Titre original : Crypto & Blockchain Venture Capital – T2 2024
Auteurs originaux : Alex Thorn, Gabe Parker
Source originale : galaxie
Compilé par : Eason, Mars Finance
Veuillez noter que tous les graphiques et informations sont basés sur des données collectées au 1er juillet 2024. Les données changeront à mesure que davantage de transactions seront déclarées à l'avenir. Ce rapport est basé sur des données accessibles au public au moment de la rédaction et représente une date précise.
Le capital-risque de crypto-monnaie rebondit au deuxième trimestre
introduire
Après un premier trimestre solide pour le Bitcoin et les crypto-monnaies liquides, le marché s’est légèrement refroidi mais reste en forte hausse d’une année sur l’autre. Le rallye du marché du crypto-risque observé au premier trimestre semble se poursuivre. Cependant, au 1er juillet, les données semblaient encore légèrement inférieures au sentiment dominant. Les fondateurs et les investisseurs signalent généralement que l'environnement de financement est plus actif qu'au cours des trimestres précédents.
Le nombre de transactions a légèrement diminué d'un trimestre à l'autre, passant de 603 au premier trimestre à 577 au deuxième trimestre, tandis que le capital investi a augmenté de 2,5 milliards de dollars au premier trimestre à 3,2 milliards de dollars au deuxième trimestre. La taille médiane des transactions a légèrement augmenté, passant de 3 millions de dollars à 3,2 millions de dollars, mais la valorisation médiane avant capital a considérablement augmenté pour atteindre des sommets sans précédent, passant de 19 millions de dollars à 37 millions de dollars. Cela suggère que la reprise du marché de la cryptographie au cours des derniers trimestres a conduit à une concurrence intense et à des opportunités manquées (FOMO) parmi les investisseurs, malgré l’insuffisance du capital d’investissement disponible par rapport aux sommets précédents.
Volume de transactions et capital d’investissement
Les sociétés de capital-risque ont investi 3,194 milliards de dollars dans des sociétés axées sur les cryptomonnaies et la blockchain au deuxième trimestre 2024 (en hausse de 28 % d'un trimestre à l'autre) dans le cadre de 577 transactions (en baisse de 4 % d'un trimestre à l'autre).
Capital d’investissement et prix du Bitcoin
Une corrélation pluriannuelle entre les prix du Bitcoin et les capitaux investis dans les startups de cryptomonnaies a été rompue, le Bitcoin ayant fortement augmenté depuis janvier 2023 tandis que l’activité du capital-risque peine à suivre le rythme. Bien que le BTC ait augmenté jusqu'à présent cette année, le capital d'investissement a augmenté, mais reste bien en deçà des niveaux qu'il avait lorsque le BTC s'est négocié pour la dernière fois au-dessus de 60 000 $ en 2021-2022. Les catalyseurs crypto-natifs tels que les ETF Bitcoin et les domaines émergents tels que le re-staking, la modularité, Bitcoin L2 et la pression des faillites de startups crypto et des défis réglementaires, combinés aux vents contraires macroéconomiques (taux d’intérêt), ont conduit à ce désaccord important. Les répartiteurs pourraient se préparer à revenir sérieusement en raison de la résurgence des crypto-monnaies liquides, ce qui pourrait entraîner une augmentation de l'activité de capital-risque au second semestre.
Étapes de l'investissement en capital-risque
Au deuxième trimestre 2024, 78 % du financement a été alloué aux entreprises en démarrage, tandis que 20 % ont été alloués aux entreprises en phase de développement. Alors que les fonds de capital-risque de démarrage axés sur la cryptographie connaissent une forte activité et disposent toujours de financements pour 2021 et 2022, les grandes sociétés de capital-risque intégrées ont quitté l'espace ou ont considérablement réduit leur activité, ce qui rend plus difficile la levée de capitaux pour les startups à un stade ultérieur.
Du côté des transactions, la part des transactions de pré-amorçage a légèrement diminué mais reste élevée par rapport aux cycles de marché précédents.
Valorisation et taille de la transaction
Les valorisations des sociétés de crypto-monnaie soutenues par du capital-risque ont considérablement chuté en 2023, atteignant au quatrième trimestre la valorisation médiane pré-monétaire la plus basse depuis le quatrième trimestre 2020. Cependant, la valorisation a légèrement rebondi au premier trimestre 2024 avant de grimper à 37 millions de dollars au deuxième trimestre (en hausse de 94 % en glissement trimestriel), atteignant son plus haut niveau depuis le quatrième trimestre 2021. Il convient de noter que les retards dans la déclaration et le manque de données publiques détaillées sur les évaluations pourraient entraîner une fluctuation significative de ces chiffres à mesure que davantage de données deviennent disponibles. Nous nous efforçons de fournir ces informations en temps opportun après la fin du trimestre, de sorte que les données que nous fournissons sont susceptibles d'être révisées à tout moment, bien qu'il y ait encore un signal dans cette poussée. La taille médiane des transactions a légèrement augmenté (+7 %) séquentiellement pour atteindre 3,2 millions de dollars, mais est restée essentiellement stable au cours des cinq derniers trimestres. L'augmentation des valorisations découle d'une amélioration de la confiance ; bien qu'il n'y ait pas eu d'augmentation significative du capital d'investissement, les fondateurs ont profité de l'intérêt et de la concurrence entre la base d'investisseurs existante.
catégorie d'investissement
Les entreprises et les projets de la catégorie « Web3/NFT/DAO/Metaverse/Gaming » ont levé la plus grande part du capital-risque crypto au deuxième trimestre 2024 (24 %), avec un total de 758 millions de dollars en capital-risque. Les deux transactions les plus importantes dans cette catégorie ont été Farcaster et Zentry, qui ont levé respectivement 150 et 140 millions de dollars.
Les sociétés d'infrastructure, de trading et de couche 1 suivent, représentant respectivement 15 %, 12 % et 12 % du capital investi. Notamment, la part de marché du capital d'investissement de catégorie de couche 1 a été multipliée par plus de 6, les transactions Monad et Berachain ayant levé respectivement 225 millions de dollars et 100 millions de dollars. Les Bitcoin L2 ont levé 94,6 millions de dollars au deuxième trimestre 2024, soit une augmentation de 174 % d'un trimestre à l'autre (34,7 millions de dollars au premier trimestre 2024).
Nombre de transactions par catégorie
En termes de volume de transactions, Web3 arrive en tête avec 19 %, tiré par une augmentation des transactions décentralisées liées aux médias sociaux et aux jeux. Alors que le nombre de startups de crypto-monnaie liées au resttaking a diminué au deuxième trimestre 2024, la catégorie des infrastructures s'est classée deuxième en termes de nombre de transactions, représentant 15 % du volume des transactions au cours du trimestre.
Elles sont suivies par les sociétés de trading et de crypto-monnaie liées à DeFi, qui représentaient 11 % et 9 % de toutes les transactions réalisées au deuxième trimestre 2024.
Investissements par étape et catégorie
La répartition du capital d'investissement et du volume des transactions par catégorie et par étape donne une idée plus claire des types d'entreprises dans chaque catégorie qui mobilisent des capitaux. La grande majorité des financements dans les catégories Web3, Couche 1 et Infrastructure sont allés à des entreprises et des projets en phase de démarrage. Au deuxième trimestre 2024, le financement en capital-risque a été dirigé vers des cycles de financement plus avancés pour les entreprises de la catégorie des transactions.
L’examen de la part du capital investi par étape dans chaque catégorie donne un aperçu de la maturité de chaque catégorie investissable.
Le nombre de transactions raconte une histoire similaire. Une grande partie des transactions conclues dans presque toutes les catégories concernaient des entreprises et des projets en phase de démarrage.
L’examen de la part des transactions réalisées par étape dans chaque catégorie donne un aperçu des différentes étapes de chaque catégorie d’investissement.
Investissements par géographie
Au deuxième trimestre 2024, plus de 40 % des transactions concernaient des sociétés ayant leur siège aux États-Unis. Le Royaume-Uni représente 10 %, Singapour 8,7 %, les Émirats arabes unis 3,13 % et Hong Kong 2,78 %.
Les entreprises basées aux États-Unis ont attiré 53 % de tous les financements en capital-risque, soit une hausse séquentielle de 23,5 %. Il est de 12,78 % au Royaume-Uni, de 4,6 % à Singapour et de 4,39 % aux Émirats arabes unis.
Investissement groupe
La grande majorité des transactions et des fonds levés au deuxième trimestre 2024 concernaient des entreprises fondées entre 2021 et 2023.
Points clés à retenir
Le sentiment du capital-risque crypto continue de s’améliorer, bien que les niveaux restent bien en dessous de la tendance haussière de 2021-2022. Avec BTC et ETH en hausse d'environ 50 % depuis le début de l'année, le capital investi a augmenté de 28 % d'un mois à l'autre, tandis que le nombre de transactions est essentiellement stable. Si ce rythme se maintient jusqu’à la fin de l’année, 2024 se classera au troisième rang en termes de capitaux investis et de nombre de transactions, derrière 2021 et 2022.
Les Web3 et Layer 1 ont reçu des investissements importants. La catégorie Web3 est en tête avec un financement d'environ 750 millions de dollars, mené par Farcaster (150 millions de dollars) et Zentry (140 millions de dollars). Layer1s s'est classé quatrième avec 371 millions de dollars, mené par Monad (225 millions de dollars) et Berachain (100 millions de dollars).
Les valorisations médianes ont fortement augmenté pour atteindre des niveaux jamais vus depuis le quatrième trimestre 2021, le pic du dernier marché haussier. Alors que les sociétés de capital-risque généralistes sont pour la plupart encore à l'écart en raison des défis et des vents contraires macroéconomiques en 2022, les sociétés de capital-risque axées sur la cryptographie se retrouvent dans un environnement plus compétitif, donnant aux fondateurs un levier pour négocier des termes plus gros. Notez que la médiane est basée sur les données disponibles au 1er juillet et peut être mise à jour à mesure que de plus amples informations sur les transactions du deuxième trimestre seront publiées, ce qui pourrait réviser la médiane à la baisse.
Bitcoin L2 continue de recevoir des investissements importants. Les entreprises et projets Bitcoin de couche 2 ont levé 94,6 millions de dollars, soit une augmentation de 174 % d'un mois à l'autre. Les investisseurs restent enthousiastes à l’idée que davantage d’espace de blocs composables émergeront dans l’écosystème Bitcoin, attirant des modèles tels que DeFi et NFT à revenir dans l’écosystème Bitcoin. Nos recherches internes montrent qu’il existe au moins 65 projets s’appelant eux-mêmes « Bitcoin Layer 2 ».
Les premières transactions ont ouvert la voie au premier trimestre. Les transactions en phase de démarrage représentent près de 80 % du capital d'investissement, les transactions de pré-amorçage représentant 13 % de toutes les transactions. L’intérêt continu pour le trading à un stade précoce est de bon augure pour la santé à long terme de l’écosystème plus large des crypto-monnaies. Alors que certaines entreprises en phase de développement peinent à lever des capitaux, les entrepreneurs trouvent des investisseurs disposés à investir dans de nouvelles idées innovantes.
Les États-Unis continuent de dominer l’écosystème des startups de crypto-monnaie. Même si les États-Unis conservent une nette avance en termes de transactions et de capitaux, des obstacles réglementaires pourraient contraindre davantage d’entreprises à s’installer à l’étranger. Si les États-Unis veulent rester au centre de l’innovation technologique et financière à long terme, les décideurs politiques doivent être conscients de l’impact de leurs actions ou inactions sur l’écosystème des cryptomonnaies et de la blockchain.