• Pourquoi l’Allemagne ne vend-elle pas ses bitcoins saisis aux enchères mais directement sur les bourses ?

Les saisies de Bitcoin par les forces de l’ordre ne sont pas nouvelles. Mais il y a eu récemment un changement dans la façon dont les agences liquident leurs BTC saisis, et cela a fait des ravages sur les marchés.

Après avoir transféré hier 75 millions de dollars de Bitcoin vers les bourses, le Bundeskriminalamt allemand a transféré ce matin encore 84 millions de dollars de Bitcoin, selon la plateforme d'analyse blockchain Arkham.

Au moment de la rédaction de cet article, 30 millions de dollars ont déjà été transférés à la société de négoce Flow Traders.

Cette vente de Bitcoin saisis sur les bourses, couplée à la libération imminente des avoirs de Mt. Gox Bitcoin, a relancé les discussions sur la manière dont les gouvernements gèrent les liquidations de cryptomonnaies à grande échelle.

Il n’a pas toujours été possible que les portefeuilles gouvernementaux envoient de grandes tranches de Bitcoin aux bourses. 

Arthur Cheong, fondateur, PDG et CIO de DeFiance Capital, s'est demandé à voix haute sur Twitter pourquoi les gouvernements ont abandonné le recours aux enchères publiques.

"Pourquoi les gouvernements préfèrent-ils vendre du BTC sur le marché, soit via OTC, soit directement sur les bourses, plutôt que par enchères comme ils le faisaient dans le passé", a-t-il écrit. "Ces BTC sont susceptibles d'obtenir une prime également compte tenu de leur provenance et de leur expérience propre."

Matthew Kaye, responsable des opérations et de la stratégie chez Intuition Systems, a déclaré à Decrypt qu'il semble que les gouvernements donnent la priorité à l'opportunité plutôt qu'à la maximisation des rendements.

"Le déficit américain suggère que le gouvernement pourrait ne pas donner la priorité ou ne pas avoir l'expertise nécessaire pour exécuter la vente de ses avoirs en Bitcoin d'une manière qui maximise la valeur", a-t-il déclaré. 

"Il est probable que la vente de ces stocks soit considérée comme une tâche simple à accomplir, privilégiant la voie la plus simple et la plus rapide plutôt que d'obtenir le meilleur prix possible."

Ce n’est peut-être pas la seule raison. Dans de nombreux cas, les gouvernements se rendent compte qu’ils disposent d’importants gains non réalisés, a déclaré Ganesh Swami, PDG et co-fondateur de Covalent.

"La plupart des BTC ont été récupérés/confisqués lorsqu'ils étaient inférieurs à 20 000", a déclaré Swami. "Ils ne se soucient pas vraiment d'une différence de 5 à 10 %."

Ce point de vue suggère que les gouvernements pourraient être satisfaits des gains significatifs déjà réalisés, ce qui rendrait la prime potentielle des enchères moins attrayante, a-t-il ajouté.

Enchères Bitcoin sur la Route de la Soie

L’évolution des stratégies gouvernementales de liquidation du Bitcoin remonte aux premiers cas très médiatisés.

Le United States Marshals Service (USMS) a été le pionnier des enchères de Bitcoin, vendant notamment des actifs saisis sur le marché darknet de la Route de la Soie en 2014 et 2015. Mais l'USMS aurait également perdu des milliards de dollars pour avoir vendu trop tôt ses Bitcoins saisis.

Cependant, à mesure que le marché des cryptomonnaies a mûri et que la liquidité s’est améliorée, de nombreux gouvernements se sont tournés vers des méthodes basées sur le marché.

L’agence des douanes finlandaise, par exemple, s’est associée à des courtiers en cryptomonnaies en 2023 pour vendre environ 1 890 Bitcoins saisis dans le cadre d’enquêtes criminelles. 

De même, en 2021, l’autorité suédoise d’application des lois a collaboré avec une bourse de crypto-monnaie pour vendre le Bitcoin saisi via sa plateforme de négociation.

Darren Franceschini, co-fondateur de Fideum, souligne un autre facteur qui influence les décisions gouvernementales : les acheteurs pourraient préférer éviter les fonds obtenus illégalement.

"La raison pour laquelle les gouvernements choisissent de vendre du Bitcoin (BTC) sur le marché libre plutôt que par le biais d'enchères découle probablement des origines du BTC qu'ils détiennent, qui sont souvent liées à des activités illicites", a-t-il déclaré. "En conséquence, les institutions préfèrent généralement acquérir des BTC propres plutôt que des BTC associés à des activités illégales ou alternatives."

Cette idée souligne un paradoxe potentiel : alors que la provenance propre du Bitcoin après la saisie gouvernementale pourrait rapporter une prime dans les enchères, son association avec des affaires pénales pourrait le rendre moins attrayant pour les institutions qui autrement voudraient l'acheter.

La liquidation prochaine des avoirs de Mt. Gox Bitcoin ajoute une autre couche de complexité à la dynamique actuelle du marché. 

Bien que dans ce cas, il appartiendra aux créanciers individuels – qui ont attendu plus d’une décennie pour récupérer leurs fonds – de décider s’ils souhaitent réaliser les gains sur leur Bitcoin.

Tôt vendredi matin, lors des échanges en Asie, l'administrateur de Mt. Gox semble avoir sorti 2,7 milliards de dollars de Bitcoin de l'entrepôt frigorifique, selon Arkham.