La vente spectaculaire de Bitcoin (BTC) pourrait offrir aux acheteurs et aux détenteurs une rare opportunité d’acquérir des actions BTC ETF à des prix avantageux. 

Les prix au comptant du BTC sont tombés vendredi à leur plus bas niveau en quatre mois, à environ 53 500 dollars, alors que les marchés se préparaient à des milliards de dollars de liquidations imminentes de BTC par le gouvernement allemand et Mt. Gox, la défunte bourse de crypto-monnaie japonaise. Les cours des actions des principaux ETF BTC ressentent déjà la chaleur. Si la volatilité des marchés persiste – ce qui sera probablement le cas – ils pourraient bientôt vendre à des prix intéressants.

Des primes qui disparaissent

Les ETF Bitcoin – tels que Franklin Templeton Digital Holdings Trust (EZBC), VanEck Bitcoin Trust (HODL) et iShares Bitcoin Trust (IBIT) – sont devenus la nouvelle référence pour les détenteurs de BTC au comptant depuis que les régulateurs américains ont donné leur feu vert aux fonds cotés en bourse en janvier.

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Mais les solides protections des investisseurs et les protocoles de sécurité des fonds ont un coût. Les actions des ETF BTC se négocient à des primes persistantes par rapport à la valeur liquidative (VNI) – la valeur des avoirs BTC au comptant sous-jacents d’un fonds – depuis leur création, alors que les capitaux institutionnels affluaient dans la nouvelle classe d’actifs en vogue. Début juillet, les actions des cinq principaux fonds Bitcoin se négociaient avec une prime moyenne de près de 1 %.

Les ETF dépendent entièrement d’un groupe sélectionné de teneurs de marché professionnels appelés « participants autorisés » pour maintenir les cours des actions des ETF en ligne avec la valeur liquidative sous-jacente du fonds. Ils sont les seuls traders autorisés à échanger et à racheter des actions BTC ETF contre du BTC au comptant et ils profitent des écarts de prix intrajournaliers. Pour l’instant, seule une poignée d’AP sont équipés pour gérer les échanges au comptant BTC, ce qui rend les actions ETF particulièrement vulnérables aux fortes fluctuations de prix sur des marchés volatils.

Les liquidations en cours en Allemagne et à Mt. Gox menacent de générer des pressions de vente soutenues de plusieurs milliards de dollars au cours des prochains mois. La volatilité qui en résulte, et les fluctuations plus larges des prix des ETF qui s’ensuivent, pourraient ouvrir des opportunités d’arbitrage attrayantes pour les traders.

Les traders BTC chevronnés ne sont pas étrangers à l’encaissement des remises NAV. Fin 2022, les actions de Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), le fonds Bitcoin pionnier, se négociaient à des rabais approchant 50 % de la valeur liquidative en raison des craintes des investisseurs que le fonds – qui utilisait à l'époque une structure de fonds moins liquide – n'obtiendrait jamais l'approbation réglementaire. à convertir en ETF.

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Les traders qui pariaient autrement ont vu des gains sans précédent grâce à ce qui était en fait une vente de Bitcoin « achetez-en un, obtenez-en un gratuitement ». La demande d’ETF de Grayscale a été approuvée en janvier et GBTC se négocie désormais avec une prime de 0,04 %. Des fonds spéculatifs, notamment Fir Tree Partners et Hunting Hill, auraient obtenu des remises supérieures à 40 %.

Nouvelles opportunités

Si vous attendez qu’un arbitrage en niveaux de gris se reproduise, ne retenez pas votre souffle. Il est peu probable que les circonstances derrière le méga-spread du GBTC se reproduisent. L’approbation réglementaire des ETF BTC a considérablement amélioré la liquidité sur les marchés publics. Les investisseurs institutionnels prennent également conscience de la proposition de valeur de BTC. Les fonds Bitcoin ont déjà enregistré des entrées nettes de 398 millions de dollars depuis la vente.

Mais des opportunités significatives pourraient encore attendre les traders avisés. En mai, les actions de l’ETF IBIT de BlackRock ont ​​brièvement chuté jusqu’à une décote de près de 2 % alors que les détenteurs institutionnels entreprenaient des rééquilibrages de fin de mois dans un marché volatil. D’autres fonds – notamment FBTC, BITB et ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB) – se négociaient simultanément avec des remises de près de 1,5 %. 

Alors que le gouvernement allemand et Mt. Gox se préparent à se débarrasser de milliards de dollars de BTC, une volatilité accrue du marché est inévitable. Gardez un œil sur les arbitrages d’ETF de taille similaire dans les mois à venir et accordez une attention particulière à EZBC, HODL et IBIT. Ces ETF, tous sponsorisés par des gestionnaires d’actifs de premier ordre, offrent des réductions importantes sur les frais de gestion, dans certains cas supprimant complètement les frais jusqu’en 2025.

Les traders disposés à regarder au-delà des eaux agitées d’aujourd’hui en bénéficieront. Mis à part la pression de vente, le BTC est prêt à une résurgence haussière avant la fin de l’année, grâce aux réductions imminentes des taux d’intérêt de la Réserve fédérale et aux chances plus élevées que jamais que Donald Trump l’emporte lors de l’élection présidentielle américaine de novembre.

Il est maintenant temps de commencer à magasiner pour bénéficier de réductions.

Alex O'Donnell est rédacteur principal pour Cointelegraph. Il a auparavant fondé le développeur DeFi Umami Labs et a travaillé pendant sept ans en tant que journaliste financier chez Reuters, où il a couvert les fusions et acquisitions et les introductions en bourse. Il est également responsable de la croissance de la cryptographie chez l'accélérateur de startups Expert Dojo.

Cet article est destiné à des fins d’information générale et n’est pas destiné à être et ne doit pas être considéré comme un conseil juridique ou en investissement. Les points de vue, pensées et opinions exprimés ici appartiennent uniquement à l’auteur et ne reflètent pas ou ne représentent pas nécessairement les points de vue et opinions de Cointelegraph.