Le cycle cryptographique 2023-24 a été témoin d’un écart par rapport aux normes historiques du ratio ETH/BTC. Le ratio en question est un indicateur clé de la rotation des capitaux et de l’appétit pour le risque sur le marché.
Malgré le début d’un marché haussier fin 2022, le ratio a continué de baisser contre toute attente. Les experts suggèrent que deux facteurs entrent en jeu dans cette relative sous-performance.
Ratio ETH/BTC inattendu
Selon le dernier rapport conjoint de Glassnode et du groupe CME, l’approbation des ETF spot Bitcoin aux États-Unis en janvier 2024 est le premier facteur qui a considérablement accru la pression d’achat pour le principal crypto.
Deuxièmement, la concurrence intense entre les blockchains Proof-of-Stake (PoS) a remis en question la domination d’Ethereum dans des domaines tels que la liquidité, l’attraction de capitaux, l’expérience utilisateur et, surtout, l’évolutivité.
« Historiquement, le plus gros actif, Bitcoin, a tendance à dominer le marché pendant les marchés baissiers et les premiers marchés haussiers, mais est à la traîne pendant les phases plus spéculatives des derniers stades haussiers. Le ratio ETH/BTC est un outil que de nombreux analystes consultent pour évaluer le degré de rotation du capital, basé sur le fait qu'Ethereum sert d'actif de référence pour l'appétit général pour le risque. Cependant, un changement intéressant par rapport aux normes cycliques s’est produit au cours du cycle 2023-24.
Cependant, les experts de Glassnode et du groupe CME s'attendent à ce que ce paysage évolue à mesure que l'introduction des ETF spot Ether dans le pays pourrait potentiellement catalyser un renversement de cette tendance à la baisse.
Les investisseurs attendent avec impatience de repérer les ETF Ethereum. Cette semaine, plusieurs gestionnaires d'actifs de premier plan, VanEck, Grayscale, Fidelity, BlackRock, 21Shares, Franklin Templeton et Bitwise, ont soumis leurs déclarations d'enregistrement spot ETH ETF S-1 révisées auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis.
Le régulateur a fixé au 8 juillet la date limite pour que les émetteurs soumettent leurs projets modifiés. Les experts du secteur sont optimistes quant au fait que l'organisme de surveillance des valeurs mobilières pourrait approuver les projets dans les deux prochaines semaines, les émetteurs ayant déjà achevé une partie importante des préparatifs nécessaires.
Il convient de noter que même si la SEC a approuvé les demandes ponctuelles d'ETH ETF 19b-4 des émetteurs le 23 mai, ils doivent également donner leur feu vert à leurs S-1 avant que les négociations puissent commencer.
Métriques Ethereum en chaîne
Dans un contexte d'amélioration du sentiment, Ethereum a réussi à maintenir sa position au-dessus du niveau de 3 000 $.
De plus, les dernières données suggèrent que l’altcoin est actuellement proche d’un plancher potentiel, comme en témoigne le plafond réalisé par Ethereum, qui s’élève actuellement à 240 milliards de dollars. Avec une capitalisation boursière proche ou inférieure à la capitalisation réalisée, de nombreux détenteurs sont perdus. Historiquement, cela indique un marché baissier avancé, ce qui implique que le prix d’Ethereum pourrait être prêt pour un renversement haussier.
Pendant ce temps, le ratio actuel de la valeur marchande à la valeur réalisée (MVRV) d’Ethereum montre des signes d’amélioration de la rentabilité et est en phase de reprise et de marché haussier. Le ratio MVRV n’a cessé d’augmenter depuis la mi-2023, qui a été décrite comme la dernière étape d’un marché baissier, et est désormais supérieur à 1,0, ce qui indique que l’investisseur moyen d’Ethereum détient des bénéfices non réalisés.
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