Auteur : Regan Bozman
Compilé par : Deep Wave TechFlow
Laissez Bruxelles froide et pluvieuse derrière vous et dirigez-vous vers un endroit ensoleillé. L'ambiance sur ETH CC est généralement positive - il y a beaucoup de signes d'optimisme (chapeau à @megaeth_labs ), mais il y a certainement encore beaucoup d'incertitude (et peut-être un peu d'ennui). Voici quelques plats à retenir de notre époque à déguster des gaufres, de la bière lambic et des chips :
À mon avis, la partie la plus précieuse d’une session crypto est la vérification de l’ambiance. Est-ce que tout le monde est excité ? Si oui, quelle est la raison de cet enthousiasme ? Les gens peuvent dire qu’ils ne se soucient pas des prix des cryptomonnaies, mais d’après mon expérience, les vibrations ont tendance à avoir une forte corrélation positive avec les prix !
Le sentiment actuel du marché semble être assez épuisé, avec les sentiments de la plupart des gens comme suit :
La plus grande préoccupation de chaque fondateur de pré-lancement est de savoir comment éviter le mauvais modèle actuel d'émission de jetons. Pour info, mes opinions sont peut-être un peu biaisées car les gens semblent aimer me parler de ce sujet.
Je parle à tous les fondateurs d'ETH CC et ils sont frustrés par la stratégie actuelle d'émission de points et de parachutages, mais il est très difficile de remettre en question le statu quo ! Même si vous ne voulez pas faire de points, si vos concurrents le font, vous devez le faire. Il en va de même pour les parachutages : les utilisateurs de crypto-monnaie les attendent et les projets craignent que les utilisateurs ne repartent sans eux.
Même les fondateurs qui souhaitent faire quelque chose de différent utilisent toujours des stratégies de largage aérien. À mon avis, allouer en permanence 5% des tokens aux mains faibles est un geste stupide, mais le modèle d'émission des tokens est également difficile à changer !
J'ai eu des dizaines de conversations comme celle-ci au cours des dernières semaines, et la plupart des fondateurs souhaitent procéder à une vente symbolique, réalisant que cela aligne mieux la communauté à long terme, mais que cela comporte des défis insurmontables.
(A) L’avocat déconseille la vente de jetons.
(B) Les bourses recommandent de ne pas procéder à des ventes de jetons (car elles pensent que cela entraînerait une surveillance réglementaire accrue).
L'échange est le faiseur de rois, et il est difficile d'aller à l'encontre de l'avis d'un avocat. À mon avis, cela rend l’innovation dans cette catégorie très difficile pour le moment.
Les problèmes du marché actuel restent au premier plan des préoccupations de tous : des fondateurs lançant des jetons, des sociétés de capital-risque et des commanditaires.
Les gens se concentrent désormais (à juste titre selon moi) sur les déséquilibres entre l’offre et la demande en termes de liquidité et le « mur de déblocages » plutôt que sur le mythe d’un flottement faible/FDV élevé.
Il est intéressant de noter que les fondateurs attirent désormais des liquidités avant le lancement pour tenter de répondre à la demande secondaire. Personne ne faisait ça il y a un an. Cette année va être une bonne année pour @Arthur_0x.
Il s’agit d’une stratégie intelligente, car les liquidités constituent peut-être le levier le plus simple pour stimuler la demande sur les marchés publics, mais leur rôle est limité. Je ne veux pas m’en prendre à Arbitrum parce qu’ils font beaucoup de travail formidable, mais en prenant comme exemple la liquidité du marché de $ARB, 50 à 100 millions de dollars sont débloqués chaque mois. En supposant que la moitié d’entre eux soient vendus, cela signifierait une pression de vente de 25 à 50 millions de dollars. Même si tous les fonds liquides achètent de l'ARB, cela ne sera peut-être pas en mesure de compenser complètement cette pression de vente, et ce n'est qu'un jeton.
Les commanditaires (LP) s’en sont rendu compte et ont commencé à allouer davantage de capital aux fonds liquides. Bien que ce segment soit encore relativement modeste en termes de financement par rapport au segment du capital-risque, il est clairement sur une trajectoire de croissance. Les sociétés de capital-risque ont également la possibilité d'innover, et actuellement 20 % de notre portefeuille est constitué d'actifs liquides (ce qui est la norme du secteur). Je pense que cela pourrait être augmenté à 40 %, mais les LP n’aiment généralement pas sortir de la norme, donc c’est difficile à atteindre.
Je suppose que les fondateurs feront preuve de plus de créativité ici et que nous pourrions assister à des transactions d'événements pré-génération de jetons (pré-TGE) dans lesquelles le fonds accepte également d'acheter un certain nombre de jetons sur le marché secondaire, mais pour l'instant je ne le suis pas. bien sûr, je n'ai jamais vu cela se produire.
Du côté des produits, Ethereum semble désormais se concentrer sur la résolution du problème actuel de fragmentation par l’abstraction. C'est une excellente direction ! Mais à court terme, il existe encore des incitations économiques évidentes à la fragmentation, ce qui constitue donc un problème difficile à résoudre. La tendance de ces dernières années avec la machine virtuelle Ethereum (EVM) est à la fragmentation – différentes solutions de couche deux (L2), preuves de connaissance nulle (zk) versus cumuls optimistes, etc. Il existe des incitations financières évidentes à cela : construire sa propre infrastructure peut entraîner des valorisations plus élevées sur le marché public. Mais cela disperse également les liquidités et crée une mauvaise expérience utilisateur.
Désormais, l’ensemble de l’écosystème, des portefeuilles au L2, pousse à l’abstraction et à la réintégration.
Du côté des portefeuilles, des équipes comme @rhinestonewtf et @safe ont fait pression pour l'ERC 7579, qui vise à permettre l'interopérabilité au niveau de l'écosystème pour les portefeuilles intelligents.
Il s’agit de l’un des nombreux efforts déployés par Ethereum pour inverser la fragmentation au niveau du portefeuille.
Polygon et zkSync font également la promotion de leurs propres solutions évolutives.
À long terme, j’espère que l’un de ces projets réussira, mais il existe encore de nombreuses incitations économiques à la fragmentation dans les années à venir.
J'ai parlé à certains LP lors de la conférence et j'ai constaté que l'optimisme quant au retour des LP à la cryptographie au premier trimestre avait ralenti.
Pour les observateurs extérieurs, le Bitcoin atteignant 100 000 $ peut sembler loin. Ceci, combiné à l’absence d’un nouveau discours sur le marché, rend l’environnement du marché encore plus difficile.
Suite à la conférence de l’ETH Denver en février, j’ai prédit un afflux massif d’argent dans les fonds de capital-risque crypto au cours du second semestre de cette année.
Mais je pense désormais que cela se produira dès le quatrième trimestre, et plus probablement au premier semestre 2025.
Le marché est en train de se bouleverser et de nombreux fonds de crypto-VC se trouvent dans les derniers 25 % des déploiements. Des capitaux supplémentaires seront donc nécessaires au cours des six prochains mois, mais les LP souhaitent d'abord voir les allocations.
Les sociétés de capital-risque ont besoin que le marché reprenne avant de pouvoir procéder à des allocations. Le contexte macroéconomique pourrait bientôt s’améliorer et nous pourrions atteindre un nouveau record historique ou une application révolutionnaire émerger avant la fin de l’année. Je pense qu'au moins un est assez probable.
Dans le cas contraire, je pourrais prévoir un ralentissement du déploiement du capital-risque, car les capital-risqueurs doivent prolonger leurs fonds actuels. Enfin, peut-on se débarrasser de ces groupes de discussion ennuyeux ?
Personne n’aime écouter ces groupes de discussion, c’est la forme de contenu la plus paresseuse. Soit vous vous concentrez sur l’enseignement de quelque chose aux gens, soit vous créez un environnement où les gens peuvent communiquer librement !
Tout le reste est une perte de temps. J’attends toujours avec impatience ce que l’avenir nous réserve et il y a de nombreuses raisons d’être enthousiasmé.
Ceux qui veulent se plaindre de Bruxelles sur Twitter n’y arriveront pas (Not Gonna Make It).
