Les startups crypto sont de plus en plus obligées de lancer des tokens. Et c’est une chose malheureuse pour l’industrie.
C’est ce qu’affirme Elliot Chun, associé chez Architect Partners, une société qui conseille les sociétés de cryptographie sur les stratégies de financement.
"Je déteste ça", a déclaré Chun à DL News. « C’est mauvais pour les entreprises, car la plupart des entreprises ne devraient même pas avoir de token en premier lieu.
"Ils doivent proposer une sorte de structure de jetons bâtarde qui a du sens sur le plan juridique, mais qui met les fondateurs en danger", a-t-il ajouté.
Sans issue
Le problème, a déclaré Chun, est qu’il est de plus en plus difficile pour les sociétés de cryptographie de lever des capitaux si elles ne fournissent pas à leurs investisseurs un moyen d’encaisser relativement rapidement.
Outre les sociétés minières Bitcoin, une seule grande société de cryptographie, Coinbase, est devenue publique jusqu’à présent.
Alors que l'émetteur de pièces stables Circle a déjà déposé une offre publique initiale et que l'échange de crypto Kraken envisage de faire de même, l'adversité de la Securities and Exchange Commission à l'égard de la crypto a rendu difficile pour les entreprises de donner suite à leurs ambitions.
Cela signifie que la plupart des personnes qui ont investi dans des sociétés de cryptographie sans jeton n’ont pas encore pu encaisser.
"D'une manière générale, si vous avez investi dans BitGo, Anchorage, Fireblocks ou tout autre dépositaire, il n'y a pas eu de remboursement de capital pour les investisseurs", a déclaré Chun.
Horizons d'investissement
Attendre une décennie pour recevoir votre paiement n'est pas un problème pour les investisseurs issus de la finance traditionnelle, habitués à avoir des horizons à long terme, a déclaré à DL News Robert Le, analyste principal chez Pitchbook, un fournisseur de données sur les marchés privés.
Mais les fonds de capital-risque traditionnels sont toujours traumatisés par le marché baissier de 2022 et par l’effondrement de l’échange de crypto FTX, a déclaré Le, et n’ont pas encore réintégré le marché de la crypto.
Cela signifie que l’industrie de la cryptographie lève principalement des capitaux pour des fonds crypto-natifs – et ces entreprises ont tendance à investir dans l’espoir d’un paiement plus rapide.
Puisqu’ils ne peuvent pas sortir via une introduction en bourse, les fonds de capital-risque crypto accordent naturellement plus d’attention aux équipes promettant de lancer un jeton.
"Il est difficile pour les investisseurs [en crypto] d'entrer, car ils ne veulent pas rester enfermés pendant sept à dix ans", a déclaré Chun.
"Les investisseurs sont motivés par une chose, c'est le retour sur investissement", a-t-il ajouté. "C'est leur travail."
Coinbase Ventures, Andreessen Horowitz et Galaxy Digital – trois grandes sociétés de capital-risque crypto – n'ont pas immédiatement répondu aux demandes de commentaires.
Risques liés à l'émission d'un jeton
Le problème est que souvent, les jetons n’ont pas vraiment de raison d’exister. Et ils deviennent souvent négatifs pour les entreprises qui les émettent.
"Cela suscite beaucoup de spéculations", a déclaré Le. Si le prix du token augmente, « c’est vraiment excitant pour les fondateurs et les employés, mais ensuite il chute de 90 % et les fondateurs perdent tout intérêt et partent plus tôt ».
"Cela crée une très mauvaise dynamique", a ajouté Le.
Les jetons lancés peuvent également exposer les fondateurs à des poursuites judiciaires et à des enquêtes criminelles, a déclaré Chun.
Tôt ou tard, « les régulateurs réexamineront la manière dont certains de ces largages symboliques se sont produits », a-t-il déclaré. « On va frapper à la porte. »
Tom Carreras est correspondant des marchés pour DL News. Vous avez un conseil sur les sociétés de cryptographie et les investisseurs en capital-risque ? Contactez-nous à tcarreras@dlnews.com