Auteur : Dynamo DeFi, compilé par : 0xjs@金财经
Récemment, j'ai développé une nouvelle métrique en chaîne pour capturer correctement l'activité économique sur la blockchain.
Comme je le dis souvent, un cadre utile pour analyser les blockchains consiste à les considérer comme des économies numériques :
Programme incitatif = stimulus
Entrée de liquidités = investissement étranger
Alors, quels sont les meilleurs indicateurs pour mesurer cette activité ?
Les indicateurs actuels posent de nombreux problèmes :
TVL – signifie dollars, mais pas activité. Tous les TVL ne sont pas également productifs en raison de l’importance des gisements.
Quantité TX – Représente l’activité, mais pas le montant. Il est facile de se laisser berner.
Volume DEX – représente les dollars et l’activité, mais seulement certains types d’activité économique. Ne capture pas l'activité des jeux ou même d'autres projets DeFi.
PIB en chaîne – Le PIB en chaîne mesure les dollars et l'activité sur la chaîne. Il s’agit essentiellement de la somme de tous les frais encourus par les applications de la chaîne. Remarque : cela ne concerne pas uniquement les frais de la chaîne elle-même.
Étant donné que seuls les frais sont calculés (plutôt que le montant initial du transfert), la contrefaçon utilisant des transactions de lavage ou des attaques Sybil est plus difficile. Pour simuler le PIB en chaîne, vous devez payer beaucoup de frais à diverses dApps de l'écosystème.
méthode
Pour extraire les données, j'ai utilisé l'API Fees and Revenue de DefiLlama.
Si vous n'êtes pas sûr de la différence entre dépenses et revenus :
Frais = montant payé par l'utilisateur
Revenus = frais dus aux détenteurs de protocoles ou de jetons
Par exemple, les frais payés aux fournisseurs de liquidité ne sont pas des revenus, mais les frais utilisés pour les récompenses de jalonnement de jetons de gouvernance sont des revenus.
Quant à l'extraction réelle de ces données, vous pouvez parcourir le protocole et extraire son coût total par chaîne, ou vous pouvez parcourir la chaîne et calculer le coût total du protocole sur cette chaîne. J'ai choisi de parcourir la chaîne et d'utiliser le point de terminaison /overview/fees/{chain} car lorsque les frais sont extraits par chaîne, la propriété TotalDataChart affiche la somme des frais pour tous les protocoles de la chaîne - ce que nous voulons.
Deux décisions principales doivent être prises à ce stade :
Dépenses ou revenus ?
Regrouper L2 avec L1 ou les garder indépendants ?
Les dépenses par rapport aux revenus sont une décision simple. Les revenus dépendent fortement de l’économie symbolique. Prenons par exemple un protocole comme Uniswap. Même si Uniswap est l’un des plus grands centres d’activité économique dans le domaine des cryptomonnaies, seuls les revenus d’Uniswap Labs contribuent au PIB d’Ethereum si l’on compte les revenus plutôt que les frais. De plus, les analyses que j'ai menées dans le passé ont toujours révélé que les dépenses sont un meilleur indicateur de la capitalisation boursière que les revenus.
Décider de regrouper L2 avec son parent L1 est plus difficile. Pour être honnête, cela concerne principalement Ethereum. J'ai choisi de les séparer pour plusieurs raisons :
La granularité des données est plus élevée. Combiner Arbitrum, Base, etc. avec Ethereum fournit moins d'informations que de les prendre séparément. Quiconque souhaite les compter ensemble peut facilement le faire ; cependant, les regrouper par défaut obscurcit les changements significatifs qui s'opèrent dans l'économie en chaîne.
Standard d'industrie. Qu'on le veuille ou non, la plupart des fournisseurs de données comme DefiLlama et Artemis comparent par défaut L2 comme leur propre chaîne.
Économie en chaîne. L’activité économique sur la chaîne se situe dans une certaine mesure en aval de l’afflux de liquidités dans la chaîne. Au moins pour l’instant, la liquidité entrant et sortant de L2 est similaire au flux inter-chaînes.
À la demande générale, je prévois de publier le script complet que j'utilise sur GitHub afin que d'autres puissent le tester eux-mêmes, mais je n'y ai jamais publié auparavant (mon expérience est en finance/économie, pas en logiciel).
Données sur le PIB en chaîne
Examinons maintenant les données.
Ethereum est clairement en avance en termes de PIB en chaîne (pas de surprise là-bas). Ces derniers jours, le PIB d'Ethereum était d'environ 10 à 15 millions de dollars la plupart du temps, tandis que Solana, qui occupe la deuxième place selon cette mesure, a un PIB d'environ 6 à 7 millions de dollars.
Cela étant dit, Solana est clairement la gagnante cette année. Alors que la plupart des grandes blockchains ont culminé en mars et ont souffert d'un déclin de l'activité économique (récession ?) depuis lors, Solana est restée stable et a même grandi, s'éloignant de la distance de ses concurrents les plus proches et proche du PIB d'Ethereum lui-même.
Une autre tendance à noter est celle de Base, dont le PIB est passé brièvement du 8ème au 3ème parmi ces chaînes publiques et se classe désormais au 6ème rang malgré une tendance à la baisse ces dernières semaines.
Pour ceux qui cherchent à approfondir d'autres chaînes et périodes temporelles, voici un extrait des données exportées le 12 juillet 2024.
https://docs.google.com/spreadsheets/d/1JSIMYO4gTMIRbc2PIIHUtEkGcQKj3zJy6QL0SUAaBF8/edit?gid=0#gid=0。
Cette feuille de calcul contient les données de plus de 50 chaînes depuis début 2024.
