Changement de stratégie pour Coinbase dans le procès contre la SEC et Gary Gensler.
Le climat politique aux États-Unis semble être devenu un peu plus favorable au secteur de la cryptographie, ce qui aurait pu conduire à un léger recul de la bourse.
Le procès contre la SEC
L’actuel président de la SEC, Gary Gensler, a commencé à cibler explicitement les échanges cryptographiques au début de l’année dernière.
Sa théorie est que bon nombre des crypto-monnaies proposées à la vente par les bourses devraient être considérées comme des titres non enregistrés et devraient donc être radiées.
En juin 2023, il a été découvert que la SEC ciblait également Coinbase, la plus grande plateforme d’échange de cryptomonnaies aux États-Unis, ainsi qu’une société cotée au Nasdaq.
Cependant, l’échange ne s’est pas laissé intimider et a réagi.
Après avoir été dénoncé par la SEC, il a à son tour contre-dénoncé l'agence.
Coinbase a en fait accusé la SEC de ne pas fournir de directives claires sur la manière de se comporter, même en réponse à ses demandes explicites.
Le problème
Les problèmes sont donc au nombre de deux.
Quant aux bourses comme Coinbase, le problème est qu’elles pourraient autoriser la négociation de titres non enregistrés, comme le prétend la SEC.
Quant à la SEC, l'autorité américaine de régulation des bourses et des valeurs mobilières, le problème est qu'elle n'a pas été en mesure de fournir aux bourses elles-mêmes des instructions sur la manière de se comporter. Il s'est contenté de porter plainte contre eux, renvoyant de fait toute décision à un tribunal.
Il faut tenir compte du fait qu’aux États-Unis, il n’existe toujours pas de réglementation sur la cryptographie et qu’il n’est pas du tout facile d’essayer d’appliquer les règles des marchés traditionnels au nouveau marché innovant de la cryptographie.
La principale question est de savoir s’il existe des crypto-monnaies ou des jetons qui doivent être considérés comme des titres, et lesquels.
Cette question ne peut être résolue que par les tribunaux, car seul un tribunal peut décider si une crypto-monnaie donnée ou un jeton donné doit être considéré comme un titre. Le seul problème est que les tribunaux devraient se prononcer individuellement sur chaque crypto-monnaie ou jeton, et il en existe des dizaines de milliers.
XRP et Ethereum
Le Bitcoin est certainement considéré par tout le monde comme une marchandise et non comme une sécurité. Même la SEC et Gary Gensler semblent être d’accord, donc en ce qui concerne BTC, le problème ne se pose même pas.
Quant au XRP et à l’Ethereum, les tribunaux ont déjà statué.
La première décision concernait le XRP, qui n’était pas considéré comme un titre lorsqu’il était négocié sur le marché secondaire (les bourses). La procédure judiciaire est toujours en cours pour décider s'il doit être considéré comme un titre lorsqu'il est vendu directement par le créateur (Ripple) sur le marché primaire.
Au lieu de cela, en ce qui concerne Ethereum, il a été jugé qu’il ne peut pas être considéré comme un titre. Il ne reste plus qu'à savoir si l'éventuel service de staking proposé par des tiers (appelé staking-as-a-service) doit être considéré ou non comme un contrat d'investissement.
Aucun verdict n’a encore été prononcé concernant les autres altcoins.
Le ralentissement de Coinbase dans le procès contre la SEC et Gary Gensler
Mais à partir du mois de mai, la situation a changé.
En fait, de manière tout à fait inattendue, la SEC a décidé en mai d’approuver les demandes d’émission d’ETH au comptant, admettant ainsi qu’elle ne considère pas l’ETH comme un titre non enregistré.
Il est possible que ce changement soit le résultat d’une nouvelle stratégie politique des démocrates en amont, étant donné qu’en cette année électorale ils ne veulent pas perdre le vote des passionnés de cryptomonnaie.
Les démocrates, plus que les républicains, ont été le principal obstacle ces dernières années à l’approbation de la réglementation sur la cryptographie aux États-Unis, tandis que par exemple l’UE en a approuvé l’année dernière, qui est entrée en vigueur cette année.
À la lumière de tout cela, Coinbase a changé de tactique contre la SEC et Gary Gensler. En fait, il a demandé à obtenir les communications privées de Gensler uniquement pendant qu’il occupait le poste de président de la SEC.
Les communications de Gary Gensler
Coinbase affirme que l'actuel président de la SEC, Gary Gensler, avait clairement exprimé dans le passé l'opinion qu'il ne considérait pas Bitcoin et Ethereum comme des titres.
En d’autres termes, en l’absence de communications officielles de la SEC à ce sujet, malgré les demandes explicites de la bourse, ils voudraient s’appuyer sur les communications officielles, notamment celles du président.
Gensler a été nommé président de la SEC en 2021 par le nouveau président démocrate de l'époque, Joe Biden. On le soupçonne d’être auparavant favorable aux cryptomonnaies, comme en témoignent certaines vidéos des années précédentes.
Une fois arrivé à la présidence de la SEC, il semble qu'il ait changé d'avis, même si en mai, il semble qu'il l'ait à nouveau changé.
Il reste cependant encore un point à clarifier.
Gensler semble avoir toujours été favorable au Bitcoin, et peut-être un peu aussi à l’Ethereum. Cependant, dans le passé, il ne semble pas qu’il se soit jamais clairement déclaré favorable aux crypto-monnaies en général.
Il est probable que Coinbase souhaite rechercher dans ses communications privées quelque chose qui conforte l’hypothèse d’un changement total de perspective depuis qu’il a été nommé par la présidence démocrate pour diriger la SEC. Mais il se peut également qu’il n’en trouve pas de confirmation.
Il est en effet possible que seules des confirmations explicites puissent être trouvées selon lesquelles Gensler n’était pas contre Ethereum. Cependant, jusqu’en septembre 2022, Ethereum était également basé sur une preuve de travail, au lieu d’une preuve de participation, et n’avait donc pas de jalonnement.
Défaite de Coinbase ?
Le fait est que la juge Katherine Polk Failla qui s’occupe de l’affaire n’a pas montré son consentement en se rangeant du côté de l’échange qui demandait l’accès à toutes les communications privées de Gensler.
À ce stade, il est tout à fait logique que COinbase ait néanmoins décidé de prendre du recul, notamment parce qu'en cas de victoire de Donald Trump en novembre, Gensler sera très probablement remplacé.
De plus, même le candidat à la vice-présidence de Trump est un bitcoiner. Il est donc très probable que la prochaine administration, en cas de victoire de Trump, soit favorable aux cryptomonnaies.
Cela ne ressemble donc pas du tout à une défaite pour Coinbase, mais à un changement de contexte dans lequel les choses pour l'échange semblent même pouvoir mieux se passer.
