Titre original : Crypto & Blockchain Venture Capital – T2 2024
Auteur original : Will Canny, Aoyon Ashraf
Source originale : coindesk
Compilé par : Eason, Mars Finance
Depuis que Core Scientific a signé un accord de 200 MW avec CoreWeave en juin, les sociétés de capital-investissement ont compris l'intérêt de s'associer avec les mineurs de Bitcoin pour aider à l'informatique de l'intelligence artificielle, a déclaré le PDG de Core Scientific dans une interview exclusive avec CoinDesk.
Adam Sullivan, PDG de Core Scientific, a déclaré que la société avait reçu des financements et des partenariats de la part de plusieurs grandes sociétés de capital-investissement depuis l'annonce de l'accord d'infrastructure CoreWeave AI.
Les sociétés de capital-investissement recherchent la puissance de calcul liée à l’IA dans le secteur des centres de données et considèrent l’infrastructure existante des mineurs de Bitcoin comme une option attrayante.
Sullivan a déclaré que le mineur n'était pas concentré sur la récente offre publique d'achat de CoreWeave, mais s'attendait à ce que les activités de fusions et acquisitions s'accélèrent dans l'ensemble de l'industrie minière.
Les sociétés de capital-investissement (PE) voient enfin la valeur des mineurs de Bitcoin (BTC) dans un contexte de demande croissante de centres de données capables d'alimenter des machines liées à l'intelligence artificielle (IA). Ce n’est un secret pour personne que les mineurs de Bitcoin nécessitent d’énormes quantités d’énergie. En fait, c’est un sujet très débattu. Avec l’essor rapide du secteur de l’intelligence artificielle, la soif d’énergie des entreprises liées à l’intelligence artificielle approche à grands pas. Certains rapports indiquent que l'énergie utilisée par l'industrie est déjà équivalente à celle d'un petit pays et qu'elle est susceptible d'augmenter encore. Cette poussée a créé un problème pour l'industrie de l'IA : les investisseurs investissent de l'argent dans l'industrie, mais les entreprises n'ont pas un accès immédiat à l'infrastructure pour répondre aux demandes informatiques croissantes. Adam Sullivan, PDG de Core Scientific (CORZ), l'une des plus grandes sociétés minières, a déclaré dans une interview exclusive avec CoinDesk que les mineurs de Bitcoin et leurs centres de données deviennent une option rentable pour les investisseurs.
"Le capital-investissement poursuit clairement l'espace des centres de données en ce moment ; même les sociétés de capital-investissement qui n'ont jamais été dans des centres de données auparavant évaluent cet espace", a déclaré Sullivan. Ces sociétés de capital-investissement voient enfin la valeur des mineurs de Bitcoin car elles peuvent aider l'IA. Les entreprises liées placent leurs machines dans une infrastructure minière déjà construite ou travaillent avec des mineurs pour construire des centres de données plus rapidement qu'en partant de zéro. « L'une des plus grandes contraintes [pour les centres de données] à l'heure actuelle est de trouver des sites dotés de plus de 100 mégawatts de puissance et de transformateurs de sous-stations haute tension. Ces sites sont difficiles à trouver, et c'est exactement ce qu'a été la recherche de sites d'extraction de Bitcoin. depuis quatre ans », a déclaré Sullivan. Core Scientific a récemment signé un accord de 200 mégawatts (MW) sur 12 ans avec la société de cloud computing CoreWeave pour répondre aux besoins informatiques liés à l'intelligence artificielle, avec des options pour augmenter davantage la capacité. Sullivan a noté que depuis l'annonce de l'accord, Core Scientific a été approché par plusieurs sociétés de capital-investissement de premier plan cherchant à financer de nouvelles collaborations liées à l'IA. En fait, l’accord a déclenché une réévaluation de l’industrie minière du Bitcoin, car il a ravivé l’intérêt des investisseurs pour l’industrie. JPMorgan Chase est même allé plus loin et a déclaré que l’accord confirmait la faisabilité de la participation de l’industrie minière au calcul haute performance (HPC) et pourrait ouvrir la voie à une nouvelle ère de fusions et d’acquisitions pour les sociétés minières.
Luttes après la réduction de moitié
L’une des principales raisons pour lesquelles le capital-investissement s’intéresse désormais à l’industrie minière est la récente réduction de moitié du Bitcoin, qui a vu les récompenses Bitcoin réduites de moitié, rendant la concurrence encore plus intense pour les mineurs. De nombreux mineurs ont du mal à maintenir la rentabilité de leur entreprise, et certains cherchent à vendre leur entreprise ou à diversifier leurs sources de revenus en réaffectant leurs centres de données pour héberger des ordinateurs HCP et liés à l'IA. "La réduction de moitié a également attiré l'attention des sociétés de capital-investissement, qui voient l'événement comme une opportunité de consolider des sociétés plus petites et d'incorporer les infrastructures existantes dans les leurs", a déclaré la société dans un rapport du 2 juillet, ajoutant que certaines valeurs minières, notamment Hut 8 (HUT) et Bitfarms (BITF) ont enregistré des performances « exceptionnellement bonnes » depuis la réduction de moitié.
Cependant, le capital requis pour construire ou réutiliser des clusters de centres de données afin de prendre en charge l’informatique IA n’est pas bon marché. Dans un marché aussi compétitif, le coût de cette opération est devenu prohibitif pour certains mineurs, et le capital-investissement y voit désormais une opportunité d'aider à fournir du financement et d'autres expertises à ces mineurs, a déclaré le PDG de Core Scientific.
Sullivan a noté : « Actuellement, de nombreuses sociétés minières de Bitcoin travaillent dur pour construire leurs propres installations d'extraction de Bitcoin, et ces sociétés de capital-investissement recherchent des rendements potentiels de ces transitions potentielles (de l'exploitation minière à l'approche de valeur économique). » Il a ajouté : dans de nombreux cas, ces sociétés de capital-investissement peuvent apporter une aide considérable à certains mineurs « moins qualifiés », notamment en leur apportant de nouveaux partenaires ou en introduisant de nouveaux clients potentiels. Une autre raison pour laquelle les sociétés de capital-investissement se tournent désormais vers le secteur minier après des années passées à l'ignorer est que « les valeurs ont été trop volatiles pour leur profil de rendement ». Sullivan a ajouté que les accords HPC à plus long terme, tels que le contrat de 12 ans signé par Core Scientific, "sont plus viables et plus rentables pour les sociétés de capital-investissement".
Menace existentielle ?
Le modèle économique du capital-investissement consiste à « vendre pour posséder » : acheter une entreprise ou des actifs, modifier ou changer complètement le modèle économique, puis vendre l'entreprise pour maximiser les rendements. Cela signifie-t-il la fin des mineurs de Bitcoin ? Selon Sullivan, la réponse n’est pas si simple. Premièrement, cela s’inscrira dans le cadre d’un changement plus large dans certains domaines de l’industrie minière. Les futures réductions de production continueront de rendre l’industrie plus compétitive, favorisant le développement de sites miniers à faible coût susceptibles d’intéresser davantage les entreprises HCP et PE. Deuxièmement, tous les sites miniers actuellement utilisés ne peuvent pas être convertis en centres de données. Un certain nombre de variables pourraient rendre certains sites impropres à la conversion au HPC, a-t-il déclaré, ajoutant que ces sites resteraient des sites miniers aussi longtemps qu'il serait économiquement possible de poursuivre les opérations minières.
Cependant, avant que les mineurs puissent survivre à la prochaine réduction de moitié, ils doivent d’abord survivre à celle qui vient de se produire cette année. Le secteur minier, surpeuplé, ressent désormais les conséquences de la baisse des bénéfices, ce qui entraîne une vague d'acquisitions et de nouvelles négociations entre les mineurs. En fait, le jour même de la signature de l'accord de 200 MW, Core Scientific a rejeté l'offre de rachat de CoreWeave à 5,75 $ par action, affirmant que l'offre sous-évaluait considérablement l'entreprise. Interrogé sur l'état d'avancement de l'accord, Sullivan a déclaré que les deux sociétés se concentraient désormais sur les opportunités de croissance organique. Entre-temps, Core Scientific recherche activement de nouveaux emplacements et négocie avec de nouveaux clients potentiels. Sans surprise, le directeur général de la société minière cotée en bourse a déclaré que la société devrait examiner l'offre si un acquéreur potentiel était prêt à payer ce que les actionnaires et le conseil d'administration considéraient comme la valeur totale de la société. Bien qu'il ait rejeté l'offre, Sullivan estime que les fusions et acquisitions dans le secteur minier ne font que commencer. La récente vague d’activités de fusions et acquisitions a également été marquée par une bataille de rachat hostile entre Riot Platforms (RIOT) et Bitfarms, l’acquisition de GRIID (GRDI) par CleanSpark (CLSK) et le financement lié à l’IA de Hut 8, et ce n’est que le début. "Je pense que nous en sommes encore aux premiers stades des fusions et acquisitions qui vont avoir lieu au cours des 12 prochains mois", a déclaré Sullivan.
« Je pense qu'étant donné les contraintes d'infrastructure, de nombreuses entreprises préféreraient vendre leurs opérations à d'autres grandes entreprises ou souhaiteraient convertir davantage d'installations au HPC », a-t-il noté, ajoutant que la plupart des mineurs « de taille moyenne » pourraient se mettre en vente. .
