Écrit par : FLOW

Traduction : blockchain vernaculaire

Ethereum a été assez décevant en termes de performance des prix depuis le début de cette course haussière. Alors que Bitcoin a réussi à sortir de son plus haut historique, augmentant de plus de 350 % par rapport à son plus bas cycle, Ethereum semble être à la traîne. Son action sur les prix a été lente, manque de catalyseurs clairs et a été relativement faible lorsque les prix du Bitcoin grimpent.

Cependant, il semble que nous ayons récemment assisté à un changement d’humeur du marché. Maintenant, la question qui préoccupe tout le monde est la suivante : est-il temps pour Ethereum de briller enfin ?

Dans la discussion d’aujourd’hui, nous approfondirons cette question cruciale.

Mais n’oubliez pas que personne ne peut prédire l’avenir. Ce qui suit ne sont donc que quelques réflexions, et les idées sont particulièrement susceptibles de changer dans le domaine des crypto-monnaies. Comme l’a si parfaitement exprimé l’expert en trading Peter Brandt : « Soyez ferme dans vos opinions, mais humble dans votre attitude ».

Avec cette idée en tête, approfondissons.

1. L’état actuel du réseau a un grand potentiel

Afin d’analyser en profondeur le potentiel d’Ethereum (ETH), il faut d’abord analyser l’état actuel de la blockchain Ethereum. D’un point de vue macro, ces facteurs rendent l’ETH précieux et attrayant pour les investisseurs.

1) Valeur totale verrouillée (TVL)

Il y a eu un redémarrage notable de l'activité sur la blockchain Ethereum après que la valeur totale verrouillée (TVL) ait chuté de manière significative lors du dernier marché baissier. TVL a augmenté d'environ 200 % au cours de la dernière année. Même s’il reste encore une marge d’amélioration pour atteindre des sommets historiques, la tendance à la hausse est claire.

Les adresses actives ont fait preuve d’une grande résilience au cours des deux dernières années, ne tombant jamais en dessous de 300 000, même au plus bas du marché baissier. Cela montre qu’Ethereum a dépassé le stade initial du battage médiatique pour devenir une blockchain mature qui a résisté à l’épreuve du temps.

2) Flux de valeur

Le flux de valeur, une mesure des revenus pour les détenteurs et les actionnaires, a également augmenté au cours de la dernière année glissante.

3) Développeurs principaux

Les développeurs principaux constituent une mesure importante car, en fin de compte, ce sont les développeurs qui construisent l’avenir de la blockchain. Avec plus de 440 développeurs à temps plein, Ethereum est en tête en termes d’activité de développement, et ce nombre est toujours en augmentation, ce qui signifie qu’Ethereum reste très attractif pour les développeurs.

2. Quelques catalyseurs

En plus des indicateurs de croissance saine en chaîne, Ethereum dispose d’un certain nombre de catalyseurs à venir. Voici une liste de quelques catalyseurs importants :

1) ETFs spot lancés à l’avenir

C’est sans aucun doute l’un des catalyseurs les plus importants pour Ethereum. L’approbation surprise d’un ETF Ethereum renforce la proposition de valeur de la crypto-monnaie en tant que classe d’actifs établie et créera une nouvelle vague de demande pour Ethereum. Compte tenu du succès des ETF spot Bitcoin, il y a toutes les raisons d’être enthousiasmé.

Bien qu’il soit difficile d’estimer avec précision le montant potentiel d’argent entrant dans un ETF Ethereum, nous pouvons formuler une gamme d’attentes basées sur les prédictions de divers experts. Cela donne différents scénarios potentiels pour les entrées nettes de première année, allant de 1,39 milliard de dollars à 6,93 milliards de dollars.

2) La prochaine étape consiste à estimer l’impact sur les prix de ces entrées potentielles sur Ethereum

Encore une fois, il n'y a pas de moyen simple de le faire, mais une option consiste à faire certaines hypothèses basées sur ce qui s'est passé récemment avec les ETF Bitcoin au comptant et à ajuster pour Ethereum, pour les raisons suivantes :

La capitalisation boursière en circulation du Bitcoin est actuellement environ 3,15 fois supérieure à celle de l’Ethereum. Environ 27 % d’Ethereum est mis en jeu, ce qui signifie qu’il y a moins d’offre en circulation à acheter et à vendre, et une évolution des prix potentiellement plus explosive. L’offre d’Ethereum s’est généralement dépréciée (-0,184 %) depuis The Merge.

Par conséquent, une hypothèse raisonnable est qu’Ethereum est quatre fois plus réactif que Bitcoin, ce qui signifie que pour les mêmes entrées, le prix d’Ethereum évoluera quatre fois plus que Bitcoin.

Sur la base de tout cela, nous pouvons arriver à différentes estimations concernant l’évolution des prix d’Ethereum d’ici fin 2024.

3. Clarté du contrôle

En plus de nouvelles sources potentielles de demande, l’approbation d’un ETF au comptant apporte une clarté indispensable sur le statut d’Ethereum en tant que marchandise. Nous savons tous que les marchés aiment généralement les règles claires. Par conséquent, plus les questions réglementaires liées aux crypto-monnaies sont abordées, mieux c'est.

1) Mise à niveau de Dencun

Cette récente mise à niveau est très importante pour Ethereum. Il apporte plusieurs améliorations techniques qui solidifient l’infrastructure d’Ethereum, mais l’une de ses principales caractéristiques est une réduction significative des frais de transaction sur le réseau de deuxième couche grâce à une meilleure disponibilité des données. Il s’agit d’une étape clé vers l’établissement d’Ethereum en tant que couche de règlement évolutive.

2) Élection présidentielle américaine

La crypto-monnaie est devenue un sujet important lors des prochaines élections. D’une part, l’actuel candidat à la présidentielle Donald Trump a clairement exprimé son soutien aux crypto-monnaies. S’il est élu, cela pourrait être un catalyseur positif pour l’adoption de la crypto-monnaie, bénéficiant à Ethereum. L’administration Biden, en revanche, s’est montrée moins claire sur la question mais a montré certains signes d’assouplissement. Dans l’ensemble, les perspectives sont optimistes.

4. L’offre d’Ethereum est limitée

En fin de compte, l’offre et la demande sont les deux seules variables qui affectent le prix. Nous sommes désormais confrontés à une situation dans laquelle, en plus des diverses demandes supplémentaires potentielles expliquées précédemment, l’offre d’Ethereum est également limitée. En témoigne la déflation de l’offre d’Ethereum depuis la fusion.

De plus, la proportion d’Ethereum mis en jeu a atteint un niveau record et continue de croître. Cela signifie qu'il y a moins d'offre disponible pour acheter et échanger sur les bourses, ce qui signifie également que le marché a besoin de moins de demande pour piloter l'évolution des prix, il y a donc plus de potentiel d'action explosive sur les prix.

5. Action sur les prix

Outre les différents catalyseurs évoqués précédemment, la situation actuelle d’Ethereum est très intéressante.

Avec le recul, nous pouvons observer qu’après avoir atteint un plancher en juin 2022, Ethereum a négocié de manière latérale pendant près d’un an et demi avant de se lancer dans la première étape du marché haussier. Ethereum a maintenant formé un modèle de consolidation proche des sommets passés qui dure depuis plus de quatre mois, et nous nous trouvons actuellement à certains niveaux de résistance clés avec le plus grand niveau de peur présent sur la chronologie. Cela pourrait offrir de bonnes opportunités d’achat dans une perspective à moyen et long terme.

Le graphique actuel ETH/BTC approche également d’un tournant clé. Le BTC a dominé la tendance baissière à long terme, mais l’ETH/BTC a récemment rebondi après un creux de plusieurs années et affiche une forte dynamique. Si cet élan se maintient et que l’ETH/BTC sort du canal descendant, nous pouvons nous attendre à ce que l’ETH attire beaucoup l’attention du marché.

Enfin et surtout, cela semble être le bon moment pour commencer la saison Memecoin. Jusqu’à présent, cette tendance haussière a été principalement motivée par Bitcoin, à quelques exceptions près. Actuellement, Memecoin atteint un plus bas historique par rapport à Bitcoin. Cependant, nous nous attendons à ce que cette tendance s’inverse à un moment donné, à mesure que les investisseurs se détourneront du Bitcoin vers le Memecoin. Cette rotation potentielle du marché est cohérente avec notre biais haussier actuel pour l’ETH.

6. Impact négatif

Comme pour tout dans la vie, il est important de garder un œil critique. Par conséquent, lors de l’analyse des perspectives mondiales d’Ethereum, il est également important de prêter attention aux lacunes potentielles qui pourraient avoir un impact négatif sur Ethereum :

Performance du marché mondial : Ethereum est très sensible au sentiment général du marché. Si la tendance générale sur le marché des cryptomonnaies est à la baisse, il est peu probable qu’Ethereum obtienne de bons résultats. Même si ce n’est pas un scénario auquel nous nous attendions, il convient néanmoins de le noter.

Attentes des ETF : les surprises négatives sur le front des ETF, telles que les entrées nettes et les faibles intérêts générés, pourraient avoir un impact négatif sur Ethereum à court terme.

Ethereum est plus difficile à comprendre pour la communauté financière traditionnelle que Bitcoin : lors du lancement de l'ETF Bitcoin au comptant, Bitcoin a été présenté comme de l'or numérique, un récit qui a été facilement compris par la communauté financière traditionnelle. Mais la situation est différente pour Ethereum, où il n’existe pas de consensus clair sur sa proposition de valeur. Certains voient Ethereum comme un ordinateur mondial, d’autres comme une boutique d’applications Web3 ou une couche de règlement financier décentralisé, etc. La confusion sur ce qu’est réellement Ethereum peut rendre plus difficile pour la communauté financière traditionnelle l’allocation d’Ethereum dans ses portefeuilles.

Ethereum contre blockchains de nouvelle génération : Ethereum a été largement critiqué pour être plus lent et plus cher, en particulier par rapport aux blockchains les plus récentes. À cet égard, il existe deux points de vue. D’une part, certains pensent que cela entraînera la mort lente d’Ethereum, tandis que d’autres estiment que ce n’est pas un problème car cela servira de couche de règlement pour que d’autres couches construisent et créent une infrastructure évolutive. Quel que soit le côté du débat dans lequel vous vous situez, il est important de garder l’esprit ouvert.

7. Résumé

Ethereum a initialement pris du retard au début de cette course haussière, mais il semble actuellement se trouver à un moment intéressant.

L’état actuel de sa blockchain est passionnant et consolide son développement en tant que blockchain L1 mature qui résistera à l’épreuve du temps. De plus, Ethereum dispose de plusieurs catalyseurs haussiers du côté de la demande et de l’offre, et l’évolution actuelle des prix est cohérente avec ces facteurs.

Cependant, comme c’est toujours le cas, les choses sont rarement en noir et blanc, il est donc important de rester conscient des lacunes potentielles qui pourraient avoir un impact négatif sur Ethereum.