Lido DAO (LDO) a révélé l'effet initial de l'exécution d'une pièce à faible flottement. Au fur et à mesure que le projet grandissait, la valeur de LDO restait bloquée dans une fourchette. 

Lido DAO croît selon tous les paramètres possibles, à l'exception de son prix symbolique. Les traders ont remarqué que le LDO stagnait, même s'il faisait état d'une capitalisation boursière globale beaucoup plus élevée. Lido DAO est une étude de cas sur les pièces à faible flottement, qui ont un cycle de prix différent de celui des actifs entièrement dilués lancés précédemment. 

L’afflux de nouveaux jetons LDO a commencé en 2021, combinant plusieurs déverrouillages linéaires. Lido DAO a publié des jetons auprès d'investisseurs et de fondateurs au cours d'une année. Les jetons du tour de risque et les récompenses du validateur ont également été débloqués en 2021. 

En 2024, plus de 90 % de l’offre est en circulation et aucun déblocage n’est attendu. Malgré cela, LDO a enregistré une performance tarifaire stable, qui ne reflète pas la croissance du nombre d'utilisateurs ou des tarifs. 

Depuis l'observation, LDO a quand même réussi à éclater, s'échangeant à 2,05 $. L’historique du jeton révèle l’effet des déverrouillages, qui a coïncidé avec la baisse des prix par rapport au sommet de 6,25 $.

Il y a 3 ans, en juillet 2021, le prix du $LDO était de 1,85 $ et avait une capitalisation boursière de 40 millions de dollars.

Aujourd'hui, le prix du LDO $ est de 1,85 $ et sa capitalisation boursière est de 1,7 milliard de dollars.

Comment? Fondamentaux magiques. pic.twitter.com/7Ra5ff4GzB

– Res (@resdegen) 17 juillet 2024

Le chemin du Lido DAO pourrait montrer l’avenir d’autres projets de jalonnement liquide

La trajectoire de LDO soulève désormais des questions sur d’autres projets de staking d’ETH comme EtherFi ou Ethena. Tous les déblocages ne sont pas baissiers, selon les conditions du marché. Mais ces projets pourraient être affectés par leur faible flottant et par une potentielle pression à la vente. Dans le cas d'Ethena (ENA), le marché n'a absorbé que 1,7 milliard de jetons, sur une offre totale de 15 milliards.

ENA en est encore au début de son calendrier de déverrouillage, avec environ 9 % de tokens disponibles. Dans deux jours, 14,89 millions d’ENA supplémentaires seront débloqués, actuellement évalués à 6,89 millions de dollars. Le déverrouillage de jetons continue de se produire pour les principaux jetons comme Solana (SOL) et Arbitrum (ARB), sur un marché où la liquidité est allouée avec plus de soin.

Dans le cas des jetons à faible flottement, certains traders choisissent des stratégies de vente à découvert pour bénéficier de la pression de vente. Dans le même temps, LDO, comme d’autres jetons à faible flottement, a réalisé de brusques rebonds à court terme.

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Au fil du temps, cependant, LidoDAO a reçu un coup de pouce pour devenir le protocole de jalonnement incontournable. En juillet, le protocole détenait 29,1 % de tous les ETH mis en jeu. Le protocole détient désormais plus de 9,7 millions d’ETH, l’un des plus gros enjeux du contrat de la chaîne Beacon. Le protocole a jusqu’à présent attiré 299 666 participants uniques, bien que la croissance ait ralenti au cours des derniers mois.

Le comportement actuel des anciens jetons à faible FDV peut donner des indications sur le cheminement de projets comme Eigen Layer. En grande partie mis de côté pour l’instant, les tokens EIGEN commenceront à se débloquer fin septembre. Mais ce jeton pourrait signaler la fin de l’approche à faible FDV. 

Trop de projets ont alourdi le marché et les communautés ont remarqué la voie à suivre pour extraire de la valeur pour les acheteurs de capital-risque. En 2024, le vent s’est tourné vers les tokens qui visent à enrichir la communauté et n’ont pas d’excédent de tokens verrouillés depuis des années.

LidoDAO a presque terminé le déverrouillage du jeton

LidoDAO a réalisé cinq cycles de financement au total, chargeant le bilan du token avec des allocations généreuses. Les investisseurs n'ont eu un accès direct qu'à 22,2 % des jetons, bien que les 36 % de trésorerie puissent être redistribués au fil du temps. 

Les enjeux importants construits lors des premiers tours de table n’ont pas seulement créé des baleines LDO. Les entités possédant les jetons ont également un poids disproportionné dans le vote, en fonction de la taille de leur participation dans le LDO. 

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Même avec la dilution actuelle des jetons, plus de 75 % de l’offre de jetons est détenue par les 50 principaux portefeuilles. L'ensemble de la communauté de détention LDO se compose d'environ 45 000 portefeuilles. Dans l’ensemble, LidoDAO parvient à produire 150 000 $ de revenus quotidiens basés sur les frais, en plus de bloquer une valeur de 33 milliards de dollars, basée sur les jetons Ethereum (ETH). 

Au cours des trois derniers mois, LidoDAO a réalisé un bénéfice compris entre 2,3 et 4,5 millions de dollars par mois, avec des variations en fonction des conditions du marché. Les frais élevés surviennent pendant une période de faible engagement réel, avec quelques centaines d'utilisateurs quotidiens actifs.

Le protocole est toujours en tête parmi les projets de jalonnement liquide, mais la question de la dilution des jetons place LDO dans la catégorie des « jetons VC ». Ces projets ont utilisé l’enthousiasme natif du commerce de détail de crypto tout en extrayant de la valeur pour les premiers investisseurs. 

Reportage cryptopolitain de Hristina Vasileva