient pas à confirmer et à verrouiller les transactions dans un certain délai afin que ces transactions ne puissent plus être modifiées ou annulées. (Pour plus de détails sur la finalité d’Ethereum, voir le rapport Galaxy Research). Si le réseau Ethereum ne parvient pas à atteindre le caractère définitif (c'est-à-dire confirmer et verrouiller les transactions afin qu'elles ne puissent pas être modifiées) pendant un certain temps, il imposera progressivement des sanctions aux validateurs qui n'ont pas contribué au consensus du réseau en détruisant leurs actions mises en jeu pour rétablir le consensus. Équilibrez l’ensemble du validateur pour atteindre la finalité. Ce processus signifie qu'au fil du temps, les validateurs qui sont hors ligne ou qui ne remplissent pas leurs fonctions s'exposent à des sanctions de plus en plus sévères pour les inciter à reprendre leurs activités normales. La sévérité de la pénalité est proportionnelle à la durée pendant laquelle le réseau ne parvient pas à atteindre la finalité ; plus le délai est long, plus la pénalité est importante.

Récompenses de mise

Bien entendu, les investisseurs peuvent gagner environ 4 % de rendement annualisé sur leur Ethereum mis en jeu tout en prenant des risques. Ces récompenses proviennent de l'émission supplémentaire d'Ethereum, des frais prioritaires que les utilisateurs d'Ethereum attachent à leurs transactions et du MEV.

Rendement du jalonnement Ethereum

Il convient de noter que les récompenses des joueurs ont diminué au cours des deux dernières années, pour deux raisons principales. Premièrement, le montant total d’Ethereum mis en jeu et le nombre de validateurs ont augmenté. Lorsque la valeur de la mise augmente, la récompense d'émission du validateur est diluée, comme le montre la figure suivante :

Seul le rendement du jalonnement payé par l'émission supplémentaire d'Ethereum

Bien que les récompenses d'émission puissent être calculées sur la base du nombre total de validateurs actifs et du montant d'Ethereum mis en jeu, les deux autres sources de revenus pour les validateurs (frais prioritaires et MEV) sont difficiles à prévoir car elles dépendent du niveau d'activité des transactions du réseau.

Les frais de base des validateurs, les frais de priorité et les revenus du MEV ont diminué au cours des deux dernières années à mesure que l'activité de transaction diminuait. En règle générale, plus la valeur des actifs transférés sur la chaîne est élevée, plus les utilisateurs sont disposés à payer des frais de gaz pour que leurs transactions soient prioritaires dans le bloc suivant. Dans le même temps, le MEV dont profitent les chercheurs en réorganisant les transactions au sein du bloc. est également sera plus élevé. Comme le montre le graphique ci-dessous, il existe une corrélation entre la valeur en dollars des transferts Ethereum quotidiens et les frais de priorité de transaction :

Selon les calculs de Galaxy, MEV peut augmenter le rendement du validateur d'environ 1,2 %. Les récompenses des validateurs de MEV représentent environ 20 % par rapport aux autres types de revenus des validateurs, y compris l'émission d'Ethereum et les frais prioritaires. Certains attribuent le MEV à la valeur supplémentaire accordée aux proposants de bloc, qui ne provient pas de frais prioritaires ou de l'émission d'Ethereum supplémentaire. Cependant, d'autres estiment que les frais prioritaires constituent des frais supplémentaires que les utilisateurs imposent lors de la soumission de transactions pour garantir que leurs transactions sont traitées plus rapidement par les mineurs. , alors il peut lui-même représenter le profit du MEV. Pour tenir compte du fait que les frais de priorité eux-mêmes peuvent contenir du MEV, d'autres méthodes comparent la valeur des blocs construits avec le logiciel MEV-Boost à celle des blocs construits sans le logiciel MEV-Boost.

Le graphique ci-dessus montre que le MEV pourrait être bien supérieur à 20 % des récompenses du validateur. Selon une analyse réalisée par Toni Wahrstätter, chercheur à la Fondation Ethereum, en octobre 2023, la récompense médiane des blocs augmenterait de 400 % si les validateurs recevaient des blocs via MEV-Boost plutôt que de construire des blocs localement.

Prédiction du taux de promesse de don

En supposant que la demande de mise sur Ethereum augmente de manière linéaire comme elle l’a fait au cours des deux dernières années, le taux de mise devrait dépasser 30 % d’ici la fin de 2024. Comme mentionné précédemment dans ce rapport, des ratios de mise plus élevés réduisent les rendements générés par l’émission supplémentaire d’Ethereum. Les services de jalonnement liquide sur Ethereum, tels que le stETH du Lido, permettent aux utilisateurs de miser et de contourner facilement les restrictions de jalonnement telles que les files d'attente d'entrée. Les utilisateurs peuvent gagner des récompenses de mise simplement en achetant du stETH.

L’achat de stETH en grande quantité provoque un déséquilibre entre la valeur de stETH sur le marché libre et la valeur de son actif de jalonnement sous-jacent correspondant (c’est-à-dire Ethereum), ce qui entraîne à son tour une prime de stETH jusqu’à ce que davantage d’Ethereum soit jalonné. Contrairement à l’achat direct de stETH, il y a un délai lors du pari directement sur Ethereum. Seuls 8 nouveaux validateurs peuvent être ajoutés à Ethereum à chaque époque (6,4 minutes) soit un solde actif maximum de 256 Ethereum.

Ainsi, en supposant que le nombre maximum de validateurs soient ajoutés à chaque époque d’ici la fin 2025, il faudra à Ethereum plus d’un an (466 jours pour être précis) pour atteindre 50 % de mise.

Historiquement, la demande d’entrée dans la file d’attente de jalonnement d’Ethereum a été supérieure à la demande de sortie. Bien que l'activité des validateurs entrant dans la file d'attente ait diminué ces derniers jours, la demande de jalonnement devrait à nouveau augmenter pour diverses raisons, notamment, mais sans s'y limiter, des revenus supplémentaires grâce au re-staking, l'augmentation du MEV en raison de la résurgence de l'activité DeFi et ETF. Modifications réglementaires pour soutenir les activités de staking dans les produits financiers traditionnels.

Validateur de file d'attente d'entrée et de sortie

Les développeurs savent que ce n'est qu'une question de temps avant que les taux de mise ne redeviennent élevés et que les rendements des investisseurs diminuent. Ils envisagent donc plusieurs options pour modifier l'émission du réseau afin de freiner la demande de mise.

Discussion sur les modifications apportées à l'émission supplémentaire d'Ethereum

Les détenteurs d’Ethereum doivent savoir que les rendements des mises changeront radicalement à l’avenir. Les développeurs d’Ethereum évaluent un certain nombre d’options pour garantir que le taux de mise d’Ethereum tend vers un seuil cible, tel que 25 % ou 12,5 %. Caspar Schwarz Schilling, chercheur à la Fondation Ethereum, a expliqué que les principales raisons du maintien d'un faible taux de promesse de don incluent :

• Dominance du Liquidity Staking Token (LST) : Si le taux de mise d’Ethereum augmente, davantage d’ETH peuvent être concentrés dans un pool de mise en jeu (tel que le Lido). Cela crée deux risques principaux :

Risque de centralisation : lorsque de grandes quantités d’Ethereum sont concentrées dans une seule entité ou dans une application de contrat intelligent, le réseau devient moins décentralisé. Cela signifie que quelques pools de jalonnement ou contrats intelligents peuvent avoir trop de contrôle sur le réseau.

Risque de sécurité : lorsqu'une grande quantité d'Ethereum est contrôlée par une seule entité, une fois que cette entité ou cette application de contrat intelligent est attaquée ou fonctionne mal, cela peut avoir un impact sérieux sur la sécurité globale du réseau Ethereum.

• Crédibilité des réductions : en lien avec les problèmes de domination du LST, de grandes quantités d'émissions supplémentaires affluant vers une seule entité ou une application de contrat intelligent pourraient miner la crédibilité des événements de réduction d'Ethereum à grande échelle. Par exemple, si un événement majeur se produit et affecte une majorité de parties prenantes, le protocole peut faire face à des pressions de la part des détenteurs d'Ethereum qui pourraient souhaiter apporter des changements d'état pour restaurer les soldes d'ETH mis en jeu qui ont été pénalisés. Ethereum n’a connu qu’un seul changement d’état imprévu dans son histoire, et c’était après le tristement célèbre piratage The DAO en 2016. Bien qu’il soit peu probable que cela se produise, il n’est pas impossible d’effectuer des changements de statut imprévus en réponse à des événements de réduction à grande échelle. En fait, certains chercheurs d’Ethereum pensent que ce résultat est plus probable en cas d’émission élevée.

• Ethereum est une monnaie de base sans confiance : lorsque le taux de garantie d’Ethereum est élevé, cela peut entraîner une circulation insuffisante d’Ethereum natif sur le marché. Dans le même temps, il pourrait y avoir une augmentation significative de l’émission de tokens liquides promis (LST) par des entités tierces. Certains chercheurs d’Ethereum affirment qu’ils préféreraient promouvoir l’utilisation d’Ethereum natif pour des activités autres que le staking, plutôt que l’utilisation de jetons de staking liquides moins décentralisés.

• Minimum Viable Issuance (MVI) : Bien que le coût du jalonnement soit insignifiant par rapport au coût du minage, il ne peut être ignoré. Les fournisseurs de jalonnement professionnels ont besoin du matériel et des logiciels nécessaires pour faire fonctionner les validateurs et ont donc des coûts d'exploitation à payer. Pour miser via ces fournisseurs, les utilisateurs doivent payer des frais à ces fournisseurs. De plus, même si les utilisateurs obtiennent des jetons de jalonnement liquides en jalonnant Ethereum natif, si l’opération de jalonnement échoue, ils supporteront des risques supplémentaires en jalonnant par l’intermédiaire d’un tiers. Par conséquent, afin de maintenir la stabilité et la santé du réseau Ethereum, il est nécessaire de maintenir le coût du jalonnement au minimum. Le coût supplémentaire de l’activité de jalonnement entraîne une augmentation des émissions d’Ethereum, provoquant une inflation de l’offre.

Les développeurs et les chercheurs d’Ethereum évaluent diverses propositions visant à réduire le taux de mise d’Ethereum. Ces propositions comprennent, sans toutefois s'y limiter :

Stratégie à court terme : réduire les récompenses de mise

En février 2024, les chercheurs de la Fondation Ethereum, Ansgar Dietrichs et Caspar Schwarz-Schilling, ont de nouveau proposé de réduire les rendements des jalonnements. L'idée a été initialement proposée par le chercheur Anders Elowsson. Dietrichs et Schilling recommandent de réduire le rendement du jalonnement de 30 %, mais le nombre exact dépend du taux de jalonnement du moment. Étant donné que les taux de mise ont augmenté depuis février, la réduction de rendement suggérée devrait théoriquement être plus élevée. Cette proposition ne nécessite qu’un simple changement de code et freine les incitations économiques au staking en réduisant les récompenses d’émission à court terme. La proposition est une mesure provisoire destinée à ouvrir la voie à des solutions à long terme telles que des politiques ciblées.

Stratégie à long terme : objectif de ratio de promesse de don

A terme, il est prévu de mettre en place une nouvelle courbe d’émission d’Ethereum. Plus précisément, lorsque le taux de mise dépasse un taux cible (tel que 25 % de l’offre totale d’Ethereum mise en jeu), le coût pour les validateurs de miser et de recevoir des récompenses augmente. Cette idée est basée sur les recherches d'Elowsson, Dietrichs et Schwarz-Schilling. Il existe plusieurs mécanismes permettant d'atteindre ce ratio cible, chacun variant en termes de calendrier d'émission et de mesure dans laquelle les émissions diminuent. Pour des informations détaillées, veuillez vous référer à l’article de recherche Ethereum.

Toutes les propositions actuelles de modifications de l’émission d’Ethereum ne seront pas incluses dans le prochain hard fork Ethereum Pectra. Cependant, il est probable que les développeurs d’Ethereum feront pression en faveur de ces modifications proposées lors des mises à niveau ultérieures.

Les discussions sur les changements d’émission au sein de la communauté Ethereum ont jusqu’à présent été très controversées et sans large consensus. Les principales raisons de s’opposer au changement sont les suivantes :

1. Inquiétude concernant la réduction des revenus de jalonnement : Certaines personnes craignent que la réduction des rendements de jalonnement nuirait à la rentabilité des grands fournisseurs de jalonnement et des donateurs individuels.

2. Manque de recherches et de données suffisantes : les propositions actuelles visant à influencer l'émission manquent de recherches et d'analyses fondées sur les données.

3. Objectif de taux de promesse de don peu clair : on ne sait pas exactement quel devrait être le taux de promesse de don cible exact pour atteindre l'IVM, et si la réalisation de cet objectif par le biais de modifications des émissions peut effectivement réduire les inquiétudes concernant la centralisation de la distribution des promesses de don.

4. Rentabilité des gages indépendants : On craint que la rentabilité des gageurs indépendants ne soit affectée, ce qui pourrait conduire à la perte de ces gageurs, exacerbant ainsi le problème de centralisation des gages.

En réponse à ces préoccupations, le co-fondateur d’Ethereum, Vitalik Buterin, a partagé en mars 2024 des recherches préliminaires sur l’ajout de nouvelles récompenses et pénalités anti-corrélées. Ces mesures visent à encourager des validateurs plus indépendants et à réduire la dépendance excessive à l’égard d’un petit nombre de validateurs.

De plus, la politique monétaire de la blockchain Beacon Chain avec preuve de participation n’a pas changé depuis sa création en décembre 2020. Cependant, avant de fusionner avec Beacon Chain, la politique monétaire d’Ethereum a subi plusieurs révisions au cours de ses sept années d’histoire.

Récompense de bloc initiale : Dans ses premières étapes, la récompense d’Ethereum par bloc était fixée à 5 Ethereum.

Première réduction : lors de la mise à niveau de Metropolis en septembre 2017, la récompense globale est passée de 5 Ethereum à 3 Ethereum.

Deuxième réduction : lors de la mise à niveau de Constantinople en février 2019, la récompense globale a encore été réduite à 2 Ethereum.

Brûlage des frais de transaction : en août 2021, Ethereum a subi une mise à niveau à Londres, qui a introduit la proposition EIP-1559 et a commencé à brûler une partie des récompenses que les mineurs reçoivent des frais de transaction.

Mise à niveau fusionnée : en septembre 2022, avec la mise à niveau fusionnée d'Ethereum de Proof of Work (PoW) à Proof of Stake (PoS), les récompenses minières ont été complètement supprimées sur le réseau.

Dans le cadre du mécanisme de consensus de preuve de participation (PoS), les changements de politique monétaire d’Ethereum pourraient être plus controversés qu’auparavant dans le cadre de la preuve de travail (PoW). La raison en est que la base d’utilisateurs concernés est beaucoup plus large. Contrairement aux changements qui n'affectaient que les mineurs, les changements affectent désormais davantage de détenteurs d'Ethereum, de fournisseurs de services de jalonnement, d'émetteurs de jetons de liquidité (LST) et d'émetteurs de jetons de re-jalonnement.

À mesure que de plus en plus de parties prenantes participent au réseau Ethereum, les développeurs sont moins susceptibles de modifier la politique monétaire d’Ethereum aussi fréquemment que par le passé. La nature controversée de cette politique et de ces récompenses pourrait conduire à ce que les politiques et les récompenses liées au jalonnement deviennent plus fixes et rigides à l'avenir.

Par conséquent, à mesure que l’industrie du jalonnement Ethereum se développe et mûrit, la fenêtre d’opportunité pour modifier la base de code Ethereum se rétrécit et il est peu probable qu’elle dure longtemps.

en conclusion

L’économie de staking construite sur Ethereum en est encore à ses balbutiements. Lors du lancement de Beacon Chain pour la première fois en 2020, les utilisateurs jalonnant Ethereum n’étaient pas assurés de pouvoir retirer Ethereum ou transférer des fonds vers le réseau principal. Lorsque Beacon Chain fusionnera avec Ethereum en 2022, les utilisateurs recevront des récompenses supplémentaires pour le jalonnement via des frais de priorité de transaction et du MEV. Lorsque les retraits de jalonnement Ethereum seront activés en 2023, les utilisateurs pourront enfin quitter les validateurs et profiter des opérations de jalonnement. Une série d’autres changements sont à venir sur la feuille de route de développement d’Ethereum qui auront un impact sur l’activité de jalonnement et les parties prenantes individuelles. Bien que la plupart de ces changements n’affecteront pas les incitations économiques du jalonnement, comme la mise à niveau de Pectra qui a augmenté le solde effectif maximum des validateurs, certains changements affecteront également les incitations économiques du jalonnement.

Par conséquent, à mesure que la feuille de route de développement d’Ethereum continue d’évoluer et d’être mise en œuvre via des hard forks, il est important d’évaluer soigneusement les risques et les récompenses du staking sur Ethereum. Étant donné que l’économie de jalonnement d’Ethereum englobe beaucoup plus de parties prenantes que dans l’ère Ethereum PoW, les changements qui ont un impact sur la dynamique de jalonnement peuvent devenir plus difficiles à appliquer au fil du temps. Cependant, Ethereum est encore une blockchain de preuve de participation relativement nouvelle et devrait subir des changements majeurs dans les mois et les années à venir, et il faut examiner attentivement l'impact de l'évolution de la dynamique de mise sur toutes les parties prenantes concernées.