Auteur original : Lisa, LD Capital
1. Aperçu de l'élection générale
Le 28 juin, heure de Pékin, Biden et Trump ont tenu le premier débat des élections de 2024. La performance de Trump était nettement supérieure, tandis que la mauvaise performance de Biden a suscité des inquiétudes généralisées quant à ses capacités mentales à son âge avancé. La cote de popularité de Trump a bondi après le débat. Dans le même temps, Trump dispose également d’un avantage écrasant dans les États swing, étant en tête dans les sept principaux États swing (Caroline du Nord, Arizona, Géorgie, Nevada, Wisconsin, Michigan et Pennsylvanie).
Source : https://www.realclearpolling.com/polls/president/general/2024/trump-vs-biden
Il y a trois autres points critiques dans la future campagne :
1) Conventions nationales bipartites : La Convention nationale républicaine du 15 au 18 juillet 2024 et la Convention nationale démocrate du 19 au 22 août éliront respectivement les candidats à la présidentielle et à la vice-présidence du parti.
2) Deuxième tour du débat des candidats : 10 septembre 2024.
3) Jour de l'élection présidentielle : 5 novembre 2024.
2. Principales différences politiques
Trump et Biden ont des points de vue relativement cohérents sur les infrastructures, le commerce, la diplomatie, l’augmentation des dépenses d’investissement et l’encouragement à la relocalisation du secteur manufacturier. Cependant, ils ont de grandes divergences politiques sur la finance et la fiscalité, l’immigration et les nouvelles industries énergétiques.
1) Finances et fiscalité
Trump préconise de continuer à réduire l'impôt sur le revenu des sociétés de 21 % à 15 %, et ne préconise pas une augmentation directe des dépenses budgétaires ; tandis que le « Balancing Act » de Biden préconise d'augmenter les taux d'imposition des entreprises et de la classe riche, et le taux d'imposition des sociétés sera augmenté. à 28 % tandis que l’exonération des prêts étudiants se poursuit. Au cours du dernier cycle de l'administration, les réductions d'impôts de Trump ont stimulé les bénéfices des actions américaines et favorisé le retour des fonds étrangers. Les réductions d'impôts proposées lors de ce tour d'élections sont plus faibles que celles du passé (la dernière série de réformes fiscales a ajusté le taux d'imposition de 35). % à 21 %). L’effet stimulant est également relativement plus faible que par le passé. La CICC estime que le taux de croissance du bénéfice net de l'indice S&P 500 en 2025 pourrait augmenter de 3,4 points de pourcentage pour atteindre 17 %, par rapport aux attentes du consensus du marché de 13,7 %.
2) Immigration
L’immigration illégale aux États-Unis a considérablement augmenté depuis que Biden a prêté serment en 2021. Par rapport à la politique d'immigration modérée de Biden, Trump préconise de continuer à resserrer les politiques d'immigration, mais d'assouplir relativement les exigences en matière de talents « de haut niveau ». Le resserrement de la politique d’immigration pourrait affaiblir la dynamique de la croissance économique américaine et pousser la croissance des salaires à s’accélérer à nouveau.
3) Politique industrielle
Les deux présentent des différences majeures dans des domaines tels que l’énergie. Trump préconise le retour à l'énergie traditionnelle, l'accélération de la délivrance de licences d'exploration pétrolière et gazière et l'augmentation du développement des énergies fossiles traditionnelles pour assurer le leadership des États-Unis en matière de coûts de l'énergie et de l'électricité. Dans le même temps, des subventions vertes pour les véhicules à énergies nouvelles. et les batteries pourraient être annulées ; Biden préconise de continuer à promouvoir le développement des énergies propres.
4) Politique commerciale
Biden et Trump ont tous deux mis en œuvre des politiques tarifaires élevées, qui pourraient faire augmenter le coût des matières premières importées et les prix des matières premières aux États-Unis, créant ainsi une résistance à la tendance à la baisse de l’IPC. Comparée aux deux, la politique de Trump est plus radicale. Biden a annoncé en mai qu’il imposerait des droits de douane supplémentaires sur les produits chinois importés. Les droits de douane supplémentaires imposés par Biden ne couvrent que 18 milliards de dollars de marchandises, et certains de ces droits de douane supplémentaires ne seront mis en œuvre qu’en 2026. Trump a déclaré qu'il imposerait un droit de base de 10 % sur les marchandises entrant aux États-Unis, tout en imposant des droits de douane supplémentaires de 60 % ou plus à la Chine, et qu'il imposerait également des « taxes spécifiques » sur certaines régions ou industries.
On constate que Trump a beaucoup plus de flèches vertes dans l’image ci-dessus. Ses politiques tarifaires, ses réductions d’impôts intérieurs et ses politiques d’immigration ne sont pas propices à la baisse de l’inflation.
3. Caractéristiques générales des prix des actifs en années électorales
Premièrement, sur l’ensemble de l’année, la performance globale du marché et les variations du taux des fonds fédéraux tout au long de l’élection ne sont pas significativement différentes de celles des autres années.
En ce qui concerne les trimestres et les mois, pendant la période préélectorale (se référant principalement au troisième trimestre de l’année électorale), la variation du taux des fonds fédéraux est nettement plus faible que lors des autres trimestres, tandis que les prix des actifs montrent une plus grande volatilité au cours de cette période. La raison en est peut-être que la politique monétaire a tendance à rester inchangée à l’approche des élections pour éviter tout soupçon, tandis que les prix des actifs fluctuent en raison de l’incertitude des résultats des élections. Contrairement à la tendance saisonnière qui est souvent plus forte dans les années non électorales, d’octobre à décembre, la performance des cours des actions en octobre avant les élections est nettement plus faible que dans les années non électorales.
4. Bilan de la situation des marchés après l’élection de Trump au dernier tour
Le 9 novembre 2016, les résultats préliminaires de l'élection présidentielle américaine ont été annoncés. Le candidat républicain Donald Trump a remporté l'élection présidentielle et est devenu le 45e président des États-Unis. À cette époque, la victoire de Trump a dépassé les attentes du marché, déclenchant des fluctuations des prix des actifs et le pari du marché sur le « Trump Trade ». De novembre à décembre 2016, il y avait des taux d'intérêt obligataires américains élevés, un dollar américain fort et des actions américaines solides. Après la digestion attendue, les échanges ont diminué. Voici les changements de prix de divers actifs à ce moment-là (tous les graphiques hebdomadaires).
Les rendements du Trésor américain reculent après avoir augmenté
Parallèlement aux fluctuations des rendements obligataires américains, l’or a d’abord baissé puis augmenté.
Le S&P augmente
Le Nasdaq monte
Le BTC augmente
Ce cycle de « Trump Trade » a commencé beaucoup plus tôt.Après le premier débat des candidats, les attentes du marché concernant la victoire de Trump ont considérablement augmenté et le marché a commencé à organiser à l'avance le « Trump Trade ». Le rendement du Trésor américain à 10 ans a atteint environ 4,5 % au deuxième jour du débat.
En superposant les votes supplémentaires pour lesquels Trump a été abattu le 14 juillet, le résultat le plus probable est que Trump est élu président et que le Parti républicain contrôle la Chambre et le Sénat. Il est prévisible que l'assassinat de Trump ce week-end entraînera une hausse des actions américaines lundi. .
5. Résumé
L’impact des élections américaines sur le marché :
1) L’élection elle-même ne peut pas être utilisée comme motif de négociation haussière. La simple logique selon laquelle le Parti démocrate a besoin que les actions américaines continuent de croître pour remporter les élections ne tient pas ;
2) Il existe un risque de baisse sur le marché en raison de la volatilité accrue autour d’octobre, une année électorale régulière ;
3) La direction principale du trading des résultats des élections (Trump Trade) est une position longue sur l'IPC et sur les taux d'intérêt des obligations américaines (« long » ici est relatif aux attentes à la baisse du marché, et sa signification est de créer une résistance à la tendance à la baisse de l'IPC et taux d'intérêt obligataires américains plutôt qu'en hausse absolue), vente d'or, positions longues sur les actions américaines, mais pas aussi fortes que lorsque Trump a été élu la dernière fois ; à long terme et est compatible avec la cryptographie de Trump).