9 juillet Interprétation des données macroéconomiques : le président de la Réserve fédérale, Powell, a prononcé un témoignage semestriel sur la politique monétaire devant le comité sénatorial des banques.
Résumé général : le discours de Powell était neutre, sans plan clair de réduction des taux d'intérêt, mettant l'accent sur l'indépendance de la Réserve fédérale et la croissance régulière de l'économie. Semblable à mes attentes d’hier, une approche équilibrée a été utilisée pour augmenter légèrement l’indice du dollar américain sans nuire aux attentes de réduction des taux d’intérêt et au sentiment haussier des actions américaines. Dans le même temps, l’or a fortement chuté.
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Voici une explication détaillée :
1. Le marché du travail : solide mais pas surchauffé, et l’inflation a ralenti mais n’a pas réussi à atteindre l’objectif de 2 %.
2. Facteurs justifiant une baisse des taux d'intérêt : davantage d'indicateurs de confiance économique sont nécessaires. Une inflation proche de 2 % ne suffit pas à elle seule à réduire les taux d'intérêt.
3. Décision de réduction des taux d'intérêt : doit être discutée et décidée lors de réunions successives.
4. Équilibre économique : La Fed souhaite que les données sur l’emploi et l’inflation soient plus équilibrées.
5. Croissance économique : croissance régulière, mettant l'accent sur la confiance économique, encourageant le dollar américain et les actions américaines.
6. Risques sur le marché du travail : Un affaiblissement inattendu du marché du travail peut entraîner une réduction des taux d'intérêt ou une intervention.
7. Cible d'inflation : Insistez sur le fait que l'objectif d'inflation est proche de 2 %. Une aggravation du taux de chômage ou une seule donnée sur l'inflation n'entraînera pas une baisse des taux d'intérêt.
8. L'indépendance de la Réserve fédérale : Elle n'est ni humble ni autoritaire lorsqu'il s'agit d'enquêtes sénatoriales, démontrant ainsi son indépendance.
9. Risques économiques : le double risque de surchauffe économique et de récession.
10. Offre et demande : L’inflation réside dans le déséquilibre entre l’offre et la demande, et l’industrie manufacturière est faible.
11. Risques immobiliers : Les risques immobiliers commerciaux doivent être pris en compte par les banques.
12. Problème d'immigration : L'immigration constitue une menace pour l'inflation à court terme, mais a un impact neutre à long terme.
13. Croissance des salaires : élevée mais en baisse.
14. L'impact de l'immigration sur l'économie : L'immigration devrait promouvoir la croissance économique et réduire l'inflation plutôt que de mettre à rude épreuve le marché du travail.
15. Politique monétaire future : Aucun ajustement de la politique monétaire n'est attendu lors de cette réunion.
Réaction du marché : la réaction du marché au discours de Powell a été relativement modérée et il convient de prêter attention à l'impact des données ultérieures sur les marchés à risque.
Résumé : Le discours de Powell est resté neutre, stimulant le dollar américain et les actions américaines, mais n'a pas modifié les attentes d'une baisse des taux d'intérêt, mettant l'accent sur l'indépendance et l'équilibre économique de la Fed. Les attentes du marché concernant une baisse des taux d'intérêt de 25 points de base en 2024 restent inchangées, et la possibilité d'une baisse des taux en septembre est de 70 %. Le discours de demain à la Chambre ne devrait pas changer grand-chose, l'accent étant mis sur les données de l'IPC de jeudi. À l'heure actuelle, à moins qu'il y ait une faible probabilité que l'IPC chute de manière significative, il ne sera pas en mesure d'enflammer le sentiment haussier du marché et il pourrait être difficile de soutenir un renversement du marché.
Les attentes en matière de réduction des taux de la Réserve fédérale#Discoursde Powell