Le rapport « Actifs numériques : perspectives et tendances du marché » pour le premier semestre 2024, réalisé conjointement par CME Group et Glassnode, propose une analyse complète du marché de la cryptographie.
Cet article examine les principales conclusions et tendances mises en évidence dans le rapport, fournissant des informations essentielles aux investisseurs institutionnels qui souhaitent naviguer dans les complexités de cette classe d'actifs en expansion.
Aperçu du paysage du marché de la crypto selon Glassnode : Bitcoin
Le marché des actifs numériques a connu une croissance significative et un intérêt institutionnel croissant ces dernières années. Au premier semestre 2024, la capitalisation boursière des actifs numériques s’élève à environ 2 560 milliards de dollars, Bitcoin et Ethereum étant en tête.
La capitalisation boursière du Bitcoin a augmenté de plus de 1,13 billion de dollars (+370 %) par rapport à son plus bas cyclique de novembre 2022, tandis que la valorisation de l'Ethereum a augmenté de 354 milliards de dollars (+267 %).
Les Stablecoins sont devenus un élément essentiel de l’écosystème des actifs numériques, avec une offre totale de 145 milliards de dollars. Tether (USDT) et USD Coin (USDC) dominent le marché des stablecoins, représentant respectivement 74 % et 22 % de l'offre.
Bitcoin fonctionne selon un calendrier d’approvisionnement fixe, le taux d’émission étant réduit de moitié tous les quatre ans. L’offre actuelle en circulation est de 19,696 millions de BTC, avec une récente réduction de moitié qui a réduit le taux d’émission à 3,125 BTC par bloc.
Ce mécanisme de réduction de moitié joue un rôle crucial dans la proposition de valeur du Bitcoin, contribuant à sa rareté.
Le réseau Bitcoin traite environ 46,4 milliards de dollars en volume quotidien en chaîne, comparable aux principaux processeurs de paiement comme Visa et Mastercard. Après avoir appliqué des heuristiques de filtrage avancées pour exclure les transactions internes, les volumes de transferts économiques se rapprochent de 6,5 milliards de dollars par jour.
L’écosystème des mineurs de Bitcoin continue de prospérer, le hashrate du réseau atteignant un nouveau record historique de plus de 617 exahash par seconde. Malgré les revenus globaux élevés des mineurs, l'environnement minier concurrentiel a conduit le prix du hachage à un nouveau plus bas de 48 000 par exahash et par jour après la quatrième réduction de moitié.
Ethereum et les marchés haussiers et baissiers des produits dérivés
Ethereum, le deuxième plus grand actif numérique, dispose d'une offre en circulation de 119,76 millions d'ETH. Le réseau est passé d'un mécanisme de consensus Proof-of-Work (PoW) à Proof-of-Stake (PoS) en septembre 2022, réduisant considérablement le taux d'émission d'environ 14,3K ETH/jour à 2,6K ETH/jour.
Le système PoS d'Ethereum compte actuellement plus d'un million de validateurs actifs, avec 32,2 millions d'ETH bloqués en garantie. Cette offre jalonnée représente plus de 27 % de l’ETH en circulation, reflétant la sécurité croissante et la décentralisation du réseau.
Les marchés dérivés du Bitcoin et de l’Ethereum ont affiché une croissance substantielle, les marchés à terme dominant le volume des transactions. L’intérêt ouvert sur les contrats à terme Bitcoin et Ethereum a dépassé les sommets précédents, atteignant respectivement 29,0 milliards de dollars et 14,7 milliards de dollars.
La demande de contrats à terme à expiration calendaire a augmenté, portée par l’intérêt institutionnel, notamment pour Bitcoin, où les instruments du groupe CME jouent un rôle important.
Les marchés à terme restent le principal lieu de négociation d'actifs numériques, avec des volumes de contrats quotidiens pour Bitcoin et Ethereum atteignant respectivement 34,4 milliards de dollars et 26,7 milliards de dollars. Ces volumes sont comparables aux cycles de marché précédents, même s’ils restent inférieurs aux plus hauts historiques observés début 2021.
Synchronicité des différents marchés de crypto : l'étude de Glassnode
Les mesures en chaîne fournissent des informations précieuses sur le comportement du marché et le sentiment des investisseurs. Pour Bitcoin, le Realized Cap, qui mesure la valeur globale de toutes les pièces au moment de leur dernière transaction en chaîne, s'élève actuellement à 591 milliards de dollars.
Le ratio MVRV, une mesure dérivée, permet d'évaluer la rentabilité globale des investisseurs dans Bitcoin en comparant la capitalisation boursière avec la capitalisation réalisée. Les valeurs supérieures à 1,0 indiquent d'importants bénéfices non réalisés, tandis que les valeurs inférieures à 1,0 suggèrent des pertes non réalisées.
Les mesures en chaîne d’Ethereum révèlent des tendances similaires. La capitalisation réalisée d'Ethereum est de 240 milliards de dollars, souvent recoupée par la capitalisation boursière lors des marchés baissiers avancés. Cela indique que l’unité moyenne d’ETH est détenue en perte latente pendant ces périodes.
L’approbation et le lancement des ETF Bitcoin Spot aux États-Unis en janvier 2024 ont constitué une étape importante pour le marché des actifs numériques. Ces ETF ont ouvert l’accès à un bassin plus large d’investisseurs, apportant une clarté réglementaire et consolidant le statut de Bitcoin en tant qu’actif institutionnel. Le volume des transactions de ces ETF a atteint environ 2,5 milliards de dollars par jour, comparable au volume des transactions au comptant sur les bourses de crypto-monnaie.
Le rapport « Actifs numériques : perspectives et tendances du marché » pour le premier semestre 2024 met en évidence la croissance continue et l’institutionnalisation du marché des actifs numériques. Avec Bitcoin et Ethereum en tête, le marché a connu d’importants afflux de capitaux et un intérêt croissant de la part des investisseurs institutionnels.
L'évolution des marchés dérivés, ainsi que les mesures en chaîne, fournissent une vue complète de la dynamique du marché et du comportement des investisseurs.